貨幣政策、金融監(jiān)管體系-閱讀頁
2025-05-30 20:32本頁面
【正文】 段 40 （一）古典金融理論 1. 古典貨幣理論 名義貨幣供給量的變動首先影響的是相對價格體系，而后才會引起一般物價水平的變動，并最終對經(jīng)濟產(chǎn)生主動的和實質(zhì)性的影響。當貸款利率（貨幣利率）低于自然利率時，將引起投資增加，生產(chǎn)擴大，收人（工資、租金）進而需求增加，物價上漲的連鎖反應。 42 現(xiàn)代金融理論形成于 20世紀 50年代。此時的理論研究主要著重于對金融市場上微觀投資者的行為及決策的分析。理論界一般認為，馬克維茨的這篇論文在貨幣金融發(fā)展史上具有劃時代的意義，它不僅實現(xiàn)了金融理論研究的獨立化，從而使金融理論研究具有了自身的規(guī)律和規(guī)則，而且使人們開始重新認識和解釋金融。 44 （一）古典金融理論的發(fā)展 名義貨幣供給量的變動首先影響的是相對價格體系，而后才會引起一般物價水平的變動，并最終對經(jīng)濟產(chǎn)生主動的和實質(zhì)性的影響。當貸款利率（貨幣利率）低于自然利率時，將引起投資增加，生產(chǎn)擴大，收人（工資、租金）進而需求增加，物價上漲的連鎖反應。 1973年，麥金農(nóng)和對發(fā)展中國家的金融發(fā)展狀況進行了實證分析和系統(tǒng)化的描述，這標志著以發(fā)展中國家為研究對象的金融發(fā)展理論的正式建立。隨后，卡普、馬西森、加爾比斯以及弗萊等人從不同的角度，通過模型分析，對麥金農(nóng)和肖的金融深化論進行了實證研究，進一步發(fā)展和擴充和該理論。 20世紀 80年代末、 90年代初，以萊文為代表的一批經(jīng)濟學家利用經(jīng)濟學的最新研究成果，對發(fā)展中國家的金融發(fā)展問題進行了新的診釋，他們采用內(nèi)生增長理論的分析方法，對金融體系的生成機制以及內(nèi)生金融體系與經(jīng)濟增長的互動作用問題進行了有益的論證。 47 馬柯維茨模型一般適用于總體數(shù)目相對較小的投資組合，而對于總體數(shù)目較大的投資組合的確定，往往會存在計算過于復雜的問題。 （二）現(xiàn)代金融理論發(fā)展 48 如果說經(jīng)典現(xiàn)代金融理論試圖回答微觀投資者的問題是“應該如何決策才是最優(yōu)的？”，那么，行為金融學則是基于心理學實驗來研究投資者各種心理特征，并以此來研究投資者的決策、行為，以及對資產(chǎn)定價等的影響，回答的是“ 現(xiàn)實中投資者到底是如何決策”的問題。 49 第六節(jié)、相關(guān)案例、經(jīng)濟熱點（理論聯(lián)系實際）與本章小結(jié) ? 一、案例 A：人民幣兌美元匯率最新變化 ? 當前我國外匯市場發(fā)育趨于成熟，交易主體自主定價和風險管理能力日漸增強。外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由 1%擴大至 2%，其他規(guī)定仍遵照《 中國人民銀行關(guān)于銀行間外匯市場交易匯價和外匯指定銀行掛牌匯價管理有關(guān)問題的通知 》 執(zhí)行。 ? 基本限購令符合絕大多數(shù)家庭的居住、投資需求，與一些城市的購房入戶政策也不沖突，且不會阻礙住房租賃、度假物業(yè)市場發(fā)展 二、案例 B：我國房地產(chǎn)限購政策 51 ? 1．貨幣政策目標 ? (1)貨幣政策的含義和作用 ? ①含義：中央銀行為了實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標所采取的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量和信用規(guī)模的方針、措施的總稱。通過調(diào)控貨幣供給量保持社會總供給與總需求的水平；通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定；稠節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比重；引導儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置。 ? (3)貨幣政策中介目標 ? ①中介指標選擇的標準：可測性、可控性和相關(guān)性。 ? (4)西方學者關(guān)于中介指標選擇的爭論 ? ①凱恩斯學派：利率。 53 ? (1)貨幣政策工具的含義：指貨幣政策手段。主要調(diào)整貨幣供應總量。提高再貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行向央行借款減少，從而貨幣供給量就會減少，反之，貨幣供給量增加。 ? 再貼現(xiàn)政策包括兩方面：一是對再貼現(xiàn)率的決定、調(diào)整；另一方面是對申請再貼現(xiàn)的資格的規(guī)定。 ? 再貼現(xiàn)政策的局限性在于：主動權(quán)并非只在中央銀行，商業(yè)銀行對是否申請再貼現(xiàn)有選擇權(quán)；再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)作用是有限度的；再貼現(xiàn)率易于調(diào)整，但會引起市場利率的波動。提高 (降低 )法定準備金率不僅會使商業(yè)銀行的超額準備金縮減 (擴增 )，還會縮小 (擴大 )貨幣乘數(shù)，引起銀行信用的多倍緊縮 (擴張 )。 ? 其他貨幣工具：①選擇性信貸控制；②道義勸告與窗口指導。 4．匯率政策 58 ? （ 1）金融運營模式 ? 分業(yè)經(jīng)營是指對金融機構(gòu)業(yè)務范圍進行某種程度的分業(yè)管制，包括三個層次：第一個層次是指金融業(yè)與非金融業(yè)的分離；第二個層次是指金融業(yè)中銀行、證券和保險三個子行業(yè)的分離；第三個層次是指銀行、證券和保險各子行業(yè)內(nèi)部有關(guān)業(yè)務的進一步分離。 ? 混業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行及其他金融企業(yè)，以科學的組織方式在貨幣和資本市場進行多業(yè)務、多品種、多方式的交叉經(jīng)營和服務的總稱。 5. 金融監(jiān)管體系 59 ? （ 2）運營模式選擇 ? 1．美國金融業(yè)的監(jiān)管模式 ? 美國金融業(yè)從最初的自然混業(yè)經(jīng)營到分業(yè)經(jīng)營，再回歸到目前的混業(yè)經(jīng)營的，該過程是一條漫長的探索道路。 ? 3．中國金融業(yè)經(jīng)營模式改革 ? (1)金融控股模式； (2)全能銀行模式； (3)銀行母公司一非銀行子公司模式 ? 。(東北財大 2021研 ) ? 。5月 12日晚間，央行宣布從 2021年 5月 18日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率 。此舉有望釋放4000多億元流動性，對于穩(wěn)定經(jīng)濟增長、提振股市信心無疑是一個利好。 本次下調(diào)后，大型金融機構(gòu)存款準備金率降至 20%，中小型金融機構(gòu)存款準備金率降至 %
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