公司相互持股的法律問題分析-閱讀頁
2025-04-11 00:49本頁面
【正文】 廣發(fā)證券”互相成為對方第二大股東并得到中國證監(jiān)會的批準以來 參見儲一昀、王偉志:《我國第一起交互持股案例引發(fā)的思考》,《管理世界》2001年第5期。而當前我國法律法規(guī)對于公司間相互持股規(guī)定不足，且存在諸多弊端。（一）對我國現(xiàn)行立法的檢討1．我國關(guān)于公司相互持股的立法現(xiàn)狀我國2005年10月27日新修訂的《公司法》沒有對公司之間的相互持股作出專門的規(guī)定。公司向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和股份公司外，所累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%，在投資后，接受被投資公司以利潤轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不包括在內(nèi)”。另外，國內(nèi)有關(guān)公司相互持股的法規(guī)和規(guī)章主要有：（1）《股份有限公司意見》規(guī)定：“一個公司擁有另一企業(yè)10%以上股份的，后者不能購買前者的股份”。此外就是某些地方性法規(guī)關(guān)于公司相互持股的規(guī)定嚴禁子公司、子企業(yè)認購母公司的股份[9]。如未予通知，其在另一公司的超額持股，暫停行使表決權(quán)。2．當前立法的不完善之處可見，我國關(guān)于公司相互持股的法律規(guī)定存在嚴重不足。難以據(jù)此實現(xiàn)對公司相互持股的有效規(guī)制。由于立法的空白，在實務(wù)上遇到相關(guān)糾紛時，如因相互持股而損害了公司債權(quán)人或少數(shù)股東的利益，法院只能依據(jù)民法上誠實信用、等價有償?shù)仍瓌t以及公司法上的“公司人格否認”等制度予以救濟[10]。鑒于當前我國公司尤其是上市公司相互持股的普遍性，將來的公司法修訂必須注意對這一問題的規(guī)制，以促進公司和市場健康有序發(fā)展。我國公司法中應(yīng)設(shè)置對“關(guān)聯(lián)企業(yè)”的規(guī)定，則對母、子公司相互持股的法律規(guī)范即可納入其中。如合并或是受讓其他公司的全部營業(yè)；或無償取得；或概括承受；或行使公司權(quán)利為達其目的而必要時。2．對相互持股的比例限制人們對公司間相互持股的第一個直觀反映就是虛增資本，導(dǎo)致沒有真實資產(chǎn)支撐的空虛持股。正是因為這種潛在的危害性，世界各主要國家的公司立法例都對公司間相互持股的度進行了或多或少的限制，將相互持股對公司制度的否定限定在一個可以承受的范圍內(nèi)。上文提到，法國對相互持股的比例上限規(guī)定為10%，美國為25%，韓國為40%，而德國、日本將上限放寬到50%。在中國加入世貿(mào)組織后，我國公司面臨的國際風(fēng)險比以往大幅增加，為了防止公司被惡意收購，充分利用公司相互持股是一個明智的方法。因此，結(jié)合我國國情將上市公司之間相互持股的比例規(guī)定在10%以內(nèi)應(yīng)是適宜的。3．對相互持股的表決權(quán)限制限制行使表決權(quán)是對公司相互持股比例過高進行的一種規(guī)制手段，也是一種較好的防止其弊端的方式。在這里只限制股份的表決權(quán)，不限制股利分配權(quán)的行使[13]。在我國證券市場上，尤其是上市公司收購中，一致行動人發(fā)動突然襲擊擾亂目標公司正常經(jīng)營的事例較多，這說明了從程序上設(shè)立門檻并嚴格執(zhí)行的必要性。我國《股票發(fā)行和交易管理暫行條例》以及《證券法》對上市公司持股比例之通知和公告已有規(guī)定，此外，借鑒他國立法，我們還可以做如下規(guī)定：“一公司對他公司取得10%以上的股份或出資額，前者必須在10日內(nèi)以書面形式通知后者；此后，如所持有他公司股份有1%以上比例的變動，必須再為通知；受通知的公司應(yīng)將受通知的持股情形，在30日公告兩次”。在《公司法》修改還需時日的情況下，先行制定相關(guān)的法規(guī)和規(guī)章是比較可行的辦法。參考文獻：[1]王保樹:“現(xiàn)代股份公司法發(fā)展中的幾個趨勢性問題”[J].中國法學(xué),1992年第7期。[3]施天濤:《關(guān)聯(lián)企業(yè)法律問題研究》.法律出版社,1998年版,第111頁。[5]李非:《》,天津人民出版社,1994年版,第80頁。[7]卞耀武:《當代外國公司法》,法律出版社,1995年版，第38頁。[9]樊麗琴:“公司相互持股法律問題研究”[J],佛山科學(xué)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版),2007年第1期。[12]左傳衛(wèi):“我國公司間相互持股的法律規(guī)制”[J],法商研究。[11]李重?zé)?《公司相互持股法律問題研究》,商事法論集,第5卷,法律出版社,2000年版第691頁。9
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