【正文】 —為防止利率上漲，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣出利率期貨 如某公司預(yù)計(jì)３個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入３個(gè)月的定期存款，為防止到時(shí)候利率下跌，便買進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。 某公司預(yù)計(jì)３個(gè)月后必須借款５００萬(wàn)元，為防止到時(shí)候利率上漲，便賣出５００萬(wàn)元利率期貨和約。 十六、股指期貨的知識(shí)： １９８２年２月，美國(guó)堪薩斯期交所首推。美國(guó)股指期貨主要集中在ＣＭＥ。 主要股指名稱： １、 道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)（算術(shù)法） ２、 標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)（加權(quán)法） ３、 英國(guó)金融時(shí)報(bào)股指（幾何法） ４、 香港恒生指數(shù)（加權(quán)法） 十七、世界主要股指期貨品種 １、ＣＭＥ——ＳのＰ５００與Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期貨合約 ２、ＣＭＥ——Ｎａｓｄａｇ—１００與Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合約 十八、Ｂ系數(shù)與套保的公式： 為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近１的股票。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買進(jìn)現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨，通常將這種套利正向套利；當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。 考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋（ｒ－ｄ）（Ｔ－ｔ）／３６５］ 持有期凈成本：Ｓ（ｔ）（ｒ－ｄ）（Ｔ－ｔ）／３６５ （ｒ－ｄ）為利率差，（Ｔ－ｔ）為時(shí)間差。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。對(duì)于套利者來(lái)說(shuō)，正確計(jì)算無(wú)套利區(qū)間的上下邊界十分重要。和約到期相等于立約成價(jià)和最后結(jié)算價(jià)兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會(huì)在和約持有人的按金戶口中扣存。使投資者有機(jī)會(huì)增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績(jī)，成為一種更靈活、簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。 ２、杠桿效應(yīng)增加資本效率。 ４、使投資者能夠進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。 ６、有一個(gè)清算和保證金系統(tǒng)，促進(jìn)市場(chǎng)的統(tǒng)一和高效。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時(shí)期內(nèi)按某一指定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲利潛力。（期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易） 二、期權(quán)的類型： 看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的物。 看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。 三、期權(quán)合約條款的說(shuō)明： １、執(zhí)行價(jià)格：履約價(jià)格，行權(quán)價(jià)格，期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價(jià)格，在開(kāi)始交易時(shí)，由交易所公布。 ２、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。 美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利。 ３、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。 四、期權(quán)合約的標(biāo)的物： 據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。 期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。（內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲得的總利潤(rùn)。） 六、實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表： 名稱 看漲期權(quán)看跌期權(quán)平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＝標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格＝標(biāo)的物價(jià)實(shí)值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)虛值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)如果某個(gè)看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，那么，執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物相同的看跌期權(quán)一定處于虛值狀態(tài)。 時(shí)間價(jià)值，簡(jiǎn)稱ＴＶ，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的部分，又稱外涵價(jià)值。 