【正文】 地，但我們也有一個一貫的原則，那就是多做事，少說話。航運業(yè)的繁榮帶動相關(guān)的造船和遠洋集裝箱的增長。涂裝技術(shù)是造船業(yè)的三大技術(shù)支柱之一。? 客戶最重視的是涂料的性能，其次才是服務(wù)和價格。? 廠商主要分布在造船廠的附近。? 海洋涂料毛利率??%，過去三年利潤率已下降 30%左右，未來幾年降幅將趨緩。? 典型客戶行業(yè)如石油化工行業(yè)、黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)的歷史平均增長率為10%到 15%之間，全國基建行業(yè)從 1985年到 1999年以年均%的速度增長。? 全國共有約 600余家廠商生產(chǎn)重防腐涂料，其中有許多小規(guī)模的廠商。? 部分廠商通過與大客戶合作的方式，獲取穩(wěn)定、較高的利潤。?工業(yè)重防腐涂料的市場規(guī)模 2023年約為20萬噸左右。?技術(shù)壁壘高。?銷售方式主要是直銷?？蛻粜袠I(yè)特點 行業(yè)競爭態(tài)勢 行業(yè)吸引力 行業(yè)進入壁壘37工業(yè)重防腐涂料客戶行業(yè)描述與進入能力要求種類種類 客戶行業(yè)主要范圍客戶行業(yè)主要范圍 產(chǎn)品要求產(chǎn)品要求工業(yè)重防腐涂料q 化工行業(yè)用涂料q 鋼鐵行業(yè)用涂料q 大型鋼結(jié)構(gòu)用涂料q 其它對防腐有嚴(yán)格要求的涂料q 產(chǎn)品對化學(xué)腐蝕防護能力要求很高q 常有對涂料有特殊的功能要求（防火等）?大客戶合作能力?技術(shù)要求較高?在大客戶附近有生產(chǎn)銷售能力? 與大客戶合作是穩(wěn)定的利潤來源的保障，是生產(chǎn)廠商的利潤基礎(chǔ)? 工業(yè)環(huán)境復(fù)雜，對涂料的要求多樣? 在大客戶附近可低成本、高效率地提供銷售和技術(shù)服務(wù)技術(shù)壁壘市場壁壘領(lǐng)域領(lǐng)域 能力要求能力要求 說明說明程度低 程度高38工業(yè)重防腐涂料在涂料行業(yè)中占約 % 比例我國 2023年涂料需求量分布（單位：萬噸） 100%=200萬噸占總量的 %39工業(yè)重防腐客戶行業(yè)平穩(wěn)增長工業(yè)重防腐涂料增長率平穩(wěn)，原因在于：?工業(yè)設(shè)備每年都必須定量計劃使用防腐涂料進行維護?大型鋼結(jié)構(gòu)涂料市場主要同國家的基建投資密切相關(guān)。大型鋼結(jié)構(gòu)涂料的需求也將相應(yīng)穩(wěn)定增長40工業(yè)重防腐的技術(shù)服務(wù)要求很高，銷售采用直銷方式，因此生產(chǎn)廠商的毛利率也較高? 利潤率特點：– 在涂料行業(yè)內(nèi)相對較高– 相對穩(wěn)定? 原因分析：– 廠商常與客戶有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系– 廠商采用直銷方式，獲取從生產(chǎn)到銷售的兩個層次的利潤– 研發(fā)技術(shù)、銷售服務(wù)能力要求較高– 客戶行業(yè)的支付能力較強，壞帳較少較低較高高低利潤率水平工業(yè)重防腐工業(yè)重防腐涂料工業(yè)重防腐涂料添 加 料 供 應(yīng) 涂 料 生 產(chǎn) 銷 售（含施工服務(wù)）原料供應(yīng) 樹脂生產(chǎn)用戶20%~30% 價值分布毛利水平 ??% ??%100 ％41工業(yè)重防腐涂料廠商相對分散，與客戶行業(yè)對每個涂料廠商的需求量較大和品種較多的特點相關(guān)?工業(yè)重防腐涂料競爭相對分散：– 涂料廠商與大客戶行業(yè)常有相對穩(wěn)定的合作關(guān)系– 技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用能力較強，要能滿足客戶的特種要求（如耐高溫、抗酸堿性等）– 在客戶附近提供生產(chǎn)能力、銷售服務(wù)?