_項目的方案比選與總評估-在線瀏覽
2025-03-13 20:12本頁面
【正文】 原因是由于項目的投資規(guī)模不同和項目的現(xiàn)流序列的模式不同。 增量收益分析法 ? 增量收益分析法是運用增量原則對互斥方案進(jìn)行分析，即計算互斥方案的增量現(xiàn)金流量，并依據(jù)增量現(xiàn)金流量求出凈現(xiàn)值（ ΔNPV）、內(nèi)部收益率（ ΔIRR）或投資回收期等指標(biāo)。 案例 ? 某企業(yè)有一臺五年前購置的設(shè)備，價值 75萬元，使用壽命 15年，且殘值為 0。 ? 該設(shè)備采用直線法計提折舊 25萬元，賬面凈值 50萬元。 ? 現(xiàn)有一種新型設(shè)備，價值 120萬元，使用壽命10年，預(yù)計殘值 20萬元。（設(shè)該企業(yè)資本成本 10％，所得稅率 40％，新設(shè)備任采用直線法計提折舊） ? 問： 該企業(yè)是否應(yīng)用新型設(shè)備替換舊設(shè)備？ 案例分析 初始投資＝ 1201016＝ 94（萬元） 說明：購置新設(shè)備 120萬元，出售舊設(shè)備 10萬元。 110年舊設(shè)備 110年新設(shè)備 增量 銷售收入 100 110 10 生產(chǎn)成本 70 50 20 折舊 5 10 5 稅前利潤 25 50 25 所得稅 10 20 10 凈利潤 15 30 15 案例分析 ? 舊設(shè)備現(xiàn)金流量 110年 現(xiàn)金流入量 100 銷售收入 100 投資回收 0 現(xiàn)金流出量 80 建設(shè)投資 0 生產(chǎn)成本 70 所得稅 10 現(xiàn)金凈流量 20 更新設(shè)備現(xiàn)金流量 0年 19年 10年 現(xiàn)金流入量 110 130 銷售收入 110 110 投資回收 20 現(xiàn)金流出量 70 70 建設(shè)投資 94 生產(chǎn)成本 50 50 所得稅 20 20 現(xiàn)金凈流量 94 40 60 案例分析 ? 增量現(xiàn)金流量 ? ΔNPV＝ （萬元） 凈現(xiàn)值大于 0，則表示更新設(shè)備的凈現(xiàn)值大于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，應(yīng)選擇更新設(shè)備 第 0年 第 19年 第 10年 舊設(shè)備 0 20 20 新設(shè)備 94 40 60 增量 94 20 40 費用比較法 如果凈現(xiàn)值或內(nèi)部收益率相同，或公益性項目等具有相同的產(chǎn)出效果的項目，就需要進(jìn)行進(jìn)一步的分析比較，常用方法是費用比較法。 費用比較法 費用現(xiàn)值法 費用現(xiàn)值法通過計算各個投資項目中全部費用的現(xiàn)值來進(jìn)行比較選擇，原則是選擇費用現(xiàn)值較小的項目或方案。通常在計算期不同時使用。方案 A：鋪設(shè)一條直徑 18英寸的水管，造價 ， 10年后再鋪設(shè)另一條水管以解決排量問題。兩方案中水管使用壽命均為 25年，沒有殘值。 PCA＝ +（ P/F,8%,10） ＝ PCB＝ 20 因： PCA PCB，故應(yīng)選擇 A方案 互斥方案（計算期不一致情況）比選 ? 嚴(yán)格說來，如果項目的計算期不一致，項目之間就沒有可比性。 ? 所以，對計算期不等的項目方案比較，一般需要對項目計算期進(jìn)行調(diào)整，并根據(jù)調(diào)整后的計算期和現(xiàn)金流量進(jìn)行計算。 如果進(jìn)行比較的兩個方案的使用年限不一致，可以將兩者計算期的最小公倍數(shù)作為計算期，并假設(shè)投資現(xiàn)金流量在這一計算期內(nèi)重復(fù)循環(huán)，然后可以獲得計算期一致的凈現(xiàn)金流量。如果基準(zhǔn)收益率為 12％，無殘值。 當(dāng)比較的項目計算期不同時，選擇較短的計算期為約
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