6我國巨額外匯儲備的潛在風(fēng)險分析及對策思考-在線瀏覽
2024-09-25 19:42本頁面
【正文】 境內(nèi)流通。強(qiáng)制的結(jié)售匯制度和有管理的浮動匯率制度使我國的外匯儲備具有較強(qiáng)的被動性，并在短期之內(nèi)聚集了大量的外匯儲備。一季度，國際儲備資產(chǎn)增加746億美元。 。從近幾年的數(shù)據(jù)來看，資本和金融項目的差額基本上都很大地超出了經(jīng)常項目的差額，說明我國外匯儲備余額的增加更多地受到了資本和金融項目的影響。 2012年第一季度，我國經(jīng)常項目順差247億美元，其中，貨物貿(mào)易順差217億美元、服務(wù)貿(mào)易逆差182億美元、經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差27億美元。其次，由資本和金融項目的凈流入形成的外匯儲備。這部分資金的風(fēng)險較大，因為它們最終都必須歸還投資者。經(jīng)常項目順差中起主要作用的是貨物貿(mào)易，而服務(wù)貿(mào)易和收益都出現(xiàn)了逆差。收益的逆差體現(xiàn)了我國在國外投資收益較低的同時給國外支付的利潤較高，侵蝕了我國相當(dāng)數(shù)額的順差。因此我們可以說在我國外匯儲備變動中發(fā)揮最主要作用的是直接投資，尤其是外國在華的直接投資，也就是說我國的外匯儲備當(dāng)中很大一部分是由債務(wù)性儲備所構(gòu)成的。典型的合法渠道是直接投資。典型的非法渠道是通過對外貿(mào)易企業(yè)虛報商品出口價格，并壓低進(jìn)口商品價格，從而獲取人民幣。同時因為目前人民幣不升值的目標(biāo)又不得不在金融市場上買進(jìn)外匯，賣出人民幣，從而進(jìn)一步增加了我國貨幣供應(yīng)量的供給，帶來了通貨膨脹壓力。fr表示中央銀行擁有的國際儲備，dc表示國內(nèi)信貸，即貨幣供給等于國際儲備加上國內(nèi)信貸。因此外匯儲備的大量增加使我國中央銀行陷入兩難境地，無法有效實施貨幣政策。我國儲備資產(chǎn)的收益率主要來自于在美國的存款和持有美國的國債所獲取的利息，而近年來美國存款利息和國債利息一直很低，我國持有外匯儲備的收益率基本上是1%2%左右，加上通貨膨脹和美元貶值等因素很大程度上還是個負(fù)值，因此，利用外匯儲備獲利的可能性是很小的。很多實證研究表明我國外匯規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了外匯儲備適度規(guī)模。 、利用外資，將資本和金融項目順差控制在合理范圍內(nèi)
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