工業(yè)設(shè)備制造、維護行業(yè)復(fù)雜、繁瑣：– 對涂料品種需求多– 對每個涂料供應(yīng)商的總需求量較大– 對技術(shù)綜合需求強– 對售后服務(wù)要求高– 涂料該行業(yè)中處于不可被替代的地位客戶行業(yè)客戶行業(yè) 涂料生產(chǎn)行業(yè)涂料生產(chǎn)行業(yè)42分行業(yè)分析 (近海漁船、內(nèi)河船舶涂料 )? 內(nèi)河航運業(yè)不景氣，2023年到 2023年通過水運的貨物量占總數(shù)的 %，客運量占總數(shù)的 %。最近長江航運業(yè)開放，內(nèi)河航運競爭將更加激烈。近期內(nèi)，渤、黃、東海，近海漁船一律不得增加?？蛻魧Ξa(chǎn)品的價格要求很高。? 涂料廠商一般多集中于沿江、沿海靠近造船廠的地區(qū)。預(yù)計未來幾年增長緩慢。?技術(shù)壁壘中等，對小的涂料廠商的進入有一定的壁壘作用。?關(guān)鍵成功要素：成本領(lǐng)先能力?涂料廠商存在資金風(fēng)險。? 家具廠商的地域集中度很高，第一位廣東占 24%，第二位山東占 9%。(1998年數(shù)據(jù) )? 全國家具行業(yè)的平均利潤率為 %，屬于低水平，對原材料低成本要求強烈。? 在該行業(yè)中涂料可以被其它材料替代。木器涂料廠商集中度高 ：木器涂料有代表性的種類聚氨酯涂料的前十大廠商產(chǎn)量占總產(chǎn)量的 78%，前三大廠商產(chǎn)量占總產(chǎn)量的 49%。廣東順德的木器涂料產(chǎn)量約占全國產(chǎn)量的 50%。由于貼面等新的裝飾方式的廣泛應(yīng)用，以及家具板材成本的增長，家具成本中涂料成本的比重下降，家具涂料行業(yè)的增長低于家具行業(yè)的增長。?木器涂料的毛利率??%，預(yù)計未來幾年的利潤率平穩(wěn)下降。?要求資金支持能力強。?銷售方式主要是通過渠道銷售。要求廠商有較高的客戶開發(fā)能力和技術(shù)服務(wù)能力? 建筑業(yè)將以超過 10％的速度增長–國民經(jīng)濟快速增長–刺激內(nèi)需政策促使基本建設(shè)投資繼續(xù)保持較高增長–住房制度改革、城鎮(zhèn)化建設(shè)、西部大開發(fā)? 建筑行業(yè)的集中度較低，地理分布也很分散。? 總體廠商集中度相對較低–中高端市場集中度相對較高，國外廠商居多–低端市場集中度很低，主要是國內(nèi)中小廠商? 新進入者一般選擇建筑項目市場為切入點? 目前建筑涂料市場規(guī)模較大，占整個涂料行業(yè)規(guī)模45％的比例，這一規(guī)模比例可能會繼續(xù)增加。要求廠商有完善的銷售網(wǎng)絡(luò)和迅速立足市場的能力和實力? 客戶地理分布非常分散? 家庭裝修涂料的采購一般由業(yè)主決定，但往往受到裝修工的引導(dǎo)? 家庭裝修對于一般家庭來說，是一件關(guān)乎幾年甚至十幾年的大事，對質(zhì)量、品牌等等關(guān)注要遠高于對價格的關(guān)注? 中高端市場集中度較高，主要被國外品牌占領(lǐng)，競爭激烈? 中低端市場集中度較低，主要是國內(nèi)品牌，競爭激烈且混亂? 家庭裝修細分市場將保持較快增長–國內(nèi)居民可支配收入的提高–國內(nèi)居民在居住方面的消費預(yù)期增加–家庭裝修趨向高檔化 但增長速度可能略低于建筑涂料整體增長速度–家庭裝修市場的混亂和不規(guī)范和國家可能推出的一次性精裝修政策將減小家庭裝修涂料的比例? 對廠商而言，家庭裝修涂料市場的利潤較低? 通過完善的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，可以占據(jù)較大的市場份額? 客戶分散，市場進入壁壘很高? 技術(shù)壁壘很低? 