【正文】 重大變化，引起國民收入的變動，也成為影響國際收支不平衡的重要因素。投機(jī)性失衡： 在短期資本流動中，不穩(wěn)定的投機(jī)和資本外逃也是造成國際收支失衡的重要原因。國際金融 張昌起專用國際收支失衡的調(diào)節(jié)方法商品調(diào)節(jié)。實(shí)施金融政策。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差，就利用提高再貼現(xiàn)率或使貨幣貶值來刺激出口，當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差，則降低再貼現(xiàn)率或使貨幣升值以增加進(jìn)口。 即以擴(kuò)大和縮小財(cái)政開支或調(diào)節(jié)稅率的辦法來進(jìn)行國際收支調(diào)節(jié)的政策措施。利用國際貸款。直接管制。國際金融 張昌起專用進(jìn)度提示 2Chapter1 國際收支國際收支Chapter2 外匯與匯率外匯與匯率Chapter3 外匯市場與外匯交易外匯市場與外匯交易Chapter4 外匯風(fēng)險管理外匯風(fēng)險管理Chapter5 外匯管制外匯管制Chapter6 國際儲備國際儲備Chapter7 國際金融市場國際金融市場Chapter8 國際資本流動與國際債務(wù)國際資本流動與國際債務(wù)Chapter9 對外貿(mào)易融資對外貿(mào)易融資Chapter10 國際貨幣體系國際貨幣體系Chapter11 國際金融組織國際金融組織Chapter12 國際結(jié)算國際結(jié)算國際金融 張昌起專用Chapter2 外匯與匯率教學(xué)目的教學(xué)目的v掌握外匯和匯率的概念v掌握匯率的分類、標(biāo)價方法v掌握影響匯率變動的因素v掌握外匯風(fēng)險的防范方法v了解匯率的決定因素和匯率制度v了解匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響國際金融 張昌起專用167。exchange)： 指以外國貨幣表示的并可用于國際結(jié)算的信用票據(jù)、支付憑證、有價證券以及外匯現(xiàn)鈔。經(jīng)營活動。是常用概念。國際金融 張昌起專用外幣支付憑證、信用憑證構(gòu)成外匯的條件外幣支付憑證或信用憑證構(gòu)成外匯．必須具備三個要素1．外匯必須是外幣表示的國外資產(chǎn)，而用本國貨幣表示的信用工具和有價證券是不能視為外匯的；2．外匯必須是在國外能得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯；3．外匯必須是能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。而且并不是所有的外幣都是外匯，只有可兌換的外幣才能構(gòu)成外匯。國際金融 張昌起專用國外貨幣代碼貨幣名稱 貨幣符號 貨幣名稱 貨幣符號人民幣 RMB 美元 USD日元 JPY 歐元 EUR英鎊 GBP 瑞士法郎 CHF加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD港幣 HKD 奧地利先令 ATS芬蘭馬克 FIM 比利時法郎 BEF愛爾蘭磅 IEP 意大利里拉 ITL盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG葡萄牙埃斯庫多 PIE 西班牙比塞塔 ESP印尼盾 IDR 馬來西亞林吉特 MYR新西蘭元 NZD 菲律賓比索 PHP俄羅斯盧布 SUR 新加坡元 SGD韓國元 KRW 泰珠 THB國際金融 張昌起專用外匯匯率外匯匯率（ foreign exchange rate)又稱匯價，或稱外匯行市，是兩國貨幣折算的比率，或者說是一國貨幣以另一國貨幣表示的價格。匯率具有雙向表示的特點(diǎn)。◎ 匯率有直接和間接兩種標(biāo)價方法。國際金融 張昌起專用外匯匯率的標(biāo)價方法 1直接標(biāo)價法（ direct quotation):又稱應(yīng)付標(biāo)價法。