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2025-04-10 21:16本頁面
【正文】 下會(huì)發(fā)生？ 如果現(xiàn)金流符號 只改變 1次 ？ 多次改變 ？ 哪一個(gè)能用？ 怎么辦？ 資本限量下的投資決策 有如下 7個(gè)相互獨(dú)立的投資方案，按照獲利指數(shù)下降的順序排列； ? 如果資本無限量，你會(huì)選擇哪些方案？ ? 如果本期初始投資的預(yù)算限額為 100萬，你會(huì)選擇哪些方案？ 4 7 2 3 6 5 1 獲利指數(shù) 初始投資 40萬 10萬 萬 萬 20萬 10萬 15萬 如果情況如下，你選擇哪些方案？ 資本限量下的選擇標(biāo)準(zhǔn)： 在當(dāng)期預(yù)算限額內(nèi)選擇能提供最大凈現(xiàn)值的投資方案組合。如： a=, b=等效年金法 的應(yīng)用步驟： 1. 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（ NPV）； 2. 計(jì)算該項(xiàng)目的等效年金 。 對 回收期法 、 NPV法 、 PI法 、 IRR法 的比較和評價(jià) ? 回收期法 的優(yōu)點(diǎn)？缺點(diǎn)？ ? NPV法 的優(yōu)點(diǎn)？缺點(diǎn)？ ? PI法 的優(yōu)點(diǎn)？缺點(diǎn)？ ? IRR法 的優(yōu)點(diǎn)？缺點(diǎn)？ ? 它們應(yīng)用的前提條件？ ? 它們共同的優(yōu)點(diǎn)？ 缺點(diǎn)？（見 “實(shí)際選擇權(quán)” 部分）（案例見后附資料） 四、長期投資決策中現(xiàn)金流的估計(jì) 長期投資決策中估計(jì)現(xiàn)金流的原則 如何估計(jì)項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流？ ? 期初 ? 期中 ? 期末 估計(jì)稅后現(xiàn)金流的方法 計(jì)算稅后現(xiàn)金流的步驟 小案例 ? 衡量投資計(jì)劃價(jià)值時(shí)，是使用 稅后 現(xiàn)金流而不是用 會(huì)計(jì)利潤 ！ ? 利用 增量 現(xiàn)金流更簡便。 長期投資決策中估計(jì)現(xiàn)金流的原則 ? 牢記 沉沒成本 不是增量現(xiàn)金流。 ? 不包括利息支付和融資現(xiàn)金流！ 估計(jì)項(xiàng)目 期初 的稅后現(xiàn)金流 ? 資產(chǎn)購置費(fèi)用（包括運(yùn)輸及安裝費(fèi)）； ? 追加的非費(fèi)用性支出（如營運(yùn)資本投資）； ? 增加的其它相關(guān)稅后費(fèi)用（如培訓(xùn)費(fèi)）； ? 相關(guān)的機(jī)會(huì)成本； ? 在替代投資決策中，與舊設(shè)備出售有關(guān)的稅后現(xiàn)金流入； ? …… 運(yùn)行期間 的稅后現(xiàn)金流 ? 銷售收入的增加； ? 直接費(fèi)用的增加； ? 人工及原材料費(fèi)用的節(jié)??； ? 與項(xiàng)目實(shí)施相關(guān)的間接費(fèi)用的增加額； ? 項(xiàng)目實(shí)施后增加的折舊所帶來的節(jié)稅額； ? 即使新項(xiàng)目以債務(wù)方式融資，也不要考慮利息費(fèi)用； ? …… 估計(jì)項(xiàng)目 期末 的稅后現(xiàn)金流 ? 項(xiàng)目終止時(shí)的稅后殘值； ? 與項(xiàng)目終止有關(guān)的現(xiàn)金流出； ? 期初投入的非費(fèi)用性支出的回收（如營運(yùn)資本回收）； ? …… 估計(jì)稅后現(xiàn)金流的方法 利潤增量 現(xiàn)金流增量 *** ** ** *** ** ** 稅前利潤增量 （以上各行第二列數(shù)字之和） 納稅額增量 （稅前利潤增量乘以稅率） 稅后現(xiàn)金流增量 （以上各行第二列數(shù)字之和） …… …… …… 計(jì)算稅后現(xiàn)金流的步驟 1. 判斷哪些因素影響利潤 ， 哪些因素影響現(xiàn)金流 ， 并根據(jù)判斷結(jié)果填在表中后三行以上的部分； 2. 將表中第二列后三行以上的部分相加 ，得稅前利潤增量 ， 即利潤變化數(shù)； 3. 稅前利潤增量乘以稅率所得積的負(fù)值 ，便是納稅額增
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