【文章內(nèi)容簡介】 ? 1( ) ataLI L t in??? ? ? ????? 1aI L i??1（ 3）等額攤還法：每期償還本利相等 ( , , ) ( )t t a I CP L A /P i n t ~ n? ? ? 1每一期支付 多少利息 每一期償還 多少本金 ()aI L CP i? ? ?21aCP A L i? ? ?1 ()aA L CP i? ? ? ?21（ 4）一次性償付法：期末一次償還本利。 ntniF /PL~ntCP Iatt????????)(),()11(0（ 5）量入償付法（ “ 氣球法 ” ）：任意償還本利，到期末全部還清。 在以上建設(shè)投資借款的還本付息方式中，最常用的是 量入償付法 對于量入償付法，建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計(jì)算公式為： 每年支付利息 =年初本金累計(jì)額 年利率 為簡化計(jì)算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計(jì)息。 流動資金利息計(jì)算公式為： 流動資金利息 =流動資金借款累計(jì)金額 年利率 四、稅前分析與稅后分析 公共項(xiàng)目、特殊免稅的項(xiàng)目，一些非盈利項(xiàng)目，一般只進(jìn)行稅前分析 競爭性項(xiàng)目一般采 用稅后分析 五、基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的價格 我國目前實(shí)行以增值稅為基礎(chǔ)的流轉(zhuǎn)稅制，增值稅實(shí)行 價外計(jì)稅的形式 ? ?增值稅率含稅銷售額不含稅銷售額?? 1? ?增值稅率含稅價格不含稅價格?? 1含稅計(jì) 算優(yōu)點(diǎn) 如實(shí)地反映了增值稅通過價格附加 的形式全部轉(zhuǎn)嫁給產(chǎn)品用戶的過程 不含稅 計(jì)算優(yōu)點(diǎn) 簡單、方便，有助于指標(biāo)的計(jì)算 1．某項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的損益表，按含增值稅與不含增值稅計(jì)算 單位：萬元 序號 項(xiàng) 目 按不含增值稅計(jì)算 按含增值稅計(jì)算 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 產(chǎn)品銷售收入 銷項(xiàng)增值稅額 增值稅（ 27） 城市維護(hù)建設(shè)稅（ 7%） 教育費(fèi)附加（ 3%） 總成本費(fèi)用 進(jìn)項(xiàng)增值稅額 利潤總額（ 1+238567） 所得稅 稅后利潤 10000 —— —— 98 42 3000 —— 6860 10000 1700 1400 98 42 3000 300 6860 按投入物和產(chǎn)出物的價格中是否包括增值稅，基本報(bào)表 可歸納為 含增值稅 和 不含增值稅 兩種處理方法。 直接涉及增值稅的基本報(bào)表有損益表和現(xiàn)金流量表 。 2．項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，僅考慮經(jīng)營期的現(xiàn)金流量，按含增 值稅與不含增值稅計(jì)算 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（按含稅與不含稅計(jì)算） 單位：萬元 序號 項(xiàng) 目 按不含增值稅計(jì)算 按含增值稅計(jì)算 1 2 3 現(xiàn)金流入 銷售收入 銷項(xiàng)增值稅額 現(xiàn)金流出 經(jīng)營成本 進(jìn)項(xiàng)增值稅額 增值稅 城市維護(hù)建設(shè)稅 教育費(fèi)附加 所得稅 凈現(xiàn)金流量 10000 10000 —— 2850 —— —— 98 42 11700 10000 1700 2850 300 1400 98 42 六、通貨膨脹與項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 (一 )通貨膨脹的概念 通貨膨脹 (Inflation)是指物價總水平的 持續(xù)、普遍的提高。通貨膨脹使貨幣貶值， 單位貨幣的購買力降低 . 衡量通貨膨脹大小的主要物價指數(shù)有 : 消費(fèi)品價格指數(shù) (CPI)和 生產(chǎn)資料物價指數(shù) (PPI)等。 (二 )通貨膨脹對財(cái)務(wù)分析的影響 通貨膨脹對財(cái)務(wù)分析的影響 ——財(cái)務(wù)分析基本數(shù)據(jù) （ 1）建設(shè)投資：建設(shè)投資是以基期的價格水平為依據(jù)來 估算的。由于存在通貨膨脹，實(shí)際的投資額高于基 期的建設(shè)投資。 （ 2）產(chǎn)出物價格。通貨膨脹會使產(chǎn)品市場價格 (時價 )持 續(xù)升高，從而直接影響銷售收入的大小 。 （ 3）投入物價格。通貨膨脹對原材料、輔助材料、燃料 動力等價格都產(chǎn)生影響，從而直接影響產(chǎn)品的成本 估算。 通貨膨脹對財(cái)務(wù)分析的影響 f—— 通貨膨脹 im—— 浮動利率，指銀行執(zhí)行的利率。 ir—— 實(shí)際利率，指扣除通貨膨脹后的利率。 fifii cmc ???? ?? ?fii rm ???? 111由 111 ???? fii mc得 當(dāng) icf 很小時，可以忽略利息購買力的貶值，上式可簡化為 fii mc ??借款利率 —— 【 例 】 有一筆 100萬元的借款，期限 1年，浮動利率 為 10%，通貨膨脹率為 5%，求實(shí)際利率 ? %%51 %101 ?????ci (2)較為 粗略 的方法 解 : (1)較為 精確 的方法 從上述計(jì)算公式中可以看出， ic不外乎三種情況： ic＝ 10%5%=5% 通貨膨脹對財(cái)務(wù)分析的影響 ——項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析 由于通貨膨脹影響，稅前內(nèi)部收益率的實(shí)際值 (IRRｒ )將低于 其浮動值 (IRRｎ )。