公司利潤分配與股利決策講義課件-在線瀏覽
2025-03-17 23:28本頁面
【正文】 ? 例：假定某公司 1998年 5月 8日發(fā)布公告： “本公司董事會(huì)在 1998年 5月 8日的會(huì)議上決定，本年度每股 A股發(fā)放現(xiàn)金股利 5元；本公司將于 1998年 6月 28日將上述股利支付給1998年 6月 8日登記為本公司股東的投資者。 二、 股利支付的方式 ? 股利支付的方式主要有： 1. 現(xiàn)金股利。 2. 財(cái)產(chǎn)股利。 ? 3. 負(fù)債股利。 財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。 4. 股票股利。 三、股票股利、股票分割、股票回購 一、 股票股利 ? 股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。 發(fā)放股票股利后，若盈利總額不變，普通股股數(shù)增加會(huì)引起每股盈余和每股市價(jià)下降。 ? 盡管公司發(fā)放股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，但不會(huì)引起資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模及資本結(jié)構(gòu)的變化，不改變公司股票的貝他系數(shù)，不改變風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 ? 按照股利增長模型法計(jì)算普通股成本的公式可以得出相同的結(jié)論。若該股票當(dāng)天市價(jià) 20元，隨股票股利的發(fā)放，需從 “未分配利潤 ” ? 20元 202300股 10%=400000 ? 由于股票面值 (1元 )不變，增發(fā) 20230股， “普通股”只應(yīng)增加 20230元，其余 380000元 (40000020230)應(yīng)作股票溢價(jià)轉(zhuǎn)至 “資本公積 ”項(xiàng)目，而公司股東權(quán)益總額保持不變。 202300= 660000247。 (1+10%)= 持股比例 20230247。 220230=10% 所持股票總市值 20 20230=400000 22023=400000 一、股票股利 ? 發(fā)放股票股利對(duì)股東的意義有： (1) 如果公司在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 ? (3) 發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將有較大發(fā)展，盈余將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響。 (4) 在股東需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得 (價(jià)值增值部分 )稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。 (2) 在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對(duì)公司的信心，加速股價(jià)的下跌。 二、股票分割 ? 股票分割 (股票拆細(xì)）是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。 二、股票分割 ? 對(duì)公司而言，進(jìn)行股票分割的目的在于通過增加股份總數(shù)降低每股市價(jià)，從而吸引更多的投資者。 ? 對(duì)股東而言，股票分割的主要目的在于股票分割后各股東持有的股數(shù)增加，持股比例不變，持有股票的總價(jià)值不變。同時(shí)股票分割向社會(huì)傳播的有利信息和降低了的股價(jià)，可能招致購買股票的人增加，反使其價(jià)格上升，進(jìn)而增加股東財(cái)富。 ? 是一種減資的行為（資本金減少）。 ? 是現(xiàn)金股利的一種替代形式。股票回購已成為上市公司給股東回報(bào)的主要方式之一。如：港股回購活動(dòng) ? 3）優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu) 4）激勵(lì)管理層 : 庫藏股（ Treasury stock ) ? 5)阻止收購 .提高股價(jià)、 “毒丸防御計(jì)劃 ”，減少目標(biāo)公司現(xiàn)金流；原大股東的控制權(quán)提高等 股票回購的國內(nèi)外法律規(guī)定 ? (一 )國外及香港地區(qū)的法律規(guī)定 ? 對(duì)股份回購的規(guī)定較寬松的國家有美國、英國，原則上允許企業(yè)回購股票。但德國準(zhǔn)許企業(yè)在特定情況下收購資本金 10％以內(nèi)的本公司股票。 股票回購的國內(nèi)外法律規(guī)定 ? (二 )我國的相關(guān)規(guī)定： 在一定條件下回購本公司股票在我國法律上是允許的，但不允許公司擁有庫藏股 (公司回購股票且不注銷，這部分股票稱之為庫藏股 )。公司依照前款規(guī)定收購本公司的股票后，必須在十日內(nèi)注銷該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記，并公告。但另一方面，股票購回后，很多因素是很可能因股票回購而發(fā)生變化的，其結(jié)果對(duì)股東有益還是有損難以預(yù)料。 股票回購的意義
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