【正文】 列改革措施中，國有企業(yè)通過利潤留成形成了一定的“自有資金”。國有企業(yè)用這種“自有資金”進(jìn)行投資所形成的資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)也理所當(dāng)然地屬于國家所有。如果將這部分資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)劃歸個(gè)人所有，則意味著徹底改變國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬并導(dǎo)致“私有化”，顯然這既不合理，也根本行不通。從國際慣例來看，股份制企業(yè)的資產(chǎn)已全部股份化，而股份制企業(yè)所發(fā)行的股票的產(chǎn)權(quán)已歸全體股東所有。而且，股份制企業(yè)持有自己的股票也會(huì)侵害其他股東的權(quán)益，因?yàn)槌钟凶约旱墓善钡钠髽I(yè)可以利用其所掌握的股份通過操縱公司的經(jīng)營決策以損害其他股東的權(quán)益為代價(jià)來增加自己的收益。而在我國，到底誰是“企業(yè)股”的真正股東或股東代表？這也是很不清楚的。那么誰是“企業(yè)股”的股東或股東代表呢？在“企業(yè)股”的產(chǎn)權(quán)實(shí)際上并不屬于廠長經(jīng)理所有的情況下，怎能保證企業(yè)廠長經(jīng)理不利用“企業(yè)股”侵犯其他股東（特別是國有股）的權(quán)益呢？如果說企業(yè)全體職工是“企業(yè)股”的股東，那么又怎能保證不會(huì)出現(xiàn)企業(yè)職工要求對“企業(yè)股”多分紅，從而變相地增加自己的收入，并進(jìn)一步導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象呢？而且“企業(yè)股”歸企業(yè)職工所有也不利于企業(yè)自由招聘職工和擴(kuò)大就業(yè)，因?yàn)樵凇捌髽I(yè)股”多的企業(yè)，職工既不愿流向“企 業(yè)股”少的其他企業(yè)，從而減少自己的收益，也不愿業(yè)招收新的職工，以免后來者分享屬于本企業(yè)職工所有的“企業(yè)股”的收益。此外，“企業(yè)股”的存在還阻礙了企業(yè)兼并活動(dòng)的發(fā)展，因?yàn)楫?dāng)一個(gè)企業(yè)將另一個(gè)企業(yè)兼并以后，該兼并企業(yè)就會(huì)因其“企業(yè)股”的收益會(huì)被被兼并企業(yè)分享而給自己造成損失，這樣，企業(yè)之間就不會(huì)發(fā)生有利于建立優(yōu)勝劣汰的市場競爭機(jī)制的企業(yè)兼并活動(dòng)。沒有真正的股東及股東約束，當(dāng)然也就沒有必要召開股東大會(huì)；而不召開股東大會(huì)，就不可能通過股東大會(huì)選舉出能真正代表股東利益的董事會(huì)。企業(yè)在改制時(shí)，既不通過股東大會(huì)決定公司章程、選舉或解聘董事、批準(zhǔn)公司報(bào)告，也不向股東公開帳目、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，不向股東提供有關(guān)公司經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況的信息，完全無視股東的權(quán)益?？傊?，由于我國是在沒有先進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革的情況下對國有企業(yè)進(jìn)行股份制改造的，結(jié)果形成了不規(guī)范的股份制企業(yè)。因此，這種缺乏以產(chǎn)權(quán)改革為基礎(chǔ)的股份制改革沒有達(dá)到促使企業(yè)行為合理化的目的。本文從國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革現(xiàn)狀和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化改革的意義出發(fā)，對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的實(shí)現(xiàn)途徑進(jìn)行了探索。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化是國有企業(yè)深化改革的方向。它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，其含義隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是隨著經(jīng)濟(jì)組織形式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的變遷而發(fā)展和變化。企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分兩種模式：一種是一元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，即企業(yè)的投資主體只有一個(gè)，是一元的；另一種是多元化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，即企業(yè)的投資主體不止一個(gè)，是多元的。