【正文】 指標，它揭 示生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率。 （ 3）銷售利潤率對權益利潤率有很大作用，銷售利潤 高，權益利潤率也高，反之，權益利潤率低。銷售收入都是賒銷 . 要求： 根據(jù)以上資料計算該公司 1998年度的下列財務比率 :(1)流動比率 。(3)現(xiàn)金流量比率 。(5)償債保障比率 。(7)應收賬款周轉(zhuǎn)率 。(9)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 。(11)股東權益報酬率 。(13)每股現(xiàn)金流量 。(15)市盈率 . 答案 : (1) 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 =3960/2022= (2) 速動比率 =(流動資產(chǎn) 存貨 )/流動負債 =(39601380)/2022= (3) 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /流動負債 =2640/2022= (4) 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 =4140/9000= (5) 償債保障比率 =負債總額 /經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 =4140/2640= (6) 利息保障倍數(shù) =(稅前利潤 +利息費用 )/利息費用 =(3632+650)/650= 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ (7) 應收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收入凈額 /應收賬款平均余額 =2 賒銷收入凈額 /(期初應收賬款 +期末應收賬款 ) =2 17040/(975+1380)= (8) 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /平均存貨 =銷售成本 2/(期初 +期末存貨余額 ) = 2/(870+1380)= (9) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /資產(chǎn)平均余額 =銷售收入 2/(期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額 ) =17040 2/(4700+9000)= (10) 資產(chǎn)報酬率 =凈利潤 資產(chǎn)平均總額 100% =2520/7350 100%=% (11) 股東權益報酬率 =凈利潤 /股東權益平均總額 100% =2520/3912 100%=% (12)銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入凈額 100%=2520/17040 100%=% (13) 每股現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /普通股股數(shù) =2640/5000= (14) 每股利潤 =凈利潤 /普通股股數(shù) =2520/5000= (15) 市盈率 =每股市價 /每股利潤 =15/= 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ (二 )杜邦分析法的應用 資料 :某公司 2022年的銷售收入為 62500萬元 ,比上年提高 28%,有關的財務比率如下表所示 (該公司正處于免稅期 ): 財務比率 1999年同行業(yè)平均 1999年本公司 2022年本公司 應收賬款回收期 (天 ) 35 36 36 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售毛利率 38% 40% 40% 銷售營業(yè)利潤率 (息稅前 ) 10% % % 銷售利息率 % % % 銷售凈利率 % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負債率 58% 50% % 已獲利息倍數(shù) 4 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 要求 : ,比較 2022年該公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率 ,定性分析其差異的原因 . ,比較 2022年與 1999年的凈資產(chǎn)收益率 ,定性分析其變化的原因 . 答案 : : 本公司凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權益乘數(shù) =%(150%)=% 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率 =% (158%)=% 銷售凈利率高于同行業(yè)水平 %,其原因是銷售成本率低 2%,或毛利率高2%,銷售利息率 (%)較同行業(yè) (%)低 %.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)水平 ,主要原因是應收賬款回收較慢 .權益乘數(shù)低于同行業(yè)水平 ,因為其負債較少 . 1999年比較 1999年凈資產(chǎn)收益率 =% 2=% 2022年凈資產(chǎn)收益率 =% (%)=% 銷售凈利率比 1999年低 %,主要原因是銷售利息率上升了 %.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降 ,主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降 .權益乘數(shù)增加 ,原因是負債增加 . 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 一、企業(yè)籌資的動機與要求 （一）企業(yè)籌資的概念 為了滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金需要，企業(yè)必須進行籌資，而通過籌資渠道和金融市場，運用投資方式的有效籌措與集中的資本活動，稱為企業(yè)籌資。 調(diào)整性籌資動機 是指企業(yè)因調(diào)整資本結構 而產(chǎn)生的籌資動機。