【正文】 ，如當年的誠成文化等。 ? 而互聯(lián)網(wǎng)的興起，讓中國傳媒業(yè)開始真正認識到資本市場的威力，它徹底地改變了人們對于資本和傳媒業(yè)發(fā)展模式的認識。 ? 但在傳媒業(yè)與資本的交往中，因為傳媒業(yè)的特殊性以及相關法律、政策和投資者的非理性沖動，最終這種合作鮮有正果。如何打通傳媒與資本市場之間的通道，合理利用資本市場，已經(jīng)成為管理者、從業(yè)者以及投資者不可回避的而且是急需解決的問題。但這只是一個特例。 ? 1992年，中共中央、國務院在 《 關于加快第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)定 》 中將廣播電視明確為第三產(chǎn)業(yè)。 ? 1999年 ，中國經(jīng)營報和精品購物指南事件在建構中國傳媒業(yè)與資本市場尤其是投融資市場的關系上成為一個標志性事件。它是全國發(fā)行量最大的經(jīng)濟類報紙，也是版數(shù)最多、廣告經(jīng)營額漲幅最大的經(jīng)濟類報紙。 ? 中國經(jīng)營報和精品購物指南是上個世紀九十年代崛起的兩張報紙，前者是一份經(jīng)濟類報紙，后者是一份城市生活服務類報紙，在業(yè)內(nèi)外具有較大的影響力。 1999年，國務院機關事務管理局、新聞出版署、財政部就兩報的產(chǎn)權糾紛作出了明確的界定。 ? 政策的轉機出現(xiàn)在 2023年。新聞媒體主體由國家主辦經(jīng)營，不吸收外資和私人資本?！? ? 2023年，人民日報與北大青鳥合資創(chuàng)辦的 《 京華時報 》拉開了國有商業(yè)資本合法進入傳媒業(yè)的序幕。 ? 8年間，市場化經(jīng)營帶給了這張報紙更多的活力和利益，他們也遭遇過無體制保護下的市場肅殺； 4年前，這家報紙就經(jīng)歷過 《 財經(jīng) 》 正面臨的因 “ 理念 ” 和 “ 利益訴求 ”不合導致高層創(chuàng)業(yè)團隊先后離職。 ? 這些文件為傳媒單位向國有企事業(yè)單位融資提供了政策保證。 ? 2023年，中國證券監(jiān)督管理委員會頒布了 《 上市公司行業(yè)分類指引 》 ，該“指引”將“傳播與文化產(chǎn)業(yè)”增列確定為上市公司的 13個基本產(chǎn)業(yè)門類之一。這意味著無論是國有還是民營文化企業(yè)在上市融資方面已經(jīng)基本上沒有政策障礙。改革旨在推動傳媒業(yè)面向市場，建立一套適應社會主義市場經(jīng)濟的管理體制和運行機制，充分發(fā)揮市場在資源配置中基礎性作用。 ? 在文化體制改革試點中，中國證券報社和電腦報社被列為整體轉制為企業(yè)的試點單位，而此前媒體單位作為事業(yè)單位，要想借力資本市場，無論從法理上還是具體運作上，都存在一定障礙。因此媒體單位轉制為企業(yè)，成為真正的市場主體，實際上為傳媒業(yè)借力資本市場真正奠定了基礎。2023年 12月將向外資開放批發(fā)市場。一時間中國出版物分銷市場“熱錢”涌動 :閩臺書城成為 《 管理辦法 》 出臺后第一家獲批的合資分銷企業(yè)，文德廣運成為第一家獲得總批發(fā)權的民營資本企業(yè)，有數(shù)家國有資本組建的全國文化體制改革試點單位新華發(fā)行集團總公司也在京掛牌?！? —— 馬克思 資本緣何青睞傳媒業(yè) ? “ 企業(yè)家將經(jīng)濟資源從生產(chǎn)率和產(chǎn)出較低的地充轉移至生產(chǎn)率和產(chǎn)出較高的地方。 ? 居民存款數(shù)量大幅提升。 ? 1999年以來，在中國證券資本市場，投資傳媒領域已成為新的熱點和亮點。 ? 