企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)ppt課件-閱讀頁(yè)
2025-01-23 15:35本頁(yè)面
【正文】 ? 收益的基本假定：風(fēng)險(xiǎn)一定下期望收益最高；收益一定下期望風(fēng)險(xiǎn)最低。 （二）風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念： CAPM ? （風(fēng)險(xiǎn)分散原理） ? ，單一資產(chǎn)與組合資產(chǎn)的關(guān)系可看成是資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系，這就是資產(chǎn)定價(jià)理論。j*(KmRf) (二 )風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念： 應(yīng)用 ?用于評(píng)價(jià)投資是否可行 (所有投資項(xiàng)目 )； ?投資價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)是：投資增值或 NPV0； ?確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)，即： （ 1）確定折現(xiàn)率（ r） （ 2）作為收益評(píng)價(jià)標(biāo)桿（ IRRr） （三）成本效益比較觀念 ? 任何行為都會(huì)發(fā)生成本（如何看待沉沒成本？） ? 任何行為的動(dòng)因都是為了取得收益 ? 只有當(dāng)收益大于成本時(shí)，行為才是理性的 ? 成本是現(xiàn)時(shí)發(fā)生的，收益則是未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的，因此，兩者的比較需要考慮時(shí)間差異 ? 短期經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，可以不考慮這兩者的時(shí)間差異 西方關(guān)于財(cái)務(wù)管理的十大金科玉律（ axioms） ? The riskreturn tradeoff: we won’t take on additional risk unless we expect to be pensated with additional return. ? The time value of money:a dollar received today is worth more than a dollar received in the future. ? Cash—not profits– is king. ? Incremental cash flows it’s only what changes the counts. ? The curse of petitive markets—why it’s hard to find exceptionally profitable projects. ? Efficient capital marketsthe markets are quick and the prices are right. ? The agency problem—managers won’t work for the owners unless it’s in their best interest. ? Taxes bias business decisions. ? All risk is not equal—some risk can be diversified away,and some cannot. ? Ethical behavior is doing the right thing,and ethical dilemmas are everywhere in finance. 五、關(guān)于財(cái)務(wù)學(xué)的基本假定與本書結(jié)構(gòu)安排 ?（一）財(cái)務(wù)學(xué)的基本假定 ?（二）本書的邏輯與結(jié)構(gòu)安排 （一）關(guān)于財(cái)務(wù)學(xué)的 基本假設(shè) ? ：經(jīng)濟(jì)人與有限理性 ? ：有效市場(chǎng)（在信息完全下，價(jià)格 =價(jià)值？人們不可能獲得超額收益，套利收
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