二者的換算公式為 : 顯然，以上公式與實(shí)際利率和浮動利率的換算公式完全相同 （ 1）稅前分析 111 ???? fIR RIR R mcfIRRIRRIRRIRR cmc ??? fIRRIRR mc ??或 情況 稅前內(nèi)部收益率（ 100%） 稅后內(nèi)部收益率（ 100%） 名義值 實(shí)際值 名義值 實(shí)際值 （ f=0） ① f=6% ② f=12% （ 2）稅后分析 (三 )考慮通貨膨脹的財(cái)務(wù)評價方法 1. 盈利能力分析 （ 1）不變價格法：該方法采用基期不變價格， 投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。 優(yōu)點(diǎn) 在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定通貨膨脹率較小時，可以獲得 較可靠的評價數(shù)據(jù)，且簡單易行。 缺點(diǎn) 在通貨膨脹率較高情況下，按不變價格計(jì)算 的各項(xiàng)收支金額，不能滿足項(xiàng)目在建設(shè)期用款計(jì)劃。 （ 2）建設(shè)期時價法：該法是工程項(xiàng)目盈利能力分析時常用 的方法。它只考慮建設(shè)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù) 據(jù)為基礎(chǔ)，投入物和產(chǎn)出物考慮通貨膨脹因素到建設(shè) 期末，但不考慮生產(chǎn)期各種因素的通貨膨脹因素。 優(yōu)點(diǎn) 該方法僅考慮到建設(shè)期價格變動，其通貨 膨脹率較好預(yù)測 缺點(diǎn) 通貨膨脹因素考慮得不夠全面 （ 3）簡單時價法：該方法是在考慮建設(shè)期通貨膨脹的基礎(chǔ) 上再進(jìn)一步考慮生產(chǎn)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù)據(jù) 為基礎(chǔ)，投入物和產(chǎn)出物都考慮通貨膨脹因素到生產(chǎn)期末。 克服了前兩種方法的不足 整個計(jì)算期的通貨膨脹率不好預(yù)測 進(jìn)行償債能力分析時，預(yù)測計(jì)算期內(nèi)可能存在較為 嚴(yán)重的通貨膨脹時，應(yīng)在整個計(jì)算期采用包括通貨膨 脹影響的變動價格計(jì)算償債能力指標(biāo)，以反映通貨膨 脹因素對償債能力的影響。 2. 償債能力分析分析 167。 4 新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價案例 二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 一、項(xiàng)目概況 某新建項(xiàng)目，其可行性研究已完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、 工藝技術(shù)方案、建廠條件和廠址方案、環(huán)境保護(hù)、工廠組織和勞 動定員以及項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項(xiàng)目 財(cái)務(wù)評價在此基礎(chǔ)上進(jìn)行。項(xiàng)目基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%，基準(zhǔn)投資回 收期為 . （ 1）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案。生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn) 。 產(chǎn)品方案為 A型及 B型兩種，以 A型為主。 （ 2）實(shí)施進(jìn)度。項(xiàng)目擬兩年建成，第三年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá) 到設(shè)計(jì)能力的 70%，第四年達(dá)到 90%，第五年達(dá)到 100%。生產(chǎn) 期按 8年計(jì)算，計(jì)算期為 10年。 （ 3）建設(shè)投資估算。建設(shè)投資估算見表 81。其中外匯按 1美元 兌換 。 （ 4）流動資金估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算，估算總額為 。流動資金借款為 。流動資金估 算見表 82。 （ 5）資金來源。項(xiàng)目資本金為 ，其中用于流動資 金 ，其余為借款。資本金由甲、乙兩個投資方 出資，其中甲方出資 3000萬元，從還完建設(shè)投資長期借款 年開始，每年分紅按出資額的 20%進(jìn)行，經(jīng)營期末收回投資。 外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為 9%；人民幣 建設(shè)投資部分由中國建設(shè)銀行提供貸款，年利率為 %； 流動資金由中國工商銀行提供貸款，年利率 %。投資分 年使用計(jì)劃按第一年 60%，第二年 40%的比例分配。資金使 用計(jì)劃與資金籌措表見表 83。 （ 6）工資及福利費(fèi)估算。全廠定員 500人，工資及福利費(fèi)按每人 每年 8000元估算，全年工資及福利費(fèi)估算為 400萬元（其中 福利費(fèi)按工資總額的 14%計(jì)算）。 （ 7）年銷售收入和年銷售稅金及附加。產(chǎn)品售價以市場價格為 基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格，每噸出廠價按 15850元 計(jì)算（不含增值稅）。產(chǎn)品增值稅稅率為 17%。本項(xiàng)目采用 價外計(jì)稅方式考慮增值稅。城市維護(hù)和建設(shè)稅按增值稅的 7%計(jì)算，教育費(fèi)附加按增值稅的 3%計(jì)算。年銷售收入和年 銷售稅金及附加見表 84。 （ 8）產(chǎn)品成本估算?？偝杀举M(fèi)用估算見表 85。 成本估算說明如下： ① 固定資產(chǎn)原值中除工程費(fèi)用外還包括建設(shè)期利息、預(yù)備費(fèi)用 以及其他費(fèi)用中的土地費(fèi)用。固定資產(chǎn)原值為 ， 按平均年限法計(jì)算折舊，折舊年限為 8年，殘值率為 5%，