中銀國際基礎設施商業(yè)化與政府監(jiān)管-在線瀏覽
2025-03-24 15:54本頁面
【正文】 銀國際作為 5家承銷商之一單獨承銷 50億港元首支中國概念的媒體上市公司2023年亞洲最大的購并個案 (金額 157億美元 )，中銀國際牽頭融資 120億美元首支中國 A股分拆創(chuàng)業(yè)板上市公司中航技成功融資約 ，上市 5個月不到即因表現(xiàn)出眾而被破例納入恒生指數(shù)成份公司2023年 7月完成中銀香港IPO,集資總額約 28億美元 2023年 2月在香港成功上市，融資約 34億港幣第一部分基礎設施商業(yè)化及其在中國的實踐第 4頁推動基礎設施商業(yè)化的主要因素推動力量 追求目標 理由現(xiàn)實壓力 更好的服務 審慎的商業(yè)化會導致成本收益比更高的公共服務經濟推動力 減少對政府的依賴 財政開支壓力與日俱增商業(yè)動力 更多商業(yè)機會政府開支是經濟的重要組成部分，其中更大份額應轉向民營企業(yè)。運用民營部門，國有企業(yè)和國有資產可以得到更好的利用社會承受力n 由于經濟的日益富裕，人們更樂于接受商業(yè)化公眾服務n 公眾擁有更多的公眾服務選擇，被賦予確認和滿足共同需求的權利注：本文中的 “ 基礎設施 ” 泛指提供公用服務、公共產品的相關領域第 5頁政府在何時可以考慮推行基礎設施商業(yè)化n 當?shù)卣荒軉为毺峁┫嚓P項目或服務的資金來源和專才n 通過引入商業(yè)合作伙伴（特別是民營機構）可以提供更高質量和水平的服務n 商業(yè)合作伙伴的加入將加快項目或服務的執(zhí)行n 服務對象歡迎商業(yè)伙伴的加入n 引入競爭機制，通過競爭可以達到低成本高效率的目的n 對商業(yè)合作伙伴的加入不存在法規(guī)管制n 服務的產出可以被簡單的度量和定價n 通過對客戶的收費可以很快收回成本n 項目或服務可以提供創(chuàng)新機會n 公共機構與商業(yè)合作伙伴之間曾有過良好的合作記錄n 有機會促進經濟發(fā)展第 6頁與基礎設施商業(yè)化相關的觀念轉變非經營性資產經營性資產政府專營 /公共民營合作 /民營等多種經營方式相結合n 核心問題：基礎設施是否具有商業(yè)化可經營性？n 答：雖然基礎設施具有公益性特征，但是大部分基礎設施由于同時具有經營性服務行業(yè)的基本特征，因此仍具有可經營性n 核心問題：基礎設施如何更好地進行商業(yè)化經營？n 答：基礎設施根據(jù)其所提供的具體服務性質不同，采用不同的商業(yè)化經營模式。公共民營合作制是提供公共設施及相關服務的一種比較有效的方式，它并不是對政府有效治理和決策的替代公共機構 民營機構優(yōu)勢劣勢252。 具有較強的支持系統(tǒng)252。 先進的管理模式與豐富的管理經驗252。 缺乏足夠的資金 效率低因此通過這次私募引資為企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，是 PPP在中國的一次創(chuàng)新實踐第 17頁中銀國際于深圳市的運作經驗 —— 為何選擇股權出讓？PPP:通過部分股權出讓引入戰(zhàn)略投資者公眾服務q 提高運作效率q 提升服務的水平和質量企業(yè)q 拓寬企業(yè)融資渠道q 建立與完善法人治理結構q 促進國企運作機制轉變，實現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展、壯大政府q 符合中國國企改革精神q 實現(xiàn)政企分開，加強政府監(jiān)管職能q 實現(xiàn)國企產權多元化和國有資本戰(zhàn)略性退出n 深圳此次進入改革試點的 5家企業(yè)中，4家為公用事業(yè)類企業(yè)，分別是深圳水務、能源、燃氣和公交第 18頁中銀國際于深圳市的運作經驗 —— 股權出讓的實施要點PPP：通過股權出讓引入戰(zhàn)略投資者成立中外合資有限責任公司成為未來的融資 /運作主體操作方式：策略私募民營方種類：本行業(yè)的戰(zhàn)略投資者 完善監(jiān)管框架：專營權、價格和定價機制、普遍服務義務服務質量風險共擔收益共享合作層面：整個企業(yè)，包含企業(yè)現(xiàn)有全部業(yè)務領域完善企業(yè)法人治理結構n 部分國有股權出讓將公共方和民營方的利益緊密結合在一起n 由于牽涉到對公眾的普遍服務義務，這對政府的監(jiān)管方式和監(jiān)管能力提出全新的挑戰(zhàn)第 19頁中銀國際于深圳市的運作經驗 —— 四家企業(yè)引資后的股權比例n 設置股權結構考慮的主要因素：q 建立科學、制衡的法人治理結構的需要q 企業(yè)做大做強和后續(xù)發(fā)展的需要q 國有經濟戰(zhàn)略性調整的需要q 對投資者特別是戰(zhàn)略投資者的吸引力資料來源 ：中銀國際第 20頁中銀國際于深圳市的運作經驗 —— 中銀國際的全程參與n 深圳市在推進股權多元化進程中，中銀國際作為財務顧問在政府和企業(yè)兩個層面上全程參與：216。 設計引資改制的整體方案、工作計劃和操作程序216。 協(xié)助加強與行業(yè)主管部門和有關監(jiān)管部門的溝通216。 細化私募招標程序和時間表，對企業(yè)相關人員進行培訓216。 與潛在的投資者、政府部門以及企業(yè)股東充分溝通，確保引資工作的順利進行作為政府財務顧問 作為企業(yè)財務顧問中銀國際第二部分基礎設施商業(yè)化后的政府監(jiān)管體制變革第 22頁政府監(jiān)管的必要性對于與基礎設施相關的市政公共行業(yè)，所謂政府監(jiān)管是指政府建立相應的法律法規(guī)，通過有關監(jiān)管部門采取措施要求接受監(jiān)管的企業(yè)履行規(guī)定的義務，同時也賦予或保障這些企業(yè)擁有相應的權利政府監(jiān)管的原因：n 自然壟斷q 特點? 成本的次可加性： 由一個企業(yè)提供某些數(shù)量的某種產品或服務，低于由多個企業(yè)提供這些產品或服務的成本? 規(guī)模收益： 企業(yè)只生產一種產品時，平均成本隨產品數(shù)量增加而下降? 范圍收益： 企業(yè)生產不同種類產品時，可以節(jié)約因為重復建設共同設施而發(fā)生的成本q 壟斷產生的問題? 產品和服務質量? 價格不合理導致的從消費者到壟斷企業(yè)的轉移制支付，產生分配不公? 資源配置效率n 經濟轉型與防止企業(yè)行為扭曲 （如：惡性競爭）n 經濟的外部性 （如：污染）第 23頁政府監(jiān)管的目標政府監(jiān)管的多重目標n 保證企業(yè)生產或運營的可持續(xù)性，讓接受監(jiān)管的企業(yè)得到足夠的收入，支付運營過程中發(fā)生的成本，并支付必要的投資成本q 企業(yè)持續(xù)經營的前提是：必須保持良好的財務狀況；受監(jiān)管企業(yè)的財務狀況依賴于政府監(jiān)管政策q 確定
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