報酬、風險、與證券市場線-閱讀頁
2025-06-03 09:28本頁面
【正文】 風險溢酬 =期望報酬率 – 無風險報酬率 ?貝塔系數(shù)越大 ,風險溢酬越高 ?我們能定義出風險溢酬與貝塔系數(shù)之間的關(guān)系以便我們估計期望報酬率嗎？ 例 P263: 投資組合期望報酬率與貝塔系數(shù) 0%5%10%15%20%25%30%0 1 2 3Be taExpected ReturnRf E(RA) ?A 關(guān)系分析 風險回報率 : 定義與舉例 ?風險回報率就是之前的例子中描繪的直線的斜率 ?斜率 = (E(RA) – Rf) / (?A – 0) ?之前的例子中風險回報率 = (20 – 8) / ( – 0) = ?如果一項資產(chǎn)的 風險回報率為 8呢 (意味著那項資產(chǎn)點落在線的上方 )? ?如果一項資產(chǎn)的 風險回報率為 7呢 (意味著那項資產(chǎn)點落在線的下方 )? 市場均衡 ?在市場均衡條件下， 所有的資產(chǎn)和投資組合必須有相同的風險回報率，并且它們都必須等同于市場的風險回報率 ?因此 ,所有的資產(chǎn)及其資產(chǎn)組合必定落在同一條線上 . 證券市場線 ?證券市場線 (SML) 是市場均衡的一種表現(xiàn) ? SML的斜率就是風險報酬率 : (E(RM) – Rf) / ?M ?但是因為市場的貝塔系數(shù) 總是為 1, 所以斜率可以寫為： ?斜率 = E(RM) – Rf 市場風險溢酬 資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM) ? 資本資產(chǎn)定價模型 定義了風險和報酬之間的關(guān)系 ? E(RA) = Rf + ?A(E(RM) – Rf) ? 如果我們知道一項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險 , 我們就能用 CAPM 去計算出它的期望報酬率 ? 無論我們論及的是金融資產(chǎn)還是不動產(chǎn) 影響期望報酬率的因素 ?貨幣的純粹時間價值 – 通過無風險利率計量 ?承擔系統(tǒng)風險的回報 – 通過市場風險溢酬計量 ?系統(tǒng)風險的大小 – 通過貝塔系數(shù)計量 資本成本 ? 我們研究風險和報酬的目的是什么？ ? 一、風險在幾乎所有的經(jīng)營決策中都十分重要，風險與回報要呈現(xiàn)一致的關(guān)系。 ? 證券市場線告訴我們：公司開展的任何投資的期望報酬率都不能低于金融市場上同等風險的投資所提供的報酬率。 快速提問 ?如何計算個別資產(chǎn)的期望報酬率以及標準差 ? 對于投資組合呢 ? ?系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險有什么區(qū)別 ? ?哪種風險與期望報酬率的決定相關(guān) ? ?假設(shè)一項資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為 , 無風險報酬率為 5% 以及市場報酬率為 13%. ?在市場均衡條件的風險回報率是多少 ? ?這項資產(chǎn)的期望報酬率是多少 ?
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