【正文】 即時使用的機會，在一段時間以后，從介入方獲得的補償。第二章 資金的時間價值及等值計算 資金的時間價值分析是技術(shù)經(jīng)濟分析的最基本的方法第二章 資金的時間價值及等值計算l 資金的時間價值與利息資金的時間價值與利息l 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量的表達現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量的表達 l 名義利率與實際利率名義利率與實際利率l 資金等值資金等值一、基本概念 —— 指初始貨幣在生產(chǎn)與流通中與勞動相結(jié)合，即作為資本或資金參與再生產(chǎn)和流通，隨著時間的推移會得到貨幣增值，用于投資就會帶來利潤；用于儲蓄會得到利息。 資金的運動規(guī)律就是資金的價值隨時間的變化而變化，其變化的主要原因有： （ 1）通貨膨脹、資金貶值 （ 2）承擔(dān)風(fēng)險 （ 3）投資增值 從資金的使用角度看，資金的時間價值是資金放棄即時使用的機會，在一段時間以后，從借入方獲得的補償。盈利和利息是資金時間價值的兩種表現(xiàn)方式，都是資金時間價值的體現(xiàn)，都是衡量資金時間價值的尺度。 資金的時間價值是客觀存在的，要對投資項目進行正確評價，不僅要考慮項目的投資額和投資成果的大小，而且要考慮投資與成果發(fā)生的時間。 從根本上說，分析資金時間價值的目的在于促進資本使用效率的提高。對于一個投資項目，投資者要求期望收益至少等于犧牲了其他有效的風(fēng)險得益機會的代價。 包括：252。 現(xiàn)金流出量 CO252。 技術(shù)經(jīng)濟分析中，現(xiàn)金流入量包括主要產(chǎn)品銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金。 現(xiàn)金流出量主要有，建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅、借款本金及利息償還。項目同一年份的現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出量即為該年份凈現(xiàn)金流量。1）現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 是反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的表格。某一期末凈現(xiàn)金流量（如凈利潤），可以采用現(xiàn)金流量表予以表示（見下表）現(xiàn)金流量表的總列是現(xiàn)金流量的項目，表的橫行是項目壽命期內(nèi)流量的的基本數(shù)據(jù)，包含了計算的結(jié)果。2現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量的表達項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 … 13 A現(xiàn)金流入（ 1）銷售收入（ 2）固定資產(chǎn)殘值回收（ 3）流動資金回收2600 27002600 27003100 3100 3100 36503100 3100 3100 3100 260 290 B現(xiàn)金流出（ 1）總投資（ 2）經(jīng)營成本（ 3）所得稅600 700 300600 700 300 2350 2220 250 20 2100 22002769 2780 2780 2780202700 2700 2700 270076 80 80 80 600 700 300 250 480 304 320 320 8702）現(xiàn)金流量圖）現(xiàn)金流量圖 現(xiàn)金流量圖 ，就是在時間坐標(biāo)上用帶箭頭的垂直線段表示特定系統(tǒng)在一段時間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量的大小和方向，如下圖所示： 0 1 2 3 4 5300 290 280 300 3102023 現(xiàn)金流量圖（ cash flow diagram) —— 描述現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形，它 能 表示資金在不同時間點流入與流出的情況。大 小流 向 時間點現(xiàn)金流量圖的三大要素300400 時間200 200 2001 2 3 4現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 0 說明： 1. 水平線是時間標(biāo)度，時間的推移是 自左向右 ， 每一格代表一個時間單位（年、月、日）； 2. 箭頭表示現(xiàn)金流動的方向： 向上 —— 現(xiàn)金的流入， 向下 —— 現(xiàn)金的流出； 3. 現(xiàn)金流量圖與立腳點有關(guān)。 2. 立腳點不同 ,畫法剛好相反。l 例如 ，有一個總公司面臨兩個投資方案 A、 B，壽命期都是 4年，初始投資也相同，均為 10000元。 如果其他條件都相同，我們應(yīng)該選用那個方案呢 ?現(xiàn)金流量與資金時間價值年末 A方案 B方案0 10000 100001 +7000 +10002 +5000 +30003 +3000 +50004 +1000 +7000表表 1一一 1 另有兩個方案 C和 D， 其他條件相同，僅現(xiàn)金流量不同。但從貨幣的 時間價值 看，方案 F似乎有它的好處。這種考慮了貨幣時間價值的經(jīng)濟分析方法，使方案的評價和選擇變得更現(xiàn)實和可靠。 —— 利息遞增的比率，用 “i”表示 。廣義的利息 信貸利息經(jīng)營利潤二 、 利息計算公式（一） 利息的種類 設(shè)： I—— 利息 P—— 本金 n —— 計息期數(shù) i—— 利率 F —— 本利和單利復(fù)利1. 單利 —— 每期均按原始本金計息（利不生利） I = P n F=P（ 1+ i i P(1+i)2 P(1+i) P(1+i) i n P(1+i)n1 P(1+i)n1 G—— 等差額（或梯度），含義是當(dāng)各期的支出或收入 是均勻遞增或均勻遞減時，相臨兩期資金支出或 收入的差額。當(dāng)問題包括 P和 A時，系列的第一個 A是在 P發(fā)生一年后的年末發(fā)生；當(dāng)問題包括 F和 A時，系列的最后一個 A是和 F同時發(fā)生；7. 均勻梯度系列中，第一個 G發(fā)生在系列的第二年年末。0 1 2 3 n1 nA0 1 2 3 n1 nA’=A（ 1+ i ）解：例 :有如下圖示現(xiàn)金流量，解法正確的有 ( )168。答案 : AC0 1 2 3 4 5 6 78AF=? A. F=A(P/A,i,6)(F/P,i,8) B. F=A(P/A,i,5)(F/P,i,7) C. F=A(F/A,i,6)(F/P,i,2) D. F=A(F/A,i,5)(F/P,i,2) E.