【正文】 協(xié)議或評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值作為投資入賬價(jià)值。在時(shí)間上，實(shí)物投資以辦理完物料轉(zhuǎn)移時(shí)確認(rèn)其投資，無(wú)形資產(chǎn)投資則以合同、協(xié)議或公司章程規(guī)定移交有關(guān)憑證時(shí)確認(rèn)其投資。 （ 2）資本金管理制度 企業(yè)籌集的資本金在管理上有許多方面的要求，從總體上看主要包括資本保全制度和投資者的權(quán)利與責(zé)任兩項(xiàng)內(nèi)容。 ①資本保全制度 要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必須取得盈利，以保證資本的保值增值。 ②投資者的權(quán)利與責(zé)任 要求投資者必須按規(guī)定比例出資，并分享企業(yè)利潤(rùn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損。 主權(quán)資本籌集 籌資有：主權(quán)資本籌資和債務(wù)資本籌資。 主權(quán)資本籌資按籌集方式分為：吸收直接投資；發(fā)行股票。 1． 吸收直接投資 是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入的資金。從投資者的出資形式來(lái)劃分，分為： （ 1）吸收現(xiàn)金投資 （ 2）吸收非現(xiàn)金投資 吸收實(shí)物資產(chǎn)投資 ，即投資者以房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和材料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)作價(jià)出資 吸收無(wú)形資產(chǎn)投資 ，即投資者以專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專(zhuān)有技術(shù)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)投資。 2．股票籌資 股票 是股份公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的、表示股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證。 （ 1）股票的種類(lèi) ①按票面是否記名，分記名股票和無(wú)記名股票 ②按股東權(quán)益不同，分普通股票 (享受紅利 )和優(yōu)先股票 (享受股息 )。 ③按投資主體不同，分國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。 ④按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)不同，分 A股、 B股、 H股和 N股。 A股 ：供我國(guó)個(gè)人或法人買(mǎi)賣(mài)的、以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值并以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。 B股 ：是在國(guó)內(nèi)發(fā)行上市，以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值但以折合的外幣金額認(rèn)購(gòu)和交易的股票。 H股 ：是國(guó)內(nèi)公司在香港發(fā)行并上市的股票。 N股 ：是國(guó)內(nèi)公司在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行并上市的股票。 （ 2）股票的價(jià)格 ① 票面價(jià)格 是股票票面上所標(biāo)明的金額，也叫做股票面值。 ② 賬面價(jià)格 或稱賬面價(jià)值，是指資產(chǎn)凈值與普通股數(shù)的比，即每股凈資產(chǎn)。用公式表示為： 公司資產(chǎn)凈值 優(yōu)先股股本 每股賬面價(jià)格 =—————————————— 普通股股數(shù) ③ 清算價(jià)格 公司在清算時(shí)每股所代表的實(shí)際金額 ④ 市場(chǎng)價(jià)格 是股票在市場(chǎng)交易時(shí)所確定的價(jià)格。影響股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的主要因素有企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及收益預(yù)期、銀行利率變化、通貨膨脹預(yù)期、政治因素等。 （ 3）股票發(fā)行條件 不是所有的股份公司都能發(fā)行股票，公司發(fā)行新股必須具備下列條件： ①前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，并間隔一年以上。 ②公司在最近 3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股不受此限。 ③公司在最近 3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載。 ④公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。 負(fù)債籌資 負(fù)債籌集 是指企業(yè)通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等形式籌集所需資金。按照期限的長(zhǎng)短，負(fù)債籌資又可分為短期負(fù)債籌資、中期負(fù)債籌資和長(zhǎng)期負(fù)債籌資三大類(lèi)。 1． 銀行借款 是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。 （ 1）銀行借款的種類(lèi) ①按借款期限分類(lèi)，分為短期和長(zhǎng)期銀行借款。 短期借款 是企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在 1年以內(nèi)的借款。如生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。 長(zhǎng)期借款 是企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。如固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科研開(kāi)發(fā)與新產(chǎn)品試制借款等。 ②按有無(wú)擔(dān)保分類(lèi)，分為抵押借款和信用借款。 抵押借款 是企業(yè)以其資產(chǎn)或其他擔(dān)保財(cái)產(chǎn)作抵押而從銀行借入的款項(xiàng)。