【正文】 杰潤公司提出的損失賠償要求。 基于獨立執(zhí)業(yè)律師對上述事項的法律意見，本公司董事會認為： (1)兩份確認書及交易已被交易雙方終止； (2)本事項的進展存在諸多不確定因素，現(xiàn)階段無法對將來可能的解決方式及結果進行估計； (3)鑒于最終結果目前不能合理可靠估計，因此不應在 2023 年度財務報表中確認預計負債。 ?2023年 11月 27日，杰潤公司委托安理國際律師事務所致函公司，要求公司立即支付因其違約而給杰潤公司造成的損 79,962, 2023年 11月 27日的利息 3,736,，如公司不全部支付前述款項，杰潤公司保留提起訴訟的權利，而不再進一步通知。 ?公司 2023年 1月 25日回函不予接受杰潤公司提出的損失賠償要求，并要求杰潤公司承擔違約責任，包括但不限于支付 2023年 10月份的應付款項 30萬美元及相關16,。杰潤公司 2023年 3月 31日再次來函主張公司的違約責任，公司已于 2023年 4月 6日明確拒絕杰潤公司的索賠主張，并表明堅持公司 2023年 1月 25日回函的意見及主張。 ” 2023年報 ： “ 其他重大事項的說明 ” ?“ 2023年 3月 31日、 2023年 2月 6日，杰潤公司自行或委托安理來函主張公司的違約責任，公司分別于 2023年 4月 6日、2023 年 2月 10日分別回函，明確表示：不予認可安理來函中對深南電拖欠杰潤 83,699,；要求杰潤按照公司 2023年 1月 25日的回函承擔違約責任，向公司支付 2023年 10月份的應付款項 30萬美元及及自 2023年 11月 7日起的利息；公司愿意應杰潤的邀請，在不影響雙方權利的基礎上進一步商談以解決此事；同時，確認此回函不構成對任何權利的更改及 /或放棄，公司明確保留對此事的所有權利。 ?截至本分析意見出具之日，此事項目前尚無新進展 ” 16 (二 )特征 ? 信用風險的普遍存在性和危害性 ? 信息不對稱是形成信用風險的根本原因 ? 信用風險具有明顯的非系統(tǒng)性 ? 信用風險概率分布具有不對稱性 ? 量化信用風險的困難較大 ? 信用悖論現(xiàn)象 一、信用風險的涵義與特征 17 損益 市值 市值 損益 ?信用風險分布的非對稱性 市場風險分布 概率 概率 損益 損益 ? 向左偏斜 /厚尾，難以適用正態(tài)分布 ? 基本對稱，可以適用正態(tài)分布 18 ?信用悖論的存在： ? 信用悖論： 信用風險管理的理論與實踐存在著矛盾 :從理論上看 ,信用風險具有非系統(tǒng)性 ,應通過分散化方式加以管理 。 其原因主要在于： ?信息獲取方式 ?信用管理的專業(yè)化 ?交易成本 ?“二八”法則 ?規(guī)模效應 19 ?小結與啟示： 信用風險的普遍性和危害性 信用風險成因的不可避免性 信用風險的非系統(tǒng)性 損失分布的非對稱性 信用風險度量的困難性 信用風險管理的困難性和挑戰(zhàn)性 信用悖論現(xiàn)象的存在 信用風險管理的必要性 信用風險管理的發(fā)展 20 二、表內業(yè)務的信用風險 ? 公司貸款風險 ? 零售貸款風險 ? 對金融機構貸款風險 ? 對主權國家及中央銀行貸款風險 ? 股權投資風險 21 三、表外業(yè)務的信用風險 ? 擔保及其他類似的或有負債 ? 承諾 ?可撤銷承諾的信用風險 ?不可撤銷承諾的信用風險 ? 外匯、利率和與股票指數(shù)有關的交易 ?場內交易的信用風險 ?場外交易的信用風險 22 四、信用組合及其風險 ? 不同類型的信用組合 ?行業(yè)組合 行業(yè)風險 ?區(qū)域組合 區(qū)域風險 ?期限組合 期限風險 ?其它 ? 關注信用集中度風險 ?以工行和民生為例 ?