【正文】 3 前言 根據(jù)全球知名企管顧問公司－麥肯錫（ McKinsey Company）所做的全球投資人意見調(diào)查顯示： 帄均而言，投資人願意支付給公司治理良好企業(yè)之溢酬（ premium），大約在20~30%左右 ?健全公司治理制度之價值 4 公司治理發(fā)展緣起 1930年代：美國學(xué)術(shù)界開始討論 1970年代：美國針對大企業(yè)經(jīng)營管理問題，興起改革議論 1990年代：日本受泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象衝擊影響，檢討公司治理 1997年：東南亞金融風(fēng)暴 1998年： OECD明白揭示公司治理運作不上軌道，是亞洲企業(yè)無法建立國際競爭力之關(guān)鍵因素之一 5 公司治理定義 公司治理 (corporate governance) 一般泛指公司管理與監(jiān)控的方法。 世界銀行對公司治理的定義： ?公司治理係指公司在符合法律與契約的規(guī)範中，如何建立機制促成公司價值的極大化。 6 國際經(jīng)濟合作暨 發(fā)展組織 (OECD)所提出的原則 確保有效率的 公司治理架構(gòu) 落實董事會責(zé)任 資訊揭露及透明性 保障股東權(quán)益 及發(fā)揮其重要功能 公帄對待股東 重視利害關(guān)係人 之權(quán)益 7 世界銀行公司治理架構(gòu) 內(nèi)部 外部 民間 (團體 ) 規(guī)範 (機制 ) 股東大會 董事會 管理當局 中階管理 (核心功能 ) 任命 監(jiān)督 報告 管理經(jīng)驗 利害關(guān)係人 專業(yè)機構(gòu) 會計師 律師 信用評等機構(gòu) 投資銀行 財經(jīng)媒體 投資顧問 研究機構(gòu) 專業(yè)標準 法律 行政規(guī)範 資金部門 債務(wù) 權(quán)益 市場機制 競爭因素與 產(chǎn)品品質(zhì) 國外直接投資 公司控制權(quán) 8 臺灣「上市上櫃公司治理實務(wù)守則」 為協(xié)助上市上櫃公司建立良好之公司治理制度，並促進證券市場健全發(fā)展，由證交所及櫃買中心共同制定。 機構(gòu)投資人注重公司之經(jīng)營績效，如由其參與公司治理，將可降低代理成本 (agency cost)，並提昇監(jiān)控公司之效率 國外目前在公司治理之議題上頗多強調(diào)「機構(gòu)投資人行動主義」（ institutional investor activism） 15 機構(gòu)投資人參與（續(xù)） 美國最大公共退休基金保管機構(gòu)～ 加州公務(wù)人員退休基金 (California Public Employees’ Retirement System, CalPERS)，身為美國約1,600 家公司的股東，即透過發(fā)布「公司治理核心原則與指引 (Corporate Governance Core Principles Guidelines) 」、「全球委託書投票指引 (Global Proxy Voting Guideline)」等方式來表達對美國企業(yè)的公司治理觀點。 16 股東代表訟訴 股東代表訴訟（ representative suits）乃指董事對公司應(yīng)負責(zé)任，公司如怠於追訴時，由股東為公司提起追究董事責(zé)任之訴訟。 17 股東提案制度 股東提案制度（ shareholder proposals）源於股東行動主義（ shareholder activism） 股東得於公司徵求委託書之說明書內(nèi)，表達其對公司有關(guān)問題之意見，並說服公司其他股東採取相同之看法 使用此項提案權(quán)所產(chǎn)生之費用，由發(fā)行公司負擔(dān)，藉此達成股東積極參與公司之監(jiān)控、管理之目的。 司法監(jiān)督 ?透過司法制度對經(jīng)營者之不法行為給予刑事及民事之制裁。 