如某日國家外匯管理局公布的外匯牌價：HKD100=USD100=◎ 直接標(biāo)價法表示買入一定單位的外幣要支付多少本幣，或賣出一定單位的外幣應(yīng)該收多少本幣。若本幣數(shù)額增加，則表明外幣升值，本幣貶值。國際金融 張昌起專用外匯匯率的標(biāo)價方法 2間接標(biāo)價法（ indirect quotation):又稱應(yīng)收標(biāo)價法，它是以一定單位的（1或 100等）本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干外國貨幣的標(biāo)價方法。若外幣數(shù)增加，則表示本幣升值，外幣貶值。英國一直采用此法，美國除對英鎊、歐元采用直接標(biāo)價法外，均采用間接標(biāo)價法。 ◎ 美元標(biāo)價法已成為現(xiàn)實(shí)。國際金融 張昌起專用外匯匯率種類按匯率制定方法 基本匯率；套算匯率按匯率制度 固定匯率；浮動匯率按銀行買賣外匯 買入?yún)R率；賣出匯率按外匯交易支付通知方式 電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按外匯交割期限 即期匯率；遠(yuǎn)期匯率按市場或銀行營業(yè)時間 開盤匯率；收盤匯率按外匯決定方式 官方匯率；市場匯率國際金融 張昌起專用外匯匯率種類 —— 按確定匯率的方法劃分基本匯率（ basic一國的基本匯率 一般以本幣與美元的匯率作為基本匯率。關(guān)鍵貨幣（ key一般以美元作為關(guān)鍵貨幣。rate)： 也稱交叉匯率，指根據(jù)基本匯率套算出來的本幣與其他國家貨幣的匯率。通過各自與第三方貨幣的匯率間接計(jì)算出來的。v國際金融 張昌起專用外匯匯率種類 —— 按銀行買入外匯的價格劃分買入?yún)R率（ buying在直接標(biāo)價法下，較低的匯率是買入價；在間接標(biāo)價法下，較高的價格是買入價。rate)： 又稱賣出價，指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。買入、賣出都是從銀行的角度來看的，二者之間的差價是銀行買賣外匯的收益。中間匯率（ middle中間匯率一般不掛牌公布?，F(xiàn)鈔匯率（ bankrate)： 指銀行收兌外匯現(xiàn)鈔時所使用的匯率。所以，銀行買入外匯現(xiàn)鈔的匯率要低于外匯買入?yún)R率。我國使用的是直接標(biāo)價法，某日外匯牌價示例：幣種 匯買、匯賣中間價現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)鈔買入價 賣出價 基準(zhǔn)價美元（ USD） 張昌起專用外匯匯率種類 —— 按外匯交割的期限劃分即期匯率（ spot遠(yuǎn)期匯率（ forward到了約定交割期，不論匯率如何變動，協(xié)議雙方都必須按合同預(yù)定的遠(yuǎn)期匯率、幣種、金額進(jìn)行計(jì)算。有遠(yuǎn)期外匯支出的進(jìn)口商也可與銀行簽定購買遠(yuǎn)期外匯合同，一定時期以后，按簽約時規(guī)定的價格向銀行購買規(guī)定數(shù)額的外匯，從而防止匯率上漲而增加成本負(fù)擔(dān)。國際金融 張昌起專用外匯匯率種類 —— 按銀行匯兌外匯的方式劃分電匯匯率（ telegraphicrate， T/TRate）： 指銀行賣出外匯時，以電訊方式通知其在國外分行或代理行付款時所使用的匯率。對客戶而言，調(diào)撥資金速度快，可加速國際資金周轉(zhuǎn)，因而成為首選。信匯匯率（ mailrate， M/Trate）： 指銀行賣出外匯時開具付款委托書，以信函方式通知國外分行或代理行付款時所使用的匯率。票匯匯率（ demandrate， DD/Rate）： 指銀行賣出外匯時，開具以其在國外分行或代理行為付款人的匯票時所使用的匯率。由于用匯票方式解款，在途時間長，匯率較低。金本位制度下匯率的基礎(chǔ)： 貨幣含金量 —— 貨幣平價。匯率區(qū)間： 以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價 +費(fèi)用）為上限；以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價－費(fèi)用）為下限?！?