實(shí)物期權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新投資案例分析-在線(xiàn)瀏覽
2025-03-19 22:44本頁(yè)面
【正文】 信息獲取實(shí)物期權(quán) , 處理的信息對(duì)象是 “可知的未知信息 ”。實(shí)物期權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新投資案例分析 本科生研究項(xiàng)目訓(xùn)練計(jì)劃總結(jié)與體會(huì)實(shí)物期權(quán)思想的兩個(gè)核心問(wèn)題l不確定性 Uncertaintyl時(shí)間 TIME不確定性 (1)本質(zhì)及其客觀存在l不確定性可以看作是一種 信息不完全 ：現(xiàn)在與未來(lái)之間的信息不完全l傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估 方法假設(shè)信息是完全的，從而將所有的未知信息簡(jiǎn)化成已知信息來(lái)處理 , 這種做法增大了決策的風(fēng)險(xiǎn)l實(shí)物期權(quán)思想 承認(rèn)不確定性的客觀存在性，并對(duì)之加以利用不確定性 (2)與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系lUncertainty ≠ Riskl人們長(zhǎng)期以來(lái)一直習(xí)慣性地把不確定性等同于風(fēng)險(xiǎn)，并且企圖加以回避l事實(shí)上，不確定性在增加風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，同樣也增加了出現(xiàn)超出人們期望的、更為有利的狀態(tài)的可能性不確定性 (3)期權(quán)價(jià)值的來(lái)源l Pay attention: 期權(quán)是衍生工具，本身沒(méi)有intrinsic的變動(dòng)，其價(jià)值來(lái)自于所依托的金融資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)，即價(jià)格的不確定性l 不確定性越大，期權(quán)價(jià)值越大時(shí)間 (1) 無(wú)價(jià)？有價(jià)！l時(shí)間是一種非常重要的機(jī)會(huì)成本l商機(jī)、黃金輸入（出）點(diǎn)、 Inter…lIF任何一種商品的價(jià)格包含了內(nèi)在價(jià)值和交易成本， THEN時(shí)間是其中一種交易成本l期權(quán)的 時(shí)間價(jià)值， BS模型中到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值越大時(shí)間 (2) 分？合？l To unite or to divide ……. that is the questionl 實(shí)物期權(quán)定價(jià)： 分階段 ，每個(gè)節(jié)點(diǎn)不是簡(jiǎn)單的計(jì)算工具，而是決策者重新審度下一階段怎樣行動(dòng)的機(jī)會(huì)l BS模型，把時(shí)間劃分到極限l Anyway,分 是有代價(jià)和成本的，適當(dāng)?shù)?合 更加可行時(shí)間 （ 3）戰(zhàn)略 (Strategy)l戰(zhàn)略意味著做現(xiàn)在的決定時(shí)把將來(lái)納入考慮的范圍l時(shí)間的 tradeoff lExample: 找工作？考研？ 對(duì)于時(shí)間這種成本來(lái)說(shuō)，一旦決定了就不可逆的，因此要考慮到未來(lái)不確定性和時(shí)間是期權(quán)價(jià)值的來(lái)源l Let’s see how these implications operate in REAL OPTIONS期權(quán)價(jià)值不確定性 時(shí)間實(shí)物期權(quán)是一種思想l Contingent Claims：因?yàn)槲磥?lái)不確定l
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