部分非主營傳媒產(chǎn)業(yè)的上市公司也紛紛進軍傳媒領域，如湖南投資和湖南電視臺協(xié)辦“湖南衛(wèi)視財經(jīng)節(jié)目中心”，并與名牌時報社合作經(jīng)營 《 名牌時報 》 ；四川電器由成都商報通過下屬博瑞投資公司實現(xiàn)間接控股后，收購了成都商報發(fā)行投資有限公司 93%的股權；中國計算機報的關系企業(yè)通過入主 ST港澳借殼上市，成為賽迪傳媒的第一大股東 …… ? 形成了大規(guī)模投資傳媒的第一波熱潮。那么，傳媒業(yè)如何利用資本市場呢 ? 傳媒業(yè)如何利用資本市場 內(nèi)源融資，來自于利潤的積累 —— 資本積聚 分類： 直接融資：發(fā)行股票或債券 外源 融資 —— 資本集中 間接融資：銀行借錢 ? 投融資的幾種方式： ? （一）兩種資金來源：內(nèi)源融資與外源融資 ? 內(nèi)源融資 是指資金需求方自行積累儲蓄并利用儲蓄的過程；內(nèi)源融資具有自主性、有限性、成本低、風險低等特點； ? 外源融資 是指資金需求方通過金融市場獲得他人積累的過程。外源融資具有高效性、成本高、風險高等特點。我國傳媒的融資方式以內(nèi)源融資為主， 98%是內(nèi)源融資， 2%是外源融資。伴隨著 “事業(yè)單位、企業(yè)化管理”的傳媒雙軌管理體制后，國家財政資金逐年下降。 ? 2023年傳媒投融資體制進入實質(zhì)改革階段之后，國家對“轉制為經(jīng)營性企業(yè)的媒體”實行“管辦分離”，實行獨立經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展。傳媒的融資資金主要通過內(nèi)部資金積累和職工持股等內(nèi)源融資渠道外，將逐步擴大銀行借款、發(fā)行債券、股票，租賃融資等 金融型方式 融通資金，媒介融資渠道逐步由財政主導型向金融主導型轉變。 ? 在報業(yè)領域，大部分報媒主要是向銀行取得短期商業(yè)貸款，以用于日常的資金周轉之用。 ? 在我國數(shù)字電視模數(shù)整體平移過程中，廣電系統(tǒng)自有資金占８１ .３ %，財政撥款占６ .３ %，來自銀行間接融資的商業(yè)銀行貸款的資金融通主要是政府貼息貸款（占 %）和商業(yè)銀行（ 占 % ）貸款。 而用于傳媒長期擴張的中長期商業(yè)貸款則不多。 ? 股本融資 是所有權融資，是指經(jīng)濟主體以其所有權換取他人資源的融資活動 ；股本融資的優(yōu)勢是資金融入者不需要還本，并且能夠長期享有資金使用權，有利于實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展目標，股本融資的劣勢是對資金融入者容易產(chǎn)生控制權問題； ? 從我國媒介當前的現(xiàn)實情況來看，創(chuàng)辦新的媒體企業(yè)或媒體開辦子公司，一般適宜采用股本融資。如媒體公司直接發(fā)行企業(yè)債券、中長期金融債券或可轉換公司債券 。 ? 債券融資在新媒體中運用的較多，三大門戶網(wǎng)站在2023年同時發(fā)行了７０００－９０００萬美元的可轉換公司債券。 ? （五）兩種股本融資方式：私募股本融資與公募股本融資 ? 在直接融資方式中，？股本融資是現(xiàn)代市場經(jīng)濟下媒介企業(yè)取得企業(yè)法人資格的必要條件，但股本融資的方式也有高級和低級之分。 ? 縱觀成熟市場經(jīng)濟國家的股本融資的發(fā)展歷史，股本融資始于低級形式的私募股本融資，如合資合作、職工持股和風險資本融資等非證券化股本融資方式，其融資門檻相對較低、融資成本和風險相對較小； ? 公募 (Public offering ) ? 只有當企業(yè)的經(jīng)濟規(guī)模和經(jīng)營效率均達到足以承受較高成本和風險的能力時，才適宜采用高級形式的公募股本融資，即通過公開的股票市場籌集資本金。 ? 私募 如人民日報的大華公司、京華時報、青年報、中國青年報、電腦報、海南旅游衛(wèi)視、上海文廣的第一財經(jīng)等 。 ? 2023年 9月 2日，香港泛華科技宣布投資 億元與人民日報下屬的大地發(fā)行中心簽約成立大華媒體服務公司。 私募 ? 2023年 3月，中國青年報與北大青鳥發(fā)起成立了中青報業(yè)發(fā)展有限公司，負責中國青年報的發(fā)行、廣告、品牌經(jīng)營和其他延伸經(jīng)營活動，其中中國青年報擁有 60%的股份，北大青鳥出資 1億占 40%的股份。 ? 2023年 7月 5日， TOM集團與重慶電腦報社的中科普傳媒發(fā)展股份公司簽署協(xié)議， TOM向中科普支付 2億多元人民幣，與后者旗下 《 電腦報 》 合組重慶電腦報經(jīng)營有限責任公司，負責 《 電腦報 》 除采編業(yè)務以外的全部經(jīng)營性業(yè)務， TOM占股 49%。 公募 ? 方式一：子公司直接上市 ? Initial public offering( 首次公開募股 ) ? 第一是費用門檻：首先，要公開募股的公司必須向監(jiān)管部門提交一份招股說明書，只有招股說明書通過了審核該公司才能繼續(xù)被允許公開募股。）接著，該公司需要四處路演（ Road Show）以向公眾宣傳自己。他們作為 風險資本投資者 （ Venture Capitalist）來投資IPO的公司。）其中一個金融機構也許會被聘請為 IPO公司的承銷商（ Underwriter）。如果部分股票未能全部發(fā)售出，則承銷商可能要買下所有未發(fā)售出的股票或?qū)Υ瞬回撠熑危ň唧w情況應該在 IPO公司與承銷商之間的合同中注明）。 ? 是一種組合投資 ? 是一種流動性較小的中長線投資 ? 是一種權益投資 ? 是一種金融與科技、資金與管理相結合的專業(yè)性投資 ? 可見，風險投資是一種積極的投資活動，而不是一種消極的賭博。 ?摩根士丹利、美林、高盛是著名的投資銀行，危機后轉商業(yè) ?阿里巴巴與高盛 ? 第二，在中國。股票經(jīng)國務院證券管理部門批準公開發(fā)行； 開業(yè)時間在 3年以上，最近 3年連續(xù)盈利； 公司股本總額超過人民幣 4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為 15％以上； 國務院規(guī)定的其他條件。亦即媒體通過控股子公司收購上市公司股票、控股并重組上市。 ? 1999年通過受讓成都市國資局持有的上市公司四川電器的 2023萬股法人股，成為第一大股東后重組為博瑞傳播；類似的還有中國計算機報的主辦單位賽迪集團通過入主 ST港澳重組為賽迪傳媒。 ? 方式三：分拆上市 ? 分拆上市指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。分拆上市后，原母公司的股東雖然在持股比例和絕對持股數(shù)量上沒有任何變化，但是可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成，而且最為重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司將獲得超額的投資收益。傳媒上市，在以前聽來是一個可望而不可即的神話。今年，隨著國家文化體制改革的進一步深入，傳媒一改將經(jīng)營業(yè)務從編輯業(yè)務中剝離出來單獨上市的境況，逐漸導入到將編輯業(yè)務和經(jīng)營性業(yè)務整體打包上市的新聞實踐中。公司主營業(yè)務為出版、發(fā)行、物資銷售及票據(jù)印刷業(yè)務，是東北地區(qū)出版業(yè)龍頭，是出版?zhèn)髅绞俏覈幕w制改革以來首家將編輯業(yè)務和經(jīng)營性業(yè)務整體打包上市的傳媒公司。 ? ：首家成功由三板轉到主板的傳媒公司 ? 粵傳媒不僅是國內(nèi)第一家拿到國家新聞總署批文、在境內(nèi)主板上市的傳媒公司，也是首家成功由三板轉到主板的公司。廣州日