【正文】 長率的最大化 ，則該儲(chǔ)備的增長率就是適度的。 國際儲(chǔ)備適度規(guī)模的測度理論與方法 /進(jìn)口比例法 (特里芬 ,1960): rule of thumb,一國的外匯儲(chǔ)備與貿(mào)易進(jìn)口額之間應(yīng)保持一定的比例關(guān)系 (以 40%為標(biāo)準(zhǔn)，以 20%為低限 )。 特點(diǎn)：簡單易行；經(jīng)驗(yàn)法則，不夠全面（未考慮出口額、國際資本流動(dòng)等） /外債比例法（ 20世紀(jì) 80年代）： 外匯儲(chǔ)備規(guī)模與外債規(guī)模之間應(yīng)保持一定比例關(guān)系。 /貨幣供應(yīng)量比例法： 貨幣供給決定論 —— 國際收支不平衡本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，所以外匯儲(chǔ)備規(guī)模主要取決于國內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增減。 國際儲(chǔ)備收益 —— 動(dòng)用國際儲(chǔ)備來彌補(bǔ)國際收支逆差，避免因采用其他調(diào)節(jié)方法而造成國際收入下降、失業(yè)增加等代價(jià)。（阿洛沃爾 — 持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本就是國內(nèi)的投資收益率。 國際儲(chǔ)備應(yīng)介于 經(jīng)常儲(chǔ)備量和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量 之間。 國際金融市場利率動(dòng)蕩不定。 國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理 （一）必要性 （二）含義 國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理：一國如何最佳地配置國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，從而使黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、在 IMF的儲(chǔ)備頭寸和 SDR四部分的資產(chǎn)持有量 之間，及其 各部分的構(gòu)成要素間 保持合適的數(shù)量構(gòu)成比例。 :儲(chǔ)備資產(chǎn)能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為直接用于國際支付的支付手段，亦即隨時(shí)變現(xiàn)，靈活調(diào)撥。 注意：儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與盈利性往往互相排斥，具有負(fù)相關(guān)關(guān)系 —安全性與流動(dòng)性越高，其盈利性往往越低。 （四）國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容 黃金儲(chǔ)備的管理 三個(gè)方面 :對(duì) 黃金儲(chǔ)備數(shù)額 、對(duì)黃金買賣的決策以及進(jìn)行黃金買賣時(shí)機(jī)的選擇。 各國確定黃金儲(chǔ)備比重的主要依據(jù)：經(jīng)濟(jì)實(shí)力、在國際政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系中所處地位、貨幣在儲(chǔ)備體系中的作用和對(duì)黃金的未來作用的預(yù)測。 按照變現(xiàn)能力，分為： 一級(jí)儲(chǔ)備 :現(xiàn)金和準(zhǔn)現(xiàn)金，如在國外銀行的活期存款，外幣商業(yè)票據(jù)和外國短期政府債券。經(jīng)常性或臨時(shí)性對(duì)外支付 二級(jí)儲(chǔ)備 :中期債券。在必要時(shí)彌補(bǔ)一級(jí)儲(chǔ)備，應(yīng)付對(duì)外支付需要。盈利性最高，流動(dòng)性最低。 新趨勢：將外匯儲(chǔ)備將給國際投資公司運(yùn)營。但隨著國際地位的不斷提高及中國 出口貿(mào)易的不斷發(fā)展 ，加之 外資 進(jìn)入中國的數(shù)量呈快速增長趨勢， 人民幣 面臨的 升值 趨勢愈來愈大，人民銀行通過外匯市場干預(yù)匯率的可能性亦大幅度增加，從而 外匯儲(chǔ)備增加 的趨勢亦將維持一段時(shí)間。 外匯儲(chǔ)備的合理規(guī)模是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念 持有較大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備有利于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展 一是因?yàn)槲覈鴩H收支的不穩(wěn)定性需要較高的外匯儲(chǔ)備。 二是為吸引外資，維持人民幣匯率的穩(wěn)定，需要較高的國際儲(chǔ)備水平。而世界主要儲(chǔ)備貨幣幣值的大幅度波動(dòng)亦增大了我國的外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。故在考察和確定特定時(shí)期我國國際儲(chǔ)備的適度規(guī)模時(shí)，必須充分考慮到同期我國國際收支的運(yùn)行狀況及其變化趨勢。 （二）中國外匯儲(chǔ)備的管理實(shí)踐 基本思路：以外匯儲(chǔ)備 存量管理和增量管理及其關(guān)系協(xié)調(diào) 為主線，以外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理為補(bǔ)充，使外匯儲(chǔ)備的供給向儲(chǔ)備需求調(diào)整，實(shí)現(xiàn)我國外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模。 外匯儲(chǔ)備的增量管理 （ 一 ） 管理的對(duì)象 中國國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理 從一般意義上說，我國國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的對(duì)象仍是黃金、外匯、 SDR和在IMF中的儲(chǔ)備頭寸四個(gè)部分之間的構(gòu)成比例和運(yùn)行安排問題，但 外匯儲(chǔ)備的管理 是結(jié)構(gòu)管理的核心。1993年起，為與 IMF統(tǒng)計(jì)口徑接軌，我國將外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)口徑改為僅指國家外匯庫存。 （ 二 ） 管理主體 SDR和在 IMF的儲(chǔ)備頭寸 —人行國際司的國際貨幣基金組織處 黃金儲(chǔ)備 —人行黃金儲(chǔ)備司，國家外匯管理局儲(chǔ)備管理司（ 2021） 外匯儲(chǔ)備 —國際外匯管理局儲(chǔ)備管理司（ 1994） （ 三 ） 外匯儲(chǔ)備管理的內(nèi)容 外匯儲(chǔ)備的安全性管理主要是指為了防止外匯儲(chǔ)備所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值而對(duì)以貨幣形式和投資形式所持有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的 幣種結(jié)構(gòu) 進(jìn)行管理。 外匯儲(chǔ)備的盈利性管理主要是指在確定外匯儲(chǔ)備總的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)時(shí)，通過對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的各種形式的收益率或利率進(jìn)行分析比較，在保證外匯儲(chǔ)備所必要的安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，適當(dāng)考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)的 收益結(jié)構(gòu)或利率結(jié)構(gòu) ，使外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)能夠在保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)一定的盈利。必須保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，密切注意匯率變動(dòng)的趨勢，隨時(shí)調(diào)整各種儲(chǔ)備貨幣的比例，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)支付進(jìn)口商品所需貨幣的幣種和數(shù)量，確定該貨幣在儲(chǔ)備中所占的比例。在選擇儲(chǔ)備貨幣的資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，又要考慮它的流動(dòng)性和安全性。 多元貨幣儲(chǔ)備、多元資產(chǎn)投向 增加黃金儲(chǔ)備；將部分外匯儲(chǔ)備置換成戰(zhàn)略儲(chǔ)備 逐步制定頒布國家國際儲(chǔ)備管理的有關(guān)法規(guī)、法令，使國際儲(chǔ)備管理走上有法可依、有章可循的健全軌