【正文】 S 回歸結(jié)果如 表 4 第（ 4）和第（ 5）列所示，其中第（ 4）列揭示了管理者具有政治聯(lián)系的上市公司中董事會(huì)成員特征與管理者自信程度的關(guān)系。 相反，在 第（ 5）列 非政治聯(lián)系組的檢驗(yàn)結(jié)果中，董事會(huì)成員特征對(duì)管理者自信程度的影響顯示了與全樣本分析中一致的結(jié)論。我們以 管理者 自信程度 2 為被解釋變量進(jìn)行 OLS 回歸，結(jié)果如 表 4第（ 9）和第（ 10）列所示，進(jìn)一步證實(shí)了上述結(jié)論。 （ 三 ） 穩(wěn)健性分析 不同管理者自信程度計(jì)量指標(biāo)檢驗(yàn)結(jié)果的一致性 管理者自信程度是本文的被解釋變量，為了研究結(jié)果的 穩(wěn)健性，本文在上述實(shí)證過程中，分別以公司盈余預(yù)測(cè)偏誤率和管理者在樣本期間持股變化率兩個(gè)指標(biāo)作為管理者自信程度的替代變量，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，無論是全樣本分析，還是按公司控股股東性質(zhì)分組檢驗(yàn)，按管理者是否具有政治聯(lián)系的分組檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果均具有一致性，驗(yàn)證了前文實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。首先， 對(duì)模型的個(gè)體效應(yīng)進(jìn)行 Hausman 檢驗(yàn) ，以確定應(yīng)該采用固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)模型。 其次，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)效應(yīng)檢驗(yàn)， 結(jié)果與前文一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了前文實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性。 本文 以 20202020年深市 A股上市公司為樣本， 從董事會(huì)成員的平均年齡、平均教育水平、平均任期、董事會(huì)規(guī)模，董事會(huì)成員 構(gòu)成年齡的異質(zhì)性、教育水平的異質(zhì)性、任期的異質(zhì)性和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)的抑制性等多個(gè)維度研究了公司董事會(huì)成員特征是否會(huì)影響管理者自信程度，以證實(shí)作為 公司治理核心機(jī)制 的 董事會(huì) 是否對(duì)管理者過度自信具有 調(diào)節(jié)作用。董事會(huì)成員的平均年齡、平均學(xué)歷對(duì)管理者 自信程度 有正向促進(jìn)作用，而平均任期、董事會(huì)規(guī)模對(duì)管理者信心有負(fù)向調(diào) 9 節(jié)作用。管理者的政治聯(lián)系可以增強(qiáng)其在公司中的地位和威信，弱化董事會(huì)的監(jiān)督和制約機(jī)制，表現(xiàn)為其董事會(huì)成員特征對(duì)管理者自信程度的影響甚微。董事會(huì)成員在決策中的個(gè)人心理過 程、群體心理特征、董事會(huì)文化特征與作用機(jī)制等 ，都應(yīng)當(dāng)納入有效公司治理機(jī)制建設(shè)的考慮范 疇。因此，我們的后續(xù)研究將從公司治理參與者的行為出發(fā)探索公司治理機(jī)制的完善之道。 D Management, 1999,29(3):199209. [25] 羅黨論、黃瓊宇 .民營(yíng)企業(yè)的政治 關(guān)系 與 企業(yè)價(jià)值 [J].管理 科學(xué) ,2020,21(6):2128. 非金融上市公司管理交易性金融工具的現(xiàn)狀、問題及對(duì)策 —— 基于 2020 年 2020 年上市公司年報(bào)數(shù)據(jù) 吳大軍 王玨 （東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 遼寧大連 116025） 【 摘要 】 本文通過對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020）》執(zhí)行以來，我國(guó)非金融行業(yè)上市公司 2020 年 2020 年年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)的分析，針對(duì)上市公司對(duì)交易性金融工具管理的現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行研究，提出相 關(guān)政策建議。s nonfinancial listed panies： based on annual data of listed panies from 2020 to 2020 Wu Dajun Wang Jue (DUFE, DaLian, Liao Ning, 116025) 【 Abstract】 The article is based on analysis of China39。 Fair value changes。Disclosure 金融工具問題一直在社會(huì)各界備受關(guān)注。