貨幣政策、金融監(jiān)管體系-免費(fèi)閱讀
【正文】 此舉有望釋放4000多億元流動(dòng)性，對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提振股市信心無疑是一個(gè)利好。 5. 金融監(jiān)管體系 59 ? （ 2）運(yùn)營(yíng)模式選擇 ? 1．美國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管模式 ? 美國(guó)金融業(yè)從最初的自然混業(yè)經(jīng)營(yíng)到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，再回歸到目前的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的，該過程是一條漫長(zhǎng)的探索道路。提高 (降低 )法定準(zhǔn)備金率不僅會(huì)使商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金縮減 (擴(kuò)增 )，還會(huì)縮小 (擴(kuò)大 )貨幣乘數(shù)，引起銀行信用的多倍緊縮 (擴(kuò)張 )。主要調(diào)整貨幣供應(yīng)總量。通過調(diào)控貨幣供給量保持社會(huì)總供給與總需求的水平；通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定；稠節(jié)國(guó)民收入中消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比重；引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。 （二）現(xiàn)代金融理論發(fā)展 48 如果說經(jīng)典現(xiàn)代金融理論試圖回答微觀投資者的問題是“應(yīng)該如何決策才是最優(yōu)的？”，那么，行為金融學(xué)則是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)來研究投資者各種心理特征，并以此來研究投資者的決策、行為，以及對(duì)資產(chǎn)定價(jià)等的影響，回答的是“ 現(xiàn)實(shí)中投資者到底是如何決策”的問題。 1973年，麥金農(nóng)和對(duì)發(fā)展中國(guó)家的金融發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了實(shí)證分析和系統(tǒng)化的描述，這標(biāo)志著以發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象的金融發(fā)展理論的正式建立。此時(shí)的理論研究主要著重于對(duì)金融市場(chǎng)上微觀投資者的行為及決策的分析。 ②金融創(chuàng)新缺乏有效的約束機(jī)制。通常所說的分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指第二個(gè)層次的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)之間的分離，有時(shí)特指銀行業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)之間的分離。 31 （超額）準(zhǔn)備金 ? 是商業(yè)銀行實(shí)際持有的準(zhǔn)備金在除去法定準(zhǔn)備金之后的余額。經(jīng)濟(jì)的繁榮往往伴隨著信貸擴(kuò)張，貨幣供應(yīng)量隨之增加，而經(jīng)濟(jì)蕭條往往引起信貸縮減，貨幣供應(yīng)量即會(huì)下降。是指作為中央銀行目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)要能為中央銀行所控制，是直接處于中央銀行貨幣政策工具作用的范圍內(nèi)的那類指標(biāo)。 23 （二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià)之間的沖突 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)之間存在著正相關(guān)關(guān)系，而充分就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)二者間是對(duì)立的 ，這一點(diǎn)決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià)二者間是矛盾與沖突的。 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。 ? 中介指標(biāo) (intermediary targets)處于最終目標(biāo)和操作指標(biāo)之間，是中央銀行在一定的時(shí)期內(nèi)或者某種特定的經(jīng)濟(jì)狀況下，能夠以一定的精度達(dá)到的目標(biāo)。 16 ? （ 3）流動(dòng)性比率管理 (liquidity ratio) ? 流動(dòng)性比率管理是商業(yè)銀行 流動(dòng)資產(chǎn)與存款額的比率。其措施一般包括： ? 對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款最高額度的限制 ? 對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款首期支付額度的規(guī)定 ? 對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款分期支付的最長(zhǎng)年限的規(guī)定 14 （四）優(yōu)惠利率 ? 是中央銀行為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)不同行業(yè)、部門的企業(yè)貸款實(shí)行差別利率，對(duì)國(guó)家重點(diǎn)扶持的企業(yè)給予優(yōu)惠貸款利率以促進(jìn)其發(fā)展。 10 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： 1）能直接影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金， 2）能經(jīng)常性，連續(xù)性操作 ? 3）央行可主動(dòng)出擊 ? 4）可以作為對(duì) M的微調(diào)工具，而不會(huì)產(chǎn)生劇烈影響 ? 缺點(diǎn)： ? 1）央行必須具有強(qiáng)大的，足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)的金融勢(shì)力； 2）金融市場(chǎng)必須具有全國(guó)性特征與相當(dāng)?shù)莫?dú)立性，證券種類必須齊全， 3）必須具有其他政策工具 二、選擇性的貨幣政策工具 ? 在傳統(tǒng)的一般性政策工具之外，央行還利用其他的方式對(duì)某些 特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)。 ? 法定存款準(zhǔn)備金率 ——商行準(zhǔn)備金 R——貨幣供給量 ——利率 3 借助于存款準(zhǔn)備率與派生存款的倍數(shù)間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，中央銀行在需求過剩、信用膨脹時(shí)期可提高存款準(zhǔn)備率以緊縮銀根，減少貨幣供給量；在需求不足、信用緊張時(shí)期，中央銀行可通過降低存款準(zhǔn)備率以放松銀根，加大貨幣供給量。 ? 再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的政策 效果 體現(xiàn)在三個(gè)方面： ? 再貼現(xiàn)率的變動(dòng)向市場(chǎng)反映了中央銀行的政策意向，具有告示效應(yīng) ? 融資成本效應(yīng) ? 結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng) 8 ? 再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的政策 局限性： ? 1）央行處于被動(dòng)地位 ? 2）市場(chǎng)可能違背政策意圖 ? 3）相對(duì)于公開市場(chǎng)，效果更難控制，不可反復(fù)變動(dòng) （三）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以調(diào)節(jié)貨幣供給的一種業(yè)務(wù)。 12 （二）證券市場(chǎng)信用控制 ? 主要是指中央銀行對(duì)購(gòu)買證券的貸款，規(guī)定第一次付款的金額，并有權(quán)隨時(shí)規(guī)定保證金比率，以控制對(duì)金融市場(chǎng)的信貸。 15 三、其他貨幣政策工具 直接信用控制與間接信用控制 ? 直接信用控制政策 是中央銀行從內(nèi)部結(jié)構(gòu)和數(shù)量?jī)煞矫妫鶕?jù)有關(guān)法令對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)造信用業(yè)務(wù)加以直接干預(yù)的總稱 ? （ 1）利率最高限 (interest rate ceiling) ? 其目的在于通過對(duì)存款利率上限進(jìn)行限定，抑制金融機(jī)構(gòu)濫用高利率作為謀取資金來源的競(jìng)爭(zhēng)。 ? ? （ 5）道義勸告 (moral suasion) ? 道義勸告是中央銀行利用其地位和權(quán)威，對(duì)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常以發(fā)出書面通告、指示或口頭通知，甚至直接與金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人面談等形式，勸其遵守金融法規(guī)，自動(dòng)采取相應(yīng)措施，配合中央銀行貨幣政策的實(shí)施。即把通貨膨脹控制在一定的水平之下，一般把物價(jià)水平的年上漲率控制在 2％ ～ 3％ 的范圍內(nèi)作為目標(biāo)。 ? 在失業(yè)和通貨膨脹二者間的組合上存在著三種選擇： ? 失業(yè)率較高的物價(jià)穩(wěn)定。 25 （ 3）貨幣政策中間目標(biāo) （一）貨幣政策中間目標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn) ? 可測(cè)
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