【正文】 匹配,通過收益和成本計(jì)算現(xiàn)金流,把遠(yuǎn)景的收益和成本轉(zhuǎn)換為增量現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 列出期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出 計(jì)算期間內(nèi)凈現(xiàn)金流 用凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率(IRR)和投資回收期法（Payback)計(jì)算 進(jìn)行“全面價(jià)值”分析時(shí), 也可計(jì)算資本回報(bào)值 和EVA226。 項(xiàng)目生命周期的現(xiàn)金流入和流出之差。,用來對不同情景下的現(xiàn)金流進(jìn)行總結(jié)和比較的幾個(gè)常用指標(biāo),贏利能力系數(shù)－收益/總投資,應(yīng)用舉例－ 不進(jìn)行改擴(kuò)建和技改與進(jìn)行改擴(kuò)建和技改實(shí)際上是兩個(gè)互斥的投資方案決策。當(dāng)投資有限時(shí)，要對多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行排隊(duì)取舍，可以先將項(xiàng)目按重要性進(jìn)行分類，對于同一類的項(xiàng)目可采用贏利系數(shù)的方法（PI）,贏利性系數(shù)是項(xiàng)目期間內(nèi)，或總流入現(xiàn)值與總流出現(xiàn)值的比例,計(jì)算財(cái)務(wù)影響的指標(biāo)–贏利性系數(shù)（PI）,CIF現(xiàn)金流入 COF現(xiàn)金流出,折舊和稅影響現(xiàn)金流分析必須予以考慮,注意: 一定要咨詢稅務(wù)和財(cái)務(wù)分析員 在下述情況下一定要考慮折舊和稅收： 分析需要基于稅后現(xiàn)金流 (如：基于稅后現(xiàn)金流與其它有競爭性規(guī)劃進(jìn)行比較) 各個(gè)情景涉及的重要的資本支出和資產(chǎn)購置需在未來的幾年內(nèi)折舊 分析涉及“租賃”和“外購”決策或不同的融資決策會影響最終結(jié)果 在稅前或稅后基礎(chǔ)上比較不同情景出現(xiàn)很大的差異,計(jì)算財(cái)務(wù)影響 – 折舊和稅,營業(yè)稅,所得稅,折舊和稅影響現(xiàn)金流分析必須予以考慮,計(jì)算財(cái)務(wù)影響 – 折舊和稅,折舊,資本支出,$300,000,每年折舊費(fèi),$100,000,折舊期,3 Years,名義稅率,40%,折舊稅盾,$100,000 * 40% = $40,000,資本支出會產(chǎn)生資產(chǎn)在使用期的折舊費(fèi) 折舊費(fèi)不影響使用期的現(xiàn)金支出 不影響現(xiàn)金流的折舊費(fèi)用產(chǎn)生稅費(fèi)節(jié)約（稅盾）,內(nèi)容,示例,項(xiàng)目,稅收,增加運(yùn)營收入的凈現(xiàn)金流以公司名義稅率繳稅，在稅后的基礎(chǔ)上抵減現(xiàn)金流 造成運(yùn)營損失的凈現(xiàn)金流帶來節(jié)稅，在稅后的基礎(chǔ)上增加現(xiàn)金流,運(yùn)營收入增加,$100,名義稅率,40%,稅后現(xiàn)金流,$100 * 40% = $40,運(yùn)營損失,($200),名義稅率,40%,稅后現(xiàn)金流,($200) * (1 40%) = ($120),不同折舊期對設(shè)備更新的經(jīng)濟(jì)分析的影響,設(shè)備更新包括三個(gè)方面：設(shè)備修理、設(shè)備更換（局部）和設(shè)備現(xiàn)代化改裝（全部）。,設(shè)備的折舊壽命,設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命,按照規(guī)定的折舊原則和方法（會計(jì)和稅務(wù)），將設(shè)備原值通過折舊的形式逐步轉(zhuǎn)入成本，直到設(shè)備凈值接近于零的全部時(shí)間。,設(shè)備從開始使用（或閑置）時(shí)起，至由于遭受有形磨損和無形磨損（貶值），再繼續(xù)使用在經(jīng)濟(jì)上已不合理為止的全部時(shí)間。,設(shè)備的物理壽命,設(shè)備從全新到不能再用到報(bào)廢為止的全部時(shí)間。技術(shù)壽命的長短與技術(shù)進(jìn)步有關(guān)。 關(guān)注意外的成本或協(xié)同效應(yīng) 例： 公司推出了一項(xiàng)新的服務(wù)。由于新的服務(wù)的采用會導(dǎo)致老的服務(wù)的下降，則應(yīng)當(dāng)考慮相互的影響。這塊地按市價(jià)可以賣1000萬（凈收入），則把這塊地用來建營業(yè)廳就要犧牲這筆收益，所以，這1000萬就要被算作建營業(yè)廳項(xiàng)目的機(jī)會成本。 