【正文】 程及特征（一）日本債券市場發(fā)展的歷程股票市場和債券市場作為資本市場的組成部分，對一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有舉足輕重的作用。日本債券市場始于明治維新時期，為了興辦民族工業(yè)，政府開始發(fā)行公債。直到1964年，當(dāng)時日本稅收不足，財政赤字出現(xiàn)并擴(kuò)大，為了充實(shí)資金，先后發(fā)行了公債和建設(shè)債券。進(jìn)入20世紀(jì)70年代，由于日元持續(xù)升值，加之石油危機(jī)波及日本，導(dǎo)致財政赤字進(jìn)一步增加，日本政府發(fā)行了巨額國債，同時債券回購市場也不斷壯大，債券二級市場趨于市場化?，F(xiàn)在，日本的國債市場已經(jīng)成為僅次于美國的世界第二大國債市場。日本統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)資料顯示，日本2010年第三季度前的GDP為1177897億日元，而同期的國家債券和公司債券的發(fā)行總量達(dá)783164億日元，%，債券發(fā)行規(guī)模可見一斑。日本的債券品種包括國債、地方債、金融債、公司債、外國債、帶新股認(rèn)購權(quán)的公司債等，在品種較為豐富全面的同時，也體現(xiàn)出了其資產(chǎn)擔(dān)保證券市場發(fā)展并不充分的特征。究其原因，主要是因?yàn)槿毡举Y產(chǎn)擔(dān)保證券市場缺乏完善的流通市場，無法形成合理的市場價格機(jī)制，從而制約了一級市場的發(fā)展。證券公司作為債券市場重要的中介機(jī)構(gòu)，在債券市場中扮演著承銷商的角色。20世紀(jì)60年代，伴隨著日本經(jīng)濟(jì)的騰飛，日本證券公司也發(fā)展起來，在為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集資金方面發(fā)揮了巨大的作用。20世紀(jì)60年代以后，證券行業(yè)集中加劇，形成了以野村、大利、日興、山一證券公司為主的證券市場，四大券商包攬了一級市場上約80%的承銷業(yè)務(wù)，并且二級市場上的大宗買賣也多由他們代理，外國公司在日本發(fā)行證券的80%也由其承擔(dān)，壟斷地位十分突出。，但顯現(xiàn)出分業(yè)監(jiān)管的特征?！岸?zhàn)”以前，日本并沒有建立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來監(jiān)管債券市場的運(yùn)行，進(jìn)入1948年，大藏?。∕inistry of Finance，MOF）成為了全面監(jiān)管金融系統(tǒng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。1998年，日本政府將MOF中的銀行局、證券局、金融檢查部等監(jiān)督委員會分離出來，組建了金融監(jiān)督廳，行使對金融市場的統(tǒng)一監(jiān)管職能，下設(shè)監(jiān)督局，其中的證券部與相對獨(dú)立的SESC共同行使對證券業(yè)的監(jiān)管職責(zé)?？偨Y(jié)來看，日本目前實(shí)行的是統(tǒng)一監(jiān)管模式，但其中仍體現(xiàn)出明顯的分業(yè)特征。20世紀(jì)60年代前，日本已經(jīng)出現(xiàn)武士債券，債券市場初現(xiàn)國際化端倪。1985年，東京證交所接納美林等外國券商在日本的分公司為正式會員。通過一系列開放的進(jìn)程，外資在日本證券業(yè)和債券市場的比重得以大幅提高，這有利于日本證券業(yè)良性競爭局面的形成，也帶動了日本債券市場規(guī)模的擴(kuò)大和整體的發(fā)展。這種不均衡首先表現(xiàn)在日本間接融資與直接融資份額的不均衡。另外，不均衡還表現(xiàn)在國債規(guī)模與公司債券發(fā)行規(guī)模的不均衡。充分體現(xiàn)了日本政府堅持實(shí)施擴(kuò)張性的財政政策，雖然一定程度上有利于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，但所帶來的巨額財政赤字以及還本付息的壓力，不利于經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。首先，由于歷史的原因，日本的證券公司缺乏充分競爭的市場機(jī)制，壟斷嚴(yán)重，靈活性差。日本券商以手續(xù)費(fèi)為主要收入，而在這方面業(yè)務(wù)能力較為突出、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理的美國投行，其盈利中只有極少部分來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。日本的固定費(fèi)率制度雖然穩(wěn)定了日本證券公司與其客戶的長期關(guān)系，但靈活性不足，市場機(jī)制不健全，難以與國際先進(jìn)投行形成有效競爭。