中央財經(jīng)大學(xué)財務(wù)管理課件-風(fēng)險與報酬-閱讀頁
2025-02-02 17:06本頁面
【正文】 ? r=1，兩種股票完全負(fù)相關(guān)，能完全分散風(fēng)險 ? r在（ 1， 1）之間，兩種股票相關(guān)，能分散部分風(fēng)險 34 可分散風(fēng)險 ? 總結(jié) ? 非完全正相關(guān)的兩種股票組合在一起，可以分散部分風(fēng)險 ? 只要證券個數(shù)多一些，當(dāng)把它們組成證券組合時，公司的可分散風(fēng)險傾向于相互抵消。市場風(fēng)險影響的是整個市場上所有的證券，因此稱為市場風(fēng)險。 36 總結(jié) ? 一項證券投資的風(fēng)險包括兩部分：可分散風(fēng)險、市場風(fēng)險。承擔(dān)風(fēng)險所得到的回報的大小，僅僅取決于這項證券投資的市場風(fēng)險的大小。T （美國電話電報公司）DU PONT （杜邦公司） 資料來源 Va lu e Li ne I nv es tm en t su rv e y, M ay 3 1 19 9 1 。 資料來源： 《 97 年中國證券市場展望》，中國人民大學(xué)出版社 199 7 年版第 94 、 95 頁。由證券 A和無風(fēng)險資產(chǎn)可以構(gòu)成不同的證券組合。如果證券組合的 25%投資在證券 A上，證券組合的預(yù)期收益率和貝塔系數(shù)是多少？ ? 11%； 43 表：證券組合的預(yù)期收益率和貝塔系數(shù) 證券 A所占的比例 證券組合的預(yù)期收益率 證券組合的貝塔系數(shù) 0% 8% 25% 11% 50% 14% 75% 17% 100% 20% 44 證券市場線 ? 例 9：如果證券 B的預(yù)期收益率為 16%，貝塔系數(shù)為 。如果證券組合的 25%投資在證券 B上，證券組合的預(yù)期收益率和貝塔系數(shù)是多少？證券 A和證券 B哪一個更好？ ? 10%； 45 表：證券組合的預(yù)期收益率和貝塔系數(shù) 證券 B所占的比例 證券組合的預(yù)期收益率 證券組合的貝塔系數(shù) 0% 8% 25% 10% 50% 12% 75% 14% 100% 16% 46 例 9答案 ? 相對于證券 A而言，證券 B所提供的收益率不足以補(bǔ)償它的市場風(fēng)險，即在任一市場風(fēng)險水平下，證券 A組成的組合總是提供較高的收益率。用來描述金融市場中（市場）風(fēng)險和必要收益率之間關(guān)系的這條線，就是證券市場線 49 證券市場線 必要收益率 0 2 1 證券市場線 風(fēng)險收益率 無風(fēng)險收益率 市場風(fēng)險（ ?值） 50 證券市場線的斜率 ? 證券市場線的斜率 ? 如果用 RM代表證券市場上所有證券組成的投資組合的收益率即市場收益率，RF代表無風(fēng)險收益率，知 SML的斜率即為 RMRF。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，這只股票的必要收益率為多少？如果貝塔系數(shù)變?yōu)?，必要收益率將變成多少？ ? % ? % 56 課堂練習(xí) ? 62元，當(dāng)年每股派發(fā)了 ，其期末價格為每股 51元。 57 課堂練習(xí) ? 去 5年的收益率分別為： 8%、 13%、 5%、16%和 32%。 ? ，假定你一共有 20 000元。如果某一特定股票的貝塔系數(shù)是 ，根據(jù)CAPM，該股票的必要收益率是多少？如果另一只股票的必要收益率為 24%，它的貝塔系數(shù)是多少？ ? ，甲公司的貝塔系數(shù)為 ，必要收益率為 22%；乙股票的貝塔系數(shù)為 ，必要收益率為
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1