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券。 信用借款 是憑借款企業(yè)的信用或保證人的信用而從銀行借入的款項(xiàng)。由于信用借款的風(fēng)險(xiǎn)比抵押借款的風(fēng)險(xiǎn)要大，因此，銀行利率通常較高，且往往附加一些必要的限制條件。 （ 2）銀行借款的優(yōu)劣分析 銀行借款的 優(yōu)點(diǎn) ： 籌集簡(jiǎn)便迅速，借款還款彈性較大，避免公開(kāi)財(cái)務(wù)信息。 銀行借款的 缺點(diǎn) ： 籌資成本較高，使用限制較多，籌資數(shù)量有限。 2． 企業(yè)債券 是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，約期向債權(quán)人還本付息有價(jià)證券。 （ 1）企業(yè)債券的類(lèi)型 ①按有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分類(lèi)，分抵押債券和信用債券。 抵押債券 是發(fā)行企業(yè)以特定的財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品的債券。按擔(dān)保品不同又可分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和信托抵押債券。其中，信托抵押債券是以企業(yè)持有的有價(jià)證券為擔(dān)保而發(fā)行的債券。 信用債券 是發(fā)行企業(yè)沒(méi)有設(shè)定擔(dān)保品，而僅憑其信用而發(fā)行的債券。 ②按是否記名分類(lèi)，分記名債券和無(wú)記名債券。 記名債券 ：發(fā)行企業(yè)只對(duì)記名人償本，持券人憑印鑒支取利息。 無(wú)記名債券 ：還本付息以債券為憑，一般采用剪票付息方式。 ③按能否轉(zhuǎn)換為本公司股票分類(lèi)，分可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。 可轉(zhuǎn)換債券 ：根據(jù)發(fā)行契約允許持券人按預(yù)定的條件、時(shí)間和轉(zhuǎn)換率將持有的債券轉(zhuǎn)換為公司普通股票的債券。 不可轉(zhuǎn)換債券 ：不能享有 可轉(zhuǎn)換債券 這種權(quán)利的債券。 ④按籌資期限長(zhǎng)短分類(lèi)，分長(zhǎng)期債券和短期債券。 長(zhǎng)期債券 是籌資期限在 1年以上的債券，主要用于企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資產(chǎn)占用需要。 短期債券 則是籌資期限在 1年以內(nèi)的債券，主要用于臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)需要。 （ 2） 債券發(fā)行價(jià)格 是發(fā)行公司或承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，也即投資者向發(fā)行公司認(rèn)購(gòu)債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。 債券發(fā)行價(jià)格的高低取決于以下因素： ① 債券面額 。債券面額越大，發(fā)行價(jià)格越高。 ② 票面利率 。票面利率越高，投資價(jià)值越大，從而發(fā)行價(jià)格越高。 ③ 市場(chǎng)利率 。在債券面值與票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則發(fā)行價(jià)格越低。 ④ 債券期限 。期限越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，從而要求的投資報(bào)酬越高，債券發(fā)行價(jià)格就可能越低。 （ 3）債券籌資的優(yōu)劣分析 優(yōu)點(diǎn) ：籌資成本相對(duì)較低，既可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，又能保證股東對(duì)公司的控制權(quán)。 缺點(diǎn) ：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，限制條款較多，籌資門(mén)檻較高。 3．融資租賃 租賃 ：是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為。 按租賃業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃。 經(jīng)營(yíng)租賃 ：是出租人向承租人提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修和人員培訓(xùn)等服務(wù)性業(yè)務(wù)的租賃形式。 融資租賃 ：是由出租人（租賃公司）按照承租人（承租企業(yè)）的要求融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)提供給承租人使用的信用業(yè)務(wù)。 （ 1）融資租賃的特點(diǎn) ① 設(shè)備租賃期較長(zhǎng) 。一般為預(yù)計(jì)使用年限的一半以上。 ② 租賃合同比較穩(wěn)定 。合同有效期內(nèi)雙方均無(wú)權(quán)單方面撤銷(xiāo)合同。 ③ 租金總額較高 。一般要高出其設(shè)備價(jià)款的 30%40%。 ④租賃期滿后，按事先約定的方式來(lái)處置資產(chǎn)，或由出租人收回；或延長(zhǎng)租期續(xù)租；或?qū)⒃O(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人。 （ 2）融資租賃的具體形式 ① 直接租賃 由出租人將設(shè)備直接租給承租人，然后向其收取租金。一般是產(chǎn)品制造廠家、獨(dú)立租賃公司、專(zhuān)用設(shè)備租賃公司等。 ② 返回租賃 是公司根據(jù)協(xié)議先將設(shè)備賣(mài)給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項(xiàng)設(shè)備租回使用。通常是一些制造設(shè)備的廠家把自己生產(chǎn)用的機(jī)器設(shè)備以與市價(jià)大致相同的售價(jià)賣(mài)給租賃公司，然后又將該設(shè)備租用。 ③ 杠桿租賃 又稱借款租賃或減稅優(yōu)惠租賃，出租方對(duì)價(jià)格昂貴的設(shè)備難以靠自有資金購(gòu)進(jìn)時(shí)，只需自籌該項(xiàng)設(shè)備所需價(jià)款的 20%40%，其余所需大部分資金可以向銀行等金融機(jī)構(gòu)要求貸款，同時(shí)以該設(shè)備作為貸款的擔(dān)保品。