黃金輸出點(diǎn) :鑄幣平價加上運(yùn)送黃金的成本?！?黃金輸入點(diǎn) :鑄幣平價減去運(yùn)送黃金的成本?！?黃金輸送點(diǎn)自動限制匯率波動的前提是非現(xiàn)金國際結(jié)算與金屬貨幣流通并存 ,二者可以互相替代。 匯率的變化主要受外匯市場的供求狀況的影響。 但匯率變動深層次的影響因素是：國際收支： 國際收支逆差，對外債務(wù)增加，對外匯需求增加，外匯匯率上升，本幣匯率下降。直接因素但短期變動影響較小?；疽蛩氐?cái)政狀況影響較慢。經(jīng)濟(jì)增長狀況： 經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)會帶來更多的進(jìn)口，造成經(jīng)常項(xiàng)目逆差，本幣匯率下降。中央銀行的干預(yù)： 中央銀行出于某種經(jīng)濟(jì)政策的考慮，可能會對外匯市場進(jìn)行直接干預(yù)，在短期內(nèi)會影響外匯市場的供求狀況和匯率的變動。影響力。不可忽視投機(jī)因素，金融大鱷興風(fēng)作浪的危害。美國以外的危機(jī)促使美元升值，美國的政治危機(jī)會使美元貶值。2 匯率制度匯率制度： 又稱匯率安排，指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。固定匯率制度（ fixedsystem)： 指兩國貨幣的比價基本固定，實(shí)際匯率只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)上下波動的匯率制度。浮動匯率制度（ floatingsystem)： 指對本國貨幣與外國貨幣的比價不加以固定，也不規(guī)定匯率波動的界限，而聽任外匯市場根據(jù)供求關(guān)系狀況的變化而自發(fā)決定本幣對外幣的匯率。1976年 IFM在牙買加會議上確認(rèn)了浮動匯率制度的合法性。它是典型的固定匯率制度，具有自動恢復(fù)到中心匯率的特點(diǎn)。此后，隨著金本位制度的徹底崩潰，以金本位制度下為基礎(chǔ)的固定匯率制度也隨之消亡。 1945—1973 年實(shí)施。概括為 “雙掛鉤、一固定、上下限、干預(yù) ”。雙掛鉤 —— 一是美元與黃金掛鉤。二是其他國家的貨幣與美元掛鉤。一固定 —— 之本國貨幣的平價一經(jīng) IFM確認(rèn)就固定下來，不得隨意變動，只有當(dāng)國際收支發(fā)生根本性的不平衡時，才可以變動其貨幣平價。 政府干預(yù) —— 指外匯市場上的實(shí)際匯率圍繞評價波動，當(dāng)波動幅度超過規(guī)定的界限時，各國政府有義務(wù)采用各種干預(yù)措施，使匯率變動幅度控制在規(guī)定范圍。國際金融 張昌起專用對固定匯率制度的評價優(yōu)點(diǎn)： 固定匯率制度使兩國貨幣比價基本固定，或匯率波動范圍被限制在一定的幅度內(nèi)，便于經(jīng)營國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤的核算，使其面臨的匯率波動的風(fēng)險損失較小。當(dāng)一國國際收支惡化，外匯匯率上漲時，該國為了維持匯率的界限，不得不拋出黃金外匯儲備，從而引起黃金的大量流失和外匯儲備的急劇下降如果還不能平抑匯價，只好本幣貶值，從而引起經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的國家實(shí)施貨幣貶值，最終導(dǎo)致整個匯率制度的極度混亂與動蕩。v150億美元的經(jīng)濟(jì)損失使葉利欽壯志難酬。v中國政府幫香港特區(qū)緊急救市。國際金融 張昌起專用浮動匯率制度按政府是否對市場匯率進(jìn)行干預(yù)分自由浮動和管理浮動。floating)： 指一國政府對匯率不進(jìn)行干預(yù)，市場匯率完全聽任外匯市場的供求變化而自由波動的浮動方式，又稱為清潔浮動（ clean 純粹的自由浮動只是相對的，暫時的。floating)： 指一國政府從本國利益出發(fā)對匯率的波動進(jìn)行不同程度干預(yù)的浮動匯率方式。