【正文】 在 IE中打開網(wǎng)頁，于查詢欄輸入股票代碼，點(diǎn)擊“確定”。計(jì)算出來的流動(dòng)比率，要和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)的歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較，找出過高或過低的原因和還需分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債所包括的因素，一般，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素 變現(xiàn)能力比率 ： 變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，反映變現(xiàn)能力的比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 ?速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，計(jì)算公式為：速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) 存貨） /流動(dòng)負(fù)債 通常，正常的速動(dòng)比率是 1，低于 1認(rèn)為是短期償債能力偏低 基本財(cái)務(wù)比率 ?營(yíng)業(yè)周期 營(yíng)業(yè)周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 資產(chǎn)管理比率 ： 資產(chǎn)管理比率，又稱運(yùn)營(yíng)效率比率，是衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率，包括營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)中，存活所占的比重較大，存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，一般用存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)反映。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率地，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從基本財(cái)務(wù)比率中，我們可以對(duì)金地的財(cái)務(wù)狀況先作一個(gè)簡(jiǎn)單的評(píng)價(jià) 基本財(cái)務(wù)比率 償債能力 從短期償債能力指標(biāo)來看，金地流動(dòng)比率為 ，幾乎等于合理的最低流動(dòng)比率 2，一般我們認(rèn)為其短期償債能力正常。而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 1129天，這個(gè)超低的存貨周轉(zhuǎn)率極大地影響了存貨的變現(xiàn)能力，進(jìn)而影響到整個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。（當(dāng)然，這和金地所處行業(yè)有較大關(guān)系，故最好能用行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比） 從長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)來看，金地的資產(chǎn)負(fù)債率為 %，產(chǎn)權(quán)比率為 %，這說明金地的絕大部分資金來源于借款，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。但公司已獲利息倍數(shù)指標(biāo)為 ，這說明公司業(yè)績(jī)較佳，對(duì)利息有很好的支付能力 資產(chǎn)運(yùn)用管理能力 存貨周轉(zhuǎn)率為 ，該比率相對(duì)正常水平偏低很多，說明公司存貨變現(xiàn)慢，直接影響公司資金流動(dòng)性。而流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均處于一個(gè)相對(duì)較低的水平，結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率我們可以得出這樣的結(jié)論：金地的資產(chǎn)運(yùn)用能力還需提高，雖然其所處行業(yè)本身導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率偏低，但公司若想取得更大的盈利，則應(yīng)致力于提高存貨周轉(zhuǎn)率，即加快房產(chǎn)銷售速度 盈利水平 金地的銷售凈利率為 %，毛利率為 %，即 1元的銷售額能給公司帶來 凈利潤(rùn)和 。公司的資產(chǎn)凈利率為 %，凈資產(chǎn)收益率為 %，資產(chǎn)的整體盈利水平尚佳 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 沃爾評(píng)分法 ： 沃爾評(píng)分法選擇 7種財(cái)務(wù)指標(biāo)，每種指標(biāo)在總評(píng)價(jià)中分別占有一定的比重，總和為 100。盈利能力的主要指標(biāo)是資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和凈值報(bào)酬率，可按 2： 2： 1的比例；償債能力的主要指標(biāo)是自有資產(chǎn)比率、流動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；成長(zhǎng)能力有銷售增長(zhǎng)率、凈利增長(zhǎng)率、人均凈利增長(zhǎng)率 注：在實(shí)務(wù)操作中，標(biāo)準(zhǔn)比率應(yīng)該是代表行業(yè)水平 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 綜合評(píng)分法 ： 一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力，大致按 5： 3： 2的比例分配。其作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向 杜邦分析可以進(jìn) 行各年度縱向比 較，也可以用于 行業(yè)間橫向比較 ，通過這種比較 能更深層次知道 公司當(dāng)年各方面 運(yùn)營(yíng)管理水平， 并從比較中確定 公司來年努力方 向，為公司管理 層作出更好的決 策提供依據(jù)。銷售預(yù)測(cè)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的質(zhì)量有重大影響，如果銷售的實(shí)際狀況超出預(yù)測(cè)很多，企業(yè)沒有準(zhǔn)備足夠的資金添置設(shè)備或儲(chǔ)備存貨，則無法滿足顧客需求，這樣不僅會(huì)治區(qū)盈利機(jī)會(huì)，還會(huì)喪失原有的是產(chǎn)股份額。凈收益和股利支付率共同決定保留盈余所能提供的資金數(shù)額 估計(jì)所需融資 根據(jù)預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量，減去已有的資金來源、負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)和內(nèi)部提供的資金來源可得到外部融資的需求 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ： 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要工作，它是指估計(jì)企業(yè)未來的融資需求，是融資計(jì)劃的前提 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 資本預(yù)算 ： 對(duì)于創(chuàng)造價(jià)值而言，投資決策是公司三大決策中最重要的決策。