【正文】 償能力指標有哪些？三、習題某項目建設期2年，第一年投資100萬，第二年150萬，第三年投產并達設計產量，每年銷售收入200萬，銷售稅率10%，經營成本120萬，經濟壽命期15年，基準折現(xiàn)率為12%，求靜態(tài)、動態(tài)回收期、凈現(xiàn)值和內部收益率，并判別其可行性。繪制按FIRR值折現(xiàn)的累計凈現(xiàn)值變化曲線，并加以分析比較。動資產為120萬元，其中存貨40萬元，,則速動比率為（ ）A、2 B、 C、 D、（D）某項目投產后年營業(yè)收入500萬元，年營業(yè)成本380萬，其中折舊150萬元，所得稅率33%，則項目投產后年凈現(xiàn)金流量為（ ）A、80．4萬 B、 C、120萬 D、（A）某項目現(xiàn)金流量如下：年份 0 1 2 3 4 凈現(xiàn)金流量，萬100 50 36 23 11 這是一個常規(guī)項目，求其唯一一個內部收益率，并用尚未收回投資收益率（真實含義）和初投資收益率（錯誤含義）分別進行真值檢驗之 （IRR=10%）第八章 國民經濟效益評估重難點：價格調整和評價指標基本內容：一、國民經濟效益評估是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等國家經濟參數分析、計算項目對國民經濟的凈貢獻，評估項目的經濟合理性。 國民經濟的評價對象 涉及國民經濟若干部門的重大工業(yè)項目和重大技術改造項目； 嚴重影響國計民生的重大項目； 有關稀缺資源開發(fā)和利用的項目； 涉及產品或原料進出口或替代進出口的項目，以及產品和原料價格明顯失真的項目 技術引進，中外合資經營項目 國民經濟評價與財務評價異同點分析 相同點：評價目的、基礎、經濟壽命期、基本方法和指標相同。 國民經濟評價的步驟 收集和整理有關數據資料 費用與效益的識別； 價格調整； 計算費用和效益 編制評估報表，計算并分析有關評價指標； 二、費用與效益的識別 （一）費用是指因項目的存在而使國民經濟所付出的代價，有： 直接費用，指項目直接使用投入物所產生并在項目范圍內計算的經濟費用，亦稱內部費用。這部分費用目前主要是項目所造成的環(huán)境污染。 間接效益，是指由項目引起的而在直接效益中未得到反映的那部分效益，亦稱外部效益。主要有： 稅金； 補貼； 利息； 土地使用費； 三、國家參數 國家參數有 判斷參數，是項目判斷的標準和取舍的依據，如社會折現(xiàn)率。 （二）影子價格 影子價格是線性規(guī)劃的對偶解，其經濟含義為經濟資源得到最充分利用時最合理的價格。 （三）社會折現(xiàn)率 社會折現(xiàn)率是資金的影子價格，也是資金的機會成本，反映國家對資本金時間價值的估量和資本金的稀短程度，我國目前為12%。 （五）影子工資 影子工資是勞動力的影子價格，應以勞動力的機會成本來度量。貿易費用率是用以計算貿易費用的一個綜合比率系數，目前我國為6%。 價格調整方法 外貿貨 產出物 影子價格=離岸價FOB影子匯率國內運費貿易費 投入物 影子價格=到岸價CIF影子匯率+國內運費+貿易費 非外貿貨 產出物、按國內市場供需關系決定其影子價格： 投入物，按其供給方式決定其影子價格。如果它的價值很大，則需進行多次分解，最后分解成貿易貨物和勞動消耗兩個組成部分，分別按口岸價定價。 換算系法 非貿易貨物影子價格=財務價格換算系數 特殊投入物 影子工資=財務工資工資換算系數 土地使用費用，用占用土地的機會成本來計算 五、國民經濟效益評估報表和指標 （一）國民經濟效益評估報表 國民經濟效益費用流量表（全部投資） 國民經濟效益費用流量表（國內投資） 經濟外匯流量表 （二）國民經濟效益評價指標 經濟凈現(xiàn)值 可行性判別準則：ENPV≥0 經濟凈現(xiàn)值率 可行性判別準則：ENPVR≥0 凈現(xiàn)值率最大化有利于實現(xiàn)有限資金的最優(yōu)利用。 經濟外匯凈現(xiàn)值 可行性判別準則： 經濟換（節(jié)）匯成本 可行性判別準則：它應小于或等于當時的匯率。 地區(qū)分配效果 國內外分配效果 以上兩次之和應為1，而且國內分配指數＞國外分配指數。 （三）自然資源耗損效果 （四）環(huán)境保護效果 環(huán)保效果 環(huán)保效果可用項目環(huán)保措施費用最小來評價，其表達式： 上式中：P—為項目環(huán)保措施費用現(xiàn)值； —為項目環(huán)保措施初始投資； —為項目第t年追加環(huán)保投資； —為項目第t年環(huán)保經常年費用； n—為項目環(huán)保措施服務年限。 