【正文】 新三板的定位與發(fā)展 新三板 —— 中小企業(yè)進入資本市場的新起點 4 一、多層次資本市場的架構 主 板 ■ 新三板的推出 是建立多層次資本市場的重要一環(huán) 主板市場 中小板市場 創(chuàng)業(yè)板市場 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板） 打 造 藍 籌 股 市 場 1990年 12月 1日設立 中小企業(yè) “ 隱形冠軍 ” 的搖籃 2023年 5月 17日設立 創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的助推器 2023年 7月 1日 上市資源 “ 孵化器 ” 與蓄水池 2023年 1月試點 5 二 、 全國股份轉讓系統(tǒng)內涵 全國股份轉讓系統(tǒng)：即全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng) ， 俗稱 “ 新三板 ” ， 由主辦券商為經中國證監(jiān)會核準的非上市公眾公司 （ 不受股東人數(shù)及所有制性質限制 ， 不限于高新技術企業(yè) ） 提供推薦掛牌服務 ， 是主板上市公司的“ 孵化器 ” 。 6 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 《 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則（試行） 》 、 《 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)相關業(yè)務指引 》 、 《 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)相關業(yè)務規(guī)定和細則 》 、 《 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)過渡期交易結算暫行辦法 》 、 《 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司有關收費事宜 》 于 2月 8日正式發(fā)布實施。 新規(guī)則的發(fā)布實施標志著全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)基本建立，完善了全國證券場外市交易市場運行管理的基本制度框架。 新規(guī)則規(guī)定 ，申請在全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌的公司是經中國證監(jiān)會核準的非上市公眾公司，股東人數(shù)可以超過 200人。 ? 申請掛牌公司的股東不受股東所有制的限制。 ? 新三板向非高新技術企業(yè)放開。該規(guī)定突破掛牌企業(yè)必須是高新技術企業(yè)的限制。新規(guī)則要求公司業(yè)務明確，具有持續(xù)經營能力， 與 原規(guī)則“主營業(yè)務突出，具有持續(xù)經營能力” 相比 ，放松 了 對公司業(yè)務的要求。新規(guī)則在股票發(fā)行和轉讓行為合法合規(guī)的基礎上要求股權明晰。掛牌企業(yè)原來需要取得 《 中關村科技園區(qū)管理委員會關于同意公司申請進入證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)進行股份報價轉讓試點的函 》 或類似文件，新規(guī)則下已經不需要。新規(guī)則提出的掛牌公司需要具備“主辦券商推薦并持續(xù)督導”，且對持續(xù)督導做出了較為細致的規(guī)定。 9 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 三、實行內核指定專業(yè)人員一票否決權 ? 擬掛牌公司申請文件需要由主辦券商內核機構內核。表決應采取記名投票方式，每人一票，三分之二以上贊成且指定注冊會計師、律師和行業(yè)專家均為贊成票為通過。 上述三人中一人否定，不予內核通過。新規(guī)則規(guī)定企業(yè)掛牌新三板實行兩級核查。申請掛牌公司取得全國股份轉讓系統(tǒng)公司同意掛牌的審查意見后由中國證監(jiān)會核準文件。掛牌公司須制定并執(zhí)行信息披露事務管理制度，由董事會秘書的或指定一名具有相關專業(yè)知識的人員負責信息披露管理事務，并向全國股份轉讓系統(tǒng)公司報備。全國股份轉讓系統(tǒng)公司對掛牌公司及其他信息披露義務人已披露的信息進行審查。 11 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 12 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 六、重設交易主體資格 ? 新規(guī)則對公開轉讓和定向發(fā)行的投資者做出了不同的主體資格要求，具體如下 ? （一）關于公開轉讓的投資者要求 ? 對機構投資者的要求。集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃，以及由金融機構或者相關監(jiān)管部門認可的其他機構管理的金融產品或資產，可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓。自然人投資者同時符合下列條件：（一）投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值 300 萬元人民幣以上。 13 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 六、重設交易主體資格 ? 老規(guī)則個人投資者僅限于：公司掛牌前的自然人股東；通過定向增資或股權激勵持有公司股份的自然人股東；因繼承或司法裁決等原因持有公司股份的自然人股東；協(xié)會認定的其他投資者。公司確定發(fā)行對象時，符合第（二）項、第（三）項規(guī)定的投資者合計不得超過 35名。 14 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 七、放寬交易范圍、增強交易靈活度 在全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌交易的除了股票，還可以是可轉換公司債券及其他證券品種。掛牌股票采取協(xié)議轉讓方式的，全國股份轉讓系統(tǒng)公司同時提供集合競價轉讓安排 。 新規(guī)則還降低了每筆的申報數(shù)額，從原來的每筆 3萬股降低到現(xiàn)在每筆 1000股或其倍數(shù)，股票轉讓不設漲跌幅限制。全國股份轉讓系統(tǒng)公司在作出股票終止掛牌決定后發(fā)布公告，并報中國證監(jiān)會備案。 16 三、新三板的業(yè)務規(guī)則 九、關注公司可持續(xù)發(fā)展性，強調公司治理完善 新規(guī)則在健全公司治理結構方面，主要有以下體現(xiàn)： 將對公司未來 2年的規(guī)劃，變?yōu)榱酥虚L期發(fā)展目標。 增加了董事會對公司治理機制的討論評估，以適當保護股東利益，保證股東充分行使知情權、參與權、質詢權和表決權等權利。 17 四、新三板市場 的概況 （一）股份轉讓試點情況 ? 截止目前，有 77家證券公司被中國證券業(yè)協(xié)會授予全國股份轉讓主辦券商業(yè)務資格。 ? 據有關人士透露，新三板將于今年 910月份放開到全國，意味著全國的中小企業(yè)都將有機會在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限公司掛牌。 19 四、新三板市場 的概況 ，掛牌公司進入良性發(fā)展階段 2023年上半年全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司整體收入和盈利依舊保持強勁增長態(tài)勢。 20 四、新三板市場 的概況 2023年上半年， 133家公司扣除非經常性損益后凈利潤為 億元，同比增長 6%。信息技術、新材料行業(yè)則保持了平穩(wěn)較快的增長勢頭，分列增長率的二、三位。定向增資表現(xiàn)出如下幾大特點：一是單項融資額創(chuàng)新高，掛牌不到一年的中海陽兩次融資，分別為 、 ；二是機構投資者 通過 定向增資參與掛牌公司的熱情高漲，在星昊醫(yī)藥的定增擬認購名單中，更有多達 7家 PE扎堆現(xiàn)身，擬悉