從匯率浮動的形式分為單獨(dú)浮動和聯(lián)合浮動。floating)： 又稱獨(dú)立浮動，指一國貨幣匯率的浮動是單獨(dú)進(jìn)行的，不與其他國家的貨幣匯率發(fā)生任何聯(lián)系。聯(lián)合匯率（ joint如原歐共體。可以在一定程度上保持西方國家貨幣制度的相對穩(wěn)定。同時浮動匯率制度也為外匯投機(jī)提供了條件，助長了國際金融的外匯投機(jī)。貨幣發(fā)行局制度： 從法律上隱含地承諾本國貨幣按固定匯率兌換某種特定的外幣，同時限制官方的貨幣發(fā)行，以確保履行法定義務(wù)。傳統(tǒng)的盯住匯率安排： 將貨幣（公開或?qū)嶋H）按固定匯率盯住一種主要貨幣或一攬子貨幣，匯率圍繞中心匯率上下波幅不超過 1% ，如馬來西亞、中國。爬行盯住的匯率安排： 按照預(yù)先宣布的固定匯率，或者根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動，定期小幅度調(diào)整比值，如尼加拉瓜。無區(qū)間的有管理浮動匯率： 貨幣行政當(dāng)局在不特別聲明、不提前宣布匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場來影響匯率變動，如新加坡。1—3 類屬于 “固定匯率安排 ”； 4—7 類屬于 “有管理的浮動匯率 ”安排； 8類屬于 “浮動匯率 ”安排。主要內(nèi)容決定因素： 人民幣匯率的決定因素是外匯市場的供求關(guān)系。標(biāo)價方法： 直接標(biāo)價法。外匯現(xiàn)鈔賣出價與現(xiàn)匯賣出價相同。匯率： 對使用電匯、信匯和票匯賣出外匯時采用同一匯率，對 22種外匯訂有匯率。改革目標(biāo)步驟： 1996年 12月起，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，逐步放松資本項(xiàng)目的限制。國際金融 張昌起專用制約匯率發(fā)揮作用的基本條件一國的開放程度凡對外開放程度較高，進(jìn)出口貿(mào)易占國民生產(chǎn)總值比重較大的國家，匯率變動對其經(jīng)濟(jì)的影響就比較大；反之，則影響較小。一國的貨幣可兌換性如果一國的貨幣可自由兌換，在國際支付中使用較多，經(jīng)常與其他國家貨幣發(fā)生兌換關(guān)系，匯率變動對其經(jīng)濟(jì)的影響就較大，否則影響就較小。國際金融 張昌起專用匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動對進(jìn)口商品國內(nèi)價格的影響若本國貨幣匯率上升，意味著本幣更值錢，如果進(jìn)口商品的外幣價格不變，則會使進(jìn)口商品的國內(nèi)本幣價格降低，本國進(jìn)口的消費(fèi)資料和原材料的國內(nèi)價格就隨之降低；若本國貨幣匯率下降且進(jìn)口商品的外幣價格不變，則會使進(jìn)口商品國內(nèi)價格提高，本國進(jìn)口的消費(fèi)品和原材料不得不提高售價以減少損失?！?RMB ； 若1RMB=1/→1RMB=1/9USD ， 則由 1USD=匯率變動對出口商品的國內(nèi)價格的影響在外幣匯率上升的情況下，會使出口商品的國內(nèi)價格提高；如果外幣匯率下降，則會使出口商品的國內(nèi)價格下降?！?RMB 。 國際金融 張昌起專用匯率變動對一國對外經(jīng)濟(jì)的影響v匯率變動首先影響一國的資本流動。如本幣匯率上漲，則對資本移動的影響適與上述情況相反。v匯率變動影響一國的對外貿(mào)易。v匯率變動對一國的旅游業(yè)及其有關(guān)部門也會發(fā)生影響。v匯率變動影響一國的外匯儲備。國際金融 張昌起專用19902023年人民幣官方匯率月平均價匯率 (元 /美元 )1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 匯率 (元 /美元 )01234567891990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023國際金融 張昌起專用