我國(guó)執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020）》剛滿四年，上市公司對(duì)于金融工具問題也在摸索中逐步前行，IFRS9 的發(fā)布將會(huì)對(duì)我國(guó)相關(guān)金融工具準(zhǔn)則未來的改革產(chǎn)生重要影響，尤其是擴(kuò)大了公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（負(fù)債）的范圍。 一、現(xiàn)狀分析 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響方面，從 2020 年執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020）》至今的四年 *，平 * 2020 年年報(bào)還未進(jìn)行披露。在持有交易性金融資產(chǎn)的上市公司中，大部分企業(yè)持有的交易性金融資產(chǎn)金額占資產(chǎn)金額比重 5%以下，說明上市公司總體上持有該項(xiàng)目金額相對(duì)比較小，對(duì)于公 允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)投資相對(duì)比較謹(jǐn)慎。 表 1 2020 年 ~2020 年非金融上市公司交易性金融資產(chǎn)情況表 年份 持有家數(shù)（家） 占上市公司家數(shù)比重 金額總計(jì)（億） 占相應(yīng)上市公司資產(chǎn)總額比重 占資產(chǎn)金額比重（家） 5% 以下 5%~10% 10%~20% 20%以上 2020 年 371 19% 187 % 351 10 9 1 2020 年 418 21% 131 % 403 7 6 2 2020 年 436 22% 125 % 418 13 4 0 2020 年 411 21% 179 % 393 9 6 2 對(duì)利潤(rùn)表的影響方面，在 2020 年 ~2020 年之間，平均每年有約 22%的上市公司發(fā)生了公允價(jià)值變動(dòng)損益，主要由于上市公司投資二級(jí)市場(chǎng)公開發(fā)行的股票、基金和理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)引起，少部分企業(yè)因持有投資性房地產(chǎn) *、衍生金融資產(chǎn)帶來的損益波動(dòng)。其中 2020 年的影響相對(duì)較為明顯，主要是受到美國(guó)次貸危機(jī)的影響，中國(guó)股市調(diào)整幅度比較大，由此帶來了相關(guān)證券市場(chǎng)價(jià)格的大幅度變化，具體情況見表 2。 2020年有 15家上市公司公允價(jià)值變動(dòng)損益占利潤(rùn)總額比重的（絕對(duì)值）超過了 30%，其中 7 家超過了 50%，有 2 家更是超過了 100%，其中這種影響較大的前 10 家上市公司見表 3。其中也有少部分上市公司持有投資性房地產(chǎn)、衍生金融工具如可轉(zhuǎn)換債券、外匯遠(yuǎn)期合同等。 ? 上市公司公允價(jià)值變動(dòng)損益科目核算交易性金融資產(chǎn)（負(fù)債）、投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)形成的損益以及相應(yīng)項(xiàng)目處置時(shí)的轉(zhuǎn)銷額。 12 000014 沙河股份 1,119,722 3,140,838 % 基金投資 600571 信雅達(dá) 650,048 1,229,655 % 股票投資 002183 怡亞通 104,065,741 112,122,082 % 遠(yuǎn)期外匯交易合同 2020 年更是有 61 家上市公司公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)利潤(rùn)總額的影響程度超過了 30%，比2020 年增加了 46 家，增加幅度為 %。其中只有 福建省南紙股份有限公司 （ 600163） 持有衍生金融工具，其余上市公司均持有二級(jí)市場(chǎng)的證券，可見金融危機(jī)背景下 ，股票等證券投資給部分企業(yè)帶來了較大影響。其中 21 家超過了 50%，比 2020 年減少 13家，減少幅度為 %，有 8 家超過了 100%，比 2020 年減少 10 家，減少幅度為 %，具體情況見表 5。這項(xiàng)新變化與 2020 年、 2020年交易性金融資產(chǎn)主要由證券投資構(gòu)成存在很大不同。 2020 年總體情況比前三年相對(duì)穩(wěn)定，表現(xiàn)在公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)利潤(rùn)總額的影響幅度變小，并且引起公允價(jià)值變動(dòng)損益形成的原因也較為分散，分別有 3家是持有投資性房地產(chǎn)、2 家是持有衍生金融負(fù)債、 1家持有衍生金融資產(chǎn)（期貨）、 4家持有股票等投資，說明我國(guó)上市公司對(duì)于金融工具的交易性金融工具的管理逐步走上多樣化、理性化，具體情況見表 6。其實(shí) 造成這種情況主要有兩個(gè)原因：一是市場(chǎng)環(huán)境帶來的客觀因素影響，次貸危機(jī)引發(fā)的資本市場(chǎng)大幅回調(diào)，股票、基金以及一些理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格大幅度回落，給企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)帶來了大額的公允價(jià)值變動(dòng)損失，并且這種變動(dòng)直接體現(xiàn)在企業(yè)的當(dāng)期損益中。