財務(wù)報表分析與估價第一章-閱讀頁
2025-01-21 22:59本頁面
【正文】 融資性現(xiàn)金流入粉飾為經(jīng)營性現(xiàn)金流入， 從財務(wù)報表到企業(yè)分析 ? 分析師必須像企業(yè)管理者一樣了解企業(yè)所處的行業(yè)經(jīng)濟特征 ,而且應(yīng)很好地把握公司的競爭戰(zhàn)略 . 投資分析的信息構(gòu)成 ? 宏觀經(jīng)濟信息 ? 行業(yè)信息 ? 企業(yè)信息 宏觀經(jīng)濟信息： 利率政策 ， 貨幣供給政策 ，宏觀調(diào)控政策 ， 經(jīng)濟周期 ，戰(zhàn)爭與和平等 行業(yè)信息： 競爭態(tài)勢 ， 行業(yè)前景 ， 行業(yè)周期等 企業(yè)信息： 經(jīng)理層 ， 股權(quán)結(jié)構(gòu) ， 競爭力 ，過往表現(xiàn) ， 會計信息等 證券分析師信息 處理系統(tǒng) 分析工具： 價值評估系統(tǒng) 輔助信息： 評級機構(gòu) 企業(yè)的分析框架 ? (1) 經(jīng)營戰(zhàn)略分析 ? (2) 會計分析 ? (3) 財務(wù)分析 ? (4) 前景分析 ? (1) 經(jīng)營戰(zhàn)略分析（定向問題，即做不做的問題，屬于決策問題） 包括行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析 目的 :確定企業(yè)利潤動因和經(jīng)營風(fēng)險 ,定性評估公司的盈利潛力 . 如：房地產(chǎn)行業(yè)、建筑業(yè)和物業(yè)管理業(yè)，三者取舍（大照） ? (2) 會計分析（由于會計系統(tǒng)的存在，包括經(jīng)理的報告戰(zhàn)略，產(chǎn)生對經(jīng)營活動真實體現(xiàn)和反映的影響） 目的 :評價公司會計反映基本經(jīng)營現(xiàn)實的程度 , 通過確定存在會計靈活性的環(huán)節(jié) ,評價公司會計政策和估計的適宜性 . 保證確認、計量、記錄過程的可靠性 旨在評估會計對公司基本經(jīng)營現(xiàn)實的反映程度，評價公司會計數(shù)字的歪曲程度 如賒銷收入的確定條件和客戶帳款回收的預(yù)測 ? (3) 財務(wù)分析 目的 :運用財務(wù)數(shù)據(jù)評價公司當(dāng)前和過去的業(yè)績 ,并評估其可持續(xù)性 . 比率分析和現(xiàn)金流量分析 ? (4) 前景分析 通過預(yù)測公司未來，對公司進行估價 . 常用技術(shù)是財務(wù)報表預(yù)測和估價 盡管公司價值是未來現(xiàn)金流量業(yè)績的函數(shù)，根據(jù)當(dāng)前股東權(quán)益帳面價值、未來股東權(quán)益收益率和增長率來估計公司價值仍是可能的
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