【正文】 （一級(jí)市場(chǎng)），是新證券發(fā)行的市場(chǎng)。 ?發(fā)行證券的種類： ? 債券 ? 股票 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 二級(jí)市場(chǎng) Secondary market ?二級(jí)市場(chǎng)是進(jìn)行已發(fā)行的證券買賣。 ?二級(jí)市場(chǎng)的作用： ? 二級(jí)市場(chǎng)的存在，使得證券可以很方便自由的交易。 ? 二級(jí)市場(chǎng)的存在，也從另一個(gè)角度上為投資者提供了一個(gè)了解和監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的窗口。 ?金融機(jī)構(gòu)的分類： 1. 銀行類金融機(jī)構(gòu) ? 中央銀行 ? 商業(yè)銀行 ? 專業(yè)銀行 2. 非銀行類金融機(jī)構(gòu) ? 保險(xiǎn)公司、投資公司、財(cái)務(wù)公司、信托業(yè)、信用合作社、郵政儲(chǔ)蓄、退休基金 金融機(jī)構(gòu) Financial anization 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 我國(guó)的金融管理體系 ?中國(guó)人民銀行 ? 發(fā)行貨幣 ， 為政府提供信用 ，是銀行的銀行 ?政策性銀行 ? 國(guó)家開發(fā)銀行 、 中國(guó)進(jìn)出口銀行 、 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 ?商業(yè)銀行 ? 國(guó)有獨(dú)資銀行 、 股份制銀行 ?非銀行金融機(jī)構(gòu) ? 保險(xiǎn)公司 、 租賃公司 、 財(cái)務(wù)公司 、 投資基金 、 證券公司等 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 金融工具 The financial tools ?金融工具：金融市場(chǎng)上交易對(duì)象的表現(xiàn)形式(信用工具）。 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?收益性：指金融工具給其持有者所代來(lái)的收益。 ? 收益率； 收益率 (r)=收益 /本金 ? 關(guān)于收益率的說(shuō)明： 1. 名義收益率： r*=票面收益 /票面額 2. 即期收益率： r =年收益額 /當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格 3. 平均收益率： r =即期收入 +資本損益時(shí)的收益率 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?股票： 是股份有限公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以取得股息收入的一種有價(jià)證券。 ?股票分為 普通股和優(yōu)先股。普通股票的持有者是公司最終的所有者。 2. 優(yōu)先股是比普通股具有某些優(yōu)先權(quán)但又有更多限制的股票。所以，優(yōu)先股是一種復(fù)合性證券，兼有普通股和證券的特征。 ? 債券種類； ? 按發(fā)行主體不同，債券可分為： ? 政府債券 ? 金融債券 ? 公司債券 返回 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 利 率 小 大 大 小 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?衍生金融工具 (Derivatives)： 一些能夠給予持有某種義務(wù)或?qū)σ环N金融資產(chǎn)進(jìn)行買賣的選擇權(quán)的合同。 ?衍生金融工具與傳統(tǒng)金融工具相比最顯著的特點(diǎn)是衍生金融工具可以降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 期貨要求合約的持有者在購(gòu)買或銷售某種資產(chǎn)時(shí)，不管合約期間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格是否改變，都要執(zhí)行合約中確定的價(jià)格。 ? 期權(quán)： 是指合約的持有者在一定時(shí)間內(nèi)，有按一定的價(jià)格買入或買出一定數(shù)量的金融產(chǎn)品的權(quán)利 ? 期權(quán)是一種權(quán)利而非義務(wù)。一般是指借款人借用資金而付給貸款人的報(bào)酬。所以 , 利息率是資金使用權(quán)的價(jià)格。 2. 使用代價(jià)學(xué)說(shuō)，認(rèn)為使用資本與使用其他物品一樣都要付出代價(jià)。 4. 勞動(dòng)積累學(xué)說(shuō)，認(rèn)為利息是貸出過去勞動(dòng)積累下來(lái)資本的報(bào)酬。 利息率 Interest 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 凱恩斯的利息決定理論 認(rèn)為利率的變化完全是由貨幣的供求關(guān)系決定的。 ? IS— LM模型，認(rèn)為利率是由貨幣因素和實(shí)物因素共同決定的。 K0 — 實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 。 DP? 違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。 MP? 期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。