【正文】 ①前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，并間隔一年以上。 ③公司在最近 3年內財務會計文件無虛假記載。 負債籌資 負債籌集 是指企業(yè)通過向金融機構借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式籌集所需資金。 1． 銀行借款 是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機構借入的款項。 短期借款 是企業(yè)向銀行等金融機構借入的期限在 1年以內的借款。 長期借款 是企業(yè)向銀行等金融機構借入的期限在一年以上的借款。 ②按有無擔保分類，分為抵押借款和信用借款。抵押品可以是不動產、機器設備等實物資產，也可以是股票、債券等有價證券。由于信用借款的風險比抵押借款的風險要大，因此，銀行利率通常較高，且往往附加一些必要的限制條件。 銀行借款的 缺點 ： 籌資成本較高，使用限制較多，籌資數(shù)量有限。 （ 1）企業(yè)債券的類型 ①按有無特定的財產擔保分類，分抵押債券和信用債券。按擔保品不同又可分為不動產抵押債券、動產抵押債券和信托抵押債券。 信用債券 是發(fā)行企業(yè)沒有設定擔保品，而僅憑其信用而發(fā)行的債券。 記名債券 ：發(fā)行企業(yè)只對記名人償本，持券人憑印鑒支取利息。 ③按能否轉換為本公司股票分類，分可轉換債券和不可轉換債券。 不可轉換債券 ：不能享有 可轉換債券 這種權利的債券。 長期債券 是籌資期限在 1年以上的債券，主要用于企業(yè)長期、穩(wěn)定的資產占用需要。 （ 2） 債券發(fā)行價格 是發(fā)行公司或承銷機構發(fā)行債券時所使用的價格，也即投資者向發(fā)行公司認購債券時實際支付的價格。債券面額越大，發(fā)行價格越高。票面利率越高，投資價值越大，從而發(fā)行價格越高。在債券面值與票面利率一定的情況下，市場利率越高，則發(fā)行價格越低。期限越長，投資風險越大，從而要求的投資報酬越高，債券發(fā)行價格就可能越低。 缺點 ：財務風險較高，限制條款較多，籌資門檻較高。 按租賃業(yè)務性質劃分，分經(jīng)營租賃和融資租賃。 融資租賃 ：是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購買設備，并在契約或合同規(guī)定的較長時期內提供給承租人使用的信用業(yè)務。一般為預計使用年限的一半以上。合同有效期內雙方均無權單方面撤銷合同。一般要高出其設備價款的 30%40%。 （ 2）融資租賃的具體形式 ① 直接租賃 由出租人將設備直接租給承租人，然后向其收取租金。 ② 返回租賃 是公司根據(jù)協(xié)議先將設備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項設備租回使用。 ③ 杠桿租賃 又稱借款租賃或減稅優(yōu)惠租賃，出租方對價格昂貴的設備難以靠自有資金購進時，只需自籌該項設備所需價款的 20%40%，其余所需大部分資金可以向銀行等金融機構要求貸款，同時以該設備作為貸款的擔保品。 （ 3）融資租賃的優(yōu)劣分析 優(yōu)點 ：增加資金調度的靈活性，具有稅收抵免作用，避 免設備過時的風險，降低管理成本 缺點 ：租賃成本較高，損失資產殘值。 （ 1）具體形式： ① 應付賬款 是由賒購商品形成的，以記賬方法表達的商業(yè)信用形式。賣方一般均給對方一定的現(xiàn)金折扣。 ③ 預收貨款 是賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在支付商品之前向買主預收部分或全部貨款的信用方式。 （ 2）商業(yè)信用籌資的優(yōu)劣分析 優(yōu)點 ：籌資方便，限制條件少，籌資成本低。 投資管理 ? 投資的目的 ? 投資的基本程序 ? 貨幣時間價值 ? 投資決策的方法 投資的目的 投資 是指將一定的資產投放于一定的對象，以期望在未來取得經(jīng)濟效益或社會效益的經(jīng)濟行為。投資按資金的投向分對內投資和對外投資。 2．降低投資風險 投資風險 就是投資收益的不確定性。 3．承擔社會義務 企業(yè)進行一些生產安全設施和環(huán)境保護方面的投資，能產生一定的社會效益，維護企業(yè)形象，并避免因安全設施缺乏等引起的人員和財產損失。 （ 1）根據(jù)實際需要，提出投資項目。 （ 3）積極籌措資金，及時投放使用。 2．長期投資程序 屬于戰(zhàn)略性投資，對象一般為固定資產、無形資產和長期有價證券等，回收期要在 1年以上。 （ 1）提出投資意向 （ 2）擬定項目建議書 （ 3）進行可行性研究 （ 4）投資項目的評估與決策 （ 5）執(zhí)行投資項目 （ 6）投資項目再評估 貨幣時間價值 貨幣時間價值 又稱資金時間價值，是指貨幣隨著時間的推移發(fā)生的增值。 1． 復利終值 指一定數(shù)量的本金按復利計息情況下未來某一時點的本息之和。 （ 1 + i ） n 2． 復利現(xiàn)值 指未來一定時間的貨幣資金按復利計息情況下折算的現(xiàn)在價值。 計算公式如下： 終值 復利現(xiàn)值 =—————————— （ 1 + 利率 ） 計息期數(shù) S PV =——————————— （ 1 + i ） n 3．年金終值 年金 是指一定時期內，每期都收入或支出一筆相同金額的貨幣資金。 其計算公式如下： （ 1 +利率 ） 期數(shù) 1 年金終值 = 年金 ———————————— 利率 （ 1 + i ） n 1 SA = A ———————————— i 4． 年金現(xiàn)值 指在復利計息情況下，未來各期收入或支出相等金額貨幣資金的現(xiàn)值的總和。 （ 1 + i ） n 年金終值和現(xiàn)值也可以利用 Excel的財務功能函數(shù)來計算 年金終值的功能函數(shù)為： FV（ 利率 ， 期數(shù) ， 各期等額收入或支出金額 ） 例： 在復利年利率 10％ 的情況下 ， 連續(xù) 5年每年末收入 100元 ，求 5年后的本利和 。 