【正文】 200 200 攤銷 凈值 專有 技術 原值 236 236 236 236 236 236 236 236 攤銷 凈值 1 遞延 資產(chǎn) 原值 80 80 80 80 80 80 80 80 攤銷 10 10 10 10 10 10 10 10 80 凈值 70 60 50 40 30 20 10 0 無形、遞延資產(chǎn)合計 原值 516 516 516 516 516 516 516 516 攤銷 凈值 攤銷年限： 土地使用權(quán) 30 年；專有技術 8 年；遞延資產(chǎn) 8 年。 ?資金來源與資金結(jié)構(gòu) ?自有資金與借入資金 ?國內(nèi)資金與國外資金 ?資金結(jié)構(gòu)與財務風險 ?資金平衡 不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計盈余資金額必須大于或等于零 75 附表 11 資產(chǎn)負債表 單位 ： 萬元 年 份 1 2 3 4 5 6 7 資產(chǎn) 1300 3608 流動資產(chǎn) 應收賬款 存 貨 210. 50 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 累計盈余資金 在建工程 1300 固定資產(chǎn)凈值 3092 無形及遞延資產(chǎn)凈值 516 負債及投資人權(quán)益合計 1300 3608 3 長期借款余額 1680 1480 1110 740 370 流動負債總額 應付賬款 流動資金借款余額 120 120 120 120 120 投資人權(quán)益 1300 1928 資本金 1300 1928 2028 2028 2028 2028 2028 累計盈余公積金 累計未分配利潤 0 0 0 0 76 清償能力分析指標 ?借款償還期（按盡早歸還的原則計算出的還清項目長期借款所需要的時間） ?資產(chǎn)負債率＝負債總額 /資產(chǎn)總額 ?流動比率＝流動資產(chǎn)總額 /流動負債總額 ?速動比率＝速動資產(chǎn)總額 /流動負債總額 77 附表 1 2 財務現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位 : 萬元 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 產(chǎn)品銷售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734 固定資產(chǎn)余值回收 流動資金回收 現(xiàn)金 流出 1300 建設投資 1300 2228 流動資金 經(jīng)營成本 銷售稅金 所得稅 職工福利費支出 凈現(xiàn)金流量 1300 累計凈現(xiàn)金流量 1300 10. 08 折現(xiàn)系數(shù) 18 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1 累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 1 281 1012 計算結(jié)果： i0 = NPV ＝ I R R ＝ % Pb= 7 年 Pb*= 年 78 附表 13 財務現(xiàn)金流量表（自有資金） 單位 : 萬元 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 產(chǎn)品銷售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734 固定資產(chǎn)余值回收 流動資金回收 現(xiàn)金流出 1300 628 建設投資 ( 自有資金 ) 1300 628 流動資金 ( 自有資金 ) 100 流動資金 ( 盈余資金 ) 75 經(jīng)營成本 銷售稅金 所得稅 職工福利費支出 借款本金償還 200 370 370 370 370 120 借款利息支出 0 178 158 121 84 47 10 10 10 凈現(xiàn)金流量 1300 628. 00 累計凈現(xiàn)金流量 1300 1928 折現(xiàn)系數(shù) 18 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 1 19 累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 1 計算結(jié)果： i0 = NPV ＝ I R R ＝ % Pb= 年 Pb*= 年 79 附表 14 財務現(xiàn)金流量表（甲方投資） 單位 : 萬元 年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流入 0 0 0 1 3 1 131. 57 股利 0 1 3 資產(chǎn)清理分配 固定資產(chǎn)余值 無形資產(chǎn)余值 自有流動資金 40 盈余公積金 折舊和攤銷 現(xiàn)金流出 520 40 甲方投資 520 40 凈現(xiàn)金流量 520 251 40 1 3 1 131. 57 累計凈現(xiàn)金流量 520 771. 20 81 6 折現(xiàn)系數(shù) 1 8 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 4 計算結(jié)果： i0 = N PV ＝ I R R ＝ % Pb= 年 Pb*= 年 80 四 改建、擴建和技術改造項目的財務分析 ?改建、擴建和技術改造（簡稱為改擴建和技改）項目是在企業(yè)原有基礎上建設的，這和新項目不同。 ?評價原則：考查項目建設與不建設兩種情況下費用和收益的 差別 ，這種差別就是項目引起的，也就是其效果所在。 82 總量法的現(xiàn)金流和評價指標 例：某企業(yè)現(xiàn)有固定資產(chǎn) 500萬元，流動資產(chǎn) 200萬元，若進行技術改造需投資 140萬元，改造當年生效。 序 號 增量 效果 總量效果 按增量效果 應做的決策 不進行改造 進行改造 （ 1） （ 2） （ 3） （ 4） （ 5） （ 6） + + + － － － + － － + + － + + － + － － 改造 改造 改造 不改造 不改造 不改造 88 （ 1）、（ 2）、（ 5）、（ 6）增量效果和總量效果一致 （ 4）通過總量效果評價，但不能通過增量效果評價 根據(jù)增量效果決策不會發(fā)生錯誤 討論（ 3） 方案一 不進行改造（淘汰） 方案二 進行改造 方案三 關閉工廠 89 結(jié)論： 在改擴建和技改項目評價中，一般情況下只需要進行增量效果評價；只有當現(xiàn)有企業(yè)面臨虧損，需要就將企業(yè)關閉、拍賣還是進行改擴建和技改做出決策時，才需要同時做增量效果評價和總量效果評價。 ?為了保持方案比較中的“時間一致性”原則，假設 ：若不上項目，現(xiàn)金流將保持項目前的水平不變。 91 增量現(xiàn)金流的計算（ 2） （ 2）有無法 ?即用進行改擴建和技改（有項目） 未來的 現(xiàn)金流減去不進行改擴建和技改（無項目） 對應的未來的 現(xiàn)金流。 ?是改擴建和技改項目評價的 正確方法 。因此 “前后法”是“有無法”的一種特例