實(shí)際利率的高低受資金供求關(guān)系和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。一般稱： ? 違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 ( default risk premium) 指預(yù)期借款人未能按時(shí)支付利息或未能按期償還本金而使投資者多要求的報(bào)酬率。IPK 0 ?公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 (liquidity risk premium) 指投資者因證券流動(dòng)性的不同而多要求的報(bào)酬率(流動(dòng)性 ) ?期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 (maturity risk premium) 指因到期前證券價(jià)格有下降的風(fēng)險(xiǎn)而使投資者多要求的報(bào)酬率。 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ? 利率的期限結(jié)構(gòu) (Term structure of interest rate)： 利率的期限結(jié)構(gòu)是指利率的大小與期限的關(guān)系 ， 可以用收益曲線來(lái)描述 。 如：海灣戰(zhàn)爭(zhēng)前后美國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)的變化 1990年 8月 22日 1990年 8月 1日 到期年限 利 率 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?利率期限結(jié)構(gòu)的理論解釋 例：設(shè) ?有兩種債券，面值均為 100元，債券 A為一年期，利率 R為 8%；債券 B為兩年期，利率為 10%，且均為即期利率，不相等的原因是預(yù)期第二年的通貨膨脹要比第一年的高。應(yīng)如何投資。 ?流動(dòng)性偏好理論 ? 利率的期限結(jié)構(gòu)依賴于投資 者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡 。 返回 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?在資本市場(chǎng)上，如果你知道的信息比其他投資者多，就可以在獲得好消息時(shí)買入，而在壞消息時(shí)賣出，從中獲取超常利潤(rùn)。 ?在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上，只能從他們的投資中獲得均衡收益，而企業(yè)也只能支付均衡資本成本。 ?弱式有效（ weak form efficient) ?次強(qiáng)有效（ semistrong form efficient) ?強(qiáng)式有效（ strong form efficient) ? the weak form says that prices reflect all the information in past prices. The semistrong form says that prices reflect all publicly available information, and the strong form holds that prices reflect all acquirable information. 有效資本市場(chǎng)假說(shuō) Efficient Market Hypothesis 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?為什么要討論有效資本市場(chǎng)： 1. 市場(chǎng)有效，證券價(jià)格反映了所有與公司價(jià)值所有的信息，是企業(yè)所有各方面狀況綜合作用的結(jié)果。 2. 因證券的市場(chǎng)價(jià)格是由證券的持有者所獲得的現(xiàn)金多少所決定的。 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 ?因此，當(dāng)資本市場(chǎng)有效時(shí)，證券的價(jià)格反映了其價(jià)值，企業(yè)的財(cái)務(wù)人員可以通過分析證券的價(jià)格來(lái)得到其反映的價(jià)值，從而大大降低了公司財(cái)務(wù)的不確定性。 ?在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，證券市場(chǎng)是一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器。 公司理財(cái)（財(cái)務(wù)管理）第一篇 基礎(chǔ)篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 1. 說(shuō)明以總產(chǎn)值最大化、利潤(rùn)最大化、每股利潤(rùn)最大化（資本利潤(rùn)率）最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)各存在哪些缺點(diǎn)。 5. 對(duì)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間利益沖突，常見協(xié)調(diào)的措施有哪些？ 6. 對(duì)所有者與債權(quán)人之間利益沖突，常見的協(xié)調(diào)措施有那些？ 7. 說(shuō)明弱式效率市場(chǎng)、次強(qiáng)式效率市場(chǎng)及強(qiáng)式效率市場(chǎng)的含義？ 8. 理財(cái)?shù)暮暧^環(huán)境主要有那些。 10. 說(shuō)明影響利息率高低的各種因