關(guān)鍵成功要素：–需要完善的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)–能夠迅速立足市場，打出品牌客戶行業(yè)特點 行業(yè)競爭態(tài)勢行業(yè)吸引力 行業(yè)進入壁壘46資料來源：《中國涂料市場研究報告》， 1999年 12月， FROSTSULLIAN化；《建筑涂料現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢》江蘇省常州涂料化工研究院建筑涂料市場發(fā)展趨勢建筑涂料市場發(fā)展趨勢 高中檔產(chǎn)品比例將增加高中檔產(chǎn)品比例將增加 （按價值計算）（按價值計算）建筑涂料市場將以每年 ％ 的速度增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將趨于高檔化復(fù)合年均增長率 CAGR=%47建筑項目的涂料價值比例將大于家庭裝修細分市場，且建筑項目中高檔內(nèi)墻涂料比例將增加資料來源：《 我國建筑涂料市場商機無限 》， 常州國際涂料原材料交易市場的直屬網(wǎng)站； XX分析建筑項目家庭裝修內(nèi)裝飾其它外墻39%25% ? 內(nèi)裝飾中建筑項目部分主要是低檔涂料，余下為少量中高檔涂料? 可能推出的一次性精裝修政策將使建筑項目細分市場的比例加大，且中高檔涂料比例增加? 在外墻裝飾中涂料應(yīng)用比例加大將使外墻涂料的市場規(guī)模和其在整個建筑涂料中的比例加大 ? 按照價值口徑估計，目前建筑項目和家庭裝修用的涂料各為 50％左右? 建筑項目細分市場比例將增加，其價值比例將逐漸大于家庭裝修細分市場? 建筑項目中中高檔內(nèi)墻涂料比例增加注：以上圖表中各項比例是按照涂料噸數(shù)的口徑計算得出48建筑項目涂料廠商的毛利空間較大，而家庭裝修類涂料的毛利更多是被銷售商拿走資料來源：外部專家訪談用戶添 加 料 供 應(yīng) 涂 料 生 產(chǎn) 銷 售（含技術(shù)服務(wù)）原料供應(yīng) 樹脂生產(chǎn)價值分布 54 ％ 40 ％ 6 ％毛利水平 20％ 6％ 100 ％建筑項目用戶添 加 料 供 應(yīng) 涂 料 生 產(chǎn) 銷 售（含技術(shù)服務(wù)）原料供應(yīng) 樹脂生產(chǎn)價值分布 35 ％ 35 ％ 30 ％毛利水平 10％ 30％ 100 ％家庭裝修毛利水平的數(shù)需要進一步確定49普通防腐涂料細分市場增長速度緩慢，其中產(chǎn)品用防腐涂料的市場進入壁壘不高，利潤空間加大，但要求有一定的技術(shù)開發(fā)能力和較高的技術(shù)服務(wù)能力? 客戶行業(yè)分為兩類：金屬材料生產(chǎn)商和一般生產(chǎn)制造廠商，上述企業(yè)發(fā)展速度趨緩? 產(chǎn)品用防腐涂料客戶相對集中? 設(shè)施維護用防腐涂料客戶分散? 產(chǎn)品用防腐涂料，占產(chǎn)品整體的成本比例較小，所以客戶采購時更關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)服務(wù)支持；? 設(shè)施維護用防腐涂料，客戶關(guān)注更多的是價格和購買便利性? 產(chǎn)品用防腐涂料市場集中度中等，競爭態(tài)勢中等? 設(shè)施維護用涂料市場集中度低，競爭比較激烈? 此部分生產(chǎn)基本無國外廠商介入? 行業(yè)大廠商的走向? 行業(yè)廠商的地理分布? 普通防腐涂料的市場目前具有一定規(guī)模，占整個涂料行業(yè)規(guī)模 3％的左右比例，這一比例可能會持續(xù)降低。 行業(yè)分析和判斷216。 燈塔對 ZY涂料的戰(zhàn)略資源支持216。 ZY涂料的戰(zhàn)略規(guī)劃216。若將凈資產(chǎn)按比例加總，則有將近 ? 幾家涂料合資企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利性較好 61ZY投資的涂料企業(yè)基本都集中在船、箱漆專業(yè)領(lǐng)域，同時這些企業(yè)的技術(shù)、市場和生產(chǎn)基本都是由外資方控制， ZY工業(yè)沒有獲得這些資源和能力的積累? 兩家關(guān)西、上海國際和廣州佐敦都是船箱漆企業(yè)– 兩家關(guān)西主要集中在箱、船漆領(lǐng)域。 行業(yè)分析和判斷216。 燈塔對 ZY涂料的戰(zhàn)略資源支持216。 