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢來看，只有多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，才能使產(chǎn)權(quán)清晰，使企業(yè)充滿活力。先后經(jīng)歷了擴(kuò)大企業(yè)自主權(quán)，實(shí)施兩權(quán)分離，建立現(xiàn)代企業(yè)制度幾個(gè)階段。具體表現(xiàn)在：，國有股占絕對控股地位。，人格虛化，政企不分。但在現(xiàn)實(shí)的管理過程中，作為產(chǎn)權(quán)主體應(yīng)有的許多職能卻被人為地分解并分屬于政府不同部門進(jìn)行管理，由此造成了長期以來難以解決的“政企不分”問題。，戰(zhàn)線過長。這樣國有資產(chǎn)過于分散、涉及面過廣，不能集中力量發(fā)展關(guān)系國計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，利用效率低下。國有企業(yè)只有實(shí)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，才能從根本上轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，改變沿襲了多年的國有獨(dú)資企業(yè)模式，真正成為有競爭力的法人實(shí)體和市場主體，最終實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。公司運(yùn)作是現(xiàn)代企業(yè)制度的主要模式，其基本特征就是在股權(quán)多元化的條件下實(shí)行兩權(quán)分離，從而有利于形成高效運(yùn)作的企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。，充分發(fā)揮國民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用。國家可以在同樣的資本下分配更多社會(huì)資本，集中力量發(fā)展那些屬于自然壟斷或關(guān)系到國計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，以發(fā)揮國家對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主導(dǎo)作用。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制總體出發(fā)，將企業(yè)分為競爭性企業(yè)和非競爭性企業(yè)，對這兩種不同企業(yè)實(shí)施不同改革。對于競爭性企業(yè)，任何投資主體都可以進(jìn)入，沒有政策性或產(chǎn)業(yè)障礙，當(dāng)多元投資主體進(jìn)入就可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。即國有產(chǎn)權(quán)退出企業(yè)，民間資本進(jìn)入企業(yè)。主要包括個(gè)體或私營企業(yè)、外資企業(yè)和非國有之外的其他形式的公有企業(yè)如股份制企業(yè)收購國有企業(yè)或購買國有企業(yè)股份。②管理層收購（MBO）。通過這種方式國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營者，由于對企業(yè)經(jīng)營狀況的了解和對企業(yè)的特殊感情，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓后企業(yè)更有可能獲得成功，更符合國家實(shí)行產(chǎn)權(quán)多元化的初衷。③吸收個(gè)人投資或收購。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民收入的穩(wěn)定增長，國家可以通過制定各種政策，吸引企業(yè)外的人員進(jìn)行個(gè)人投資。④吸收社會(huì)資金或機(jī)構(gòu)資金。(2)實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。(3)將國有股轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股。這樣代表國有股股東行使的職責(zé)和權(quán)利清晰明了，所得股息可以用于進(jìn)行其他宏觀調(diào)控；同時(shí)，它將國有股轉(zhuǎn)化為一種不流通的有價(jià)證券的前提下相對地提高了其他性質(zhì)產(chǎn)權(quán)的比重，從而改變國有企業(yè)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化。對于非競爭性企業(yè)，主要包括涉及國家安全的、自然壟斷的、社會(huì)公益的和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。除了國防軍事工業(yè)性質(zhì)的國有企業(yè)外，大多數(shù)國有企業(yè)都可以實(shí)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。