應(yīng)付賬款和其它應(yīng)收未收應(yīng)付未付經(jīng)常也會相應(yīng)增加 流動資金的變化是預(yù)計(jì)的流動資產(chǎn)的增加與預(yù)計(jì)的流動負(fù)債的增加之間的差額 對于增加庫存等流動資金，可被視為現(xiàn)金流入的減少，因?yàn)檫@些占用的資金本可以用到企業(yè)的運(yùn)營中獲取更多現(xiàn)金流 不考慮利息支付和融資對現(xiàn)金流的影響（因?yàn)樵谧鲰?xiàng)目評估時(shí)都是基于自有資金收益） 考慮稅收的影響,確定相關(guān)現(xiàn)金流的一些原則,進(jìn)行敏感性分析,敏感性分析是業(yè)務(wù)案例的重要部分，揭示了假設(shè)的變化對于財(cái)務(wù)結(jié)果的影響,敏感性分析涉及檢驗(yàn)當(dāng)假設(shè)發(fā)生變化時(shí)財(cái)務(wù)結(jié)果如何變化 簡單的敏感性分析通過改變一個(gè)或多個(gè)輸入假設(shè)條件來觀察對于財(cái)務(wù)結(jié)果的影響 (如：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期發(fā)生的變化) 對于高度敏感性的假設(shè)一定特別注意: 高度敏感性的假設(shè)是稍微改變輸入條件就會造成財(cái)務(wù)結(jié)果有很大變化 這些輸入數(shù)據(jù)和假設(shè)條件必須特別仔細(xì)對待因?yàn)橥鶎φ麄€(gè)業(yè)務(wù)案例有顯著的影響,NPV ($ millions),示例:,凈現(xiàn)值對于收入增長的敏感性,NPV ($ millions),收入增長假設(shè),收入增長假設(shè),對于收入增長的敏感性高,對于收入增長的敏感性低,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,風(fēng)險(xiǎn)分析從另外的角度衡量達(dá)到預(yù)期財(cái)務(wù)結(jié)果的可能性,風(fēng)險(xiǎn)分析衡量達(dá)到預(yù)期的財(cái)務(wù)結(jié)果的可能性 以下幾種風(fēng)險(xiǎn)類型可能影響財(cái)務(wù)結(jié)果, 取決于客戶的情形和考慮投資的類型: 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 競爭應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)則風(fēng)險(xiǎn) 用系數(shù)表示出上述風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)高級方法是增加折現(xiàn)率或 乘以比例系數(shù)得到減少的期望現(xiàn)金流,減少的期望現(xiàn)金流 = 凈現(xiàn)金流 * 比例系數(shù) (0 比例系數(shù) 1),初始折現(xiàn)率 = 10% 增加的折現(xiàn)率 = 15% (將實(shí)施帶來的附加風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)化),較高級的風(fēng)險(xiǎn)分析需要進(jìn)行統(tǒng)計(jì)模擬來確定財(cái)務(wù)結(jié)果的期望價(jià)值,較高級的風(fēng)險(xiǎn)分析要確定輸入數(shù)據(jù)和假設(shè)條件相對于期望價(jià)值變化的可能性及概率 統(tǒng)計(jì)模擬是 (如：蒙特卡羅 Monte Carlo) 以輸入數(shù)據(jù)的概率分布為基礎(chǔ)來確定最終財(cái)務(wù)結(jié)果的期望價(jià)值 (如： 現(xiàn)金流或凈現(xiàn)值),進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,輸入/假設(shè) 1,輸入數(shù)據(jù)的期望價(jià)值 1,財(cái)務(wù)的期望價(jià)值,說明,財(cái)務(wù)結(jié)果的概率分布,輸入數(shù)值的概率分布,輸入/假設(shè) 2,輸入數(shù)據(jù)的期望價(jià)值 2,最好情景,最壞情景,確定非財(cái)務(wù)因素的影響,業(yè)務(wù)案例必須包含非財(cái)務(wù)因素影響以徹底確定收益,那些在財(cái)務(wù)影響部分不能加入的項(xiàng)目 (如：收益的增加) 非財(cái)務(wù)收益或“軟性”收益包括那些不能直接以現(xiàn)金流量衡量的項(xiàng)目，因?yàn)楹茈y量化或會引起爭議。 示例: 提高客戶滿意度 增加員工忠誠度 增強(qiáng)公司的品牌形象 非財(cái)務(wù)性收益項(xiàng)目可以通過以下方式包含在業(yè)務(wù)案例中: 確定財(cái)務(wù)影響后描述這些項(xiàng)目并在結(jié)論和建議中重述 通過描述如何以非財(cái)務(wù)性方法得到和計(jì)量這些非財(cái)務(wù)性收益，盡量使之有形,決策矩陣是反映投資非財(cái)務(wù)收益的有用方法,確定非財(cái)務(wù)因素的影響,決策矩陣是揭示一項(xiàng)投資收益如何支持公司的戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)目標(biāo)的工具 分析中系數(shù)化非財(cái)務(wù)因素和難以數(shù)量化的財(cái)務(wù)收益各選項(xiàng)以達(dá)到戰(zhàn)略目標(biāo)的能力大小來評分 一項(xiàng)非財(cái)務(wù)因素影響分析是很主觀的，分析中必須與客戶緊密合作；尤其是當(dāng)非財(cái)務(wù)影響可能大于財(cái)務(wù)影響的情況下尤其有用。