【正文】 想青晨化工科技股份有限公司、賽輪股份有限公司、北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司、廣東冠昊生物科技股份有限公司 . 問題描述：上市公司的技術(shù)、項(xiàng)目、經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)欠缺；市場、產(chǎn)能消化問題；募資必要性；未來贏利前景等 . 被否原因 6 募集資金運(yùn)作 (1)募集資金投資項(xiàng)目存在較大的經(jīng)營風(fēng)險。而且該產(chǎn)品 80%用于出口，并且出口主要目的地是北美市場，占出口總額的 50%。 如上海奇想青晨化工科技股份有限公司募投項(xiàng)目只有年產(chǎn) 4萬噸水性乳液復(fù)膜膠產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目一項(xiàng)，比較單一，風(fēng)險較大。如北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司募投項(xiàng)目中 樓，由于研發(fā)具有不確定性，風(fēng)險較大， 2年的募集資金難以產(chǎn)生收益。如北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司閑錢較多，公司在主營業(yè)務(wù)外的投資收益不菲。 如福星曉程由于招股材料顯示賬面資金充足，融資必要性不足，有“上市圈錢”嫌疑。 如廣東冠昊生物科技股份有限公司投入 9117萬購買理財產(chǎn)品，收益 ，公司資金充足，無募資必要。擬上市企業(yè)在設(shè)計(jì)募投項(xiàng)目時，應(yīng)盡量注意以下幾點(diǎn)： 募投項(xiàng)目盡量不要導(dǎo)致產(chǎn)能大幅增加或?qū)ζ髽I(yè)目前的經(jīng)營模式造成重大改變，因?yàn)檫@可能會導(dǎo)致募投項(xiàng)目未來經(jīng)營效益、市場前景和贏利能力難以保證。 募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理制度以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。 被否原因 6 募集資金運(yùn)作 盡量不要出現(xiàn)募集資金主要用于收購、擬募集資金額遠(yuǎn)超項(xiàng)目實(shí)際所需金額等情況。 被否原因 7 獨(dú)立性 涉及公司 7家，如北京東方紅航天生物技術(shù)股份有限公司、四川優(yōu)機(jī)實(shí)業(yè)股份有限公司、貴州高峰石油機(jī)械股份有限公司、蕪湖安得物流股份有限公司 . 問題描述：對內(nèi)獨(dú)立性不夠和對外獨(dú)立性不夠 獨(dú)立性問題主要分為兩類：一是對內(nèi)獨(dú)立性不夠，這是由于改制不徹底造成的，表現(xiàn)為對主要股東的依賴，容易出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競爭、公司治理結(jié)構(gòu)等問題。 被否原因 7 獨(dú)立性 (1)采購、銷售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)依賴。 (2)技術(shù)依賴。 (3)關(guān)聯(lián)交易程序違規(guī)、定價不公允等問題。 (5)資金占用問題。 如東方紅航天生物技術(shù) 2021年、 2021年的兩大客戶，上海寰譽(yù)達(dá)生物制品公司和上海天曲生物制品公司，均為關(guān)聯(lián)企業(yè)，其帶來的銷售收入占航天生物同期銷售收入的80%以上，有利益輸送嫌疑。因此，證監(jiān)會明確提出，擬上市企業(yè)要符合五個獨(dú)立性要求，即資產(chǎn)獨(dú)立性、人員獨(dú)立性、組織機(jī)構(gòu)獨(dú)立性、財務(wù)獨(dú)立性和業(yè)務(wù)獨(dú)立性。實(shí)際操作中，監(jiān)管層對同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易這兩點(diǎn)非常重視。而對于關(guān)聯(lián)交易，首先應(yīng)盡量避免或減少；對于不可避免的情況，應(yīng)盡量做到公平、公允。 33家被否公司表 公司名稱 被否時間 創(chuàng)始人 所在行業(yè) 南京磐能電力科技股份有限公司 姜紅輝 電力自動化 上海同濟(jì)同捷科技股份有限公司 雷雨成 汽車設(shè)計(jì)工程 北京福星曉程電子科技股份有限公司 2021.. 程毅 半導(dǎo)體芯片 上海奇想青晨華工科技股份有限公司 劉國富 趙永旗 乳膠 江西恒大高新技術(shù)股份有限公司 朱星河 防磨抗蝕 蕪湖安得物流股份有限公司 何亨健 物流 天津三英焊業(yè)股份有限公司 華澤集團(tuán) (國有 ) 制造 安徽桑樂金股份有限公司 金道明 桑拿、足浴設(shè)備 北京東方紅航天生物技術(shù)股份有限公司 航天宇通 (國資 ) 空間生物技術(shù)應(yīng)用 武漢銀泰科技電源股份有限公司 孫愛軍 通信用閥控電池 賽輪股份有限公司 杜玉岱 制造 深圳海聯(lián)訊科技股份有限公司 章鋒 電力企業(yè) IT服務(wù) 深圳市佳創(chuàng)視訊技術(shù)股份有限公司 陳坤江 有線數(shù)字電視軟件 深圳市卓寶科技股份有限公司 鄒先華 建筑防水材料 上海麥杰科技股份有限公司 盧學(xué)東 