《財(cái)務(wù)管理基本概念》ppt課件-文庫吧
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【正文】 )或 (F/A,i,n) 償債基金 A=S i/[(1+i)n1] i/[(1+i)n1] =(A/S,i,n)或 (A/F,i,n) 普通年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i [1(1+i)n]/i =(P/A， i， n) 二、 風(fēng)險(xiǎn)收益均衡 觀念 風(fēng)險(xiǎn)和收益是一種對(duì)稱關(guān)系，它要求等量風(fēng)險(xiǎn)帶來等量收益，即風(fēng)險(xiǎn)收益均衡。 必要投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以細(xì)化為： ? 用公式表示： Kj＝ Rf＋ β j（ Km－ Rf） －－資本資產(chǎn)定價(jià)模型 第三章 籌資管理（上） 第一節(jié) 籌資概述 第二節(jié) 籌資規(guī)模 第三節(jié) 股權(quán)資本籌集 第四節(jié) 負(fù)債籌資 籌資規(guī)模確定方法 短期營運(yùn)資金需要量預(yù)測 銷售百分比法 （比率預(yù)測法） 線性回歸分析法（資金習(xí)性預(yù)測法） 資本支出預(yù)算 實(shí)際預(yù)算法 股權(quán)資本籌資 普通股 負(fù)債籌資 長期借款 企業(yè)債券 優(yōu)先股 吸收直接投資 融資租賃 商業(yè)信用 短期借款 發(fā)行股票 比較每一種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn) 發(fā)行債券 影響發(fā)行價(jià)格的因素有：債券面額、票面利率、市場利率、債券期限等。 如考慮資金的時(shí)間價(jià)值，債券的發(fā)行價(jià)格由債券到期還本面額按市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值與債券各期債息的現(xiàn)值兩部分組成。 ?? ?????nttn1 11 市場利率）（票面利率債券面額市場利率）（債券面額行價(jià)格債券發(fā) 由于票面利率與市場利率的差異，因此債券的發(fā)行價(jià)格有三種情況： 等價(jià)－－市場利率與債券利率一致 折價(jià)－－市場利率高于債券利率 溢價(jià)－－市場利率低于債券利率 融資租賃 ? 特點(diǎn)：設(shè)備租賃期長； 不得任意中止租賃合同或契約； 租賃期滿后，按約定的方式處置資產(chǎn)； 租金較高。 ? 類型：直接租賃 、售后回租、杠桿租賃 ? 租金主要包括：租賃設(shè)備的購置成本 (買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi) )；預(yù)計(jì)設(shè)備的殘值（作為減項(xiàng)）；利息；租賃手續(xù)費(fèi)；利潤。（其中后兩項(xiàng)可統(tǒng)稱手續(xù)費(fèi)） ? 租金的計(jì)算可采用平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法。 每年支付租金 =等額租金現(xiàn)值總額 /等額租金的現(xiàn)值系數(shù) ?融資租賃的優(yōu)劣分析 優(yōu)：節(jié)約資金，提高資金的使用效益； 簡化管理，降低管理成本 。 劣：租金高，成本大。 租期租賃手續(xù)費(fèi)租期內(nèi)利息預(yù)計(jì)殘值）（設(shè)備成本付租金每次支 ??? 商業(yè)信用 ? 商業(yè)信用主要有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等 ? 企業(yè)可以享有現(xiàn)金折扣、放棄現(xiàn)金折扣、逾期付款。 ? 放棄現(xiàn)金折扣有一個(gè)放棄成本，企業(yè)應(yīng)將放棄成本率與銀行借款年利率相比，如大，則代價(jià)大，對(duì)企業(yè)不利。 ? 計(jì)算放棄折扣成本率的公式： （信用期－折扣期）－現(xiàn)金折扣率）（％現(xiàn)金折扣率放棄折扣成本率＝???1100360第四章 籌資管理（下） 第一節(jié) 資本成本 第二節(jié) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)及其決策 資本成本 是企業(yè)為籌措和使用資金而付出的代價(jià)。 它包括籌資費(fèi)用（手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等）和使用費(fèi)用（股利、利息、債息等）兩部分。 資本成本一般以相對(duì)數(shù)表示，即資本成本率。用公式表示： 10 0%)1(%100 ????? fP DFP DK 或? 個(gè)別資本成本：長期借款成本、債券成本、普通股成本、優(yōu)先股成本、留存收益成本 ? 綜合資本成本：按各項(xiàng)目的比重加權(quán)估算 長期借款成本 fTRfLTIK LLL －％或％1100)1()1(100)1( ??????如籌資費(fèi)用率較小可忽略不計(jì)，則成本＝ RL（ 1－ T） 債券成本 )f1(100)1(????BTIK BB％優(yōu)先股成本 )f1(100???PPP PDK ％普通股成本 －－股東投資期望收益率 股利折現(xiàn)法 gfP DKEE ??? )1( 1股票－債券收益調(diào)整法 KE＝ KB＋（ K’E－ K’B） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 Kj＝ Rf＋ β j （ Rm－ Rf） 一般情況下，各籌資方式的資本成本由小到大依次為：國庫券、銀行借款、抵押債券、信用債券、優(yōu)先股、普通股等。 綜合資本成本 KW＝ ∑(Ki Wi) 籌資風(fēng)險(xiǎn) 又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能償債的可能性及由此而形成的凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。 現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn) －－個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)不當(dāng)引起 收支性籌資風(fēng)險(xiǎn) －－整體風(fēng)險(xiǎn)、終極風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營不當(dāng)引起 經(jīng)營杠桿效應(yīng)
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