【正文】 是根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤(rùn)水平或產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平前提下，適于采用何種籌資組合方式，進(jìn)而確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排。　　公司價(jià)值分析法是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。　　第四章　投資管理　　　　[基本要求]　?。ㄒ唬┱莆肇?cái)務(wù)可行性要素的估算　　（二）掌握投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算　?。ㄈ┦煜ね顿Y項(xiàng)目決策方法及其應(yīng)用　　（四）了解投資的概念與分類　?。ㄎ澹┝私忭?xiàng)目投資的定義、特點(diǎn)、可行性研究的含義、內(nèi)容　　　　[考試內(nèi)容]　　　　第一節(jié)　投資管理的主要內(nèi)容　　　　一、投資的概念和種類　　投資是指特定經(jīng)濟(jì)主體（包括國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人）為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時(shí)機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為?！　　　《?、項(xiàng)目投資的特點(diǎn)　　所謂項(xiàng)目投資，是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對(duì)象的一種長(zhǎng)期投資行為?！　　　∪?、投資決策及其影響因素　　投資決策是指特定投資主體根據(jù)其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和方針，由相關(guān)管理人員作出的有關(guān)投資目標(biāo)、擬投資方向或投資領(lǐng)域的確定和投資實(shí)施方案的選擇的過(guò)程?！　　　∷?、投資的程序　　企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象、評(píng)價(jià)投資方案的可行性、投資方案的比較與選擇、投資方案的執(zhí)行、投資方案的再評(píng)價(jià)。它是有關(guān)決策人（包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人）作出正確可靠投資決策的前提與保證?！　。ǘ┉h(huán)境與市場(chǎng)分析　　所謂建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境，是指建設(shè)項(xiàng)目所在地的自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱?！　∈袌?chǎng)分析又稱市場(chǎng)研究，是指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過(guò)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，了解擬建項(xiàng)目產(chǎn)品的未來(lái)銷路而開(kāi)展的工作。狹義的技術(shù)分析是指對(duì)項(xiàng)目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進(jìn)行的分析研究與評(píng)價(jià)?！　。ㄋ模┴?cái)務(wù)可行性分析　　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場(chǎng)分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項(xiàng)目而開(kāi)展的，有關(guān)該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專門分析評(píng)價(jià)?！　∝?cái)務(wù)可行性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征?！　。ㄒ唬┙ㄔO(shè)投資的估算　　建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可按形成資產(chǎn)法進(jìn)行估算。　?。ǘ┝鲃?dòng)資金投資的估算　　流動(dòng)資金投資可按分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算?！　。ㄈ┙?jīng)營(yíng)成本的估算　　不論什么類型的投資項(xiàng)目，在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生經(jīng)營(yíng)成本，它的估算與具體的籌資方案無(wú)關(guān)?！　　　∪?、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算　　產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素包括以下內(nèi)容：（1）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；（2）在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；（3）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金?！　。ǘ┭a(bǔ)貼收入的估算　　補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算?！　。ㄋ模┗厥樟鲃?dòng)資金的估算　　當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí)，所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下，終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)?！　　　〉谌?jié)　投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算　　　　一、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型　　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)是用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱?！　　　《?、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算　　投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（又稱現(xiàn)金凈流量，記作NCFt）是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量（記作CIt）與同年現(xiàn)金流出量（記作COt）之間的差額所形成的序列指標(biāo)。列表法是指通過(guò)編制現(xiàn)金流量表來(lái)確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法，又稱一般方法，這是無(wú)論在什么情況下都可以采用的方法；特殊方法是指在特定條件下直接利用公式來(lái)確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。這些因素集中表現(xiàn)為運(yùn)營(yíng)期息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)和折舊的變動(dòng)。　　（二）總投資收益率　　總投資收益率，又稱投資報(bào)酬率（ROI），是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比。本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方法確定。　?。