很多企業(yè)將證券投資帶來的高收益當(dāng)成了“主業(yè)”，對(duì)資本運(yùn)作樂此不疲。這就造成了部分企業(yè)交易性金融資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重過大，公允價(jià)值變動(dòng)損益占利潤(rùn)總額的比重過大的局面，給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 部分上市公司持有交易性金融資產(chǎn)占上市公司資產(chǎn)總額比重較大（ 20%以上），例如，民生投資（ 000416）在 2020年末持有交易性金融資產(chǎn) 258,708,，占資產(chǎn)總額的 %，持有的交易性金融資產(chǎn)全部為公開發(fā)行的股票和基金 。對(duì)于民生投資這個(gè)以商品零售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，持有占資產(chǎn)比重%的交易性金融資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)管理制度和投資決策還是值得推敲的。此外，筆者繼續(xù)跟蹤了健康元 2020年的現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 是 億元，扣除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出的現(xiàn)金 億元，凈現(xiàn)金流入是 ，當(dāng)年取得銀行借款 億元，需要償還債務(wù)支出 億元，籌資凈額約 億元，與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入合計(jì) 億元，這也是健康元當(dāng)期主要的凈現(xiàn)金流入金額。 14 （二）會(huì)計(jì)政策選擇不當(dāng) 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020）》對(duì)金融工具的分類、確認(rèn)、計(jì)量以及披露都作出了規(guī)定，但是由于我國(guó)剛開始踐行金融工具的實(shí)務(wù)操作，難免在準(zhǔn)則理解與實(shí)務(wù)操作的對(duì)接上出現(xiàn)各種問題，導(dǎo)致企業(yè)在對(duì)金融工具會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)出現(xiàn)問題。對(duì)于構(gòu)成數(shù)源科技 2020年公允價(jià)值變動(dòng)損益的具體因素進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)，主 要是其購(gòu)入并持有 平安信托投資有限責(zé)任公司發(fā)行的平安德豐集合資金信托計(jì)劃 ，將其劃分為交易性金融資產(chǎn)進(jìn)行管理。 對(duì)于數(shù)源科技購(gòu)入的平安德豐集合資金信托計(jì)劃封閉期 1年，信托期限是 5 年，收益主要來源于 證券投資獲取的收益 、 信托資金在托管銀行的利息收入 、 信托資金收益再投資所得收益 等 。信托計(jì)劃投資金額比較大，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益容易造成利潤(rùn)的過度波動(dòng)，就像數(shù)源科技 2020 的情況，公允價(jià)值變動(dòng)損益占到了利潤(rùn)總額的 %。這些都暴露出企業(yè)對(duì)于金融工具會(huì)計(jì)政策選擇、管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)方面的問題。由于可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)有一些條款，如：換股價(jià)重訂基制、現(xiàn)金結(jié)算選擇權(quán)、美元債券與功能貨幣（港元）不同等，使得可轉(zhuǎn)換債券將不能轉(zhuǎn)換為固定數(shù)量的 TCL 多媒體或 TCL通訊股份。普通債券部分以成本列示于“應(yīng)付債券”科目，并在債券合同期內(nèi)按實(shí)際利率法計(jì)提利息費(fèi)用。年末時(shí)，這部分確認(rèn)為衍生金融 工具部分的換股權(quán)發(fā)生公允價(jià)值變動(dòng)損益 億元，占利潤(rùn)總額的 %。 TCL 集團(tuán)在初始確認(rèn)時(shí)將可轉(zhuǎn)換債券計(jì)入“應(yīng)收債券”科目核算， 但是在后續(xù)計(jì)量時(shí)卻采用公允價(jià)值計(jì)量，并將公允價(jià)值變動(dòng)通過“公允價(jià)值變動(dòng)科目”計(jì)入了當(dāng)期損益，這種計(jì)量方法多少令人感到費(fèi)解。如果按照兩家公司的最初管理意圖，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 22 號(hào) —— 金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，應(yīng)將上述可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券中權(quán)益部分劃分為交易性金融負(fù)債，即使是全部確認(rèn)為金融負(fù)債，并對(duì)金融負(fù)債進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量的指定，那么應(yīng)該將上述科目從“應(yīng)付債券”科目轉(zhuǎn)入“交易性金融” 。