【正文】 序一般為：? 優(yōu)先考慮國有企業(yè)擔(dān)保（或大型優(yōu)質(zhì)上市公司）? 優(yōu)質(zhì)的專業(yè)擔(dān)保公司（公開評(píng)級(jí)為 AA及以上的）? 實(shí)際控制人或者自然人應(yīng)當(dāng)提供個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保，防止資金流向?qū)嶋H控制人的其他企業(yè)，造成實(shí)際的逃廢債務(wù)，一般要求同時(shí)提供（防止中小企業(yè)實(shí)際控制人挪用募集資金），但僅將其作為補(bǔ)充n 擔(dān)保人應(yīng)該承擔(dān)主動(dòng)補(bǔ)款責(zé)任，應(yīng)在擔(dān)保函中明確：在被擔(dān)保債券付息日的十個(gè)工作日前，如果發(fā)行人存入償債保障金專戶的資金不足以支付本期利息，保證人應(yīng)當(dāng)在收到債券受托管理人的書面通知后五個(gè)工作日內(nèi)將利息差額部分存入償債保障金專戶。抵押n 債務(wù)人對(duì)債權(quán)人以一定財(cái)產(chǎn)作為清償債務(wù)擔(dān)保的法律行為。抵押存在如下特點(diǎn)：? 強(qiáng)制抵押登記? 房地合一。在建工程亦與土地一同抵押，但在抵押權(quán)設(shè)置后，土地上新增建的房屋建筑物則不屬于原始的抵押權(quán)范圍之內(nèi)n 抵押需要關(guān)注的問題? 抵押人處分抵押物需要首先征得抵押權(quán)人的同意? 多順位抵押權(quán)一般不能接受? 動(dòng)產(chǎn)抵押、林權(quán)抵押、采礦權(quán)抵押；劃撥地和集體用地等流傳受限土地能否抵押? 抵押權(quán)評(píng)估值? 抵押權(quán)最終能否實(shí)現(xiàn)受制于政府、法院等各方面的因素? 各地土地及房屋管理部門僅面向金融機(jī)構(gòu)做房地產(chǎn)抵押（抵押權(quán)人僅限包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等）。質(zhì)押n 質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該動(dòng)產(chǎn)賣得價(jià)金優(yōu)先受償n 從動(dòng)產(chǎn)屬性、實(shí)踐操作便捷程度等因素考慮，一般情況下，在私募債業(yè)務(wù)中較少考慮質(zhì)押這種形式。應(yīng)收賬款或未來現(xiàn)金流滾動(dòng)報(bào)備n 共管應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流的界定及權(quán)屬。應(yīng)當(dāng)明確擬報(bào)備共管應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流的所有權(quán)歸屬，并承諾放棄與其相關(guān)的一切擔(dān)保權(quán)利n 共管應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流的價(jià)值。建議設(shè)立專用監(jiān)管賬戶作為報(bào)備共管應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流的唯一回款賬戶，并可依據(jù)報(bào)備共管應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流價(jià)值的變化等情形，約定專用監(jiān)管賬戶的最低留存額、使用限制及資金用途等14五、中小企業(yè)私募債券 — 增級(jí)（續(xù)）216。企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)等原因?qū)е缕渌麄鶛?quán)人申請(qǐng)凍結(jié)或執(zhí)行該項(xiàng)報(bào)備共管的應(yīng)收款項(xiàng)或未來現(xiàn)金流時(shí)，并不能起到破產(chǎn)隔離的作用n 增信措施的各方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)共同簽訂 《 滾動(dòng)報(bào)備和賬戶監(jiān)管協(xié)議 》 ，受托管理人必須作為持續(xù)監(jiān)管人或之一參與協(xié)議的簽訂n 僅能作為輔助措施，例如發(fā)行主體資質(zhì)很好，已經(jīng)符合公司立項(xiàng)條件并銷售沒有問題，可用這種方式來滿足交易所要求私募債必須提供增信措施的手段15五、中小企業(yè)私募債券 — 增級(jí)（續(xù)）216。私募債期限n 從私募債發(fā)行期限來看，二年期以內(nèi)的私募債券占比為 64%，遠(yuǎn)超三年期私募債券，并且根據(jù)統(tǒng)計(jì)，三年期私募債券之大部分均為 2+1結(jié)構(gòu)。私募債的利率設(shè)計(jì)n 固定利率附息債。還本付息的方式n 按年付息、按半年付息、按季度付息的方式，到期一次還本n 考慮分期償還方式，避免債券集中到期帶來的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行利息統(tǒng)計(jì)（右圖）18五、中小企業(yè)私募債券 — 其他216。如 2年期產(chǎn)品，第 1年末投資者可以選擇將債券回售給發(fā)行人；發(fā)行人必須買回債券n 附發(fā)行人贖回權(quán)。如 2年期產(chǎn)品，第 1年末在投資者行使回售權(quán)之前，發(fā)行人可以選擇調(diào)整票面利率，避免出現(xiàn)大規(guī)?；厥垡鸲唐谫Y金壓力過大n 例：如發(fā)行 2年期品種，因?yàn)橹苯影l(fā)行 2年期產(chǎn)品將會(huì)導(dǎo)致發(fā)行困難，增加發(fā)行人的融資成本，但同時(shí)發(fā)行人希望使用 2年期的資金，為了既能發(fā)行成功又能滿足公司資金要求，可采用增加 “投資者回售權(quán) +調(diào)整票面利率選擇權(quán) ”，即：? 1年到期后，投資者可選擇向發(fā)行人回售債券，因此對(duì)投資者而言，有了該權(quán)利，可以將 2年期債券視同為 1年期債券，因此要求的票面利率僅為 1年期的產(chǎn)品要求收益率，降低了發(fā)行人的融資成本? 1年后，在投資者行使回售權(quán)前，發(fā)行人擁有調(diào)整票面利率的權(quán)利，即 2年期產(chǎn)品，原有票面利率為 10%，如果當(dāng)時(shí)債券市場(chǎng)收益率較高，如果按照 10%票面收益率不變，投資者將大部分選擇回售，為了避免投資者回售帶來資金壓力，發(fā)行人可以將票面收益率適度提高，如提高到 11%或者 12%，繼續(xù)使用債券融資19六、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)216。