“集中度風險管理，問題與防范 ” 23 第二節(jié) 信用風險的評估 一、信用風險評估方法的演進 二、古典信用分析法 三、信用評級 /評分法 四、現(xiàn)代信用風險度量方法 24 一、信用風險評估方法的演進 古典信用分析 信用評級方法 現(xiàn)代信用模型 ? 債權人自己獨立完成 ? 依靠專家的經驗和主觀判斷 ? 五 C、五 P、五 W ? 缺乏統(tǒng)一的標準 ? 外部評級：由獨立的外部評級機構完成 ? 內部評級：自主完成 ? 專業(yè)性更強，但仍以傳統(tǒng)技術為主 ? 信用評分模型 ? Logit模型 ? Probit模型 ? CreditMetrics模型 ? KMV模型 ? CreditRisk+模型 ? Credit Portfolio View模型 ? 等等 25 ? 對信用風險評估方法演進階段的劃分，依據(jù)的標準是演進的 內在邏輯 而不是時間 。 ? 序數(shù)計量 到 基數(shù)計量，定量分析 所占的地位越來越突出 ? 從 單項資產 到 資產組合 ，從 違約風險 到 價差風險 ，風險 覆蓋面 越來越廣 ? 從 會計信息 到 市場信息 ，信息的 時效性 和預測的 前瞻性 越來越強 小結： 26 二、古典信用分析法 ? “5c” ： 品德與聲望 (character)、資格與能力(capacity)、資金實力 (capital or cash) 、擔保(collateral)、經營條件或商業(yè)周期 (condition)。 ? 案例分析： 27 三、信用評級 /評分法 ? 信用評級的目的是顯示受評對象信貸違約風險的大小，一般由某些專門信用評估機構進行。 穆迪最早開始對當時發(fā)行的鐵路債券進行評級。 信用評級 結果：用符號表示風險等級 主體：專業(yè)化的評級機構 /債權人 客體：債項和債務人 服務對象：監(jiān)管部門、發(fā)行方、投資者、銀行等 盈利模式：向受評對象收費 信用評級一般可分為兩類，即： ? 外部評級 ? 由專業(yè)評級機構開展評級，其目的是為其他投資者的投資提供參考，評級結果影響力較強； ? 內部評級 ? 由投資機構 (如銀行、保險公司、基金等 )自主開展的評級，主要目的是為自身投資決策服務，評級結果一般不對外公布。如，構建信用等級與違約概率、違約損失率之間的關系。 穆迪公司評級結果和累計違約率關系 0%10%20%30%40%50%60%1 年 5 年 10 年Aaa Aa A Baa Ba B CaaC信用評級業(yè)務 債項評級 債務人評級 資本市場 貨幣市場 資產證券化債券 金融機構次級債券 金融機構債券 可轉換公司債券 企業(yè)債券 固定收益基金等 信貸 票據(jù) 融券 保理等 保險公司 證券公司 商業(yè)銀行 金融機構評級 工商企業(yè)評級 國家主權評級 基金公司等 免費評級 （ 20世紀初） 出售包含評級的出版物和相關產品（ 20世紀 70年代早期） ? 金融市場發(fā)展加大對信用風險專業(yè)化判斷的需求。 ? 經過市場洗禮，評級機構公信力逐步建立。 ? 政府政策推動評級行業(yè)發(fā)展，賦予評級機構壟斷地位。 ? 債券市場主要由政府債券構成，評級信息需求不旺。 行業(yè)盈利模式變化路徑 向受評對象收費的合理性？支持的理由： ? 確保評級機構有充分資源保障評級質量。 ? 向受評對象收費的可操作性強，向投資者收費的執(zhí)行成本較高。 ? 評級外部性強，需政府監(jiān)管，設立門檻，避免惡性競爭 ? 對公信力的特殊要求，需長期歷史檢驗 ? 信息加工處理的規(guī)模經濟效應 目前國際公認的專業(yè)信用評級機構只有三家，分別是穆迪、標準普爾和惠譽國際。 ? 高級別債券違約率很低，投資者和管理當局相信資信評級可