雖然自金融體系改革開始，日本的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)得以出現(xiàn)并發(fā)展，但由于流通市場的不健全，截止到2006年底，日本的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的規(guī)模僅為美國的1/7，亟待進(jìn)一步的發(fā)展。在日本債券市場的流通市場中，共同基金、壽險以及銀行等機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)了大部分的交易份額。但目前，機(jī)構(gòu)投資者主要以高評級的債券作為投資對象，風(fēng)險取向單一，成為了日本債券市場中二級市場并不活躍的主要原因。在日本金融市場體系中，雖然近年來直接金融份額有所提高，但與間接金融相比始終是出于弱勢地位的。例如，銀行貸款只能作為公司的負(fù)債，但若發(fā)行可轉(zhuǎn)換的公司債券則能夠在必要的時候把債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司的權(quán)益，調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)等。但這種鼓勵又必須著重在公司債券市場的發(fā)展上，國債規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大已經(jīng)給日本政府造成了較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，應(yīng)適當(dāng)控制其規(guī)模，轉(zhuǎn)為發(fā)展國債市場之外的債券市場，借以拉動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。債券市場想要迅速發(fā)展，離不開其中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展與完善。然而日本證券公司的壟斷問題與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題卻制約著其發(fā)揮應(yīng)有的作用。此外，吸收個人投資者參與債券市場也能夠促進(jìn)個人資產(chǎn)的增加與債券投資的增加相結(jié)合，從而鼓勵個人投資者通過理性投資增加個人資產(chǎn)。但中國國債市場發(fā)展較為緩慢，雖然在國債、企業(yè)債和金融債的基礎(chǔ)上推出了可轉(zhuǎn)換公司債券、銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、住房抵押貸款證券化產(chǎn)品、企業(yè)或券商發(fā)行的集合收益計劃產(chǎn)品以及權(quán)證等新型證券，豐富了債券市場的交易品種，但與成熟市場相比，中國債券市場仍是發(fā)展不健全的，應(yīng)該借鑒成熟市場的經(jīng)驗(yàn)以充分發(fā)展自身。例如短期融資券由中國人民銀行監(jiān)管，企業(yè)債由國家發(fā)改委監(jiān)管，而上市公司債、可轉(zhuǎn)債及可分離交易可轉(zhuǎn)債則由中國證監(jiān)會監(jiān)管。因此，中國可以借鑒日本在債券市場的監(jiān)管上所采取的分工明確、相互協(xié)作的模式，并且逐步完善法律法規(guī)，確保債券市場的順利運(yùn)行與投資者合法權(quán)益的全面保護(hù)。雖然日本是一個債券市場十分發(fā)達(dá)的國家，但超過6倍的差距仍然強(qiáng)有力地說明中國債券市場總體規(guī)模過小，發(fā)展程度過低的現(xiàn)實(shí)。擴(kuò)大債券市場規(guī)模，尤其注重國債與公司債協(xié)調(diào)發(fā)展對我國債券市場顯得尤為重要。在中國債券市場的交易額中，約有60%來自銀行間市場，35%以上來自交易所市場，僅有不到5%的份額來自銀行柜臺市場。這一方面是由于中國債券市場缺乏機(jī)制健全的流通市場，另一方面是由于中國債券的交易成本較高。較高的交易成本會迫使一部分理性投資者選擇其他投資工具，債券市場流通性較差。（四）促進(jìn)中國證券公司的全面發(fā)展2006年日本的證券行業(yè)HHI指數(shù)為2069，同年美國這一指數(shù)為1761，而中國2007年的數(shù)據(jù)則為252，僅相當(dāng)于日本的12%，充分體現(xiàn)出了中國證券行業(yè)過低的集中度，整個證券行業(yè)處于高度分散狀態(tài)，整體規(guī)模偏小。另外，中國證券公司也要向世界優(yōu)秀投行借鑒業(yè)務(wù)創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，在審慎監(jiān)管的前提下，漸進(jìn)地進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，推出創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，擺脫依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的被動局面，力求為自身尋找新的利潤增長點(diǎn)。