財(cái)務(wù)管理基本概念ppt課件-閱讀頁(yè)
2025-01-25 03:44本頁(yè)面
【正文】 能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。 E B ITFD O L ?? 1＝基期息稅前利潤(rùn)基期貢獻(xiàn)毛益E B ITE B ITD O L//???財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) －－利用債務(wù)籌資帶來(lái)的額外收益 1）資本結(jié)構(gòu)不變、息稅前利潤(rùn)變動(dòng)下的杠桿效應(yīng) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 是指普通股每股收益變動(dòng)相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。通常把這兩種杠桿的連鎖作用成為總杠桿效應(yīng)。 最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)： ? 有利于最大限度地增加所有者財(cái)富，使企業(yè)價(jià)值最大化； ? 企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低； ? 資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng)，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。 2211 1)(1)(CTIE B ITCTIE B IT ）－（）－（ ?????利用有關(guān)數(shù)據(jù)和該公式算出 EBIT； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)等于 EBIT時(shí)，兩種籌資方式均可； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)大于 EBIT時(shí)，則追加負(fù)債籌資更有利； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)小于 EBIT時(shí) ，則增加主權(quán)資本籌資有利。 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)： 投資回收期＝原始投資額 / 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 平均報(bào)酬率＝平均現(xiàn)金余額 / 原始投資額 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)： 凈現(xiàn)值法 內(nèi)含報(bào)酬率法 現(xiàn)值指數(shù)法 凈現(xiàn)值法 ： 凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目使用后的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值減去原始投資額后的余額。 如各年 NCF相等（年金）：由凈現(xiàn)值為 0利用公式轉(zhuǎn)換求年金現(xiàn)值系數(shù)，倒查表（必要時(shí)采用插值法）求 r。 現(xiàn)值指數(shù)法 ： 投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值之比。 ? 注意流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)、現(xiàn)金資產(chǎn)之間的關(guān)系。 －－最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金管理總成本＝持有成本＋轉(zhuǎn)換成本 TC＝ Q/2 R＋ A / Q F 最佳現(xiàn)金持有量 Q＝（ 2AF / R） 1/2 證券變現(xiàn)次數(shù) ＝ A / Q 最低現(xiàn)金管理總成本 TC＝（ 2AFR） 1/2 應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是，在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大銷(xiāo)售功能效應(yīng)的同時(shí)，盡可能降低投資的 機(jī)會(huì)成本 、壞賬損失與管理成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。 －－ 信用條件是企業(yè)接受客戶(hù)信用訂單時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。 決策方法 ： 計(jì)算出原信用標(biāo)準(zhǔn)與信用條件下和新方案下的 凈收益，進(jìn)行比較，選擇凈收益大的方案。 第一節(jié) 目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與控制 第二節(jié) 利潤(rùn)分配管理 利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入－總成本 ＝銷(xiāo)售收入－變動(dòng)成本－固定成本 ＝貢獻(xiàn)毛益－固定成本 ＝銷(xiāo)售收入（ 1－變動(dòng)成本 /銷(xiāo)售收入）－固定成本 ＝銷(xiāo)售收入 貢獻(xiàn)毛益率－固定成本 ＝單位銷(xiāo)售價(jià)格 *銷(xiāo)量－單位變動(dòng)成本 *銷(xiāo)量－固定成本 ＝銷(xiāo)量 （單位銷(xiāo)售價(jià)格－單位變動(dòng)成本）－固定成本 ＝銷(xiāo)量 單位貢獻(xiàn)毛益－固定成本 變動(dòng)成本率 本量利分析法 倒求法 它是根據(jù)企業(yè)自我發(fā)展和自我積累，改善集體福利、增加投資分紅的需要，匡算出企業(yè)稅后利潤(rùn)額，從而倒求出目標(biāo)利潤(rùn)的方法。 其基本步驟為： (1)設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定股權(quán)資本與債務(wù)資本的比例； (2)確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資必須的股權(quán)資本以及與現(xiàn)有股權(quán)資本的差額； (3)最大限度的使用稅后利潤(rùn)以滿(mǎn)足投資及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)股權(quán)資本追加的需要； (4)對(duì)于剩余稅后利潤(rùn)如果沒(méi)有其他方面的需要，可結(jié)合現(xiàn)金支付能力考慮股利的派發(fā)?，F(xiàn)有更先進(jìn)的設(shè)備可供公司使用，購(gòu)價(jià) 39000元，可使用 10年，期滿(mǎn)無(wú)殘值。舊設(shè)備若立即出售可得價(jià)款 16000元。 要求：確定企業(yè)是否更新此設(shè)備。 計(jì)算題二 某投資項(xiàng)目資金來(lái)源情況如下：銀行借款300萬(wàn)元，年利率為 4%，手續(xù)費(fèi)為 4萬(wàn)元。優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率為 10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%。留用利潤(rùn) 400萬(wàn)元。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？ 參考答案 解：個(gè)別資金成本： 銀行借款成本 =300 4% （ 125%） /（ 3004） =% 債券資金成本 =100 6% （ 125%） /[102 （ 12%） ] =% 優(yōu)先股資金成本 =10% /[1 （ 14%） ]=% 普通股資金成本 = / [15 (14%)] +5%=% 留存收益資金成本 ==+ 5%=21% 個(gè)別資金比重： 銀行借款比重 = 300 / 2022 = 15% 債券資金比重 =500 /2022=25% 優(yōu)先股資金比重 =200 / 2022=10% 普通股資金比重 =600 / 2022 =30% 留存收益資金比重 =400 / 2022=20% 加權(quán)平均資金成本 = % 15%+% 25%+% 10% +% 30%+21% 20% =%+%+%+%+% =% 年投資收益率 =248/2022=% 資金成本 %投資收益率 %,因此不該籌資投資該項(xiàng)目
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