【正文】 2(P/A,i1,n)式中， n為債券期限 。 第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 v 【 例題 3— 5】 旅游公司發(fā)行面值為 2 O O元年利率為 8％，期限為 5年，每年年末付息的債券。如果到債券發(fā)行時(shí)市場(chǎng)上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格。 ① 資金市場(chǎng)的利率保持在 8％，該公司的利率為 8 %，則債券可等價(jià)發(fā)行。 ② 資金市場(chǎng)的利率大幅度上升為 1 2％，公司債券利率為 8％，低于資金市場(chǎng)利率，則應(yīng)采用低價(jià)發(fā)行。 ③ 資金市場(chǎng)的利率大幅度下降到 5％，公司債券利率為 8％，則可采用溢價(jià)發(fā)行。第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 （五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)v 保證控制權(quán) 優(yōu)缺點(diǎn)可以發(fā)揮財(cái)務(wù) 杠桿作用限制條件多籌資額有限籌資風(fēng)險(xiǎn)高資金成本較低? 三、融資租賃? （一）融資租賃的含義 ? 租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為。融資租賃是現(xiàn)代租賃的主要方式。 ? 1. 直接租賃? 2. 售后租回 ? 3. 杠桿租賃 第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 ? （三）融資租賃租金的計(jì)算? 在租賃籌資方式下，承租企業(yè)要按合同規(guī)定向租賃公司支付租金。 ? 融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。 ? ② 融資成本是指租賃公司為購(gòu)買租賃設(shè)備所籌資金的成本，即設(shè)備租賃期間的利息。租賃手續(xù)費(fèi)的高低一般無(wú)固定標(biāo)準(zhǔn)，可由承租企業(yè)與租賃公司協(xié)商確定。租金通常采用分次支付的方式，具體又分為以下幾種類型。 ? ② 按支付時(shí)期的先后，可分為先付租金和后付租金兩種。 ? ③ 按每期支付金額，可分為等額支付和不等額支付兩種。現(xiàn)對(duì)其做詳細(xì)介紹。因租金有先付租金和后付租金兩種支付方式，需分別說明。承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額租金，即普通年金。 ? A=50000／ (P／ A， 18％， 8) ? =50000／ ≈(元 ) ? 第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 租金攤銷計(jì)劃表第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 日期 支付租金（ 1）應(yīng)計(jì)租費(fèi)（ 2） =（ 4）18%本金減少（ 3） =（ 1） （ 2）應(yīng)還本金（ 4） 50000 9000 0合計(jì) 50000 ? ② 先付租金的計(jì)算。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額租金的計(jì)算公式。 ? A=50000／ [(P／ A， 18％， 7)+1] ? =50000／ (+1)≈(元 )第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 ? （四）融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)? 。 ? ② 限制條款少。 ? ④ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。 ? 。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，是所謂的 “自然性融資 ”。 （一）可利用的商業(yè)信用的形式 ? ，是一種最典型、最常見的商業(yè)信用形式。? 信用條件從總體上來看，主要有以下幾種形式：? １．預(yù)收貨款 ? ２．延期付款 ? 雙方存在信用交易。第四節(jié) 旅游企業(yè)負(fù)債資金的籌集 （三）現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算 在采用商業(yè)信用形式銷售產(chǎn)品時(shí)，為鼓勵(lì)購(gòu)買單位盡早付款，銷貨單位往往都規(guī)定一些信用條件，這主要包括現(xiàn)金折扣和付款期間兩部分內(nèi)容?，F(xiàn)金折扣的一般形式是： “ 2／ 10， 1／2O， n／ 3 0” ，即購(gòu)買單位若在 10天內(nèi)付款，可享受 2％的折扣；若在 2O天內(nèi)付款，可享受 1％的折扣；超過 2O天須付全額，付款期限為 3O天。一般而言，企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本可由下式求得放棄現(xiàn)金折扣成本【 例題 3— 8】 旅游企業(yè)擬以 “2／ 10， 1／ 20， n／ 30”的信用條件購(gòu)進(jìn)一批材料。