2002年12月中國開始實(shí)施QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度）。截至2010年10月，已經(jīng)有103家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格。目前中國有關(guān)債券市場的國際開放基本上是基于QFII和QDII制度的，開放程度較低，各種規(guī)制性限制較多，限制了中國債券市場的發(fā)展。第三篇：中國航空工業(yè)集團(tuán)公司簡介中國航空工業(yè)集團(tuán)公司簡介中國航空工業(yè)集團(tuán)公司（簡稱“中航工業(yè)”）是由中央管理的國有特大型企業(yè)，是國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)，由原中國航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)公司重組整合而成立。2009年7月8日，美國《財富》雜志公布世界500強(qiáng)企業(yè)最新排名，中航工業(yè)首次申報并成功入選，排名第426位，成為首家進(jìn)入世界500強(qiáng)的中國航空制造企業(yè)和中國軍工企業(yè)。中國航空工業(yè)集團(tuán)公司將寓軍于民、軍民融合作為重要發(fā)展原則，以新理念、新思路、新舉措大力發(fā)展軍民用運(yùn)輸機(jī)產(chǎn)業(yè)，研制生產(chǎn)新舟60、新舟600、新舟700系列渦槳支線飛機(jī)，運(yùn)8飛機(jī)、運(yùn)12飛機(jī)，直9直升機(jī)等多種機(jī)型，是ARJ21新支線客機(jī)的主要研制者和供應(yīng)商，是大飛機(jī)重大專項的主力軍。中國航空工業(yè)集團(tuán)公司是中國科技發(fā)展的領(lǐng)軍者之一，擁有由中國航空研究院和33個科研院所組成的高水平科研體系；擁有一大批院士和國家級專家；擁有一批達(dá)到亞洲一流或國際領(lǐng)先水平的國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和重大科研試驗(yàn)設(shè)施；擁有中航網(wǎng)聯(lián)通國內(nèi)所屬成員單位，具備異地協(xié)同設(shè)計制造能力和現(xiàn)代化信息傳輸能力?！皟扇凇本褪歉淖冞^去封閉保守的思維，樹立開放合作的觀念，融入世界航空產(chǎn)業(yè)鏈，融入?yún)^(qū)域發(fā)展經(jīng)濟(jì)圈；“三新”就是集團(tuán)的核心競爭力，由傳統(tǒng)的“資產(chǎn)、管理、技術(shù)”三位一體，逐步轉(zhuǎn)型升級為“品牌價值、商業(yè)模式、集成網(wǎng)絡(luò)”新的三位一體；“五化”就是推進(jìn)市場化改革、專業(yè)化整合、資本化運(yùn)作、國際化開拓、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)規(guī)模挑戰(zhàn)一萬億的目標(biāo)。中航飛機(jī)有限責(zé)任公司中航直升機(jī)有限責(zé)任公司中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司中航投資控股有限公司中航工業(yè)防務(wù)事業(yè)部中航工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院第四篇：中國航空工業(yè)集團(tuán)公司調(diào)研報告中國航空工業(yè)集團(tuán)公司（簡稱“中航工業(yè)”）是由中央管理的國有特大型企業(yè)，是國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)，于2008年11月6日由原中國航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)公司重組整合而成立。2009年7月8日，美國《財富》雜志公布世界500強(qiáng)企業(yè)最新排名，中航工業(yè)首次申報并成功入選，排名第426位，成為首家進(jìn)入世界500強(qiáng)的中國航空制造企業(yè)和中國軍工企業(yè)。截至2011年6月，中航工業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為5000億元。中國航空工業(yè)集團(tuán)公司將寓軍于民、軍民融合作為重要發(fā)展原則，以新理念、新思路、新舉措大力發(fā)展軍民用運(yùn)輸機(jī)產(chǎn)業(yè)，研制生產(chǎn)多種機(jī)型。中國航空工業(yè)集團(tuán)公司黨組書記、總經(jīng)理為林左鳴，黨組副書記、副總經(jīng)理為譚瑞松，黨組成員、副總經(jīng)理、總會計師為顧惠忠。研究所地處山東省濟(jì)南市，有便利的交通和運(yùn)輸條件。研究所擁有先進(jìn)的雷達(dá)天線罩電性能大型壓縮場及外場測試系統(tǒng)、復(fù)合