實(shí)值期權(quán)：＝較小時(shí)間價(jià)值＋較大內(nèi)涵價(jià)值 平值期權(quán)：時(shí)間價(jià)值較大 虛值期權(quán)：時(shí)間價(jià)值較小 七、影響期權(quán)價(jià)格的基本因素： １、標(biāo)的物價(jià)格及執(zhí)行價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，還決定了時(shí)間價(jià)值的大小。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值趨向零。即期權(quán)處于平值時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)才最有可能是期權(quán)增加內(nèi)涵價(jià)值，人們才愿意購(gòu)買。 ２、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率。 ３、到期日前剩余時(shí)間。成反比。 傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Ｃｏｍｅｘ），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者： （一）、權(quán)利金＋期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價(jià)值的一半； （二）、權(quán)利金＋期貨合約保證金的一半 分幾種情況：１、賣方持倉(cāng)保證金結(jié)算 ２、賣方當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)當(dāng)日平倉(cāng)結(jié)算（差價(jià)） ３、賣方歷史持倉(cāng)平倉(cāng)結(jié)算（差價(jià)） ４、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出） ５、履約結(jié)算 ６、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。） ７、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。 十、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別： １、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對(duì)等） ２、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán)） ３、交割價(jià)格不同（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格） ４、交割方式不同 ５、保證金規(guī)定不同 ６、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同（期貨多空對(duì)等，期權(quán)不對(duì)稱） ７、獲利機(jī)會(huì)不同 ８、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為１個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了１０倍） 十一、期權(quán)交易的基本原理： 期權(quán)交易的基本原理有４個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。 名　　稱 買進(jìn)看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)運(yùn)用場(chǎng)合看后市大漲看后市大跌或見(jiàn)頂后市要大跌后市上升見(jiàn)底市場(chǎng)波幅大市場(chǎng)波幅收窄正在下跌市場(chǎng)波幅收窄買進(jìn)被市場(chǎng)低估的漲權(quán)持有現(xiàn)貨或期貨作為對(duì)沖策略市場(chǎng)波幅大隱含波動(dòng)率高牛市熊市熊市牛市收益平倉(cāng)＝權(quán)金賣價(jià)－買價(jià)平倉(cāng)＝權(quán)利金賣價(jià)－買平價(jià)平倉(cāng)＝權(quán)金賣平價(jià)－權(quán)買價(jià)平倉(cāng)＝權(quán)利金賣價(jià)－買平價(jià)履約＝標(biāo)的價(jià)－執(zhí)行價(jià)－權(quán)利金對(duì)方棄權(quán)＝全部權(quán)利金履約＝執(zhí)價(jià)－標(biāo)價(jià)－權(quán)金對(duì)方棄權(quán)＝全部權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)全部權(quán)利金斬倉(cāng)＝權(quán)賣價(jià)－買平價(jià)全部權(quán)利金斬倉(cāng)＝權(quán)賣價(jià)－買平價(jià)履約＝標(biāo)的物賣平價(jià)－執(zhí)行價(jià)＋權(quán)利金損益平衡執(zhí)行價(jià)＋權(quán)利金執(zhí)行價(jià)＋權(quán)利金執(zhí)行價(jià)—權(quán)利金執(zhí)行價(jià)—權(quán)利金操作原因?yàn)楂@取差價(jià)收益，權(quán)金上漲時(shí)平倉(cāng)為取得賣權(quán)收入為獲取差價(jià)收益為取得權(quán)金收入為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對(duì)股票期權(quán)來(lái)說(shuō)很明顯為進(jìn)行套利交易為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán)為限制交易風(fēng)險(xiǎn)為改善持倉(cāng)結(jié)構(gòu)為保護(hù)多頭買進(jìn)為改善持倉(cāng)結(jié)構(gòu)為保護(hù)空頭而買漲權(quán)為鎖定期貨利潤(rùn)或鎖倉(cāng)而賣出期權(quán)為保護(hù)賬面利潤(rùn)各種策略的需要為維持心理平衡，不會(huì)因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉(cāng)，堅(jiān)定持倉(cāng)信心各種策略的需要為維持心理平衡各種策略的需要由于股票是全額交易，所以運(yùn)用股票期權(quán)杠桿作用更加明顯。十二、期權(quán)套期保值的策略運(yùn)用 期貨交易中，買進(jìn)期貨以建立與現(xiàn)貨部位相反的部位時(shí)，稱買期保值；賣出期貨以建立與現(xiàn)貨部位相反的部位時(shí)，稱賣期保值。 