財(cái)政政策和貨幣政策(2)-閱讀頁(yè)
2025-05-30 20:22本頁(yè)面
【正文】 給 → 股票價(jià)格 → 金融資產(chǎn)價(jià)值→ 財(cái)務(wù)困難可能性 → 耐用品支出 → 總需求 ★ 物價(jià)渠道：貨幣供給 → 物價(jià)水平 → 股票除息價(jià)值 → 本期股票真實(shí)回報(bào) → 下期投資 → 下期產(chǎn)出 ★ 政策總原則 ● 逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事 ★ 蕭條時(shí)期，擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣時(shí)期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給供給，使利率下降，刺激消費(fèi)和投資。 總之，蕭條時(shí)期要雪中送炭，而不是雪上加霜。 再貼現(xiàn)率政策 －－ 央行被動(dòng)地等待 ★ 貼現(xiàn)率 商業(yè)銀行的短期貸款，是以票據(jù)貼現(xiàn)的形式進(jìn)行的，所以商業(yè)銀行的短期利率，也稱為貼現(xiàn)率。 調(diào)整再貼現(xiàn)率 ★ 中央銀行的再貼現(xiàn)率是市場(chǎng)利率的下限，因此，中央銀行可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率以左右市場(chǎng)利率的平均水平，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸規(guī)模的調(diào)節(jié)。 ★提高再貼現(xiàn)率對(duì)外資的影響是多方面的；提高再貼現(xiàn)率會(huì)吸引國(guó)外金融資本入境，但是，對(duì)一部分生產(chǎn)性資本的入境卻增加了不利因素。 ★ 降低利率，也意味著中央銀行專家認(rèn)為本國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求不足，需要擴(kuò)大需求。 人類社會(huì)，尤其是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，只要大家都有同樣的看法，那樣的事就真會(huì)發(fā)生 。 ◆ 操作靈活 /結(jié)果容易預(yù)測(cè) /最常用 ★ 賣出有價(jià)證券： 減少商業(yè)銀行的貸款資金，減少公眾和企業(yè)的存款； 結(jié)果：縮小信貸規(guī)模 ★買進(jìn)有價(jià)證券： 增加銀行貸款資金，增加公眾和企業(yè)存款； 結(jié)果：擴(kuò)大信貸規(guī)模 。反之亦然。所以不能輕易變動(dòng) rd. ? 效果猛烈，較少使用 /存在時(shí)滯 ★ 對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有破壞性 當(dāng)調(diào)高法定準(zhǔn)備金率，而商業(yè)銀行又無超額儲(chǔ)蓄時(shí)，只能違約提前收回貸款或中止已經(jīng)承諾的貸款。 假定增加貨幣供給量能使國(guó)民收入有較大的變化，效果就好，反之就差。 Y r O IS LM1 Y1 r1 LM2 Y r2 LM曲線不變， IS斜率變化 Y r O IS LM r1 r2 Y1 Y2 Y r O IS LM r1 r2 Y1 Y2 IS陡峭： d小、 b小，移動(dòng)LM（貨幣政策），政策效果?。?Y1Y2） IS平緩： d大、 b大，移動(dòng)LM（貨幣政策），政策效果大（ Y1Y3） IS曲線斜率不變， LM曲線變化 Y r O IS Y1 Y2 r1 r2 LM1 LM2 Y r O IS Y1 Y2 r1 r2 LM1 LM2 LM陡峭： k大， h小，移動(dòng) LM，政策效果大 LM平緩： k小， h大，移動(dòng)LM，政策效果小 二、 古典主義的極端情況 Y r O IS LM r0 IS1 LM1 IS平緩至極： — 水平 LM陡峭至極： — 垂直 財(cái)政政策完全無效 IS水平 → d=∞→ 即使 r不變， I也會(huì)大幅度減少 →擠出效應(yīng)大 貨幣政策完全有效 ： LM垂直 → h=0→L 2=0→m 全用于 L1→Y 大幅度變化 神化貨幣政策效果 —— 古典主義 三、貨幣政策的局限性 在通貨膨脹時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策效果較好，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不明顯。 貨幣政策的外部時(shí)滯。 兩種政策 的混合使用 一、兩種政策混合使用的原理 面臨的狀況 政策組合 產(chǎn)出變動(dòng) 利率變動(dòng) 輕微蕭條 擴(kuò)張財(cái)政與緊縮貨幣 不確定 上升 嚴(yán)重通貨膨脹 緊縮財(cái)政與緊縮貨幣 下降 不確定 輕微通貨膨脹 緊縮財(cái)政和擴(kuò)張貨幣 不確定 下降 嚴(yán)重蕭條 擴(kuò)張財(cái)政和擴(kuò)張貨幣 上升 不確定 二、財(cái)政政策和貨幣政策的配合 在實(shí)際政策的制定中，財(cái)政政策和貨幣政策配合使用，才能取得理想的目標(biāo)效果。 這時(shí)，輔之以擴(kuò)張性貨幣政策， M↑→r↓ ，擠出效應(yīng)被抵消。求 IS和 LM方程、收入、利率和投資； 2）政府支出從100增加到 120時(shí)，收入、利率和投資會(huì)有什么變化？ 3）是否存在“擠出效應(yīng)”？為什么？ ? 1）由 Y=C+I+G得 IS曲線： Y=1150， ? 由 L=M得 LM曲線： Y=1000+50r，聯(lián)立兩方程得： Y=1150， r=3， I= 150。 ? 3）當(dāng)政府支出增加時(shí)，由投資無變化可以看出不存在“擠出效應(yīng)”。
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