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項(xiàng)目融資管理概論-在線瀏覽

2024-11-19 22:24本頁(yè)面
  

【正文】 人只在某個(gè)特定階段或規(guī)定范圍內(nèi),對(duì)項(xiàng)目的借款人追索,不能追索到借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)義務(wù)之外的財(cái)產(chǎn)。有限追索權(quán),P.K. Nevit項(xiàng)目融資的定義,貸款方在對(duì)一個(gè)項(xiàng)目提供貸款時(shí)考慮 該項(xiàng)目完成之后可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流與可能產(chǎn)生的收益。,FASB(美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè))的項(xiàng)目融資定義,借款人將項(xiàng)目本身?yè)碛械馁Y金及收益作為還款的資金來(lái)源; 將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理; 項(xiàng)目主體的一般性信用能力不做重點(diǎn)考慮。,中國(guó)原國(guó)家計(jì)委與外匯管理局的定義,項(xiàng)目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項(xiàng)目的名義在境外籌措外匯資金,并僅以項(xiàng)目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資方式。如果項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以保障貸款安全,則貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?;蚱渌问浇o予項(xiàng)目附加的信用支持。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況,對(duì)具體項(xiàng)目的考慮是次要的。,項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度可從兩方面測(cè)渡:,項(xiàng)目未來(lái)可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量; 項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值。 有限追索權(quán)項(xiàng)目融資 項(xiàng)目發(fā)起人只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任和義務(wù)。,無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資,無(wú)追索權(quán)項(xiàng)目融資是指貸款人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人無(wú)任何追索權(quán),只能依靠項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益作為還本付息的唯一來(lái)源。,有限追索權(quán)項(xiàng)目融資,有限追索權(quán)項(xiàng)目融資是指項(xiàng)目發(fā)起人只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任和義務(wù)。 例如,通過(guò)單一目的的公司進(jìn)行融資,若在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)階段無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量,則貸款人只能追索到項(xiàng)目公司,而不能向發(fā)起人追索。,項(xiàng)目融資的功能,解決大型工程項(xiàng)目的籌資,減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān),實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)隔離,1.2項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,融資主體不同 公司融資是以項(xiàng)目發(fā)起人作為融資的主體 項(xiàng)目融資的融資主體即是項(xiàng)目公司本身 融資基礎(chǔ)不同 公司融資依賴(lài)于投資者或發(fā)起人的資信 項(xiàng)目融資依賴(lài)于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度,項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,追索程度不同 公司融資屬于完全追索 項(xiàng)目融資屬于有限追索或無(wú)追索 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度不同 公司融資的風(fēng)險(xiǎn)往往集中于投資者、貸款者或擔(dān)保者,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中,難以分擔(dān)。,項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,債務(wù)比例不同 公司融資要籌資者自有資金的比例要高 項(xiàng)目融資可以允許項(xiàng)目發(fā)起人投入較少的股本 會(huì)計(jì)處理不同 公司融資的債務(wù)反應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表上 項(xiàng)目融資是資產(chǎn)負(fù)債表外的融資,項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,融資成本不同 公司融資成本相對(duì)較低,要籌資者自有資金的比例要高。,項(xiàng)目融資與公司融資主要區(qū)別,公司融資 用于公司的多種用途,項(xiàng)目融資 一般只用在新項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中,項(xiàng)目融資比公司融資復(fù)雜,貸款的利息被資本化 貸款人面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大 項(xiàng)目投資者需要有更多經(jīng)驗(yàn),1.3 項(xiàng)目融資的適用范圍,項(xiàng)目融資只適合很少的 一部分大型項(xiàng)目,風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偣ぷ麟y以落實(shí) 時(shí)間長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)大,成本高 項(xiàng)目發(fā)起人和管理方受限制 降低了項(xiàng)目的預(yù)期回報(bào)率 許多額外增加了項(xiàng)目的成本,項(xiàng)目融資數(shù)量相對(duì)較少,項(xiàng)目融資的額外成本,要求投資項(xiàng)目要有較好的市場(chǎng)前景、足夠的盈利能力和后勁充足的發(fā)展?jié)摿Α?大型投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì),具有資本密集型的優(yōu)勢(shì); 具有特定區(qū)域的產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢(shì); 具有市場(chǎng)需求以及價(jià)格穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。,如果增加?xùn)|道國(guó),要與其他參與方協(xié)調(diào)與溝通; 涉及到與東道國(guó)政府相關(guān)的許多經(jīng)濟(jì)和金融因素; 項(xiàng)目融資是否成功取決于東道國(guó)政府的態(tài)度。,選擇項(xiàng)目融資的基本前提是: 項(xiàng)目所帶來(lái)的利益足以彌補(bǔ)其額外的成本,選擇項(xiàng)目融資的理由,突破借款限額 分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn) 避免財(cái)務(wù)惡化 享受稅收優(yōu)惠待遇,通常采用的融資方式,TOT BOT ABS 融資租賃 國(guó)外基金結(jié)構(gòu),BOT融資模式,BuildOperateTransfer 建設(shè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓,降低投資風(fēng)險(xiǎn) 用項(xiàng)目本身來(lái)融資 不影響投資人的資產(chǎn)負(fù)責(zé)狀況 可以開(kāi)展更多的投資業(yè)務(wù),2 、TOT融資模式,TransferOperateTransfer 轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓,能夠避開(kāi)BOT方式所包含的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾; 應(yīng)用于盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)、搞活國(guó)營(yíng)企業(yè)。,4 、融資租賃
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