這種租賃形式適用于飛機(jī)、船舶、海上鉆井設(shè)備等巨額資產(chǎn)的租賃業(yè)務(wù)。 （ 3）融資租賃的優(yōu)劣分析 優(yōu)點(diǎn) ：增加資金調(diào)度的靈活性，具有稅收抵免作用，避 免設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，降低管理成本 缺點(diǎn) ：租賃成本較高，損失資產(chǎn)殘值。 4． 商業(yè)信用 是企業(yè)在商品購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系。 （ 1）具體形式： ① 應(yīng)付賬款 是由賒購(gòu)商品形成的，以記賬方法表達(dá)的商業(yè)信用形式。其支付主要依賴于賣(mài)方的信用。賣(mài)方一般均給對(duì)方一定的現(xiàn)金折扣。 ② 應(yīng)付票據(jù) 是買(mǎi)方或賣(mài)方根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同開(kāi)出并經(jīng)過(guò)承兌的商業(yè)票據(jù)，期限一般為 16個(gè)月，分為帶息與不帶息兩種，我國(guó)目前的大多數(shù)票據(jù)屬于不帶息票據(jù)。 ③ 預(yù)收貨款 是賣(mài)方按合同或協(xié)議規(guī)定，在支付商品之前向買(mǎi)主預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。對(duì)于生產(chǎn)周期長(zhǎng)、售價(jià)高的商品，生產(chǎn)者經(jīng)常要向訂貨者分次預(yù)收貨款，以緩和本企業(yè)經(jīng)營(yíng)收支不平的矛盾。 （ 2）商業(yè)信用籌資的優(yōu)劣分析 優(yōu)點(diǎn) ：籌資方便，限制條件少，籌資成本低。 缺點(diǎn) ：所籌資金利用時(shí)間短，還款不及時(shí)會(huì)影響企業(yè)信 譽(yù)，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。 投資管理 ? 投資的目的 ? 投資的基本程序 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值 ? 投資決策的方法 投資的目的 投資 是指將一定的資產(chǎn)投放于一定的對(duì)象，以期望在未來(lái)取得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益的經(jīng)濟(jì)行為。 企業(yè)的任何投資行為，其最終目的都是為了獲取最大的投資收益，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。投資按資金的投向分對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。 對(duì)內(nèi)投資 即固定資產(chǎn)投資 對(duì)外投資 主要為證券投資和實(shí)物投資 但對(duì)各個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)其具體的目的又分為： 1．取得投資收益 利潤(rùn)的增加，成本的節(jié)約。 2．降低投資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn) 就是投資收益的不確定性。 企業(yè)各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度是不同的，當(dāng)企業(yè)已有高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)，再要投資就要盡量考慮投資低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，以形成多角化投資經(jīng)營(yíng)的格局，以低風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的收益來(lái)抵償高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的損失。 3．承擔(dān)社會(huì)義務(wù) 企業(yè)進(jìn)行一些生產(chǎn)安全設(shè)施和環(huán)境保護(hù)方面的投資，能產(chǎn)生一定的社會(huì)效益，維護(hù)企業(yè)形象，并避免因安全設(shè)施缺乏等引起的人員和財(cái)產(chǎn)損失。 投資的基本程序 1．短期投資程序 對(duì)象一般為企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，并且在 1年以內(nèi)就可收回。 （ 1）根據(jù)實(shí)際需要，提出投資項(xiàng)目。 （ 2）分析投資收益，作出投資決策。 （ 3）積極籌措資金，及時(shí)投放使用。 （ 4）及時(shí)反饋信息，實(shí)施財(cái)務(wù)監(jiān)控。 2．長(zhǎng)期投資程序 屬于戰(zhàn)略性投資，對(duì)象一般為固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期有價(jià)證券等，回收期要在 1年以上。要特別重視投資前期調(diào)查和可行性論證。 （ 1）提出投資意向 （ 2）擬定項(xiàng)目建議書(shū) （ 3）進(jìn)行可行性研究 （ 4）投資項(xiàng)目的評(píng)估與決策 （ 5）執(zhí)行投資項(xiàng)目 （ 6）投資項(xiàng)目再評(píng)估 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值 又稱資金時(shí)間價(jià)值，是指貨幣隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值。貨幣時(shí)間價(jià)值的基本表現(xiàn)形式為利息或利率，在實(shí)際運(yùn)用中通常以終值和現(xiàn)值來(lái)表示。 1． 復(fù)利終值 指一定數(shù)量的本金按復(fù)利計(jì)息情況下未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的本息之和。 計(jì)算公式如下： 復(fù)利終值 = 現(xiàn)值 （ 1 + 利率 ） 計(jì)息期數(shù) S = PV （ 1 + i ） n 2． 復(fù)利現(xiàn)值 指未來(lái)一定時(shí)間的貨幣資金按復(fù)利計(jì)息情況下折算的現(xiàn)在價(jià)值。通常把終值折算為現(xiàn)值稱為貼現(xiàn)或折現(xiàn)。 計(jì)算公式如下： 終值 復(fù)利現(xiàn)值 =—————————— （ 1 + 利率 ） 計(jì)息期數(shù) S PV =——————————— （