【正文】 5%—30—8%—35—9%—40萬手—10%—上海：5%12萬手7%14萬手9%16萬手10%來源：考試大c)出現(xiàn)漲跌停板時，調(diào)高交易保證金比例當(dāng)某合約出現(xiàn)漲跌停板時，當(dāng)某合約連續(xù)3個交易日按結(jié)算價計算的漲(跌)幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲幅的2倍時調(diào)高保金比例。四、何謂每日結(jié)算制度：又稱每日無負(fù)債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標(biāo)準(zhǔn)倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。六、強(qiáng)行平倉的幾種情形：a)會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補(bǔ)足的。c)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的。其優(yōu)越性：生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和現(xiàn)貨交收價格更有利。一、期貨價格構(gòu)成要素包括：商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費+人工期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息期貨商品流通費用(3%)：商品運(yùn)雜費、商品保管費、保險費預(yù)期利潤：社會平均投資利潤、d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價格的其它因素有哪些：a)經(jīng)濟(jì)波動周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率c)政治、政策、自然因素d)投機(jī)和心理因素與投機(jī)因素相關(guān)的是心理因素，即投機(jī)者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲。當(dāng)市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。投機(jī)者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向。它的三大市場假設(shè)是：一是市場行為反映一切——分析基礎(chǔ)。三是歷技術(shù)分析的特點是：一是量化指標(biāo)分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。七、波浪理論的基本思想a)上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。b)波浪理論考量的主要因素：一是價格走勢所形成的——形態(tài)。三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短——時間。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本耐心等待入市時機(jī)，耐心等待平倉機(jī)會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。c)升跌50%比率、100%比率入市。e)調(diào)整市道逢5逢7可做短線買賣。g)調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正?，F(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。i)假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹(jǐn)慎從事。l)黃金分割線：0、618，618。特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。價格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升。以上三種情況均為買進(jìn)信號。價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降。以上三種情況均為賣出信號。十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加(雙開)多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變(換手)空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變(換手)空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少(雙平)一般關(guān)系：交易量▲——持倉量▲——價格▲——強(qiáng)市(新交易者做多)交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市(新交易者做空)交易量↓——持倉量▼——價格▼——強(qiáng)市交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市十二、交易量、持倉量分析的要領(lǐng)：交易量是對價格運(yùn)動背后的市場的強(qiáng)烈或迫切性的估價。即價格是沿原來趨勢還是反轉(zhuǎn)趨勢。頭肩頂成立時的預(yù)兆之一就是在頭部形成過程中，當(dāng)價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。一般認(rèn)為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。十三、10條市場分析規(guī)則：只能以交易量和持倉量的總額作為預(yù)測依據(jù)持倉量的季度性修正。如果交易量和持倉量萎縮，當(dāng)前價格趨勢或許生變。OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態(tài)的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發(fā)生一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)狀：金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機(jī)構(gòu)的美元存款。二是非美國(外國)銀行(在美境外)的美元存款。四、股票指數(shù)期貨：KCBT(美國堪薩斯市交易所)首創(chuàng)，“愛德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相同。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運(yùn)輸費用及成本。金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮小。金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。兩種標(biāo)價方法：直接標(biāo)價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣。)(二)外匯期貨的概念與主要品種：外匯期貨是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。(三)影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎(chǔ)是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。b)國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。CBOT：中長期國債(30年期)CME： 短期國債。中期為110年。十一、債務(wù)憑證的價格及收益率計算單利：P本金 i計息期利率 n計息期數(shù)In代表利息 Sn為期末的本利和In=PniSn=P+Pni=P(1+ni)如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為Sn=1000(1+56%)=1300元。名義利率與實際利率：r為名義利率 m為1年中的計息次數(shù)，則每一個計息期利率為r/m則實際利率為：i=(1+r/m)m1實際利率比名義利率大，且隨著計息次數(shù)的增加而擴(kuò)大。十三、利率期貨的報價及交割方式(1)、報價方式：如1000000美元三個月國債——買價980000美元，意味著3個月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。指數(shù)報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。(2)、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2。972時，表示上漲了13個價位，即漲了13325=4025美元，為97065美元。比如當(dāng)指數(shù)為92時，3個月歐洲美元期貨對應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為(10092)%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。來源:考試大十四、主要利率期貨品種：CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點1/32，如8016，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合325美元。