也可點擊 “ fx” ， 選擇財務函數(shù) FV， 根據(jù)對話框的提示鍵入相應的數(shù)值 ， 得到結果 。 計算步驟： Excel 界面 ， 任一列中 (不妨為 B1： B5)鍵入 5個 100， 選擇某一單元格中鍵入 “ ＝ NPV（ , B1： B5” ） ,回車可得答案：。 投資決策的方法 按是否考慮貨幣時間價值劃分，可分為非貼現(xiàn)法和貼現(xiàn)法。 貼現(xiàn)法要考慮貨幣時間價值，計算較復雜，但結果更為準確。 如果每年的現(xiàn)金凈流量相等，則計算公式如下： 原始投資額 投資回收期 = ————————— 年現(xiàn)金凈流量 如果每年的現(xiàn)金凈流量不等，則要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。 計算公式有兩種： 年平均凈利潤 投資報酬率 = ———————— 100% 原始投資額 年平均現(xiàn)金凈流量 投資報酬率 = ———————— 100% 原始投資額 其中： 各年投資凈利潤總額 年平均凈利潤 = ——————————— 年數(shù) 各年現(xiàn)金凈流量總額 年平均現(xiàn)金凈流量 = ——————————— 年數(shù) 2． 貼現(xiàn)法 （ 1） 凈現(xiàn)值法 是指通過計算凈現(xiàn)值來反映投資的報酬水平并確定投資方案取舍的方法 。 其計算公式為： 凈現(xiàn)值 = 未來報酬的總現(xiàn)值 – 投資現(xiàn)值 NPV = [ NCF1 + NCF2 + … + NCFn ] C (1+K)1 (1+K)2 (1+K)n n NCFt C = ∑ t=1 (1+K)t NCFt—— 第 t年的現(xiàn)金凈流量 K —— 貼現(xiàn)率 n —— 投資項目預計使用年限 C —— 投資額的現(xiàn)值 凈現(xiàn)值法的判斷標準是 ： 凈現(xiàn)值為正，說明該方案可行。 在有多個備選方案時，應選擇凈現(xiàn)值最高的方案為最優(yōu)方案。 表 72 某企業(yè) A方案現(xiàn)金流量表 單位：元 年序 現(xiàn)金 流出 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金凈流 量 累計現(xiàn)金 流量 利潤 折舊 0 1 2 3 4 5 100,000 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 100,000 35,000 35,000 35,000 35,000 35,000 100,000 65,000 30,000 5,000 40,000 75,000 合計 100,000 75,000 100,000 175,000 A方案每年現(xiàn)金凈流量相等 ， 可用年金現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值 。 （ 1 +10%） 5 = 35000 – 100000 = 132685 – 100000 = 32685 元 表 73 某企業(yè) B方案現(xiàn)金流量表 單位：元 年序 現(xiàn)金 流出 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金凈流 量 累計現(xiàn)金 流量 利潤 折舊 0 1 2 3 4 5 100,000 10,000 15,000 13,000 20,000 17,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 100,000 30,000 35,000 33,000 40,000 37,000 100,000 70,000 35,000 2,000 38,000 75,000 合計 100,000 75,000 100,000 175,000 B方案每年現(xiàn)金凈流量不相等 ， 可用復利現(xiàn)值公式計算凈現(xiàn)值 。 A、 B方案的凈現(xiàn)值均為正值，兩方案均為可行方案。 凈現(xiàn)值法的 優(yōu)點 ： 考慮了資金的時間價值 ， 能夠反映各種投資方案的現(xiàn)值凈收益 。 （ 2） 現(xiàn)值指數(shù)法 又稱為利潤指數(shù)或獲利指數(shù) ， 它是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值之比 。 C (1+K)1 (1+K)2 (1+K)n n NCFt = ∑ ———— 247。 有多方案選擇時，現(xiàn)值指數(shù)超過 1最多的為最優(yōu)方案。 式中： PI是現(xiàn)值指數(shù) （ 3） 內含報酬率法 是使投資項目的凈現(xiàn)值等于 0的貼現(xiàn)率的方法 。 其計算也可以用 Excel的財務功能 IRR（ 各期數(shù)值 ） 函數(shù)進行 、驗算 ， 過程如下： 第一步 ， 對首期凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 。 第三步 ， 對各期折現(xiàn)值求和 。 至此 ， 驗證了內含報酬率的準確 ， 同時體會了內含報酬率的意義 。 包括房屋及建筑物 、 機器設備 、 運輸設備 、 工具器具等 。 劃分兩者界限的單位價值標準 ， 分別為 1000元 、 1500元 、 2023元 。 表示固定資產的原始投資 ， 指建造或購買時支付的原價加運輸 、 安裝 、 調試費用 。 是重新估價時 ， 重建或購置與原物基本相同的固定資產所需要的費用 。 是固定資產原值減去累計折舊后的凈額 ，反映固定資產的新舊程度 。 固定資產的價值轉移 ， 不僅要考慮使用過程的有形損耗 ， 而且要考慮伴隨技術進步所造成的無形損耗 ， 即生產同樣固定資產所花費的勞動更加減少和由于技術革新使原