19 公司治理體制的比較 體制 基礎(chǔ) 特色 例子 市場 有效率的證券市場，股權(quán)分散 美國、英國、加拿大與澳洲 家族 經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)合而為一，家族／多數(shù)和少數(shù)股東 香港、印尼與馬來西亞 銀行 政府干預(yù)銀行放款；缺乏透明度、家族控制 南韓與德國 政府相關(guān) 國家擁有公司所有權(quán)；缺乏透明度、少數(shù)股東無影響力 中國、俄羅斯 資料來源：董澍琦譯 (2023)，國際財務(wù)管理，雙葉書廊。 21 公司治理的改革 沙氏法案 (SarbanesOxley Act) ?美國國會於 2023年 7月通過沙氏法案，其規(guī)範之主軸包括：強化公司治理及透明度、財務(wù)報告製作的責(zé)任及透明度、會計師事務(wù)所及其審計人員的獨立性、以及行政機關(guān)的資源及職權(quán)。 ?2023年受到金融海嘯的衝擊，許多金融業(yè)都必須要接受美國政府的援助方得以度過難關(guān)，然而就在此時，有些金融機構(gòu)一方面接受政府援助，一方面卻發(fā)放大額的紅利給高階經(jīng)理人，也因此引發(fā)所謂「肥貓 (Fat Cat)」的爭議。 ●有公司法第 30條所列情事之ㄧ 1. 曾犯組織犯罪防制條例規(guī)定之罪，經(jīng)有罪判決確定，服刑期滿尚未逾五年者。 4. 受破產(chǎn)之宣告，尚未復(fù)權(quán)者。 6. 無行為能力或限制行為能力者。 ? 法官、檢察官、律師、會計師或其他與公司業(yè)務(wù)所需之國家考試及格領(lǐng)有證書之專門職業(yè)及技術(shù)人員。 獨立董事法制化 (續(xù) ) 37 獨立性 應(yīng)於選任前 2年及任職期間無下列情事之一： 1. 公司或其關(guān)係企業(yè)之受僱人。但如為公司或其母公司、公司直接及間接持有表決權(quán)之股份超過 50%之子公司之獨立董事者，不在此限。 4. 前三款所列人員之配偶、二親等以內(nèi)親屬或五親等以內(nèi)直系血親親屬。 6. 與公司有財務(wù)或業(yè)務(wù)往來之特定公司或機構(gòu)之董事（理事）、監(jiān)察人（監(jiān)事）、經(jīng)理人或持股 5%以上股東。 獨立董事法制化 (續(xù) ) 38 提名方式 選舉方式 1921規(guī)定採候選人提名制度，並載明於章程，股東應(yīng)就獨立董事候選人名單中選任之。 (2)由董事會提出獨立董事候選人名單，提名人數(shù)不得超過獨立董事應(yīng)選名額。 應(yīng)依公司法第198條規(guī)定辦理，獨立董事與非獨立董事應(yīng)一併進行選舉，分別計算當選名額。 ?設(shè)有獨立董事之公開發(fā)行公司，應(yīng)提董事會決過之事項，包括： ?訂定或修正內(nèi)部控制制度。 ?涉及董事、監(jiān)察人自身利害關(guān)係之事項。 ?重大之資金貸與、背書或提供保證。 ?簽證會計師之聘任、解任或報酬。 ?其他經(jīng)主管機關(guān)規(guī)定之重大事項。亦即公開發(fā)行公司得維持目前董事及監(jiān)察人併存之雙軌制，或採單軌制，以董事會下設(shè)之審計委員會替代監(jiān)察人。 ?金管會得命令設(shè)置審計委員會 ?主管機關(guān)得視公司規(guī)模、業(yè)務(wù)性質(zhì)命令公司設(shè)置審計委員會替代監(jiān)察人。 43 強化董事會之職能及運作 增定證交法 263 ?董事最低人數(shù)及缺額補選 公開發(fā)行公司董事不得少於 5人 ,不足 5人者 ,應(yīng)於最近一次股東會補選。 ?法人不得同時擔(dān)任董事及監(jiān)察人 公開發(fā)行公司之政府或法人股東不得由其代表人同時當選或擔(dān)任公司之董事及監(jiān)察人。監(jiān)察人至少一席不得與董事或其他監(jiān)察人有上述親屬關(guān)係。 44 落實董事會議事運作 議事 規(guī)範 公開發(fā)行公司應(yīng)訂定董事會議事規(guī)範 專責(zé) 單位 董事會應(yīng)指定辦理議事事務(wù)單位，擬訂議事內(nèi)容 召集 頻率 ?定期性 :至少每季 1次 ?臨時性 :緊急情事，隨時召開 召集 通知 ?載明召集事由，並檢附足夠會議資料 ?7日前通知各董事及監(jiān)察人 開會 時間 地點 ?公司所在地及辦公時間 ?便於董事出席或召開之時間地點 召集人