財務(wù)管理課件：時間價值和風(fēng)險報酬-閱讀頁
2025-01-27 14:46本頁面
【正文】 。 A實際年利率＝名義利率＝ 6% B實際年利率＝（ 1＋ 6%/2） 2－ 1 ＝ － 1＝ % 例題 ? B公司正在平價發(fā)行每半年計息一次的債券，若投資人期望獲得 10%的實際報酬率， B公司票面利率至少多少？ ? 假設(shè)當(dāng)前的等風(fēng)險債券的年必要報酬率為 10%，擬發(fā)行面值為 1000元、每年付息的債券，則票面利率應(yīng)確定為 10%。 ? 如果擬發(fā)行債券改為每半年付息，票面利率如何確定呢？發(fā)行人不會以 5%作為半年的票面利率，他不會那么傻，以至于不知道半年付息 5%比一年付息 10%的成本高。 例題（ 2022CPA） ? 某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平價發(fā)行。 3% % 6% ，該債券的名義利率與名義必要報酬率相等 答案： ABCD ? 某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率 6%，面值 1000元，平價發(fā)行。 3% % 6% ，該債券的名義利率與名義必要報酬率相等 例題 ? 某人退休時有現(xiàn)金 10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入 2 000元補貼生活。 % % % % 年內(nèi)計息多次下基本公式的運用 ? 某人退休時有現(xiàn)金 10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入 2 000元補貼生活。 % % % % ? 基本公式不變，只不過把年數(shù)調(diào)整為期數(shù)，把年利率調(diào)整為期利率 ? 答案： C 第二節(jié) 風(fēng)險與報酬 ? 一、風(fēng)險的概念 （一）風(fēng)險的概念 風(fēng)險是某一事件發(fā)生的不確定性 “一定條件下”的風(fēng)險 “一定時期內(nèi)”的風(fēng)險 風(fēng)險的含義 ? 風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的 不確定性 ? 風(fēng)險不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定性。風(fēng)險的另一部分即正面效應(yīng)，可以稱為“機會”。 ? 從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的 實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離 ，從而蒙受經(jīng)濟損失 的可能性 。 ? 是指那些對所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險，又稱 不可分散風(fēng)險 或 系統(tǒng)風(fēng)險 。又稱 可分散風(fēng)險 或 非系統(tǒng)風(fēng)險 。 ? 經(jīng)營風(fēng)險使企業(yè)的報酬變得不確定。 ? 舉債加大了企業(yè)的風(fēng)險。資本利潤率與利率問題。 101????iiPP概率分布有兩種類型 ? 離散型分布 概率分布在各個特定的點（指 X值）上 可數(shù) ? 連續(xù)型分布 概率分布在連續(xù)圖象的兩點之間的區(qū)間上 不可數(shù) 是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。 iniiPEX21)(?????（ 3）標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以 相對數(shù) 反映決策方案的風(fēng)險程度。 ? 在期望值不同的情況下， 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大 ；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。 答案： BCD ? 投資決策中用來衡量項目風(fēng)險的，可以是項目的（ ）。 ? 式中： RR為風(fēng)險收益率； b為風(fēng)險價值率系數(shù)；V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （ 2）分別計算 A、 B兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差。 概率分布表 市場狀況 概率 A項目凈現(xiàn)值 B項目凈現(xiàn)值 好 200 300 一般 100 100 差 50 － 50 解析 ? （ 1）兩個項目凈現(xiàn)值的期望值 A： 200 +100 +50 =110（萬元） B： 300 +100 +（ 50） =110（萬元） ? （ 2）兩個項目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差 A： [（ 200100） 178。 +（ 50110） 178。= B： [（ 300110） 178。 +（ 50110） 178。= ? （ 3）由于 A、 B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現(xiàn)值）亦相同，而 A項目風(fēng)險相對較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于 B項目），故 A項目優(yōu)于 B項目
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