ㄈ﹥衄F(xiàn)值率　　凈現(xiàn)值率（NPVR），是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。實(shí)質(zhì)上，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率?！　　　∥濉⑦\(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性　?。ㄒ唬┡袛喾桨竿耆邆湄?cái)務(wù)可行性的條件　　如果某一投資方案的所有評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間，則可以斷定該投資方案無(wú)論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性，或完全具備可行性?！　。ㄈ┡袛喾桨甘欠窕揪邆湄?cái)務(wù)可行性的條件　　如果在評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目的主要指標(biāo)處于可行區(qū)間（如NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic），但次要或輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間（如PP，PP′或ROIi），則可以斷定該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性?！　。ㄎ澹┢渌麘?yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題　　在對(duì)投資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過(guò)程中，除了要熟練掌握和運(yùn)用上述判定條件外，還必須明確以下兩點(diǎn)：第一，主要評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過(guò)程中起主導(dǎo)作用；第二，利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。一個(gè)投資項(xiàng)目可以只安排一個(gè)投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)可供選擇的方案?！　　　《⒇?cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系　　開(kāi)展財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)，就是圍繞某一個(gè)投資方案而開(kāi)展的評(píng)價(jià)工作，其結(jié)果是作出該方案是否具備（完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備）財(cái)務(wù)可行性的結(jié)論。因此，在時(shí)間順序上，可行性評(píng)價(jià)在先，比較選擇決策在后。　?。ㄒ唬┰u(píng)價(jià)每個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性是開(kāi)展互斥方案投資決策的前提對(duì)互斥方案而言，評(píng)價(jià)每一方案的財(cái)務(wù)可行性，不等于最終的投資決策，但它是進(jìn)一步開(kāi)展各方案之間比較決策的重要前提?！　　　∪㈨?xiàng)目投資決策的主要方法　　投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。該法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。　?。ㄈ┎铑~投資內(nèi)部收益率法　　所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量（△NCF）的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)部收益率（△IRR），并據(jù)以與基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法?！　。ㄎ澹┯?jì)算期統(tǒng)一法　　計(jì)算期統(tǒng)一法是指通過(guò)對(duì)計(jì)算期不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期，以滿足時(shí)間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí)，要注意以下幾點(diǎn)：第一，項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時(shí)的凈殘值的依據(jù)；第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來(lái)的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF；第四，在此類項(xiàng)目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。有兩種決策方法可以考慮，第一方法是分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策；第二種方法是直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理?！　　　《?、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則　?。ㄒ唬┍ＷC合理的資金需求　　認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量?！　。ǘ┨岣哔Y金使用效率　　提高營(yíng)運(yùn)資金使用效率的關(guān)鍵就是采取得力措施，縮短營(yíng)業(yè)周期，加速變現(xiàn)過(guò)程，加快營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)。一方面，要挖掘資金潛力，盤(pán)活全部資金，精打細(xì)算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)?！　　　∪I(yíng)運(yùn)資金戰(zhàn)略　　企業(yè)必須確立一個(gè)框架用來(lái)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資金管理中風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，包括營(yíng)運(yùn)資金的投資和融資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度?？蛇x擇的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略包括：緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略、寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。融資決策分析方法可以劃分為：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略和激進(jìn)融資戰(zhàn)略。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金?！　　　∫?、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)　　持有現(xiàn)金是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求?！　。ǘ╊A(yù)防性需求　　預(yù)防性需求是指企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件?！　　　《?、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定　?。ㄒ唬┏杀灸Ｐ汀　〕杀灸Ｐ蛷?qiáng)調(diào)持有現(xiàn)金是有成本的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量?！　。