【正文】 制。 安裝工程費包括各種機電設(shè)備裝配和安裝工程費用；與設(shè)備相連的工作臺、梯子及其裝設(shè)工程費用；附屬于被安裝設(shè)備的管線敷設(shè)工程費用；安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐等工程費用；單體試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負荷試運轉(zhuǎn)費用等。 進口設(shè)備抵岸價＝貨價 ① ＋國外運費 ② ＋國外運輸保險費 ＋銀行財務(wù)費 ③ ＋外貿(mào)手續(xù) ＋進口關(guān)稅 ＋進口設(shè)備增值稅 ④ ＋海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費 ⑤ （ 2）進口設(shè)備抵岸價的確定 ① 貨價 ：指離岸價，通過向有關(guān)生產(chǎn)廠商詢價、報價、訂貨 合同價計算。 國際運費 =離岸價（ FOB） 運費率 ③ 銀行財務(wù)費 ：一般指中國銀行手續(xù)費。 （ 3）設(shè)備運雜費的計算 ④ 進口設(shè)備增值稅 ：均按組成計稅價格和增值稅稅率直接 計算應納稅額。 海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費 = 進口設(shè)備到岸價 海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費率 其中，目前海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費率一般取 %。其他有關(guān)費用參數(shù)為：國際運費標準為 360美元 /噸；上海運輸保險費率為 % 。 外貿(mào)手續(xù)費率為 % 。 增值稅的稅率為 17%?，F(xiàn)對該套 設(shè)備進行估價。 序號 費用名稱 費率或標準 計算依據(jù)（萬元） 合價（萬元） 1 土地費用 2 建設(shè)單位管理費 % 3 勘察設(shè)計費 4 研究試驗費 % 5 建設(shè)單位臨時設(shè)施費 6 工程建設(shè)監(jiān)理費 7 工程保險費 % 8 施工機構(gòu)遷移費 % 9 聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費 10 生產(chǎn)職工培訓費 11 辦公及生活家具購置費 合計 某項目其他費用估算表 （ 1）基本預備費＝（設(shè)備及工器具購置費＋建筑、安裝 工程費＋工程建設(shè)其他費用） 基本預備費率 ]1)1[(1??? ??tntt fIPC式中 PC —— 漲價預備費； It —— 第 t年的建筑工程費、安裝工程費、 設(shè)備及工器具購置費之和； f —— 建設(shè)期價格平均上漲率； n —— 建設(shè)期。按本項目實施進 度計劃，建設(shè)期 3年，投資分年使用比例為：第 一年 25%，第二年 55%，第三年 20%，投資在每年 平均支用，建設(shè)期內(nèi)預計年平均價格總水平上 漲率為 5%。 試估算該項目的建設(shè)投資。 解 ： 【 例 】 ： 某新建項目，建設(shè)期為３年，第一年貸款 300萬元，第二年 400萬元，第三年 300萬元，年利率為 %。 ()? ? ?I P A i1 0 112? ? ?I P A i2 1 212= 300 %＝ （萬元） =（ ＋ 400） %＝ =（ + 300） %＝ （萬元） ? ? ?I P A i3 2 312到建設(shè)期末累計借款本利為 。 3 建設(shè)項目財務(wù)評價的若干問題 一、 建設(shè)項目的壽命周期 （ life cycle）的概念 （ 1）按產(chǎn)品的壽命周期確定（如對產(chǎn)品更新速度快的項目） （ 2）按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟壽命確定（如對產(chǎn)品更新速度 較慢的項目） （ 3）綜合分析確定 —— 項目正常生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)的年限 3. 建設(shè)項目技術(shù)經(jīng)濟分析中的計算期 ＝ 投產(chǎn)期 +達產(chǎn)期 即生產(chǎn)經(jīng)營期 計算期 ＝ 建設(shè)期 + 項目壽命期 企業(yè)建 筑物壽 命 設(shè)備 壽命 產(chǎn)品 壽命 三峽工程是一類特殊項目，計算期為永久（無限壽命方案） 房地產(chǎn)項目 計算期 出租 型物業(yè)：建設(shè)期 + 壽命周期（建筑物壽命） 出售 型物業(yè)：建設(shè)期 + 經(jīng)營期 預售到全部售完的期限 負債比例 二、 負債比例與財務(wù)風險 設(shè)： K— 全部投資， K0— 資本金， KL— 借款， R— 項目投資利潤率， R0— 資本金利潤率 RL— 借款利率 ()()L L L L LLLK R K R K K R K RRKKKR R RK? ? ? ? ? ? ???? ? ?00000當 R〉 RL時， R0〉 R；當 R〉 RL時， R0〉 R 資本金利潤率與全部資金利潤率的差 別被負債比例所放大，這種放大效應就稱為財務(wù)杠桿效應 【 例 】 某項工程有三種方案，全部資金利潤率R分別為 6%， 10%， 15%，借款利息率為 10%，試比較負債比例分別為 0、 1和 4時的資本金利潤率。