如果項目對環(huán)境影響很大，也比較復雜，則對各污染物影響環(huán)境程度給予不同的權重，而后再求加權平均： 環(huán)境質量指數 式中：—為第i種污染物對環(huán)境影響的權重。 二、復習思考題 國民經濟效益評估含義、特點、目的和對象？ 國民經濟效益評估與財務效益評估異同點？ 國民經濟效益評估步驟，費用與效益的識別和度量？ 國家參數有哪些，為什么要用機會成本和影子價來計量費用與效益？ 國民經濟評價中，如何進行產出物和投入物的價格調整。 請自行設計實例數據，計算分析，社會效果評價。不確定性因素主要有：1．收入性收入性的主要有：銷售收入、產量增加、生產期延長和其他收入2．支出性支出性的主要有： 生產成本、原材料與能源耗量和價格的增加；產量減少；生產期縮短和投資等。不確定性分析方法有：1．盈虧平衡分析；2．敏感性分析；3．概率分析。在盈虧平衡點上，項目既不 盈利也不虧損。盈虧平衡分析按分析方法可分為圖解法和代數法；按分析要素之間的函數關系可分線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析；按是否考慮資本金時間價值，可分為靜態(tài)盈虧平衡分析和動態(tài)盈虧平衡分析。有3點假設。利用銷售收入、總成本與產量的相互關系，在圖上繪出兩條直線，其交點即為盈虧平衡點BEP，其所對應的產量Qbep為盈虧平衡點產量。2．代數法代數法是用數學方程式來表達銷售收入總成本和利潤之間的關系，并據以確定盈虧平衡點的一種方法。此點越低，Qbep越小，項目抗風險能力就越強。其最大利潤點產量： Qo= (d－b)/2(c－e)（三）盈虧平衡分析的局限性盈虧平衡分析方法簡單實用。首先三點假設不符合實際，有些理想化了。最后，它是靜態(tài)分析，沒有考慮資本金的時間價值和整個經濟壽命期的現(xiàn)金流量變化。三、敏感性分析敏感性分析是通過測試、計算各種不確定性因素的變化時對項目經濟評價指標的影響，從而找出最敏感性因素并確定其敏感性程度的一種分析方法。敏感性分析步驟：1．確定敏感性分析指標；2．確定分析的不確定性因素；3．確定不確定性因素的變化范圍；4．計算評價指標，繪制敏感性分析圖，并進行分析。2．以IRR為指標，各因素變化線與基準收益率Ic橫線相交所對應的橫向變化率為其最大的允許變化幅度，此值最小，即線型最陡的線為最敏感因素。它是在單因素分析的基礎上，先確定兩個主要因素變動，然后作出雙因素敏感性分析圖，以反映兩個因素同時變化時，對項目經濟評價指標的影響。（三）多因素敏感性分析考察多個因素同時變化時對經濟評價指標的影響稱為多因素敏感性分析。一般三因素分析就可以了。（四）敏感性分析的局限性敏感性分析的局限性沒有考慮各種不確定因素在未來發(fā)生變化的可能性及其概率，這會影響分析結論的實用性與準確性。（一）基本概念1．隨機現(xiàn)象隨機現(xiàn)象是人們事先無法預言把握的一種隨意偶然現(xiàn)象。3．隨機變量 表示隨機事件結果或程度的變量稱為隨機變量。其基本性質有：(1) 概率為正值，即P（X）＞0；(2) 任何隨機事件的概率都在0與1之間，即0＜P(X) ＜1；(3) 必然事件記為U，不可能事件記為u，P（U）=1，P（u）=0(4),所有的隨機事件的概率總和為1，即5．概率分布 所有隨機變量可能出現(xiàn)的概率取值的分布情況稱之；概率分析就是要研究隨機變量的概率分布情況，并以此測得期望值和標準差。7．標準差標準差也稱均方差，是指期望值與實際值的偏差程度，其定義為： 式中σ——隨機變量X的平均值，可用E（X）代替。σ變動范圍，%當取177。3σ變動范圍，%一般項目評估取177。（二）概率分析步驟1．列出各種要考慮的不確定性因素；2．設想各不確定性因素可能發(fā)生的變化情況及其概率，其概率之和必須等于1；3．分別求出各可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值，加權凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；4．求出凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，并加以分析。