期貨交易具有對(duì)現(xiàn)貨的保值功能。 買期（權(quán)）保值 賣期（權(quán)）保值買進(jìn)看漲期權(quán)（多頭部位），買進(jìn)與自己即將購(gòu)進(jìn)的現(xiàn)貨或期貨，相關(guān)的看漲期權(quán)。賣出看跌期權(quán)（多頭部位）：當(dāng)相關(guān)商品價(jià)格有可能保持相對(duì)穩(wěn)定，或預(yù)期的價(jià)格下跌幅度很小時(shí)，套保者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，通過(guò)賣出一個(gè)看跌權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的交易保值。買進(jìn)期貨合約，同時(shí)買進(jìn)相關(guān)期貨的看跌權(quán)，價(jià)格上漲時(shí)放棄或轉(zhuǎn)讓看跌權(quán)，同時(shí)高價(jià)賣出期貨平倉(cāng)，或期貨差價(jià)利潤(rùn)。其最大損失是權(quán)利金。期權(quán)套保策略可歸納為：怕漲買漲權(quán)，怕跌買跌權(quán) 穩(wěn)而小跌賣跌權(quán)，穩(wěn)而小漲賣漲權(quán) 買進(jìn)期貨買進(jìn)跌權(quán)，賣出期貨買進(jìn)漲權(quán) 十三、期權(quán)套利的各種策略。高點(diǎn)險(xiǎn)＝高執(zhí)價(jià)－期貨價(jià)＋權(quán)金低點(diǎn)險(xiǎn)＝期貨價(jià)－低執(zhí)價(jià)＋權(quán)金收益期價(jià)漲超Ｐ２＝期價(jià)－高執(zhí)價(jià)－權(quán)金期價(jià)跌過(guò)Ｐ１＝低執(zhí)價(jià)－期價(jià)－權(quán)金所收取的全部權(quán)利金履約部位買高賣低，不同時(shí)履約。３、蝶式套利： 買漲執(zhí)行價(jià)格間距相等買跌買１低執(zhí)看漲最大損失凈權(quán)金買１低執(zhí)看跌賣２中執(zhí)看漲最大收益＝中執(zhí)價(jià)－低執(zhí)價(jià)－凈權(quán)金賣２中執(zhí)看跌買１高執(zhí)看漲風(fēng)險(xiǎn)有限，利潤(rùn)有限買１高執(zhí)看跌賣漲執(zhí)行價(jià)格間距相等賣跌賣１低執(zhí)看漲最大收益凈權(quán)金賣１低執(zhí)看跌買２中執(zhí)看漲最大風(fēng)險(xiǎn)＝中執(zhí)價(jià)－低執(zhí)價(jià)－凈權(quán)金買２中執(zhí)看跌賣１高執(zhí)看漲風(fēng)險(xiǎn)有限，利潤(rùn)有限賣１高執(zhí)看跌４、飛鷹式套利 買進(jìn)飛鷹 賣出飛鷹買１低執(zhí)價(jià)漲權(quán)買１低執(zhí)價(jià)跌權(quán)賣１低執(zhí)價(jià)漲權(quán)賣１低執(zhí)價(jià)跌權(quán)賣１中低執(zhí)價(jià)漲權(quán)賣１中低執(zhí)價(jià)跌權(quán)買１中低執(zhí)價(jià)漲權(quán)買１中低執(zhí)價(jià)跌權(quán)賣１中高執(zhí)價(jià)漲權(quán)賣１中高執(zhí)價(jià)跌權(quán)買１中高執(zhí)價(jià)漲權(quán)買１中高執(zhí)價(jià)跌權(quán)買１高執(zhí)價(jià)漲權(quán)買１高執(zhí)價(jià)跌權(quán)賣１高執(zhí)價(jià)漲權(quán)賣１高執(zhí)價(jià)跌權(quán)執(zhí)行價(jià)間距相等執(zhí)行價(jià)間距相等　 記憶技巧：［飛鷹套利在于把蝶式套利中間的兩個(gè)權(quán)分開(kāi)變形而成］ ５、垂直套利 預(yù)測(cè)上漲 預(yù)測(cè)下跌牛市看漲牛市看跌熊市看漲熊市看跌買１低執(zhí)價(jià)漲權(quán)買１低執(zhí)價(jià)跌權(quán)賣１低執(zhí)價(jià)漲權(quán)賣１低執(zhí)價(jià)跌權(quán)賣１更高執(zhí)價(jià)漲權(quán)賣１更高執(zhí)價(jià)跌權(quán)買進(jìn)１更高執(zhí)價(jià)漲權(quán)買１更高執(zhí)價(jià)跌權(quán)后者限制下跌損失，限制上漲收益最大風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金最大風(fēng)險(xiǎn)＝高執(zhí)行價(jià)－低執(zhí)價(jià)－凈權(quán)金最大風(fēng)險(xiǎn)＝高執(zhí)行價(jià)－低執(zhí)價(jià)－凈權(quán)金最大風(fēng)險(xiǎn)凈權(quán)金最大收益＝高執(zhí)行價(jià)－低執(zhí)價(jià)－凈權(quán)金最大收益是凈權(quán)金最大收益是凈權(quán)金最大收益＝高執(zhí)行價(jià)－低執(zhí)價(jià)－凈權(quán)金買低賣高買低賣高買高賣低買高賣低６、水平套利（月份水平排列，又稱日歷套利） 是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時(shí)間來(lái)進(jìn)行套利。（賣近買遠(yuǎn)，同漲權(quán)或同跌權(quán)） 理由是：遠(yuǎn)期權(quán)與近期權(quán)有著不同的時(shí)間價(jià)值衰減速度。因此水平套利的一般做法是賣出近期權(quán)，買進(jìn)遠(yuǎn)期權(quán)。因此，此策略需要一個(gè)初始投資。使用范圍： 牛市 預(yù)計(jì)價(jià)格波幅小買進(jìn)虛值漲權(quán)或買進(jìn)實(shí)值跌權(quán)預(yù)計(jì)價(jià)格波幅大賣出實(shí)值漲權(quán)或賣出虛值跌權(quán)中市預(yù)計(jì)價(jià)格波幅小買進(jìn)平值漲權(quán)或買進(jìn)平值跌權(quán)預(yù)計(jì)價(jià)格波幅大賣出平值漲權(quán)或買進(jìn)虛值跌權(quán)熊市預(yù)計(jì)價(jià)格波幅小買進(jìn)實(shí)值漲權(quán)或買進(jìn)虛值跌權(quán)預(yù)計(jì)價(jià)格波幅大賣出虛值漲權(quán)或賣出實(shí)值跌權(quán)　　　記憶技巧：預(yù)計(jì)價(jià)格波幅小，在買進(jìn)遠(yuǎn)期權(quán)上做文章，以付出較少的權(quán)金 預(yù)計(jì)價(jià)格波幅大，在賣出近期權(quán)上做文章，以收取更多的權(quán)金 ７、轉(zhuǎn)換套利與反轉(zhuǎn)換套利 轉(zhuǎn)換套利 