則放棄的現(xiàn)金折扣成本為 放棄現(xiàn)金折扣成本 這表明，只要企業(yè)籌資成本不超過 3 6． 73％，就應(yīng)在第 10天付款。 ① 籌資便利。 ?③ 限制條件少。則時(shí)間會(huì)更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。企業(yè)籌措的各種資金的使用成本，風(fēng)險(xiǎn)以及從資金市場(chǎng)上獲得的效率，在很大程度上左右著公司的籌資決策。因此，企業(yè)在籌集資金時(shí)，必須明確籌資的目的，遵循籌資的基本要求，把握籌資的渠道與方式。資金需要量的預(yù)測(cè)是編制財(cái)務(wù)計(jì)劃的基礎(chǔ)。權(quán)益籌資不僅可以反映資本來源，揭示企業(yè)法定資本，還可以對(duì)利潤(rùn)分配、公積金的使用等構(gòu)成限制。 旅游企業(yè)負(fù)債資金籌集是企業(yè)一項(xiàng)重要的資金來源，幾乎沒有一家企業(yè)是只靠自有資本，而不運(yùn)用負(fù)債資金就能滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的。 ? 一、單項(xiàng)選擇題 ? 1．一般而說，下列已上市流通的證券中，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的是? A．可轉(zhuǎn)換債券 B．普通股股票 C．公司債券 D．國(guó)庫(kù)券? 2．旅游企業(yè)實(shí)際需要籌集資金 50萬(wàn)元，銀行要求保 20％的補(bǔ)償性余額，則該企業(yè)向銀行借款的總額應(yīng)為 ( )萬(wàn)元。? A．銀行信貸資金 B．國(guó)家財(cái)政資金 C．其他企業(yè)資金 ? D．本企業(yè)自留資金? 4．下列不屬于權(quán)益籌資的方式是 ( )。? A．租賃期長(zhǎng) B．租賃期滿，租賃資產(chǎn)必須還給出租者? C．租賃合同穩(wěn)定 D．租賃期間。? A．銀行借款 B．融資租賃 C．商業(yè)信用 D．留存收益 ?三、判斷題? 1．企業(yè)采用銷售百分?jǐn)?shù)法預(yù)測(cè)出來的資金需求量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期資金需要量的增量。 ( )? 3．公司債券與政府債券相比，公司債券的風(fēng)險(xiǎn)較大，因而利率一般也比較高。 ? 請(qǐng)你采用銷售百分?jǐn)?shù)法分析計(jì)算 2022年該 公司需要對(duì)外籌集資金多少元 ? 資 產(chǎn) 金額／元 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額／元貨幣資金 50000 應(yīng)付賬款 100000應(yīng)收賬款 150000 其他應(yīng)付款 50000存貨 300000 應(yīng)付債券 100000固定資產(chǎn)凈值 300000 實(shí)付債券 550000合計(jì) 800000 合計(jì) 800000? 解： (1)資產(chǎn)項(xiàng)目 2022年銷售百分比：? 貨幣資金： 50000/1000000=5%，? 應(yīng)收賬款： 150000/1000000=15%；? 存貨： 300000/1000000=30%，? 合計(jì)： 50%? (2)負(fù)債及所有者權(quán)益項(xiàng)目 2022年銷售百分比：? 應(yīng)付賬款： 100000/1000000=10%，? 其他應(yīng)付款： 50000/1000000=5%，? 合計(jì)： 15%? (3)2022年對(duì)外籌資需要量 =50%（1202200－ 1000000）－ 15%（ 1202200－ 1000000）－120220012%40%=100000－ 30000－57600=12400（元）? 由上可知，該公司尚需要對(duì)外籌集 12400元。如果債券正式發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)上的利率發(fā)生變化，公司就決定調(diào)整債券發(fā)行價(jià)格。 ? 某公司按年利率 5%向銀行借款 100萬(wàn)元，期限 3年；根據(jù)企業(yè)和銀行簽訂的貸款協(xié)議，銀行要求保持貸款總額的 15%的補(bǔ)償性余額，不按復(fù)利計(jì)算。? 要求：試分別測(cè)算該債券在市場(chǎng)利率下的發(fā)行價(jià)格：（ 1）市場(chǎng)利率為 5%； （ 2）市場(chǎng)利率為 6%； （ 3）市場(chǎng)利率為 7%；? 某公司采用融資租賃方式，于 2022年 1月 1日從租賃公司租入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款 202200元，租期為 4年。? 要求（ 1）測(cè)算該公司為該設(shè)備每年年末應(yīng)支付的租金額；（ P/A,10%,4)=? （ 2）編制該設(shè)備租金攤銷計(jì)劃表