i CPt = La La n Lai ( ~ ) ( ) , ()t a t atnI L i t ~ n C PL t n???? ? ? ? ???0 1 11It——第 t期付息額 ； CPt——第 t期還本額； n——貸款期限 ； i——貸款利率； La——貸款總額 （ 2）等額本金法：每期償還相等的本金和相應的利息 0 1 2 La n aLn aLn aLn aa LI L in??? ? ?????2 ( ) ata LI L n in??? ? ? ?????1 aI L i??1 ( ) , at LC P t ~ nn?? 1( ) ataLI L t in??? ? ? ????? 1aI L i??1（ 3）等額攤還法：每期償還本利相等 ( , , ) ( )t t a I CP L A /P i n t ~ n? ? ? 1每一期支付 多少利息 每一期償還 多少本金 ()aI L CP i? ? ?21aCP A L i? ? ?1 ()aA L CP i? ? ? ?21（ 4）一次性償付法：期末一次償還本利。 在以上建設(shè)投資借款的還本付息方式中，最常用的是 量入償付法 對于量入償付法，建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計算公式為： 每年支付利息 =年初本金累計額 年利率 為簡化計算，還款當年按年末償還，全年計息。 直接涉及增值稅的基本報表有損益表和現(xiàn)金流量表 。通貨膨脹使貨幣貶值， 單位貨幣的購買力降低 . 衡量通貨膨脹大小的主要物價指數(shù)有 : 消費品價格指數(shù) (CPI)和 生產(chǎn)資料物價指數(shù) (PPI)等。由于存在通貨膨脹，實際的投資額高于基 期的建設(shè)投資。通貨膨脹會使產(chǎn)品市場價格 (時價 )持 續(xù)升高，從而直接影響銷售收入的大小 。通貨膨脹對原材料、輔助材料、燃料 動力等價格都產(chǎn)生影響，從而直接影響產(chǎn)品的成本 估算。 ir—— 實際利率，指扣除通貨膨脹后的利率。二者的換算公式為 : 顯然，以上公式與實際利率和浮動利率的換算公式完全相同 （ 1）稅前分析 111 ???? fIR RIR R mcfIRRIRRIRRIRR cmc ??? fIRRIRR mc ??或 情況 稅前內(nèi)部收益率（ 100%） 稅后內(nèi)部收益率（ 100%） 名義值 實際值 名義值 實際值 （ f=0） ① f=6% ② f=12% （ 2）稅后分析 (三 )考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法 1. 盈利能力分析 （ 1）不變價格法：該方法采用基期不變價格， 投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。 缺點 在通貨膨脹率較高情況下，按不變價格計算 的各項收支金額，不能滿足項目在建設(shè)期用款計劃。它只考慮建設(shè)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù) 據(jù)為基礎(chǔ)，投入物和產(chǎn)出物考慮通貨膨脹因素到建設(shè) 期末，但不考慮生產(chǎn)期各種因素的通貨膨脹因素。 克服了前兩種方法的不足 整個計算期的通貨膨脹率不好預測 進行償債能力分析時，預測計算期內(nèi)可能存在較為 嚴重的通貨膨脹時，應在整個計算期采用包括通貨膨 脹影響的變動價格計算償債能力指標，以反映通貨膨 脹因素對償債能力的影響。 4 新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價案例 二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 一、項目概況 某新建項目，其可行性研究已完成市場需求預測、生產(chǎn)規(guī)模、 工藝技術(shù)方案、建廠條件和廠址方案、環(huán)境保護、工廠組織和勞 動定員以及項目實施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項目基準折現(xiàn)率為 12%，基準投資回 收期為 . （ 1）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案。 產(chǎn)品方案為 A型及 B型兩種，以 A型為主。項目擬兩年建成，第三年投產(chǎn)，當年生產(chǎn)負荷達 到設(shè)計能力的 70%，第四年達到 90%，第五年達到 100%。 （ 3）建設(shè)投資估算。其中外匯按 1美元 兌換 。流動資金借款為 。 （ 5）資金來源。資本金由甲、乙兩個投資方 出資，其中甲方出資 3000萬元，從還完建設(shè)投資長期借款 年開始，每年分紅按出資額的 20%進行，經(jīng)營期末收回投資。投資分 年使用計劃按第一年 60%，第二年 40%的比例分配。 （ 6）工資及福利費估算。 （ 7）年銷售收入和年銷售稅金及附加。產(chǎn)品增值稅稅率為 17%。城市維護和建設(shè)稅按增值稅的 7%計算，教育費附加按增值稅的 3%計算。 （ 8）產(chǎn)品成本估算。 成本估算說明如下： ① 固定資產(chǎn)原值中除工程費用外還包括建設(shè)期利息、預備費用 以及其他費用中的土地費用。固定資產(chǎn)折舊費估算 見表 86。無形資產(chǎn)為 ，按 8年攤銷，年攤銷額為 。無形資產(chǎn)及遞延