【正文】 ience and technology development funds, the Government used to encourage the purchase price discount on scientific research and development funds, such as multisupport。 again, controlling the ratio of the balance of funds to avoid the difficulties due to cash payments led to financial crisis。一個(gè)企業(yè)要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的、防范和控制。 一 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)在籌集資金過(guò)程中，由于采用了負(fù)債籌資方式而導(dǎo)致未來(lái)收益的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低與企業(yè)的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債與資本的比例及企業(yè)的投資收益率密切相關(guān)的。這就要求企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，正確衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，確切計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，力求把企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍。一般包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2） 投資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在投資活動(dòng)中，由于受到某種難以預(yù)計(jì)或控制的因素的影響，給企業(yè)財(cái)務(wù) 成果帶來(lái)的不確定性，致使投資收益率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而產(chǎn)生的 2 風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境、收益下降，也可能給企業(yè)帶來(lái)信用危機(jī) ， 使企業(yè)的形象和聲譽(yù)遭受?chē)?yán)重?fù)p失，最終陷入財(cái)務(wù)困境，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率是資金的價(jià)格，是調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)資金供求的杠桿。我國(guó) 中 小 企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同 。這是由多方面原因造成的 :首先，由于中小企業(yè)盈利能力弱，大多數(shù)中小企業(yè)大多只是簡(jiǎn)單地注重銷(xiāo)售額地增長(zhǎng)和利潤(rùn)總額的實(shí)現(xiàn)，注重短期收益，致使成本失控，資金超量使用，單位資金獲利水平很低 ； 其 次，由于長(zhǎng)期以來(lái)在思想上受舊體制、舊財(cái)務(wù)制度的束縛，中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)落后，尚未樹(shù)立時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、邊際機(jī)會(huì)成本等科學(xué)概念，反映在 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上，就是未能確立起最優(yōu)化思 想 ； 在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中，不權(quán)衡資本成本，不考慮資本結(jié)構(gòu)，投資時(shí)不測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，不分析現(xiàn)金流 量 ； 再次，中小企業(yè)往往將會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)職能劃分不清，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng) 3 進(jìn)行評(píng)價(jià)分析與控制的機(jī)構(gòu)， 簡(jiǎn)單地 由 會(huì)計(jì)部門(mén) 來(lái) 承擔(dān)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、分析職責(zé) ，有的中小企業(yè)即便是會(huì)計(jì)部門(mén)也沒(méi)有健全的會(huì)計(jì)核算體系，會(huì)計(jì)資料不齊全、不規(guī)范，因而使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制所依賴(lài)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不全，無(wú)法進(jìn) 行事先的評(píng)價(jià)與防范。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。 （三 ） 財(cái)務(wù)決策失誤或財(cái)務(wù)關(guān)系的混亂 首先 ， 財(cái)務(wù)決策的失誤可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。其次 ，中小 企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系混亂也可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。目前，中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制主要集中于事后控制，往往缺乏至關(guān)重要的事前預(yù)算和事中控制。而且，由于企業(yè)在賒銷(xiāo)過(guò)程中，對(duì)客戶(hù)的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷(xiāo)，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。 （四） 舉債 規(guī)模過(guò)大 中小企業(yè)的首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是追求公司價(jià)值最大化，同時(shí)兼顧其他目標(biāo)，如相關(guān)者利益最大化、社會(huì)責(zé)任、環(huán)保等，這就要求中小企業(yè)籌集的資金必須給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的盈利，對(duì)于其債務(wù)融資也是一樣。 企業(yè)舉債的規(guī)模大， 表現(xiàn)為企業(yè)負(fù)債多，或負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中所占比重高，因而利息支付多，收益就會(huì)減少，由此而導(dǎo)致償還能力弱或出現(xiàn)破產(chǎn)的可能性，因而風(fēng)險(xiǎn)程度也 高。向銀行借款雖然周期較短、無(wú)需印制債券而使成本降低，但這種方式一般不能像債券那樣一次籌集到大量的資金；且當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可以直接與銀行進(jìn)行談判以尋求債務(wù)重組。但從銀 行借款的難度較大，由于銀行借款需要較多的資產(chǎn)可供擔(dān)保。 可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券，融資租賃和商業(yè)信用等。如果選擇不恰當(dāng)，就會(huì)增加企業(yè)額外費(fèi)用，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 因此，中小企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)要重視選擇合適的融資方式，避免融資方式不當(dāng)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資往往在較長(zhǎng)的時(shí)間里具有周期波動(dòng)性，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模與投資擴(kuò)大時(shí)。因此，負(fù)債融資的多少及其期限結(jié)構(gòu)，應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的周期波動(dòng)相匹配。中小企業(yè)的資金需求包括短期資金和長(zhǎng)期資金，在進(jìn)行融資安排時(shí)應(yīng)盡量合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債之間的關(guān)系。 5 （七） 制度環(huán)境的影響 制度環(huán)境等方面的變化也會(huì)對(duì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等。例如企業(yè)在當(dāng)前利率水平偏高而利率將要調(diào)低時(shí)，仍以較高的利率水平進(jìn)行了債務(wù)融資，使得企業(yè)在利率調(diào)低后仍要負(fù)擔(dān)較高的利息。貨幣性資金不斷貶值，實(shí)物性資產(chǎn)相對(duì)升值，資本成本不斷提高。將給企業(yè)債務(wù)融資帶來(lái)許多隱患。 三 中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制 由于中小企業(yè)在資金、人才和管理等方面的相對(duì)弱勢(shì)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制難度更大，要有針對(duì)性地采取一些防范和控制措施。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管 理辦法，從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （二） 提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。在 決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。 （三） 建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，樹(shù)立與加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) 認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。 同時(shí)要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。據(jù)調(diào)查，在商業(yè)銀行的不良 貸 款 中，中小 企業(yè) 貸 款 占到 70%