公司理財(cái)?shù)诎税娴?章公司理財(cái)導(dǎo)論-閱讀頁(yè)
2025-06-02 16:11本頁(yè)面
【正文】 看管 。 代理成本的水平依賴(lài)于設(shè)計(jì)契約中的法規(guī) 、 一般法律和人類(lèi)的聰明才智 。 而且 ， 有可選擇的組織形式被利用 ， 并且有發(fā)明新的組織形式的機(jī)會(huì) 。 —— Michael C. Jensen and William H. Meckling,1976 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)： 可能的目標(biāo) ? 生存 ? 避免財(cái)務(wù)困境與破產(chǎn) ? 在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝 ? 銷(xiāo)售額最大化或者市場(chǎng)份額最大化 ? 成本最小化 ? 利潤(rùn)最大化 ? 維持盈利的穩(wěn)定增長(zhǎng) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ? 最大化現(xiàn)有股票的每股價(jià)值 ? 思考：這是從股東的角度來(lái)看待財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ， 是否狹隘呢 ？ 其他公司參與者的利益如何得到保證 ？ ? 如果沒(méi)有可交易的市場(chǎng) ， 那么 ， 更一般的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：最大化所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值 股東 債權(quán)人 員工 ? 政府 供應(yīng)商 ? ? 顧客 ? 社區(qū) ? ? 聯(lián)盟伙伴 環(huán)境 經(jīng)理 0246810公司財(cái)務(wù)關(guān)系：一組契約 代理問(wèn)題與公司的控制 ? 代理關(guān)系：股東與管理層之間的關(guān)系。這種沖突被稱(chēng)為代理問(wèn)題。這些成本可以是間接的也可以是直接的 。 比如對(duì)股東有利而對(duì)管理層不利的投資機(jī)會(huì) 。 ? 討論：如何保證利益相關(guān)者的利益 ？ 這與公司每股價(jià)值最大的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相沖突嗎 ？ 公司理財(cái)導(dǎo)論：委托代理問(wèn)題 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)之父亞當(dāng) 所以 ， 要想股份公司的董事們監(jiān)視錢(qián)財(cái)用途 ， 像私人合伙公司伙員那樣用意周到 ， 那是很難做到的 。 于是 ， 疏忽和浪費(fèi) ， 常為股份公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上多少難免的弊端 。 ? 公司治理的目標(biāo)是保護(hù)投資者利益 ， 尤其是中小投資者利益 ， 免受管理者和大股東的利益侵害 。 ? (1) 股東通過(guò)投票決定董事會(huì)成員，董事會(huì)成員選擇管理者。 ? (3) 如果因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理太差使得企業(yè)股票價(jià)格大幅度下降 ，企業(yè)可能被其他股東集團(tuán) 、 公司或個(gè)人收購(gòu) 。 金融市場(chǎng) ? 金融市場(chǎng)由貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)組成 。 ? 資本市場(chǎng) ? 長(zhǎng)期債券和權(quán)益?zhèn)袌?chǎng) ， 其中長(zhǎng)期債券的期限為一年以上 。 公司在發(fā)售債券和股票的方式有兩種：公開(kāi)發(fā)行和私下募集 。 二級(jí)市場(chǎng)也可以分為兩種類(lèi)型：經(jīng)銷(xiāo)商市場(chǎng)和拍賣(mài)市場(chǎng) 。 ? 法案要求公司年報(bào)必須評(píng)估公司的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)報(bào)告 。 ? 公司的管理者必須對(duì)年報(bào)做出評(píng)論并簽字 。 ? 公司執(zhí)行該法案的財(cái)務(wù)后果是成本高昂 。 ? 投資途徑有很多 ， 本題要求主要限于股票和基金兩種
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