公司理財管理實務(wù)-在線瀏覽
2024-11-18 22:07本頁面
【正文】 號，信號的潛在作用與反作用不能低估，公司管理與決策當(dāng)局必須謹慎從事。（ 2）負債能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用，提高權(quán)益資本的報酬。（ 4）由于負債產(chǎn)生的固定融資成本致使經(jīng)營固定成本增加，又可能因為提高盈虧平衡點而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。 總資產(chǎn)報酬率 是用于衡量企業(yè)運用 全部資產(chǎn) 獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。 產(chǎn)出的表示有： 息稅前利潤、利潤總額、 凈利潤＋利息、凈利潤。 凈資產(chǎn)收益率 是用于衡量企業(yè)一定時期運用 權(quán)益資本 獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。 該指標通用性強，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。 218。 是杜邦分析體系的核心指標 2/27/202424資金 100 100 100 100 100 100 全自有 自有 50 自有 90 自有 50 自有 50 自有 40 借入 50 借入 40 借入 30 借入 40 自然融資 10 自然融資 10 自然融資 20 自然融資 20利潤 20 15 20 16 17 16 所得稅 8 6 8 凈利潤 12 15 12 ROA 20% 20% 20％ 20％ 20％ 20％ROE 12% 18% ％ ％ ％ 24％ (利率為 10％，所得稅率為 40%) ROEROA前提 ROA利率 所得稅率較小 負債比率較高 自然性融資較大總資產(chǎn)報酬率 ROA與凈資產(chǎn)收益率 ROE的比較2/27/202425? 資本結(jié)構(gòu)決策分析方法– EBITEPS分析法– 比較資本成本法 ? 資本結(jié)構(gòu)理論在企業(yè)籌資決策中的作用資本結(jié)構(gòu)理論相關(guān)論幫助企業(yè)管理者樹立資本結(jié)構(gòu)影響資本成本進而影響企業(yè)價值的觀念。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)朝著既能發(fā)揮積極的財務(wù)杠桿作用，又能盡量降低經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的方向努力。成本比較法平均報酬率法 內(nèi)部收益率法(IRR) ? 選擇標準：低于可接受的回收期標準? 特點：簡潔明了、易于計算 不能測度盈利，但可粗略測度風(fēng)險 未考慮回收期以后的現(xiàn)金流量 未考慮貨幣的時間價值? 一般只作為輔助決策方法2/27/202432 凈現(xiàn)值（ 21）? 凈現(xiàn)值 (Net present value,NPV)某個投資項目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項目初始現(xiàn)金流出量之差? 計算方法：? 選擇標準： NPV0，表明項目投資收益率 i ， 項目可行 NPV0，表明項目投資收益率 i ，項目不可行 2/27/202433? 折現(xiàn)率 i的確定 —— 資本成本 最低期望報酬率 基準折現(xiàn)率? 特點：表明投資凈現(xiàn)值的絕對數(shù) 通常認為是一種較為科學(xué)的決策方法（無 論對于獨立方案或互斥方案） 互斥方案決策中，當(dāng)與 IRR決策結(jié)論不一 致時，通常用 NPV作為決策標準 凈現(xiàn)值（ 22）2/27/202434內(nèi)部收益率 (2—1)? 內(nèi)部收益率 (Internal r
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