ZY涂料的戰(zhàn)略規(guī)劃216。但在中高端技術(shù)、市場銷售和資金實力等方面仍有較大差距技術(shù) 銷售 資金 生產(chǎn)卡車漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力重防腐漆領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 綜合生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力燈塔資源和能力ZY工業(yè)資源和能力66ZY工業(yè)和燈塔整合后，在建筑項目和道路漆領(lǐng)域的技術(shù)、生產(chǎn)和專業(yè)銷售等方面形成一定的能力，基本具備了進入該領(lǐng)域的資源。但在技術(shù)研發(fā)、市場銷售和資金實力等方面仍有較大差距技術(shù) 銷售 資金 生產(chǎn)樹脂領(lǐng)域資源技術(shù)成果 客戶資源 /分銷網(wǎng)絡(luò) 資金實力 生產(chǎn)能力品牌能力產(chǎn)品研發(fā)能力 對客戶行業(yè)的理解能力資本運作能力生產(chǎn)管理能力應(yīng)用技術(shù)研究能力市場營銷 /品牌管理能力資金管理能力技術(shù)服務(wù)能力 分銷商開發(fā) /管理能力燈塔資源和能力ZY工業(yè)資源和能力68燈塔公司在技術(shù)研發(fā)、銷售渠道及客戶資源等方面的積累，尤其是寬產(chǎn)品帶的生產(chǎn)能力將為 ZY工業(yè)進入涂料行業(yè)打下較好的基礎(chǔ)，同時也一定程度上彌補了實施操作控股所需要的能力技術(shù)研發(fā)生產(chǎn)能力銷售渠道、客戶? 全國涂料行業(yè)唯一的國家級企業(yè)技術(shù)中心? 有國內(nèi)領(lǐng)先的電泳漆和精工漆技術(shù)（如飛機蒙皮漆、坦克漆等），取得了較好的收益? 其它高檔涂料技術(shù)，如含氟涂料、水性重防腐涂料和含鋅地坪涂料等? 一整套在國內(nèi)處于領(lǐng)先水平的研發(fā)儀器設(shè)備?寬產(chǎn)品帶的生產(chǎn)能力，總體產(chǎn)能 4萬噸 /年（燈塔公司主體）? 比較先進的涂料生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)能近 3萬噸 /年? 較強的生產(chǎn)組織和管理能力? 一批經(jīng)驗豐富的涂料生產(chǎn)技術(shù)個人? 完善的質(zhì)檢體系?一批較為穩(wěn)定的專業(yè)涂料客戶，如一汽、二汽等?一定的專業(yè)涂料分銷渠道基礎(chǔ)69燈塔油漆歷史悠久，經(jīng)歷了從成立到掛牌上市擁有光輝的歷史 ，在國內(nèi)涂料行業(yè)有一定的知名度和影響資料來源：根據(jù)燈塔油漆提供資料整理195319701990199219971916 ? 前身天津油漆廠始建于 1916年? 天津油漆廠開始生產(chǎn)前蘇聯(lián)牌號的軍用涂料，為中國軍工和航天事業(yè)的發(fā)展作出了重要貢獻? 天津油漆廠由公私合營改為全民所有制的國有企業(yè)，遷入現(xiàn)址 —— 南倉工業(yè)區(qū)，并開始生產(chǎn) 18大類涂料1958? 從 70年代到 90年代初，天津油漆廠在涂料的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品品種、產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)力量方面一直居于國內(nèi)統(tǒng)治地位? 1989年國家的統(tǒng)購統(tǒng)銷體系解體，燈塔產(chǎn)品由原來的化工站包銷體系改為自行銷售? “燈塔 ”品牌被評為天津市著名商標(biāo)第一名? 燈塔油漆由國有企業(yè)改制為股份公司? “燈塔 ”品牌被評為中國馳名商標(biāo)? “燈塔油漆 ”股票在深圳證券交易所掛牌上市，成為上市公司70但是同許多老國企一樣，燈塔公司未能適應(yīng)從計劃經(jīng)濟體制向市場