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算? 主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營能力? 公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范? 股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；? 監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件n 目標(biāo)企業(yè)有勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信、勇于進(jìn)取、穩(wěn)定團(tuán)結(jié)的管理團(tuán)隊(duì)n 新三板業(yè)務(wù)收費(fèi)由分支機(jī)構(gòu)與企業(yè)協(xié)商確定，需要充分考慮收入成本情況20六、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)（續(xù)）216。執(zhí)行流程制定改制方案：業(yè)務(wù)重組股權(quán)重組資產(chǎn)重組人員重組確定改制方案兩年又一期審計(jì)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)行改制程序改制準(zhǔn)備 實(shí)施改制方案2223216。 《 管理辦法 》 實(shí)施前股東人數(shù)為二百人以上的股份有限公司，依照有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章進(jìn)行規(guī)范并經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)確認(rèn)后，符合本業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定條件的，可以向全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司申請(qǐng)掛牌n 股票轉(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式或其他中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式n 申請(qǐng)掛牌的公司可同時(shí)定向增發(fā)n 建立儲(chǔ)架發(fā)行制度，針對(duì)部分企業(yè)項(xiàng)目投資分批投入的特點(diǎn)，監(jiān)管部門一次性核準(zhǔn)其發(fā)行申請(qǐng)，由公司根據(jù)項(xiàng)目需求分次擇機(jī)募集資金，從而提高資金使用效率，降低公司融資成本，增加公司自主權(quán)n 建立快速融資豁免制度，對(duì)定向發(fā)行后股東累計(jì)不超過 200人或者在 12個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票累計(jì)融資額低于公司凈資產(chǎn) 20%的，不要求其向監(jiān)管部門申請(qǐng)核準(zhǔn)，可自辦發(fā)行、事后備案，為中小企業(yè)小額快速融資建立綠色通道n 個(gè)人投資者名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值 300萬元人民幣以上。融資類信托類型（單一資金信托、集合資金信托）n 債權(quán)型信托：以資產(chǎn)抵押發(fā)起信托，類似銀行貸款，要求資產(chǎn)足值n 股權(quán)型信托：信托資金收購項(xiàng)目公司股權(quán)，持有資產(chǎn)n 混合型信托（債 +股）：持有公司的股權(quán)和債權(quán)n 權(quán)益型信托：通過持有物業(yè)收益權(quán)發(fā)起信托，如 REITs七、融資類信托債權(quán)型信托信托計(jì)劃公司資產(chǎn)貸款 償還本息持有 資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為收益抵押股權(quán)型信托信托計(jì)劃公司資產(chǎn)注資成為股東享受股權(quán)收益持有 資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為收益混合型信托信托計(jì)劃公司資產(chǎn)?注資成為股東?貸款給公司享受股權(quán)收益償還貸款本息持有 資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為收益2425216。天嘉湖信托計(jì)劃，總募集 44億 —— 用于拿地的典型案例? 中信信托設(shè)立信托計(jì)劃，首期募集 7億資金，用于土地購買保證金? 通過增發(fā)優(yōu)先級(jí)，為項(xiàng)目募集資金，投資期限為十年，總?cè)谫Y額為 44億，用于支付土地價(jià)款及項(xiàng)目部分前期費(fèi)用和信托前期利息? 項(xiàng)目達(dá)到開發(fā)貸狀態(tài)，信托計(jì)劃進(jìn)行減資，并將減少的注冊(cè)資本金以股東借款的方式進(jìn)入項(xiàng)目公司? 優(yōu)先級(jí)：約 40億，優(yōu)先受償，類似債務(wù)投資，收益率 5%? 中間級(jí)： ，受償順序劣于優(yōu)先級(jí)，優(yōu)于次級(jí)，收益率 17%。青島少海信托計(jì)劃，總募集 21億 —— 用于收購項(xiàng)目公司股權(quán)的典型案例? 中信信托設(shè)立信托計(jì)劃， 5億次級(jí)， 16億優(yōu)先級(jí)共計(jì) 21億? 收購中洲公司下屬三家項(xiàng)目公司 100%股權(quán)，并進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)，以項(xiàng)目開發(fā)的銷售收入償還本金及相應(yīng)受益? 中信地產(chǎn)持有 40%次級(jí)受益權(quán)，并為項(xiàng)目提供兜底擔(dān)保七、融資類信托（續(xù)）28優(yōu)先級(jí)投資者（ 10% 收益）16億元次級(jí)投資者 5億中信地產(chǎn) 2億中洲公司 1億廣州保利達(dá) 2億?增資?債權(quán)投入青島少海 中信聚信匯金地產(chǎn)基金 Ⅲ 號(hào)集合信托計(jì)劃(5年期）項(xiàng)目公司項(xiàng)目地塊?項(xiàng)目地塊開發(fā)、獲得銷售收入定期分配信托收益?土地使用權(quán)抵押?償還債務(wù)本息中信信托（受托