詹翔 楊永軍 火力發(fā)電 北京易訊無限信息技術(shù)股份有限公司 徐立華 互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù) 33家被否公司表 公司名稱 被否時間 創(chuàng)始人 所在行業(yè) 北京博暉創(chuàng)新光電技術(shù)股份有限公司 杜江濤 臨床醫(yī)療檢測 深圳市方直科技股份有限公司 黃元忠 教務(wù)服務(wù) 廣東冠昊生物科技股份有限公司 郭曉明 醫(yī)用植入器械 杭州正方軟件股份有限公司 葉青松 軟件 上海開能環(huán)保設(shè)備股份有限公司 瞿建國 人居水環(huán)保 北京侏羅紀(jì)軟件股份有限公司 包世界 軟件和技術(shù)服務(wù) (石油 ) 杭州先臨三維科技股份有限公司 李誠 非接觸三維成像 上海金仕達(dá)衛(wèi)寧軟件股份有限公司 周煒 醫(yī)療衛(wèi)生信息 山東同大海島新材料股份有限公司 孫俊成 超纖革 上海天璣科技股份有限公司 陸文雄 陳宏科 杜力耘 計(jì)算機(jī)服務(wù) 深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司 汪書福 IT服務(wù) 貴州高峰石油機(jī)械股份有限公司 南方工業(yè)集團(tuán) (國有 ) 石油鉆井工具和設(shè)備 蘇州恒久光電科技股份有限公司 余榮清 機(jī)械、設(shè)備、重工 江蘇裕興薄膜科技股份有限公司 王建新 絕緣材料 四川優(yōu)機(jī)實(shí)業(yè)股份有限公司 羅輯 歐毅 唐明利 顧立東 廖為 機(jī)械 湖南金能科技股份有限公司 長沙礦冶院 (國有 ) 工業(yè)炸藥生產(chǎn)技術(shù)及裝備 廣東廣機(jī)國際招標(biāo)股份有限公司 廣東機(jī)械進(jìn)出口國際招標(biāo)有限公司 招標(biāo)采購服務(wù) 私募基金運(yùn)作及項(xiàng)目選擇之我見 根據(jù)大成律師的工作經(jīng)驗(yàn)及網(wǎng)上公開資訊、學(xué)者的專著，私募基金運(yùn)作基本圍繞怎么選擇項(xiàng)目、為什么投資項(xiàng)目、怎么投資項(xiàng)目來思考，下面簡要?dú)w納一下，具體的應(yīng)在實(shí)踐中研究后解決： 私募基金運(yùn)作及項(xiàng)目選擇之我見 確定自身的投資強(qiáng)度、內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)、選擇項(xiàng)目的流程 強(qiáng)度：一次性投資的金額 標(biāo)準(zhǔn)：重點(diǎn)結(jié)合退出投資的方式（上市、并購、管理層回購或產(chǎn)權(quán)交易等），投資規(guī)模，投資批準(zhǔn)的限制條件等因素，制定標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)當(dāng)充分考量法律的相應(yīng)規(guī)定。有的投資家將這項(xiàng)紀(jì)律定位“投資鐵律”。 好的項(xiàng)目的幾個先決條件： 第一、項(xiàng)目真實(shí)。如在超市看看生產(chǎn)豆粉的廠家。網(wǎng)上的產(chǎn)品信息等等。只要出來的鑒定標(biāo)準(zhǔn)就會輕易被突破。 當(dāng)前正是我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的關(guān)鍵時期，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型乃是人心所向。 有些項(xiàng)目可能國家還沒有認(rèn)識到，或還來不及認(rèn)識。也就是說，需要是在未來。新能源汽車我認(rèn)為就不是很理想。如發(fā)動機(jī)設(shè)計(jì)、知識產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營等。說慧眼也好，說伯樂也好，向前看幾年是必要的。 現(xiàn)金流重于利潤、資金運(yùn)用能力，公司的戰(zhàn)略及實(shí)施情況。有家集體企業(yè)改制的公司堅(jiān)持“共同富?！崩砟睿呀?jīng)堅(jiān)持了 20年不變，說明公司。不是“退股”。企業(yè)價值創(chuàng)造和積累。 前些日子的鼎普科技，已經(jīng)在三版掛牌，相對規(guī)范。 第六、由中介機(jī)構(gòu)對財務(wù)問題、法律問題進(jìn)行專業(yè)的盡職調(diào)查，出具專業(yè)意見。 私募基金運(yùn)作及項(xiàng)目選擇之我見 投資談判及內(nèi)容 投資談判因項(xiàng)目不同而有所不同，重點(diǎn)安排一下幾個方面： 第一、投資的金額及到位時間，取得的股權(quán)比例，及股權(quán)到位時間。 第二、參與公司決策與管理的深度。 私募基金運(yùn)作及項(xiàng)目選擇之我見 第四、投資者對公司的要求：如有上市計(jì)劃，并有效執(zhí)行；利潤的保障；管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定（股權(quán)激勵等）； 第五、引入其他投資者的程序、折股方法存在風(fēng)險的公司的重大決策產(chǎn)生與或執(zhí)行等等； 第六、投入資金的運(yùn)用監(jiān)管、資產(chǎn)監(jiān)管，債權(quán)債務(wù)的承繼； 第七、公司章程的變更、重大經(jīng)營安排等等。 謝 謝