“黃金股”不代表任何財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有股東既沒有投票權(quán)、股票收益權(quán)，又不能用來擔(dān)保戓抵押，但“黃金股”的股東（一般為政府）掌握著企業(yè)一些重大經(jīng)營決策中的“一票否決權(quán)”，通過這種方式既可以使政府對特殊性質(zhì)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)控制，又可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)多元化，建立現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度。(2)國有民營。經(jīng)營權(quán)的非國有化，可以解決由于所有權(quán)國有化而帶來的產(chǎn)權(quán)一元化和企業(yè)缺乏活力的問題，有利于促進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。正如新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為的那樣，產(chǎn)權(quán)制度的優(yōu)劣決定了經(jīng)濟(jì)績效的高低、決定了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的效率、決定了激勵(lì)約束機(jī)制的實(shí)施、決定了權(quán)責(zé)利關(guān)系的配置，等等。中國的國有企業(yè)改革，絕對不可能繞開產(chǎn)權(quán)改革這一本質(zhì)問題。這里談到的市場化原則，是指以市場為配制產(chǎn)權(quán)的基本手段的產(chǎn)權(quán)配置方式，就是在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，通過市場的作用而不是政府的決定來配置產(chǎn)權(quán)。但是具體到國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革上，卻差強(qiáng)人意。事實(shí)上，產(chǎn)權(quán)也是資源，是非常重要的經(jīng)濟(jì)資源。，允許鼓勵(lì)不同投資主體、不同所有制經(jīng)濟(jì)之間的相互滲透，讓國有企業(yè)的組織形式向多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，形成一種利益相互交織的局面，從而增加企業(yè)活力。建立多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于壯大國有資本的支配范圍和領(lǐng)域，提高國有經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中的控制力。、聯(lián)合、并購等都可以通過市場化的產(chǎn)權(quán)交易方式來實(shí)現(xiàn)。講到產(chǎn)權(quán)主體多元化、產(chǎn)權(quán)主體獨(dú)立化、產(chǎn)權(quán)主體資本化，不可回避的一個(gè)重大問題，就是它的實(shí)踐途徑。就目前的情況看，要想以較小的“交易成本”促進(jìn)產(chǎn)權(quán)改革，市場是最佳的選擇。，并受到法律的保護(hù)。政企不分，是幾十年來一直困擾國企改革的問題，根本原因，就是國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不是獨(dú)立的主體，一直受政府的控制。真正實(shí)現(xiàn)所有者和經(jīng)營者的分離，保證企業(yè)的活力和自主性。符合條件的國有企業(yè)，可以進(jìn)行增產(chǎn)評估，爭取在國內(nèi)外資本市場上市。以前，產(chǎn)權(quán)僅僅是被理解為所有權(quán)，一談到國企產(chǎn)權(quán)問題，人們很自然地想到國家所有權(quán)直至國家所有制上去?，F(xiàn)在，我們建設(shè)的是有中國特色的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)權(quán)的內(nèi)涵和外延也應(yīng)該拓展。、貫徹的力度。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革同樣也需要較好的外部條件，這就是相關(guān)法律法規(guī)。這里的法律法規(guī)必須注意要有實(shí)踐上的操作性、目標(biāo)上的針對性、內(nèi)容上的時(shí)效性。進(jìn)行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革，目的是使國有企業(yè)提高經(jīng)營效率、提高經(jīng)濟(jì)效益、維護(hù)好國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)支柱的地位、維護(hù)好企業(yè)職工的福利、維護(hù)好廣大人民的根本利益，要做到這些，最終的落腳點(diǎn)都是實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增資?？傮w說來，現(xiàn)在國有企業(yè)改革應(yīng)該進(jìn)入產(chǎn)權(quán)改革階段，事實(shí)上，這些年來也是這么做的。（一）整體上市有利于國有企業(yè)加快股份制改革步伐和建立現(xiàn)代企業(yè)制度。我國要建立的是中國特色的社會(huì)主義，經(jīng)濟(jì)上的一個(gè)重要特征是堅(jiān)持公有制為主體。為此，必須探索公有制的多種有效形式，探索與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的國有企業(yè)的體制和機(jī)制。