貨幣政策、金融監(jiān)管體系(存儲版)
【正文】 性 。 27 (2)利率作為貨幣政策中間目標(biāo)的優(yōu)劣勢 ? 優(yōu)勢：一是利率的變動 能敏感地反映 信貸與貨幣供需之間的相對變化， 可測性 ；二是利率指標(biāo)具有明顯的 可控性 ，中央銀行可通過多種手段影響利率，進而影響信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)量，達到金融宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)。中央銀行通過調(diào)整基礎(chǔ)貨幣量，再通過乘數(shù)作用來改變商業(yè)銀行創(chuàng)造的存款貨幣數(shù)量，從而引起全社會的貨幣供應(yīng)總量的變化。如果本國的通貨膨脹率要高于錨貨幣國家的通貨膨脹率，那么會引起本國的貨幣實際匯率升值，本國商品的價格相對來講比錨貨幣國家商品的價格要高，本國商品的需求就相應(yīng)地減少，經(jīng)濟活動相應(yīng)就下降，隨后會使本國的通貨膨脹率和錨貨幣國家的長期通貨膨脹率相一致。 37 1．美國金融業(yè)的監(jiān)管模式 美國金融業(yè)從最初的自然混業(yè)經(jīng)營到分業(yè)經(jīng)營，再回歸到目前的混業(yè)經(jīng)營的，該過程是一條漫長的探索道路。 一、西方貨幣金融理論發(fā)展的兩大階段 41 在凱恩斯看來，市場機制并非像古典學(xué)派所宣揚的那樣完美，經(jīng)濟主體并非都具有充分的理性和預(yù)見性，經(jīng)濟運行過程中存在著大量的不確定性，在這種情況下，預(yù)期成為人們行為動機和抉擇的重要依據(jù)，而貨幣量的變動則會引起利率的變化，利率的變化又會引起微觀經(jīng)濟主體預(yù)期的改變，從而對微觀經(jīng)濟主體的投資行為產(chǎn)生誘導(dǎo)作用，并最終影響到就業(yè)、產(chǎn)出和總收人。與此同時，魏克塞爾認為，名義貨幣供給量變動對經(jīng)濟的影響是借助于利率而間接產(chǎn)生的，是貨幣利率和自然利率出現(xiàn)背離的直接結(jié)果。這個時期的金融發(fā)展理論研究被弗萊稱之為第二代金融發(fā)展理論。 50 ? 中央政府可在住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部指定的 40個重點城市統(tǒng)一實施基本限購令：各城市本地戶籍與持人才居住證家庭，最多限擁有兩套住房；外地戶籍和境外人士最多限擁有一套；兩次購房時間需相隔兩年以上；禁止公司購房。 ? ②貨幣學(xué)派：貨幣供應(yīng)量。其作用著眼于長期，主要是改變資金流向。通常所說的分業(yè)經(jīng)營是指第二個層次的銀行、證券和保險業(yè)之間的分離，有時特指銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)之間的分離。 (對外經(jīng)貿(mào)大學(xué) 2021研；華中師大 2021研 ) 63 ? 三、思考題 C：課外延展 ? ，存款準(zhǔn)備金率工具再次被使用。 ? 64 ?END 65 。 60 ? 西方貨幣金融理論發(fā)展的兩大階段 61 第七節(jié)、思考題 ? 一、思考題 A：基礎(chǔ)知識題 ? (中財 2021研 ) ? (四川大學(xué) 2021研 ) 62 ? 二、思考題 B：名校歷年考研真題 ? 。 56 3．貨幣政策與財政政策混合使用 57 ? 匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡之目的。改變再貼現(xiàn)率是一項被動的政策，取決于商業(yè)銀行是否配合。 ? ②可作為中介指標(biāo)的金融變量：利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備會、基礎(chǔ)貨幣。央行決定，自 2021年 4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當(dāng)日人民幣兌美元中間價上下百分之一的幅度內(nèi)浮動。 46 3. 第二代金融發(fā)展理論 20世紀(jì) 80年代，金融發(fā)展理論研究進人到了一個低谷期，對金融發(fā)展問題的研究基本上沒有超過 20世紀(jì) 6070年代的水平?，F(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的創(chuàng)立標(biāo)志著貨幣金融理論研究開始進人實證科學(xué)領(lǐng)域，標(biāo)志著現(xiàn)代金融理論的誕生。與此同時，魏克塞爾認為，名義貨幣供給量變動對經(jīng)濟的影響是借助于利率而間接產(chǎn)生的，是貨幣利率和自然利率出現(xiàn)背離的直接結(jié)果。 36 ? 分業(yè)監(jiān)管就是針對不同的金融業(yè)務(wù)而進行的監(jiān)管 ，如證券監(jiān)督管理委員會負責(zé)監(jiān)管證券業(yè)務(wù)；保險監(jiān)督管理委員會負責(zé)監(jiān)管保險業(yè)務(wù) ， 銀行監(jiān)督機構(gòu)監(jiān)督商業(yè)銀行業(yè)務(wù) 。 32 第二節(jié) 貨幣政策與財政政策的配合 財政政策和貨幣政策的混合使用 政策混合類型 產(chǎn)出 利率 膨脹性財政政策 和 緊縮性 貨幣政策 不確定 上升 緊縮性財政政策 和 緊縮性 貨幣政策 減少 不確定 緊縮性財政政策 和 膨脹性 貨幣政策 不確定 下降 膨脹性財政政策 和 膨脹性 貨幣政策 增加 不確定 33 第三節(jié) 匯率政策 匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡之目的。 ? 不足：如決定貨幣供應(yīng)量的現(xiàn)金漏損率的變動等，在實際操作中是難以把握的。 26 （二）中間目標(biāo)的種類 1. 利率 (1)解釋： ? 利率所代表的資金價格為社會總需求和總供給提供了重要的指導(dǎo)信號，利率是經(jīng)濟過程的內(nèi)生變量，其變動是順循環(huán)的，經(jīng)濟景氣期，利率隨著投資需求的增加而上升，經(jīng)濟蕭條期，利率隨投資需求的減少而下降。 ? 從經(jīng)常項目來看，經(jīng)濟增長會使出口減少而進口增加，從而導(dǎo)致貿(mào)易差額項目的惡化。是指一國對其他國家的全部貨幣收入和支出大體相抵。 20 ? （一） 貨幣政策的最終目標(biāo)包括幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。 ? （ 4）直接干預(yù) (direct intervention) ? 直接干預(yù)是中央銀行直接對商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)、放寬范圍等加以干預(yù)的措施。比率越高，進口換匯成本越高，其抑制作用就越大；反之，則越小。 ? 規(guī)定分 期付款的最長年限 。 ? 主要包括兩方面內(nèi)容： 1）調(diào)整再貼現(xiàn)率 ? 2）規(guī)定向央行申請再貼現(xiàn)的資格 6 ? 中國人民
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