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 （三）企業(yè)籌資的基本原則，主要有四點 效益性原則 合理性原則 及時性原則 合法性原則 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 （四）企業(yè)籌資的渠道與方式 企業(yè)籌資渠道 （ 1）政府財政資本 （ 2）銀行信貸資本 （ 3）非銀行金融資本（銀行以外的金融機構及中介機 構，如租賃公司、保險公司、集團的財務公司、信托與證券公司） （ 4）其它法人資本 （ 5）民間資本 （ 6）企業(yè)內(nèi)部資本 （ 7）國外及港澳臺資本 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 企業(yè)籌資方式： （ 1）投入資本籌資（以協(xié)議形式籌集政府、法人、自然人等投入的資本） （ 2）發(fā)行股票籌資 （ 3）發(fā)行債券籌資 （ 4）發(fā)行商業(yè)本票籌資 （ 5）銀行借款籌資 （ 6）商業(yè)信用籌資 （ 7）租賃籌資 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 企業(yè)籌資渠道與籌資方式的配合 企業(yè)在籌資時，應該注意籌資渠道與籌資方式的合理 配合，一般配合形式： 投入資本籌資 發(fā)行股票籌資 發(fā)行債券籌資 商業(yè)本票籌資 銀行借款籌資 商業(yè)信用籌資 租賃籌資 籌資方式 籌資渠道 政府財政資本 銀行信貸資本 非銀行金融機構資本 其他法人資本 民間資本 企業(yè)內(nèi)部資本 國外港澳臺資本 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期資籌概論 二、企業(yè)籌資的類型 （一）股權資本與債權資本 股權資本 也稱為權益資本（產(chǎn)權、資產(chǎn)）、自有資本，使企業(yè)長期擁有并自主調(diào)配運用的資本。包括： （ 1）股權資本 （ 2）長期借款 （ 3）應付債券 短期資本 期限在 1年以內(nèi)的資本。 外部籌資 主要是通過外部而形成的資本。如發(fā)行股票、債券等。 直接籌資與間接籌資的區(qū)別： （ 1）籌資機制不同 （ 2）籌資范圍不同 （ 3）籌資效率和費用不同 （ 4）籌資的效應不同 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 三、企業(yè)籌資環(huán)境 （一）企業(yè)籌資的金融環(huán)境 金融市場 金融市場 外匯市場 資本市場 黃金市場 短期資本市場 長期資本市場 存放市場 短期同業(yè)拆借市場 貼現(xiàn)市場 短期證券市場 長期存放市場 長期證券市場 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 金融機構 金融機構 （ 1）經(jīng)營存貸業(yè)務的金融機構 （ 2）經(jīng)營證券業(yè)務的金融機構 （ 3）經(jīng)營其他業(yè)務的金融機構 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 金融政策 金融政策 （ 1）貨幣政策 （ 2）利率政策 （ 3）匯率政策 ① 法定準備金率 ② 貼現(xiàn)率 ③ 公開市場業(yè)務 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 （二）企業(yè)籌資的經(jīng)濟環(huán)境 宏觀經(jīng)濟政策 宏觀經(jīng)濟政策 （ 1）經(jīng)濟增長政策 （ 2）產(chǎn)業(yè)結構政策 （ 3）政府財政政策（目前是積極財政政策） 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 物價變動 周期變化 物價變動 （ 1）通貨膨脹 （ 2）通貨緊縮 （ 1）產(chǎn)品壽命周期 （ 2）經(jīng)濟周期 初創(chuàng)期 增長期 成熟期 衰退期 周期變化 復蘇 繁榮 衰退 蕭條 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 （三）企業(yè)籌資的法律環(huán)境 法律環(huán)境 （ 1）公司法 （ 2）合伙企業(yè)法 （ 3）個人獨資企業(yè)法 （ 4）證券法 （ 5）銀行法 （法律、法規(guī)） 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 四、籌資數(shù)量的預測 （一）預測的基本依據(jù)主要有以下幾方面 法律依據(jù) 經(jīng)營規(guī)模依據(jù) 其他因素（利息、信用狀況等） 法律依據(jù) （ 1）注冊資本限額規(guī)定（股份有限公司 1000萬元） （ 2）企業(yè)負債限額規(guī)定（累積債權總額不得超 過凈資產(chǎn)的 40%） 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 （二）籌資數(shù)量預測的因素分析法 資本需要量 =（ 上年資本實際平均占用量 —不合理平均占用額） *（ 1+預測年度銷售增減率） *（ 1+資本周轉(zhuǎn)速度變動率） 例如，某公司上年資本實際平均占用量為 100萬元，其中不合理部分平均占用額 20萬元，預計本年比上年銷售增長 2%，資本周轉(zhuǎn)速度加快 2%，則本年度資本預測量為： （ 10020） *（ 1+2%） *（ 12%） =（萬元） 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章長期籌資概論 （三）籌資數(shù)量預測銷售百分比法 此方法比較簡單，一般是借助預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表，通過預計利潤表預測企業(yè)留用利潤這種內(nèi)部資本來源的增加額，通過預計資產(chǎn)負債表預測企業(yè)資本需要總額和外部籌資的增加額。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 第四章習題 (一 ) 銷售百分比法的應用 (1) 資料： 某公司有關資料如下： 某公司利潤表 2022年 12月 單位 :元 項 目 金 額 銷售收入 12500000 減 :銷售成本 8500000 銷售費用 720220 銷售利潤 3280000 減 :管理費用 1460000 財務費用 180000 稅前利潤 1640000 減 :所得稅 (33%) 541200 稅后利潤 (凈利潤 ) 1098800 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 150000元 ,普通股股利450000元 ,假定 2022年優(yōu)先股和普通股的股利總額均無變化 . 2022年銷售收入增長 20%. 要求： 2022年預計利潤表 . 2022年當年的留用利潤額 . 答案： 2022年預計利潤表如下 : 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ : 1318560150000450000=718560(元 ) 項 目 2022年實際數(shù) 占銷售收入比重 2022年預計數(shù) 銷售收入 12500000 100% 15000000 減 :銷售成本 8500000 68% 10202200 銷售費用 720220 % 864000 銷售利潤 3280000 % 3936000 減 :管理費用 1460000 % 1752022 財務費用 180000 % 216000