最小報價：0、005點，1/2個基本點，(期貨)0、0025點，1/4個基本點，(現(xiàn)貨月)Euronext—liffe—3個月歐元利率，交易單位100萬美元，報價指數(shù)式，最小報價：0、005點。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補(bǔ)利率上漲的損失。目前是除利率期貨外的第二大品種。股指的計算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價值B/期貨指數(shù)點每點乘數(shù)十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價低估時，賣出現(xiàn)貨，同時買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價格，即遠(yuǎn)期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：(t、T)=S(t)[1+(rd)(Tt)/365]持有期凈成本：S(t)(rd)(Tt)/365(rd)為利率差，(Tt)為時間差。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導(dǎo)致虧損。對于套利者來說，正確計算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。和約到期相等于立約成價和最后結(jié)算價兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。使投資者有機(jī)會增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績，成為一種更靈活、簡便的風(fēng)險管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。杠桿效應(yīng)增加資本效率。使投資者能夠進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。有一個清算和保證金系統(tǒng)，促進(jìn)市場的統(tǒng)一和高效。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時期內(nèi)按某一指定價格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。第二，期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日。第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定好的。第六，期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的義務(wù)。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險，卻掌握巨大的獲利潛力。(期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易)二、期權(quán)的類型：看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的物?？吹跈?quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。三、期權(quán)合約條款的說明：執(zhí)行價格：履約價格，行權(quán)價格，期權(quán)執(zhí)行時標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利。合約到期日：期權(quán)合約的終點。四、期權(quán)合約的標(biāo)的物：據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。期貨期權(quán)：履約的意義五、期權(quán)價格構(gòu)成：期權(quán)價格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標(biāo)的物價格的關(guān)系決定的。傳統(tǒng)期權(quán)保證金(Comex)，每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：(一)、權(quán)利金+期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價值的一半。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動結(jié)算。十、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同(不對等)交易內(nèi)容不同(期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán))交割價格不同(期權(quán)是執(zhí)行價格)交割方式不同保證金規(guī)定不同價格風(fēng)險不同(期貨多空對等，期權(quán)不對稱)獲利機(jī)會不同合約種類數(shù)量不同(期貨一般為1個月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍)十一、期權(quán)交易的基本原理：期權(quán)交易的基本原理有4個：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。預(yù)測市場價格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。由于股票是全額交易，所以運(yùn)用股票期權(quán)杠桿作用更加明顯。一、期貨投資基金的概念及分類情況金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)管理，以風(fēng)險分散的原則為指導(dǎo)的在金融市場上進(jìn)行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風(fēng)險的功能。另類投資工具：對沖基金，投資領(lǐng)域?qū)?，私募靈活期貨投資基金，投資領(lǐng)域窄(限于期貨、期權(quán))其主要策略是運(yùn)用多空組合的獲利方式。?期貨市場的發(fā)展和成熟。?美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發(fā)展，靈活的期貨保證金制度(國債可以充當(dāng)保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現(xiàn)金，凈多凈空保證金制度)類型：公募——一般期貨基金私募——有限合伙形式(一般為高收入者)個人管理賬戶——個人聘請交易顧問操盤，一般機(jī)構(gòu)投資者三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：按功能分：商品基金經(jīng)理(CP0){來源：考{試大}交易經(jīng)理(TM挑選CTA，監(jiān)控交易風(fēng)險，分配資金)商品交易顧問(CTA)期貨傭金商(FCM)托管者及基金投資者四、美國期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：監(jiān)管層次及監(jiān)管組織 行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會研究機(jī)構(gòu)及報告組織證券交易委員會(SEC)主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，(1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》)管理期貨協(xié)會，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益(MFA)管理賬戶報告組織(MAR)商品期貨交易委員會(CFTC)主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》期貨行業(yè)協(xié)會(FIA)協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會、商家的關(guān)系。另類投資和管理協(xié)會(AIMA)五、期貨投資基金的特點與功能期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：改善和優(yōu)化投資組合(現(xiàn)代投資組合理論——相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性)。最佳組合比率：風(fēng)險最低的情況下高回報。規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時，期貨不受影響。具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：通貨膨脹——物資漲價——買進(jìn)多頭受益通貨緊縮——物資降價——賣出空頭受益通貨平市——使用期權(quán)手段獲利。六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇CP0選擇(依靠TM)——CTA(交易顧問，不可接收傭金或回扣)——FCM(傭金商)七、基金的申購與贖回(以基金凈值為基礎(chǔ)計價)申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。基金自動終止的情況：