而投資管理的主要內(nèi)容是通過投資預(yù)算的分析與編制對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，因此，我們稱其為“資本預(yù)算”或“投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)” 資本預(yù)算是指通過分析投資項(xiàng)目在未來的現(xiàn)金流量，對(duì)投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)、甄選和決策?！邦A(yù)算”一詞表示對(duì)投資項(xiàng)目未來預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)的量化分析 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 常見的投資項(xiàng)目分為以下幾類： 更新項(xiàng)目、擴(kuò)張項(xiàng)目、新建項(xiàng)目、研發(fā)項(xiàng)目、強(qiáng)制性項(xiàng)目。 擴(kuò)張項(xiàng)目： 這類項(xiàng)目通過在現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域中擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來增加現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)出、在現(xiàn)有市場(chǎng)中擴(kuò)展分銷渠道和銷售設(shè)施等。通常新建項(xiàng)目的投資規(guī)模比較大，在項(xiàng)目建成后往往要度過一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的不盈利甚至虧損的過渡期。對(duì)于這類項(xiàng)目，一般使用運(yùn)籌學(xué)中的決策樹分析技術(shù)或用實(shí)物期權(quán)進(jìn)行分析。 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 投資項(xiàng)目的基本評(píng)價(jià)指標(biāo) ： ?平均收益率 是用項(xiàng)目預(yù)期的年平均凈收益與初始投資額相比，稱為平均會(huì)計(jì)收益率 (AAR) 計(jì)算公式： 平均收益率 =年平均收益 /初始投資 使用平均收益率對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，其評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是要求計(jì)算出的平均收益率必須高于預(yù)先設(shè)定的收益率標(biāo)準(zhǔn)，否則項(xiàng)目將不被接受 平均收益率既不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，又忽略了項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量的時(shí)間分布因素，只能在非正式場(chǎng)合作為一種輔助性的手段來使用 ?投資回收期 回收期是指投資項(xiàng)目累計(jì)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量正好與初始投資相抵所需的時(shí)間 回收期不考慮到達(dá)回收期以后產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，所以在對(duì)兩個(gè)或更多項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比分析時(shí)，往往不能給出正確的答案 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 投資項(xiàng)目的基本評(píng)價(jià)指標(biāo) ： ?凈現(xiàn)值（ NPV） 凈現(xiàn)值 (NPV)它等于項(xiàng)目在未來的整個(gè)經(jīng)濟(jì)年限內(nèi)，各年份預(yù)期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)后累計(jì)的和與其初始投資的差額。當(dāng)對(duì)多個(gè)備選方案進(jìn)行對(duì)比分析時(shí)，通常凈現(xiàn)值大的方案總是要優(yōu)于凈現(xiàn)值相對(duì)小的方案 NPV的 Excel 實(shí)現(xiàn)： Excel中有一個(gè)凈現(xiàn)值計(jì)算函數(shù)： NPV(rate, value1, value2, ...) NPV()函數(shù)的計(jì)算結(jié)果只是項(xiàng)目開始后的產(chǎn)生的各期現(xiàn)金流量現(xiàn)值的和，并未計(jì)入項(xiàng)目的投資。 但不能將初始投資作為首期現(xiàn)金流量直接代入 NPV() 用 PV()函數(shù)可以計(jì)算均勻現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。在滿足規(guī)則現(xiàn)金流量和項(xiàng)目之間相互獨(dú)立的條件下，應(yīng)首選內(nèi)部收益率較大的項(xiàng)目 IRR的 Excel 實(shí)現(xiàn)： 在 Excel中可以用 “單變量求解”計(jì)算內(nèi)部收益率，該工具我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講到過 Excel中有一個(gè)計(jì)算內(nèi)部收益率的專用函數(shù) IRR() ： IRR(values, guess) 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 投資項(xiàng)目的基本評(píng)價(jià)指標(biāo) ： ?平均年成本： 在企業(yè)的固定資產(chǎn)更新決策中，我們一般不能用傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，因?yàn)楦聸Q策不同于其它投資決策。此時(shí)，我們將無法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率，而且由于新舊固定資產(chǎn)的使用年限不同我們也不能采用差額分析法。故在這類決策中，我們可以用平均年成本來衡量。設(shè)備更換一般來說并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。通常，在收入相同時(shí)，我們認(rèn)為成本較低的方案是好方案。平均年成本是指將各年的成本按折現(xiàn)現(xiàn)金流法平均攤銷到每一年 通過平均年成本的計(jì)算對(duì)比，更新設(shè)備平均年成本為 863，高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 836，故我們采取不更新設(shè)備的策略 投資項(xiàng)目決策中 EXCEL的應(yīng)用 平均收益率的特點(diǎn)是簡(jiǎn)單，容易計(jì)算并容易理解。其重要缺陷是它完全忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量，從而有可能放棄很有價(jià)值的項(xiàng)目 凈現(xiàn)值直接反映出投資項(xiàng)目給投資者帶來的價(jià)值，它是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的最完善的指標(biāo)。在 NPV基礎(chǔ)上衍生的盈利指數(shù) PI可以彌補(bǔ)這個(gè)缺點(diǎn) 內(nèi)部收益率是以百分比收益率形式來反映項(xiàng)目的盈利能力。如果項(xiàng)目之間是互斥關(guān)系，單純使用 IRR并不能保證評(píng)價(jià)結(jié)果的正確 平均年成本是以成本方式來反面表現(xiàn)項(xiàng)目的盈利能力。為了更明確地表示風(fēng)險(xiǎn)，我們經(jīng)常采用敏感性分析來解決這一問題。模擬運(yùn)算表的操作參見前面的 Excel技巧