,總結(jié)發(fā)現(xiàn),總結(jié)必須包括結(jié)論和建議,結(jié)論與建議需要與業(yè)務(wù)案例的整體目標(biāo)相連 建議須清晰陳述和解釋哪個(gè)情景最能達(dá)到業(yè)務(wù)案例的目標(biāo) 找到重要的成功因素和如何利用這些因素以達(dá)到預(yù)期收益的邏輯關(guān)系 (如：需要行為、流程和技術(shù)的變化及控制) 用敏感性和風(fēng)險(xiǎn)分析來支持建議時(shí) : 強(qiáng)調(diào)假設(shè)的變化會如何改變業(yè)務(wù)案例的結(jié)果 確認(rèn)管理層必須在實(shí)施過程中緊密控制的具有高度敏感性的假設(shè) (如果可能施加影響)， 因?yàn)檫@些對于財(cái)務(wù)結(jié)果有很重要的影響,形成業(yè)務(wù)案例的八個(gè)步驟,決定方法,形成假設(shè),確定收益,確定成本,計(jì)算財(cái)務(wù)影響,確定非財(cái)務(wù) 因素的影響,進(jìn)行敏感性 和風(fēng)險(xiǎn)分析,匯總發(fā)現(xiàn),期望的結(jié)果 結(jié)構(gòu),項(xiàng)目范圍 預(yù)測 簡化 清晰,收益的增加 成本的減少 資產(chǎn)使用效率的增加,運(yùn)營支出 資本支出,現(xiàn)金流 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 投資回收期,假設(shè)的變化 未達(dá)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn),1,2,3,4,5,6,7,8,決策矩陣 定性描述,結(jié)論 建議,形成業(yè)務(wù)案例的過程,業(yè)務(wù)案例分析的方法選擇主要取決于預(yù)期取得哪類分析結(jié)果 通常用基準(zhǔn)線和情景分析比較一項(xiàng)投資的財(cái)務(wù)績效 假設(shè) 幫助定義業(yè)務(wù)案例的范圍和預(yù)測、簡化和澄清業(yè)務(wù)案例的各個(gè)要素 效益的主要來源于收入增加、成本節(jié)約、增強(qiáng)優(yōu)化 成本的節(jié)約即要考慮“硬”節(jié)?。?outofpocket）也要考慮“軟”節(jié)?。╟ostavoidance) 成本包括所有由于涉及實(shí)施、流程改造以及運(yùn)營支出與資本開支 考慮成本時(shí)需要明細(xì)各類硬件、軟件、人工以及為了保證項(xiàng)目預(yù)期效果的各項(xiàng)投資,第 1至 4步: 確定方法、假設(shè)、收益和成本,形成業(yè)務(wù)案例的八個(gè)步驟,現(xiàn)金流是業(yè)務(wù)案例分析的核心 現(xiàn)金流一般被用來計(jì)算在不同“情景”下的凈現(xiàn)值 Net Present Value (NVP),內(nèi)部收益率 Internal Rate of Return (IRR), 以及投資回收期 payback period 在分析現(xiàn)金流的時(shí)候，一定要考慮折舊與納稅的問題 敏感度分析是業(yè)務(wù)案例中非常重要的部分，通過它我們可以預(yù)期各個(gè)因素對項(xiàng)目指標(biāo)的影響 風(fēng)險(xiǎn)分析將幫助我們認(rèn)識到達(dá)到預(yù)期效果的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，需要通過“統(tǒng)計(jì)模擬”的方式完成,第 5 至 6 步: 計(jì)算財(cái)務(wù)影響和進(jìn)行敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析,形成業(yè)務(wù)案例的八個(gè)步驟,非財(cái)務(wù)影響 must be included in the business case to provide a more complete view of the benefits A useful technique for reflecting the nonfinancial benefits of an investment is to develop a 決策矩陣 The summary should include conclusions and recommendations,第 7 至 8 步: : 非財(cái)務(wù)影響和發(fā)現(xiàn)總結(jié),附錄1－成本分解舉例,目錄,直接物料 直接人工 (e.g., manufacturing) 設(shè)施 Inbound logistics Contract manufacturing