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財(cái)務(wù)管理課件:時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬-閱讀頁

2025-01-27 14:46本頁面
  

【正文】 。 A實(shí)際年利率=名義利率= 6% B實(shí)際年利率=( 1+ 6%/2) 2- 1 = - 1= % 例題 ? B公司正在平價(jià)發(fā)行每半年計(jì)息一次的債券,若投資人期望獲得 10%的實(shí)際報(bào)酬率, B公司票面利率至少多少? ? 假設(shè)當(dāng)前的等風(fēng)險(xiǎn)債券的年必要報(bào)酬率為 10%,擬發(fā)行面值為 1000元、每年付息的債券,則票面利率應(yīng)確定為 10%。 ? 如果擬發(fā)行債券改為每半年付息,票面利率如何確定呢?發(fā)行人不會(huì)以 5%作為半年的票面利率,他不會(huì)那么傻,以至于不知道半年付息 5%比一年付息 10%的成本高。 例題( 2022CPA) ? 某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率 6%,面值 1000元,平價(jià)發(fā)行。 3% % 6% ,該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等 答案: ABCD ? 某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率 6%,面值 1000元,平價(jià)發(fā)行。 3% % 6% ,該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等 例題 ? 某人退休時(shí)有現(xiàn)金 10萬元,擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資,希望每個(gè)季度能收入 2 000元補(bǔ)貼生活。 % % % % 年內(nèi)計(jì)息多次下基本公式的運(yùn)用 ? 某人退休時(shí)有現(xiàn)金 10萬元,擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資,希望每個(gè)季度能收入 2 000元補(bǔ)貼生活。 % % % % ? 基本公式不變,只不過把年數(shù)調(diào)整為期數(shù),把年利率調(diào)整為期利率 ? 答案: C 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ? 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 (一)風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)是某一事件發(fā)生的不確定性 “一定條件下”的風(fēng)險(xiǎn) “一定時(shí)期內(nèi)”的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)的含義 ? 風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的 不確定性 ? 風(fēng)險(xiǎn)不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性,還包括正面效應(yīng)的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)的另一部分即正面效應(yīng),可以稱為“機(jī)會(huì)”。 ? 從財(cái)務(wù)管理的角度看,風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中,由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用,使企業(yè)的 實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離 ,從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失 的可能性 。 ? 是指那些對(duì)所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn),又稱 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 或 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。又稱 可分散風(fēng)險(xiǎn) 或 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)的報(bào)酬變得不確定。 ? 舉債加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。資本利潤率與利率問題。 101????iiPP概率分布有兩種類型 ? 離散型分布 概率分布在各個(gè)特定的點(diǎn)(指 X值)上 可數(shù) ? 連續(xù)型分布 概率分布在連續(xù)圖象的兩點(diǎn)之間的區(qū)間上 不可數(shù) 是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果,以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值,是加權(quán)平均的中心值。 iniiPEX21)(?????( 3)標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo),它以 相對(duì)數(shù) 反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。 ? 在期望值不同的情況下, 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險(xiǎn)越大 ;反之,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。 答案: BCD ? 投資決策中用來衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的,可以是項(xiàng)目的( )。 ? 式中: RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率; b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率系數(shù);V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。 ( 2)分別計(jì)算 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差。 概率分布表 市場(chǎng)狀況 概率 A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 好 200 300 一般 100 100 差 50 - 50 解析 ? ( 1)兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值 A: 200 +100 +50 =110(萬元) B: 300 +100 +( 50) =110(萬元) ? ( 2)兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差 A: [( 200100) 178。 +( 50110) 178。= B: [( 300110) 178。 +( 50110) 178。= ? ( 3)由于 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相同,期望收益(凈現(xiàn)值)亦相同,而 A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于 B項(xiàng)目),故 A項(xiàng)目?jī)?yōu)于 B項(xiàng)目
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