反轉(zhuǎn)換套利買１跌權(quán)，賣１漲權(quán)買１漲權(quán)，賣１跌權(quán)買１手期貨（低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)）賣１手期貨（高于期權(quán)執(zhí)行價(jià)）兩期權(quán)執(zhí)價(jià)相同，期貨價(jià)與之接近兩期權(quán)執(zhí)價(jià)相同，期貨價(jià)與之接近收益＝（看漲權(quán)金－看跌權(quán)金）－（期貨價(jià)－期權(quán)執(zhí)價(jià)）收益＝（看跌權(quán)金－看漲權(quán)金）+（期貨價(jià)－期權(quán)執(zhí)價(jià)）　　　記憶技巧：［轉(zhuǎn)套：權(quán)空權(quán)空貨多頭］　［反轉(zhuǎn)套：權(quán)多權(quán)多貨空頭］ 第十二章　　期貨投資基金 一、期貨投資基金的概念及分類情況 金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險(xiǎn)分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。主要分三類：共同基金、對(duì)沖基金、期貨投資基金。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險(xiǎn)的功能。 另類投資工具：對(duì)沖基金，投資領(lǐng)域?qū)挘侥检`活 期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄（限于期貨、期權(quán)） 其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。８０年代股市低迷。期貨市場(chǎng)的發(fā)展和成熟。經(jīng)濟(jì)全球化和全球新興金融市場(chǎng)的出現(xiàn)。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度（國(guó)債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國(guó)債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度） ２、類型：公募——一般期貨基金 私募——有限合伙形式（一般為高收入者） 個(gè)人管理賬戶——個(gè)人聘請(qǐng)交易顧問(wèn)操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者 三、期貨投資基金行業(yè)的參與者： 按功能分：１、商品基金經(jīng)理（ＣＰ０）２、交易經(jīng)理（ＴＭ－挑選ＣＴＡ，監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)，分配資金） ３、商品交易顧問(wèn)（ＣＴＡ） ４、期貨傭金商（ＦＣＭ） ５、托管者及基金投資者 四、美國(guó)期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：　　　 監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會(huì)研究機(jī)構(gòu)及報(bào)告組織１、證券交易委員會(huì)（ＳＥＣ）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（１９３４年《證券交易法》、１９４０年《投資公司法》）１、管理期貨協(xié)會(huì)，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益（ＭＦＡ）１、管理賬戶報(bào)告組織（ＭＡＲ）２、商品期貨交易委員會(huì)（ＣＦＴＣ）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《１９７４年商品期貨交易委員會(huì)法案》２、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)（ＦＩＡ）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會(huì)、商家的關(guān)系。投資者通過(guò)期貨基金間接參與期貨期權(quán)市場(chǎng)，享有期貨市場(chǎng)的低的交易成本，低的市場(chǎng)沖擊成本、杠桿交易的運(yùn)用和市場(chǎng)流動(dòng)性好等好處。期貨投資具有典型的高回報(bào)性以及同其他金融資產(chǎn)收益的低相關(guān)性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。２０％期貨基金，２０％債券，６０％股票。 ３、專家理財(cái)，保護(hù)中小投資者利益。 ５、有利于參與全球投資市場(chǎng)。 六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇 ＣＰ０選擇（依靠ＴＭ）——ＣＴＡ（交易顧問(wèn)，不可接收傭金或回扣） ——ＦＣＭ（傭金商）七、基金的申購(gòu)與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)） 申購(gòu)：申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)傭金、最小申購(gòu)量、對(duì)基金購(gòu)買人的條件與要求?；鹱詣?dòng)終止的情況： １、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值（如５０萬(wàn)）或低于當(dāng)前年度開(kāi)始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比（２０％）。 ３、如果ＣＰＯ辭職等問(wèn)題。 九、ＣＰＯ與ＣＴＡ的分工： ＣＰＯ：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)ＣＴＡ的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。十、投資風(fēng)格的類型： １、高風(fēng)險(xiǎn)高收益；２、長(zhǎng)期增長(zhǎng)與低風(fēng)險(xiǎn)；３、一般收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。 關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定 ５、多ＣＴＡ策略與單ＣＴＡ策略。擁有先進(jìn)的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為ＣＴＡ和ＣＰＯ的核心競(jìng)爭(zhēng)力所