【正文】 hough these variables could have been bined to extract a mon debt ratio attribute, which could in turn be regressed against the independent attributes, there is good reason for not doing this. Some of the theories of capital structure have different implications for the different types of debt, and, for the reasons discussed below, the predicted coefficients in the structural model may differ according to whether debt ratios are measured in terms of book or market values. Moreover, measurement errors in the dependent variables are subsumed in the disturbance term and do not bias the regression coefficients. Data limitations force us to measure debt in terms of book values rather than market values. It would, perhaps, have been better if market value data were available for debt. However, Bowman demonstrated that the crosssectional correlation between the book value and market value of debt is very large, so the misspecification due to using book value measures is probably fairly small. Furthermore, we have no reason to suspect that the crosssectional differences between market values and book values of debt should be correlated with any of the determinants of capital structure suggested by theory, so no obvious bias will result because of this misspecification. Source: Sheridan Titman。這些屬性表示的資產結構，非債務稅盾 ，成長性，獨特性，行業(yè)分類，規(guī)模，盈利波動性和盈利能力。 A、 資產抵押品的價值 大部分資本結構理論認為，由一個以某種方式公司國有資產的類型會影響其資本結構的選擇。邁爾斯和麥吉羅夫 提出的理論 也表明，企業(yè)可能會發(fā)現它有利的出售抵押債務。發(fā)行債務與已知 價 值財產擔保避免這些費用。 伽來 和 馬蘇利斯 ，詹森和麥克林，邁爾斯 工作 表明， 杠桿企業(yè)的股東有動力投資還從該公司的債券持有人劫富濟貧 。如果債務抵押證券 , 借款人僅限于使用特定項目的資金。 管理人員 消耗比額外津貼最佳水平之間可能會產生 抵押債券 資本和債務水平相對關系更多。因為債券持有人（或銀行）傾向于過度的特殊待遇， 可能 使用較少高杠桿密切監(jiān)察這類公司。出于這個原因，債券 資本資產的公司可以選擇較高的債務水平，以限制其經理人的額外補貼消費 。它們包括以（ INT/TA）的總資產的比率無形資產和存貨加上機器及設備總值的比例（ IGP/TA）的總資產。 B、 非債務稅 盾 迪安杰洛 和 馬修利斯提出了優(yōu)化資本結構模型，結合了公司稅，個人所得稅，非債務稅盾對 相關企業(yè)的影響。因此，非債務稅盾 公司在其資本結構債務較少 相對其預期的現金流 。后者的措施是從觀察到的聯邦收入計算納稅（ T）的營業(yè)收入（ OI），利息支付（ i），而且整個樣本期內（ 48％ ）使用下列公式，企業(yè)所得稅率： NDT=OIiT/ 它遵循的平等 轉換： T=(0IiNDT) 這些指標衡量現行的稅收減免與資本設備相關，因此， 迪安杰洛 和 馬修利斯的 建議只有部分捕獲的 非債務稅盾變量。（這些變量， 作為 其他屬性的指標，在后面討論。不幸的是，這最好的屬性很難衡量。與此相關的代理關系的成本很可能是在增長的行業(yè)，這對他們更對企業(yè)未來投資選擇的靈活性更高。 但是， 邁爾斯指出代理問題，如果公司發(fā)行短期而不是長期債務。詹森和麥克林，史密斯和華納，和 格林 認為，該機構將降低成本，如果公司發(fā)行可轉換債券。 還應該指出，發(fā)展機會是資本增值的資產，一個確定的，但不能抵押，不產生 應納稅所得額。 成長指標包括資本支出超過的總資產和由在總資產變動率測得的總資產增長。 D、 唯一性 蒂特漫指 出了一種在一個公司的清算決策有因果聯系的破產狀態(tài)模式。顧客，工人和生產 公司，具 有獨特性或專業(yè)化的產品供應商在事件可能遭受成本相對較高 。由于這些原因 ,唯一性 和 負債比率負相關。 我們假定 RD/S 措施 ,因為公司出售產品獨特性以接近的替代品少可能去做研究和開發(fā)創(chuàng)新 ,因為他們可以更容易的復制 。相對獨特的產品的企業(yè)，預計更多的宣傳，并在一般情況下，花費在推廣和銷售自己的產品信息。不過，預計在較高 退出 率 的 行業(yè)的公司可能是唯一的，因為公司相對較少，產生相對獨特的產品往往采用與特定工作的高層次 ， 因此有了它昂貴，給他們的工作人員人力資本。研究和開發(fā)以及一些銷售費用（如廣告）可以認為是資本支出，不能立即被用作抵押的貨物。 E、 產業(yè)分類 泰特曼 指出，企業(yè)要求 使產品的專業(yè)化服務和零配件供應將發(fā)現 特別 昂貴的清算 。來衡量 ，我們包含了一個虛擬變量等于 SIC 代碼為 3400 和 4000 之間的企業(yè)（公司生產的機器和設備） ， 否則看成是一個獨立的屬性影響的債務比例。華納和卬 ，蔡和 康納 提供證據表明，直接破產成本似乎構成了一個公司的 價值作為該值跌幅較大的比例。這些參數表明，大企業(yè)應該更加高度杠桿。特別是，小企業(yè)比大企業(yè)支付更多的 費用發(fā)行新 股票，也較為發(fā)行長期債務。 我們使用的銷售自然對數和大小的指標率。 將退出利率 ,例如大小的一個指標 ,反映出現象 ,并 經常大公司提供了更廣泛的職業(yè)發(fā)展機會 ,對他們的員工有較低的退出率 。我們只能包含一個波動性的指標，不能直接由該公司的債務水平的影響。因為它是唯一指標的波動，我們必須假設它沒有錯誤這個屬性措施。他認為這種行為可能是由于發(fā)行新股的費用。在這兩種情況下 ,公司的總利潤可保留 ,是重要的決定了其當前的資本結構。 II、 資本結構的措施 六 組 財務杠桿應用 研究中。一些資本結構的有關理論會產生不同的影響對不同類型的債券 ,探討了這些問題產生的原因下 ,預測系數在結構模型根據是否可能與測量的債務比例從書或的市場價值。 測量數據的限制迫使我們債務而不是賬面價值方面的市場價值。然而 ,鮑曼表明橫斷式相關性的市場價值的賬面價值和債務很大 ,由于使用賬面價值 誤差的 措施可能是相當少。 然而 ,一些其他的重要來源的虛假的相關性。先考慮這樣的情形 ,管理者樹立他們的債務 水平根據一些隨機選定目標測量比賬面價值。如果管理者樹立債務水平從賬面價值 ,而不是市場價值的比例 ,然后差異在公司的市場價值差異以外的原因出現在他們的書中數值 (如不同生長的機會 )不一定會影響總數量的債務問題。因為公司發(fā)展機會和相對少量的抵押證券資產往往都有比較高的市值比率 ,賬面價值之間存在關系有可能虛假債務 /市場價值和這些變量 ,創(chuàng)造統計學顯著性系數估計即使 賬面價值的債務比例是