所以上述上市公司在會(huì)計(jì)政策選擇和會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理上存在一定問題，存在同樣問題的還有中國(guó)軟件（ 600536）發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，這也代表了一部分上市公司在執(zhí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則過程中出現(xiàn)的問題。例如錢江生化（ 600796）在 2020 年年報(bào)中，公允價(jià)值變動(dòng)損益 28,180,546 元，占利潤(rùn)總額 40,099,592 元的 %，公允價(jià)值變動(dòng)算是對(duì)利潤(rùn)總額構(gòu)成較大影響?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020）》對(duì)于“指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益”項(xiàng)目的規(guī)定非常嚴(yán)格，要滿足一系列條件才可以，并且在以后會(huì)計(jì)年度中不可以隨意撤銷。筆者認(rèn)為，持有的 A 股不合適劃分為“指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益”的項(xiàng)目，這樣做會(huì)引起報(bào)告使用者的誤解，這種“指定”一般是為了減少或消除計(jì)量基礎(chǔ)的不一致，從而對(duì)金融資產(chǎn)組合所作出的指定。除了錢江生化這種情況，不少上市公司將交易性金融資產(chǎn)以及公允價(jià)值變動(dòng)損益的引起原因分散 披露在報(bào)表的各個(gè)位置，而且每家上市公司設(shè)置的披露方式與格式很不統(tǒng)一。 三、政策建議 企業(yè)持有交易性金融資產(chǎn)一般有兩個(gè)目的，一是以賺取差價(jià)為目的，并可以將企業(yè)的閑置資金加以合理運(yùn)用，例如從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票、基金和債券等；二是套期保值，例如一些衍生金融工具的使用。這些也是我國(guó)金融工具會(huì)計(jì)進(jìn)一步完善的目標(biāo)。 其次，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)重大投資的內(nèi)部控制，建立投資管理內(nèi)部控制制度，對(duì)公司對(duì)外投資的投資類別、投資對(duì)象以及相應(yīng)的決策程序、決策權(quán)限等方面作出明確規(guī)定，規(guī)定在進(jìn)行重大投資決策時(shí)，需聘請(qǐng)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律等有關(guān)機(jī)構(gòu)和專家進(jìn)行咨詢。進(jìn)一步規(guī)范公司在證券投資方面的內(nèi)部決策程序、風(fēng)險(xiǎn)控制措施、賬戶管理及信息披露等事宜，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 其次，在上市公司層面，要突破傳統(tǒng)的習(xí)慣與束縛。同時(shí)上市公司應(yīng)該不定期組織財(cái)務(wù)人員進(jìn)行新準(zhǔn)則的相關(guān)培訓(xùn)、學(xué)習(xí)與討論交流。例如，對(duì)于交易性金融資產(chǎn)應(yīng)該明確在附注中披露的格式，量化具體表格和項(xiàng)目，同時(shí)要求對(duì)于構(gòu)成交易性金融資產(chǎn)的具體項(xiàng)目必須在該項(xiàng)下統(tǒng)一披露，增強(qiáng)明晰性。 其次，在上市公司層面，必須嚴(yán)格執(zhí)行準(zhǔn)則規(guī)定，按照統(tǒng)一格式進(jìn)行披露。對(duì)于重大項(xiàng)目的公允價(jià)值估值，必要情況下需要將估值評(píng)估書同年報(bào)項(xiàng)目一起披露在指定網(wǎng)站上。 【 參考文獻(xiàn) 】 16 [1]東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院課題組 ， 中國(guó)上市公司 2020 年執(zhí)行新準(zhǔn)則全面深度分析（ 2020KJ001） [R]． 2020． [2]東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院課題組 ， 金融危機(jī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020KJA0011） [R]． 2020． [3]東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院課題組 ，中國(guó)上市公司 2020 年執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則情況全面深度分析（ 2020KJ01） [R]． 2020． [4]東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院課題組 ，中國(guó)上市公司 2020 年執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則情況全面深度分析（ 2020KJ01） [R]． 2020．