從國際上看，大面積搞好國有企業(yè)的國家不多，這說明在市場經(jīng)濟(jì)條件下搞好國有企業(yè)不是一件容易的事，但也有搞得比較好的，公認(rèn)比較成功的是新加坡國有的淡馬錫投資公司。淡馬錫投資公司管理的國有企業(yè)無一虧損，普遍經(jīng)營良好，30多年來的平均投資回報(bào)率超過18%，被譽(yù)為“淡馬錫模式”。從這些國家搞好國有企業(yè)的做法可以看出，市場經(jīng)濟(jì)下國有企業(yè)也是可以搞好的，關(guān)鍵是國有企業(yè)的體制和機(jī)制必須與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，必須充滿活力和具有競爭力。股份制與證券市場的發(fā)展是密切相關(guān)、相輔相成的。第一，整體上市可以進(jìn)一步夯實(shí)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。前幾年我國股市普遍存在的控股股東侵害上市公司利益和中小股東利益的問題，屢屢披露的上市公司違規(guī)為控股公司提供擔(dān)保或拆借資金、控股股東違規(guī)挪用上市公司資金等問題，都可以從分拆上市中找到體制性原因。第二，整體上市可以減少不公正的關(guān)聯(lián)交易。不少上市公司的控股公司通過關(guān)聯(lián)交易輸送利益，轉(zhuǎn)移利潤，損害上市公司和中小股東的權(quán)益。第三，整體上市有利于證券市場的長期健康發(fā)展。大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)往往決定資本市場的成熟度。這些藍(lán)籌股長期增長，有穩(wěn)定的收益，股價(jià)被操縱的可能性較小，對市場的穩(wěn)定發(fā)展起到了中流砥柱的作用。第四，整體上市有利于提升整個(gè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績和估值溢價(jià)。到2006年底，實(shí)現(xiàn)利潤7500億元。大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過整體上市注入股市，無疑將會(huì)大幅提升中國股市的內(nèi)在價(jià)值。整體上市不僅有利于促進(jìn)國有企業(yè)深化改革，而且有利于促進(jìn)國有企業(yè)更好發(fā)展。證券市場的一個(gè)基本功能是幫助企業(yè)籌集資金。企業(yè)整體上市，由于發(fā)行規(guī)模大，可以募集到更多資金。需要注意的是，不能把整體上市變成“圈錢”的捷徑。第二，整體上市有利于企業(yè)加快并購重組的步伐。通過并購重組，企業(yè)可以增加股東價(jià)值，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，實(shí)施競爭戰(zhàn)略，加快技術(shù)進(jìn)步，參與全球競爭等。2006年創(chuàng)歷史新高。企業(yè)間的并購重組離不開證券市場，相當(dāng)一部分并購重組是通過股票買賣或股權(quán)置換來完成的。這種巨額跨國并購沒有集團(tuán)公司的股份制改革和上市是很難實(shí)施的。近年來，美國學(xué)者保羅執(zhí)行力離不開控制力。從提高集團(tuán)公司的控制力來說，職能部門或事業(yè)部制+分公司的模式比較有利，即集團(tuán)公司層面實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，有條件的整體上市，下面公司大多是分公司。目前我國一些企業(yè)在集團(tuán)公司下面有不少上市公司，作為獨(dú)立法人，上市公司有自己的公司治理，集團(tuán)公司作為控股公司只能按照出資額行使權(quán)利，如果集團(tuán)公司下面的二級三級公司都是獨(dú)立法人甚至是上市公司，或者集團(tuán)公司的控制力可能會(huì)受到一定影響，或者集團(tuán)公司可能會(huì)越權(quán)干預(yù)上市的合法權(quán)益。第四，整體上市有利于企業(yè)內(nèi)外資源的整合。企業(yè)通過證券市場可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)、重組和融合，一方面可以進(jìn)入更有發(fā)展前景的行業(yè)和領(lǐng)域，轉(zhuǎn)換企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)，保持企業(yè)的持續(xù)增長和盈利能力。受分拆上市的制約，不少大企業(yè)所屬的企業(yè)存在同業(yè)競爭的現(xiàn)象，有的企業(yè)內(nèi)部上下游產(chǎn)品供應(yīng)鏈斷裂，主營業(yè)務(wù)被分割。武鋼股份通過整體上市，原來集團(tuán)與上市公司之間斷裂的產(chǎn)品鏈得到整合，上市公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更加完善，為武鋼的持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。整體上市特別是到境外上市有利于提高企業(yè)的國際知名度，提升企業(yè)的品牌價(jià)值，還有利于企業(yè)通過國際資本市場進(jìn)行跨國重組，在全球配置資源，更好地利用兩個(gè)市場，兩種資源。國資委多次強(qiáng)調(diào)，到2010年中央企業(yè)