復習思考題與習題一、 關鍵名詞不確定性分析；盈虧平衡分析；敏感性分析；敏感性因素；概率分析；期望值；標準差；累計概率。2．某項目生產某種設備，年銷售收入S = 300Q－0. 03Q2，總成本C=180000＋100Q－，試進行盈虧平衡分析并繪圖說明。20%的范圍內變動，基準收益率Ic=10%，試以NPV和IRR為指標對上述三個不確定因素進行敏感性分析，并加以分析比較 。（Y=－＋） 5．對上題4再增加一項年經營成本三因素的敏感性分析。預測投產后年收入有3種可能：5萬元，、。生產期有4種可能：5年， 、。 （期望值47916元，P（NPV＞=0）= 60%，風險尚可，項目可行） 第十章 項目總評估和后評估基本內容：一、 項目總評估項目總評估是指對投資項目評估各個分項評估的結果加以匯總，擬建項目的可行性和預期效益進行全面綜合分析，從而做出客觀、科學、公正的結論意見。（二） 項目評估報告撰寫要求 結論要科學可靠； 建議要切實可行； 對關鍵內容要作重點分析； 語言要簡明精煉。（一） 后評估的目標特點后評估一般在項目竣工投產后1—2年或更長一些時間進行，目標是審查驗正前評估的正確性，積累經驗，提高項目決策、建設實施和生產經營管理水平。（二） 開展項目后評估的必要性 建立和完善項目評估體系； 建立和完善項目工作責任制度； 實現(xiàn)項目運行過程最優(yōu)控制； 適應市場經濟發(fā)展需要。（四） 后評估內容 概況； 項目建設實施情況； 生產經營情況； 項目財務效益； 國民經濟效益； 風險分析評價； 社會效益； 總結與總評關鍵名詞總評估 后評估復習思考題與習題一、 復習思考題 總評估、內容及報告撰寫要求？ 后評估、內容、特點及其必要性？二、 習題 提出結論與建議是項目總評估最為重要的環(huán)節(jié)（ ） 一個完整的項目評估報告，通常包括報告的正文、主要附表和報告附件三大組成部分（ ） 后評估目標是審查驗正前評估的正確性（ ） 開展項目后評估的必要性有（ ），（ ），（ ），（ ）。其重要意義：投資方案優(yōu)選是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的有效途徑；投資方案優(yōu)選是實現(xiàn)投資決策科學化、民主化的重要手段；投資方案優(yōu)選是尋求合理的經濟和技術決策的必然選擇。（二）價格上可比，相比方案，其費用或效益計算必須用統(tǒng)一的價格，方能構成價格上的可比性。（四）計算范圍可比投資方案類型：獨立方案； 互斥方案； 混合方案； 相關方案。若兩個方案生產規(guī)模不相同，可用每一方案的單位產量投資與單位產量年經營成本進行相比： 式中，Q1，Q2分別為兩個方案的年產量。差額收益率為差額投資回收期的倒數，其實質為單位投資成本的節(jié)省額。（三）折算費用法折算費用法是通過一定的換算方法，將全部投資與年經營成本換算成可比費用進行方案比優(yōu)的一種方法。１、年折算費用法：，　——最優(yōu)方案　　　　　　　　　——標準收益率２、總折算費用法：——最優(yōu)方案三、投資項目動態(tài)優(yōu)選法（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法比優(yōu)時，以可行方案相比，取NpV大者為優(yōu)，但各相比方案的壽命期和基準折現(xiàn)率必須相同；否則，不具備其可比性。（二）凈現(xiàn)值率法NpVR≥0方案可行；可行的多方案相比，NpVR大者為優(yōu)。AE = NpV = 若AE≥0，方案可行；方案相比，以AE大者為優(yōu)。（四）差額內部收益率法差額內部收益率法是指通過計算兩個投資方案的差額投資內部收益率來進行方案比優(yōu)的一種方法。其幾何含義為兩方案NpV函數曲線相交的收益率,故也稱交叉收益率或NpV相等的折現(xiàn)率。用△IRR優(yōu)選方案，其結果與用NpV指標一致，不會出現(xiàn)用IRR指標與NpV指標優(yōu)選方案結果不一致的現(xiàn)象。其步驟：把比優(yōu)方案按其投資額由小到大加以排列。用NpV≥0或IRR≥對方案進行可行性檢驗，若通過檢驗，可進行下一步；否則。若通過可行性檢驗，表明方案可行，則可計算與的△IRR，若△IRR＞，說明優(yōu)于，淘汰，繼續(xù)計算與的△IRR，舍次取優(yōu)，依此類推，直至選出最優(yōu)方案為止