ǘ╇S機(jī)模型（米勒奧爾模型）　　隨機(jī)模型又稱米勒奧爾模型，是建立在未來(lái)現(xiàn)金流量穩(wěn)定均衡且可以預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)之上的，通過(guò)現(xiàn)金波動(dòng)的最高限額和最低限額和現(xiàn)金回歸線進(jìn)行現(xiàn)金控制。　　三、現(xiàn)金管理模式　?。ㄒ唬┦罩蓷l線的管理模式　　“收支兩條線”是政府為了加強(qiáng)財(cái)政管理和整頓財(cái)政秩序?qū)ω?cái)政資金采取的一種管理模式?！　　　∷摹F(xiàn)金收支管理　?。ㄒ唬┈F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期　　現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。　?。ㄈ└犊罟芾怼　∈褂矛F(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款的支付、匯票代替支票、改進(jìn)員工工資支付模式、透支、爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。應(yīng)收賬款的功能指其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用?！　　　《?yīng)收賬款的成本　　應(yīng)收賬款作為企業(yè)為增加銷售和盈利進(jìn)行的投資，肯定會(huì)發(fā)生一定的成本?！　　　∪⑿庞谜摺　⌒庞谜吆统绦虮仨毭鞔_地規(guī)定：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、信用期間和折扣條件?！　。ǘ┬庞脳l件　　規(guī)定信用條件包括設(shè)計(jì)銷售合同或協(xié)議來(lái)明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對(duì)收入和成本的影響。向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。　　　　四、應(yīng)收賬款的監(jiān)控　　公司監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額對(duì)實(shí)施信用政策是重要的。　?。ǘ┵~齡分析表　　賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個(gè)月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì)，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。　?。ㄒ唬┱{(diào)查客戶信用　　信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作，是企業(yè)應(yīng)收賬款日常管理的基礎(chǔ)，是正確評(píng)價(jià)客戶信用的前提條件。企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來(lái)評(píng)價(jià)，并對(duì)客戶信用進(jìn)行等級(jí)劃分。因此，企業(yè)必須在對(duì)收賬的收益與成本進(jìn)行比較分析的基礎(chǔ)上，制定切實(shí)可行的收賬政策。　　　　第四節(jié)　存貨管理　　　　一、存貨的功能　　存貨管理的目標(biāo)，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本，實(shí)現(xiàn)兩者的最佳結(jié)合。具體包括以下幾個(gè)方面：保證生產(chǎn)正常進(jìn)行、有利于銷售、便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本、降低存貨取得成本、防止意外事件的發(fā)生?！　∪?、最優(yōu)存貨量的確定　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)訂貨模型　　經(jīng)濟(jì)訂貨模型是建立在一系列嚴(yán)格假設(shè)基礎(chǔ)上的。　?。ǘ┍ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備　　為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應(yīng)有一定的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。從MRP（物料資源規(guī)劃）發(fā)展到MRPⅡ（制造資源規(guī)劃）、再到ERP（企業(yè)資源規(guī)劃）以及后來(lái)的柔性制造和供應(yīng)鏈管理，甚至是外包（outsourcing）等管理方法的快速發(fā)展，都大大地提高了企業(yè)庫(kù)存管理方法的發(fā)展。　?。ǘ┻m時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)　　適時(shí)制庫(kù)存控制系統(tǒng)又稱零庫(kù)存管理、看板管理系統(tǒng)，是指當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中需要原料或零件時(shí)，供應(yīng)商將原料或零件送來(lái)；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)就被客戶拉走。　　　　第五節(jié)　流動(dòng)負(fù)債管理　　　　一、短期借款　　短期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借人的期限在1年（含1年）以下的各種借款?！　。ǘ┲苻D(zhuǎn)信貸協(xié)定　　周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定?！　。ㄋ模┵N現(xiàn)法計(jì)息　　銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金?！　　　《⒍唐谌谫Y券　?。ㄒ唬┒唐谌谫Y券及其分類　　短期融資券（以下簡(jiǎn)稱融資券），是由企業(yè)依法發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票?！　。ǘ┒唐谌谫Y券的條件　　短期融資券的發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，融資券的發(fā)行由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，融資券采用實(shí)名記賬方式在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）登記托管，可以在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓?！　。ㄋ模┌l(fā)行短期融資券的籌資特點(diǎn)　　短期融資券的籌資成本較低、短期融資券籌資數(shù)額比較大、發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格?！　。ㄒ唬┥虡I(yè)信用的形式　　　　應(yīng)付賬款是供應(yīng)商給企業(yè)提供的商業(yè)信用?！　　　☆A(yù)收貨款是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購(gòu)貨單位預(yù)先收取部分或全部貨款的信用行為?！　∩虡I(yè)信用籌資的缺點(diǎn)包括：商業(yè)信用籌資成本高、容易惡化企業(yè)的信用水平、受外部環(huán)境影響較大?！　。ǘ┝鲃?dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)　　流動(dòng)負(fù)債的一個(gè)經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)是需要持續(xù)地重新談判或滾動(dòng)安排負(fù)債，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。收益與分配管理作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，對(duì)于維護(hù)企業(yè)與各相關(guān)利益主體的財(cái)務(wù)關(guān)系、提升企業(yè)價(jià)值具有重要意義